POSIBILIDADES BREXIT. APUESTA POR LA EXPANSIÓN MÁS LARGA DE LA HISTORIA USA. IBEX, DAX, ORO

El parlamento británico decidió ayer ignorar los planes del Brexit defendidos por Theresa May y votaron mayoritariamente en contra, 432 frente a sólo 202 parlamentarios a favor.

Una derrota histórica, las más dura para cualquier primer ministro inglés desde 1924, en la que los motivos del NO fueron diversos: muchos conservadores votaron para forzar otro acuerdo y otros para forzar un no-acuerdo o incluso para echar a May. Los laboristas, además en clave de política interna y para forzar un nuevo referéndum.

Finalmente, como era de esperar, Jeremy Corbin anuncio la presentación de una moción de censura, que Theresa May no teme y seguramente ganará ya que la política en UK difiere de la de España en cuanto a que los parlamentarios no tienen obligación de votar ciegamente las directrices del partido.

Así, gran mayoría de los 118 diputados conservadores o “tories” que votaron en contra manifestaron rechazo a los planes para el Brexit pero no a la totalidad y siempre preferirán a May que al laborista Sr. Corbin, por lo que presumiblemente votarán a favor de la Sra. May en la moción. 

Además, el Partido Unionista Democrático de Irlanda del Norte, que sostiene al Gobierno de May pero ha votado en contra del acuerdo del Brexit, también la apoyará.

Si la moción fracasa, como es de esperar, May dispone de un plazo de 14 días para ganarse la confianza del Parlamento. En el caso de que no lo consiguiera, habría elecciones anticipadas. Si la moción prospera, la dimisión sería inmediata.

Cualquier alternativa referida al divorcio UK-UE, incluida la celebración de un segundo referéndum, pasa por extender el plazo más allá del 29 de marzo, fecha establecida según el famoso Artículo 50. Una salida forzosa, sin acuerdo, será realmente negativa para la economía británica.

Según estimaciones del Banco de Inglaterra y distintos analistas de la City, podría incluso suponer un impacto del 10% del PIB. por tanto, un divorcio sin acuerdo sería caótico e imperdonable para los dirigentes ingleses.

La economía inglesa ha ralentizado mucho su ritmo de crecimiento, a la mitad desde el 3% de 2015 al 1.5% actual y los vientos vienen de frente.

PIB ANUAL. INGLATERRA

United Kingdom GDP Annual Growth Rate

Los empresarios están muy inquietos desde el referéndum de 2016, las inversiones paralizadas y cayendo en espera del desenlace de la incertidumbre del Brexit y un eventual desencuentro tendría consecuencias inmeidatas en su bolsa de valores.

FTSE-100, mensual

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De ahí que, aprovechando la situación de debilidad del “adversario” y en una sociedad tan mercantilista como la inglesa, esta mañana el negociador de la UE, Michel Barnier, ha lanzado un ultimátum, indicando que Bruselas acelerará los preparativos para un Brexit sin acuerdo. 

Además, también esta mañana el comisario europeo, Pierre Moscovici, ha enviado también su mensaje en una entrevista en TV:

  • “Los británicos han dicho lo que no quieren, ahora tienen que decirnos lo que quieren. La acción está en Londres, no en Bruselas”.

Continuamos en espera del desarrollo de unos acontecimientos de importancia mayor cuyo desenlace más probable, de momento, es el de extensión de plazos y más tiempo para la reflexión y búsqueda de medidas para un encaje de divorcio final menos doloroso.

La coyuntura económica global es también adversa y en estas condiciones un paso en falso sumiría a UK en una fase económica aciaga y prolongada.

Por el contrario, la economía USA continúa su particular avance “a trompicones” y la fase expansiva en curso podría en sólo unos meses convertirse en la más larga de la historia.

La desaceleración económica es un hecho pero el crecimiento permanece con signo positivo y la probabilidad de que continúe unos meses es muy elevada, por lo que en unas semanas comenzaremos a leer titulares anunciando la fase expansiva más prolongada de la historia USA.

