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Boletín Macro y Mercados

Maniobras sigilosas de Bancos Centrales. Bonos, Dólar y Bolsas

El Senado americano aprobó ayer la reforma fiscal propuesta por Trump, bautizada a su estilo con un nombre rimbombante «One, Big, Beautiful Bill», por un margen de un sólo voto (51 frente a 50). Ahora el texto será devuelto a la Cámara Baja del Congreso, para revisión y voto final, y después remitido al presidente para su firma, estimada para este viernes día 4 de julio y coincidiendo con el Día de la Independencia USA, tal como se comprometió. Según informes de distintos expertos, incluso de la Oficina Presupuestaria del Congreso americano, el impacto de la reforma fiscal sobre las cuentas públicas, a menos que el gobierno proceda a recortar drásticamente los gastos y eso no parece probable, será muy negativo y la deuda crecerá de manera vertiginosa durante los próximos años. Veremos. De momento, los inversores en el mercado de deuda apenas han reaccionado a la noticia, quizá por descontada, pero los precios de los bonos cotizan en una zona técnica de medio y largo plazo muy delicada y próxima a referencias de control o soportes que si son atacados con éxito los precios pueden sufrir un rápido movimiento continuando con su tendencia bajista iniciada hace 5 años. Caídas

2 julio, 2025 No hay comentarios

Boletín Macro y Mercados

¿Verano caliente y continuidad alcista de las bolsas?

La tercera y última revisión del dato de PIB USA del primer trimestre ayer publicada se saldó con un descenso mayor de lo esperado, finalmente cayó un -0.5% vs el -0.2% de la anterior revisión, confirmando un comienzo de año muy flojo y principalmente explicado por el fuerte aumento de las importaciones derivadas de compras anticipadas (front running) para esquivar el encarecimiento esperado por los aranceles. PIB TRIMESTRAL, EEUU. El impacto negativo de las elevadas importaciones sobre el PIB del primer trimestre es la cara inversa de lo que va a suceder en este segundo trimestre, es decir, el desplome que están sufriendo las importaciones tendrá un impacto muy favorable para el PIB. El modelo de cálculo GDP Now de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta apunta a un crecimiento del +3.4%. GDP-NOW, RESERVA FEDERAL DE ATLANTA. No obstante, aunque las importaciones aportaron negativamente no fue la única partida adversa y la revisión final del PIB inquieta al observar significativos ajustes a la baja realizados sobre la evolución del consumo y la inflación. El consumo personal ha sido corregido a la baja en 7 décimas, desde el anterior y ya contenido 1.2% hasta +0.5%, y el PCE

27 junio, 2025 No hay comentarios

Boletín Macro y Mercados

Tregua en Irán, confianza del consumidor y reacciones estímulo respuesta

El alto al fuego ayer anunciado por Trump y después confirmado por Israel e Irán, aunque de manera algo ambigua, devolvió a los inversores la confianza necesaria para lanzarse de nuevo a comprar acciones y propulsaron las bolsas al alza hasta prácticamente alcanzar los máximos históricos de febrero. S&P500, 60 minutos. La reacción de los inversores a las noticias está siendo muy predecible, responde perfectamente al comportamiento conductual estímulo-respuesta y muy particularmente cuando las noticias son positivas… y algunos lo saben!. Compras poco meditadas, nerviosas incluso -FOMO-, sin proceso de análisis de riesgos directamente observables y sólo enfocados en obtener rentabilidad rápidamente. Las compras de ayer se produjeron a pesar de las dudas de que el programa nuclear iraní haya sido “aniquilado” como afirmaba Trump. La Agencia americana de Inteligencia Militar publicó un informe de situación indicando que los ataques bloquearon las entradas a dos instalaciones nucleares pero sin conseguir el objetivo de destruir las plantas de procesamiento subterráneas y, por tanto, las centrifugadoras siguen intactas. En los cantos de victoria ayer proferidos por Trump, se aprecia un cambio de terminología desde «aniquilar» las capacidades nucleares de Irán hasta afirmar ahora que han «degradado» las instalaciones nucleares. Tras los bombardeos

25 junio, 2025 No hay comentarios

Boletín Macro y Mercados

EEUU abre un nuevo frente, West Texas y bolsas de momento inmutadas.

Además de la guerra arancelaria, aún sin finalizar y sin conocer las decisiones finales sobre los tipos arancelarios a aplicar, la incursión de EEUU en la guerra contra Irán apenas se ha hecho esperar, como era previsible, tras las palabras demostradas falaces del Sr Trump el jueves afirmando que se tomaría dos semanas para reflexionar sobre la decisión final de involucrarse en la contienda. El sábado por la noche desplegó la operación «Midnight Hammner o Martillo de media noche» atacando centros estratégicos de enriquecimiento de uranio que estarían siendo supuestamente utilizados para el desarrollo de armamento nuclear. El post del viernes anunciaba que «Trump dio ayer un supuesto plazo de dos semanas para decidir si involucrarse en los ataques a Irán, pero los ataques en las guerras no se comunican por anticipado y la decisión podría aclararse en cualquier momento por la vía de los hechos. Cuidado» Además de haber abierto la posibilidad de represalias (Irán ha afirmado que las habrá y aunque no dispone de medios tan potentes como para atemorizar a EEUU, si puede causar daños a través de ataques a embajadas USA en Oriente Medio, de hombres suicida con bombas o conduciendo vehículos contra la población en

23 junio, 2025 No hay comentarios

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Oriente Medio y Powell vs Trump. Estacionalidad bolsas y qué esperar

