PCE

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

TACO Trade Truncado y «short squeeze» masivo, ¿continuará?.

«TACO Trade» es el término acuñado en los mercados financieros el año pasado para describir una estrategia de inversión basada en el comportamiento percibido de Trump y sus técnicas negociadoras tras las amenazas de aranceles de marzo y abril 2025. «Trump Always Chickens Out» es la expresión de TACO y sugiere que al final Trump siempre recula y termina por no cumplir sus peores amenazas, provocando alivio en los mercados y rebotes al alza de las cotizaciones. La técnica es como sigue, Trump comienza amenazando con medidas muy duras, casi estrafalarias, los inversores reaccionan con miedo y las bolsas caen intensamente para después de unos días retractarse, relajar alcance de las amenazad o renegociar («chickens out», es decir, se acobarda según el término TACO). Entonces los mercados rebotan con fuerza y aliviados. La estrategia «TACO Trade» consiste en comprar durante el pánico inicial, apostando a que Trump terminará reculando y los precios eventualmente subirán de nuevo. Ha sido una apuesta rentable en varias ocasiones desde 2025 y ayer no fue una excepción. Las amenazas de Trump a Irán si no se avenía a aceptar su ultimátum, han sido muy gruesas y ha cundido el pánico en los mercados. Con Trump

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

La FED no mueve tipos pero seguirá alimentando la especulación en los mercados.

La primera reunión del año de la Reserva Federal ayer celebrada se saldó sin cambios en política monetaria, se mantienen los tipos en el 3.75% y también el programa de ampliación del balance o expansión cuantitativa a un ritmo de $40.000 millones cada mes. El comunicado fue particularmente escueto, parecido a las declaraciones de Powell que no se mojó sobre ninguno de los 2 aspectos que interesan al mercado: si bajará tipos en la próxima reunión del 18 marzo y si continuará en la FED como consejero cuando en mayo expire su mandato. La reunión resultó, por tanto, neutral para el mercado. Neutral el impacto de corto plazo para un mercado absolutamente complaciente y que disfruta de unas condiciones financieras muy expansivas y favorables. Las anómalas condiciones financieras, por super expansivas y que aumentan el riesgo de excesos en los mercados, y la inflación que «sigue siendo algo elevada» según reconoce la FED, son motivos para la prudencia en la aplicación de medidas monetarias.  “Los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica ha estado expandiéndose a un ritmo moderado. El crecimiento del empleo se ha desacelerado este año, y la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente hasta septiembre. Los indicadores

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Antonio Iruzubieta

Datos macro negativos y giro de mercado, ¿techo?. Referencias a vigilar

El viernes se publicaron unos datos de actividad económica PMI desconcertantes, la actividad en el sector servicios se ha enfriado hasta adentrarse en niveles de contracción (<50) ha caído a 49.7 desde 53 esperado o 52.9 del mes anterior mientras que el PMI de manufacturas quedó 51.2, prácticamente el nivel esperado. El índice compuesto decepcionó mucho a los expertos al caer hasta el límite 50 que distingue entre expansión/contracción, quedando en 50.4 frente a 53.2 esperado y 52.7 anterior. ÍNDICES DE ACTIVIDAD PMI, EEUU. El economista jefe de S&P Global Market Intelligence, Chris Williamson, apunta en el informe que la inercia o momentum económico, el optimismo de hace pocas semanas, las ventas de las empresas o el crecimiento económico se han ralentizado notablemente: -“The upbeat mood seen among US businesses at the start of the year has evaporated, replaced with a darkening picture of heightened uncertainty, stalling business activity and rising prices. -«Optimism about the year ahead has slumped from the near-three-year highs seen at the turn of the year to one of the gloomiest since the pandemic. Companies report widespread concerns about the impact of federal government policies, ranging from spending cuts to tariffs and geopolitical developments. Sales are

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Antonio Iruzubieta

¿Se ha invertido la relación economía-mercados?. Dádiva de navidad

Tras el desplome de las bolsas el miércoles y jueves, los inversores estuvieron muy atentos el viernes a la publicación del índice Personal Consumption Expenditures -PCE- de noviembre, creció un 0.10%, menos de lo que apuntaba el consenso pero alineado con los «whisper numbers» comentados aquí la semana pasada, El testigo de inflación más seguido por las autoridades monetarias, PCE, queda en el 2.4% interanual vs 2.3% de octubre y la tasa subyacente igual que en el mes anterior en el 2.8%, niveles moderados pero todavía elevados respecto a la media de los últimos 15 años y al umbral del 2% de la FED. PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, interanual, EEUU También el viernes la Universidad de Michigan publicó el índice de confianza del consumidor, no hubo cambios respecto al dato anterior, quedó en 74 y el índice de expectativas futuras subió ligeramente hasta 73.3 vs 71.6 anterior. CONFIANZA DEL CONSUMIDOR UNIVERSIDAD DE MICHIGAN A sólo 6 sesiones para finalizar el año, las bolsas han precipitado sus movimientos de manera inesperada para la mayoría la semana pasada generando gran desconcierto y miedo entre los inversores. Con las bolsas cotizando en máximos históricos, cuando la complacencia era máxima y también máximo el posicionamiento,

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