PROMPTING WALL STREET

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Trump mueve el tablero y frena en seco el rebote ¿del gato muerto?.

La Confianza del Consumidor es cada vez más baja, hace meses que inició una tendencia negativa y además de ir empeorando las subpartidas de expectativas, inflación y empleo anticipan un futuro incierto, de deterioro adicional. La situación financiera de las familias es mala, son muchos los factores que explican la realidad del estrangulamiento económico que padecen (analizados detalladamente en estas líneas desde hace meses junto con la evolución de la tasa de ahorro, de la inflación, los salarios, etc..) y tampoco auguran mejoría en el horizonte previsible. Las expectativas de inflación recogidas en el último informe de Confianza del Consumidor del Conference Board, explicado en post de ayer, apuntan a una tasa futura de camino hacia el 3.9% (máximo de 32 años) y las expectativas han caído hasta mínimos de hace 12 años. El consumo afronta un futuro delicado y aporta el 70% a la formación del PIB americano. La media de salarios no está acompañando las subidas de la inflación, menos aún las de la cesta de la compra que ha subido notablemente por encima de la tasa del IPC. Sólo un 14% de americanos opina que sus ingresos serán iguales o superiores a la inflación el próximo año

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27 marzo, 2025 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Bolsas en tendencia alcista o peligroso «rebote del gato muerto»

Ayer continuó el rebote en Wall Street iniciado desde los mínimos del 13 de este mes de marzo y después de un rápido descenso que evaporó alrededor del 10% de la capitalización. Ahora los índices están en fase de recomposición, aliviando las lecturas de sobreventa acusada de corto plazo que se originaron durante las caídas y subiendo apoyado por el efecto «window dressing» de fin de trimestre que venimos explicando en estas líneas en pasados días. Los índices remontaron posiciones ayer al interpretar positivamente el anuncio de Trump de flexibilizar su postura arancelaria, ahora la aplicación de aranceles al sector del automóvil prevista para iniciar el 2 abril será selectiva según países. Por otra parte, también comunicó otra novedad arancelaria, la imposición de aranceles del 25% a los países que compren crudo a Venezuela, pero esta medida tiene un impacto mucho más limitado y fue pasada por alto en los mercados. El asesor económico de Trump, Sr. Kevin Hasset, ha empleado su creatividad para inventar el término “Dirty 15″ en referencia a una lista de 15 países que mantienen elevados superávits comerciales con Estados Unidos, es decir países que previsiblemente estarían en el punto de mira. Sólo 4 países, o

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25 marzo, 2025 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Encrucijada de la Reserva Federal y respuesta de mercados

La reunión del Comité de Mercados Abiertos de la FED finalizada ayer se saldó sin cambios en política monetaria, con los tipos de interés inalterados en el 4.5%, actualización de previsiones macro y pistas para el futuro de los tipos y del balance. Con el balance aún disparado y rondando los $6 billones, la FED anuncia que a partir del próximo mes de abril comenzarán a aligerar el programa QT (quantitative tightening) de reducción del balance, desde un máximo de $25.000 millones hasta sólo $5.000 millones al mes. Se aproxima lenta pero indefectiblemente el momento «inflar o morir» de la FED, tantas veces analizado en estas líneas. Respecto al comportamiento futuro de los tipos de interés, destacó el aumento de miembros de FOMC que apunta a que no habrá más bajadas de tipos este año, desde un miembro en la reunión de enero hasta 4 de ayer. El mercado, sin embargo, elevó la probabilidad asignada a la siguiente bajada de tipos en junio desde el 57% de antes del FOMC hasta el 62.3%. Las previsiones de los expertos mantienen la opinión de que este año se saldará con dos bajadas de tipos. TIPOS DE INTERÉS Y BALANCE DE LA FED

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20 marzo, 2025 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Reunión del FOMC en la niebla; buy the dip?

Las Ventas al Menor americanas mejoraron en febrero dos décimas, frente a las 7 décimas esperadas y a la caída del -1.2% del mes de enero. VENTAS AL MENOR, % mensual, EEUU. Los consumidores están reduciendo el gasto, primando los productos de mayor necesidad y relegando el consumo de bienes y servicios menos indispensables para mejor momento. DESGLOSE VENTAS AL MENOR En tasa interanual, las ventas al menor quedan en el 3.1%, nivel razonablemente bueno pero algo inferior a la media de las últimas décadas. VENTAS AL MENOR, % interanual, EEUU Las Ventas al Menor han evolucionado tibiamente y muy por debajo de las estimaciones de expertos pero también han resultado mejor de lo que anticipaba el modelo de la FED de Chicago (expuesto en post de ayer) que apuntaba a una caída de 0.8%. Por otra parte, a pesar de que el consumo ha aguantado, el modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta, GDP-Now, aún apunta a un PIB del primer trimestre muy alejado por abajo del consenso de expertos, que esperan +1.7%, y anticipando una contracción de la economía del -2.1%. GDP-NOW, FED DE ATLANTA, La Reserva Federal tiene un regimiento de

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18 marzo, 2025 No hay comentarios
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