La Reserva Federal no defraudó, la reunión del Comité de Mercados Abiertos de ayer se saldó sin cambios en política monetaria y dejando los tipos de interés oficiales -FED FUNDS-, inalterados en el 4.5%. TIPOS DE INTERÉS OFICIALES Y BALANCE FED. El comunicado del FOMC incluía actualización de expectativas de evolución de IPC y de PIB para este año 2025, ambas negativas con el IPC subiendo hasta el 3.1% frente al 2.8% estimado en la reunión de marzo y el crecimiento económico rebajado también en 3 décimas desde el 1.7% estimado en marzo hasta el 1.4% actual. Vean cuadro de previsiones y conferencia de prensa de Powell. ACTUALIZACIÓN PREVISIONES MACRO FED En este contexto, la FED continúa optando por la prudencia, data dependencia, por ir evaluando la evolución de macro magnitudes económicas (IPC, Paro y PIB), para asegurarse de que la bajada de tipos se materializa en el momento oportuno y con riesgo contenido de causar aún más problemas. Vean extracto del comunicado: Aunque las variaciones en las exportaciones netas han afectado los datos, los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha seguido expandiéndose a un ritmo sólido. La tasa de desempleo se mantiene baja y las condiciones del mercado

19 junio, 2025 No hay comentarios

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Protegido: Escalada de tensiones y más incertidumbre. Bolsas ante estacionalidad interesante

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18 junio, 2025 No hay comentarios

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Pesimismo total Dólar e impacto activos USA. ¿Gestión pasiva ante una década perdida?

Estados unidos y China están empleando el control de las operaciones internacionales, import/export, y el control de las monedas como armas y afectando al normal desarrollo de las cadenas de suministro y en general al comercio global. China controla sectores clave (tierras raras o manufacturas) mientras que EEUU domina en el terreno de la tecnología, ambas inter relacionadas, que inciden sobre las cadenas de distribución e introducen vulnerabilidades. Las empresas necesitan visibilidad y seguridad en sus transacciones, fiabilidad de las cadenas de suministro pero la situación actual las obliga a navegar bajo una tormenta de incertidumbre que dificulta su operativa. La manipulación de las monedas es una de las herramientas empleada para combatir o sortear las consecuencias en precio de los aranceles, en una guerra arancelaria todos desean mantener su moneda en niveles bajos. Estados Unidos parece determinado a tirar el valor del dólar y sólo en este 2025 ya se ha depreciado alrededor de un 10% (Dólar Index), a pesar del diferencial de tipos de interés (que le favorece) o del crecimiento del PIB (que también le favorece) contra monedas como el Euro con la que, por cierto, se ha depreciado cerca de un 15% desde que comenzó el

17 junio, 2025 No hay comentarios

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Protegido: La geopolítica empuja al crudo al alza en la semana de la FED. ¿Bolsas?

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16 junio, 2025 4 comentarios

Boletín Macro y Mercados

Israel abre nuevo frente de inestabilidad, la corrección ha comenzado.

Las sospechas de ataque de Israel a Irán, comentadas en post de ayer, se han convertido en realidad, a pesar de o precisamente por el comentario de Trump ayer: «Israeli strike on Iran is not imminent but looks like it could happen». Israel ha atacado Irán esta noche en una misión agresiva con 200 cazas originando un brusco cambio de escenario en los mercados. Hoy el petróleo viene subiendo un 7%, ha llegado a superar el +9% durante la noche, el oro un 1%, cerca del +1.6% en la noche, las bolsas caen alrededor de un punto y medio porcentual y los bonos está actuando de refugio y subiendo de precio, cayendo la rentabilidad (el Bono USA a 10 años ahora cotiza en el 4.36%. El ataque de Irán ha sido mayor golpe contra la cúpula iraní desde la revolución islámica de 1979, se ha dirigido sobre instalaciones nucleares, como era previsible, buscando aniquilar el programa de armamento nuclear (la planta de Natanz es el principal centro de enriquecimiento de Uranio y ha sufrido daños severos). Pero el ataque no se ha dirigido sólo contra instalaciones nucleares, también bases militares y residencias de altos mandos del régimen responsables del desarrollo

13 junio, 2025 No hay comentarios

Boletín Macro y Mercados

FED destinada a crear más QE para salvar al Tesoro. Semis vs Tierras raras

El déficit fiscal americano de 2024 ascendió hasta un mareante 6.4%, insólito para una economía supuestamente activa, en crecimiento y con una tasa de paro en zona de mínimos considerada como tasa natural de desempleo (NAIRU o Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment, en español tasa de paro no aceleradora de la inflación). Las previsiones de déficit para el futuro son poco halagüeñas y apuntan a que EEUU incurrirá en déficits superiores al 6% en los próximos años, siempre asumiendo normalidad en la evolución de la economía y mercados financieros. La posibilidad de que surja un cisne negro (shock o simple recesión económica) no se contempla en las previsiones y su aparición podría desbaratar las previsiones lanzando el déficit a niveles inimaginables. El ratio Deuda/PIB supera el 120% y se encaminaría hacia el 135% para el final de esta década. Donald Trump va a tratar de aprobar una reforma fiscal («One Big Beautiful Bill Act of 2025») con importantes recortes de impuestos, a menos que se revelen algunos senadores republicanos y voten en contra lo conseguirá. Trump confía en que la bajada de impuestos generará un impulso económico importante y mejorará los ingresos fiscales, se pagará por sí sola. Además, la

11 junio, 2025 No hay comentarios