
Protegido: Macro decepcionante. Window dressing y reacción SP500 del 8%
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La reunión del Comité de Mercados Abiertos de la FED finalizada ayer se saldó sin cambios en política monetaria, con los tipos de interés inalterados en el 4.5%, actualización de previsiones macro y pistas para el futuro de los tipos y del balance. Con el balance aún disparado y rondando los $6 billones, la FED anuncia que a partir del próximo mes de abril comenzarán a aligerar el programa QT (quantitative tightening) de reducción del balance, desde un máximo de $25.000 millones hasta sólo $5.000 millones al mes. Se aproxima lenta pero indefectiblemente el momento «inflar o morir» de la FED, tantas veces analizado en estas líneas. Respecto al comportamiento futuro de los tipos de interés, destacó el aumento de miembros de FOMC que apunta a que no habrá más bajadas de tipos este año, desde un miembro en la reunión de enero hasta 4 de ayer. El mercado, sin embargo, elevó la probabilidad asignada a la siguiente bajada de tipos en junio desde el 57% de antes del FOMC hasta el 62.3%. Las previsiones de los expertos mantienen la opinión de que este año se saldará con dos bajadas de tipos. TIPOS DE INTERÉS Y BALANCE DE LA FED

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Las Ventas al Menor americanas mejoraron en febrero dos décimas, frente a las 7 décimas esperadas y a la caída del -1.2% del mes de enero. VENTAS AL MENOR, % mensual, EEUU. Los consumidores están reduciendo el gasto, primando los productos de mayor necesidad y relegando el consumo de bienes y servicios menos indispensables para mejor momento. DESGLOSE VENTAS AL MENOR En tasa interanual, las ventas al menor quedan en el 3.1%, nivel razonablemente bueno pero algo inferior a la media de las últimas décadas. VENTAS AL MENOR, % interanual, EEUU Las Ventas al Menor han evolucionado tibiamente y muy por debajo de las estimaciones de expertos pero también han resultado mejor de lo que anticipaba el modelo de la FED de Chicago (expuesto en post de ayer) que apuntaba a una caída de 0.8%. Por otra parte, a pesar de que el consumo ha aguantado, el modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta, GDP-Now, aún apunta a un PIB del primer trimestre muy alejado por abajo del consenso de expertos, que esperan +1.7%, y anticipando una contracción de la economía del -2.1%. GDP-NOW, FED DE ATLANTA, La Reserva Federal tiene un regimiento de
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La inflación americana se comportó en febrero mejor de lo esperado y bastante mejor que en el mes de enero. Subió dos décimas frente a las 3 esperadas y a las 5 de enero. La subyacente también aumentó 0.2% frente al 0.35% que descontaba el consenso. Ambos rompiendo a la baja la tendencia de los últimos meses, un solo de tranquilidad para expertos y mercados. IPC Y SUBYACENTE EN TASA MENSUAL, EEUU DESGLOSE INFLACIÓN POR COMPONENTES. % MENSUAL. % INTERANUAL. En tasa interanual, tanto la inflación general como la subyacente descendieron una décima respecto al mes anterior para quedar en el 2.8% y 3.1% respectivamente. IPC Y SUBYACENTE EN TASA INTERANUAL, EEUU Febrero ha sido un mes favorable pero marzo ya será más complicado por el impacto de los aranceles, la primera ronda de aranceles sobre China, México o Canadá entró en vigor el 4 de marzo y las represalias están siendo aplicadas estos días. Los inversores en renta variable respiraron con cierto alivio tras conocer la moderación de los precios en febrero y aunque la sesión comenzó con ventas, terminó con ganancias (Nasdaq y SP500 arriba +1.22% y 0.49% respectivamente) excepto el Dow Jones que se dejó un tímido

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