Aunque no por ello se trata de la más robusta, autónoma, fructífera o productiva, sino de la más teledirigida por las autoridades, manipulada, bañada en deuda y estímulos o saturada de apalancamiento y acompañada por unos mercados financieros intervenidos masivamente. 

Todas las fases de expansión terminan y son seguidas por las temidas e incómodas de contracción. Existen numerosos testigos para la prudencia, seguidos y explicados en este blog en los últimos meses (dependencia de deuda, retorno marginal de la deuda decreciente, desaceleración global, fin de estímulos monetarios y fiscales, productividad baja, contracción de márgenes, proteccionismo, sentimiento y proyecciones de expertos, etc…). A continuación exponemos otro más. 

La masa monetaria M1 es una medida de máxima importancia, se trata del agregado monetario que expresa la liquidez del sistema con mayor precisión (M1 = Efectivo en manos del público + Depósitos a la vista) y es por tanto esencial por su relación anticipada con la marcha de la economía. Vean el desglose de los distintos agregados:

masa-monetaria-dinero Masa monetaria y dinero ¿qué son M0, M1, M2, M3 y M4?

Desde 1980, cada vez que la M1 ha caído en Estados Unidos por debajo de cero ha sido motivo de incertidumbre y no en pocas ocasiones ha anticipado recesiones económicas.

El cambio de ciclo en ciernes es una apuesta segura, la recesión puede tardar aún un tiempo en instalarse pero a tenor de los datos y previsiones de la mayoría de expertos podría comenzar el año próximo.

Se tratará de un cambio de ciclo complicado, previsiblemente más prolongado y duro que en 2000 ó 2008, más parecido al estilo japonés de estancamiento infinito, como el crecimiento de las deudas.

Deudas crecientes (el ratio Deuda-PIB de Japón alcanza el 253% y subiendo) que debilitarán el crecimiento económico, profundizando los vientos de frente sobre una economía poco productiva e inestable.

Sin embargo, durante este primer trimestre de año caben sorpresas positivas derivadas de un posible acuerdo USA-China, bancos centrales pasando a modo “dovish” y muy particularmente el chino, bajos precios de crudo, apaciguamiento del temor al Brexit… que podrían calmar el sentimiento negativo instalado y dar alas a los mercados financieros.

Pero recuerden será sólo un típico rebote técnico o “Short term bounce”, y no tanto un rally para ganar confianza y sobreponderar activos de riesgo.  

El problema de liquidez sumado al hecho de que las necesidades de financiación superarán ampliamente al crecimiento económico real son fatores clave que no saldrán de la mente de los expertos ni de las matrices de inversión de los gestores.

Si los mercados reaccionan con alzas a noticias o señales de crecimiento tibias como las antes citadas, como es previsible, convendrá prestar gran atención a la reacción posterior.

Las previsiones de rebote técnico de medio plazo realizadas a finales del pasado mes se van cumpliendo en tiempo y forma, generando suculentos beneficios para las distintas estrategias sugerida (reservadas en atención a suscriptores), también sobre el Ibex-35 o el DAX alemán:

IBEX-35, 60 minutos.

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DAX-30, 60 minutos. 

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Las sugeridas en favor del precio de los metales en septiembre/octubre y en favor del crudo en diciembre también avanzan muy positivamente y el escenario de probabilidades presagia un futuro también interesante. 

ORO semana

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Pulsar botón derecho y seleccionar “Abrir imagen en una pestaña nueva” para ampliar los gráficos, para ver mejor detalles y anotaciones. 

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Protegido: BREXIT 2.0 y VOLATILIDAD. EUROSTOXX, IBEX, DAX, BANCOS EU. SP, NASDAQ. ESTRATEGIAS

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ACTAS BCE. CONTRACCIÓN CUANTITATIVA GLOBAL, ERROR en POLÍTICA MONETARIA?. ¿DOW 1937?. WEST TEXAS

El BCE publicó ayer las actas de su última reunión del Consejo, reconociendo importantes realidades:

  • la situación económica es frágil pero fluida,
  • los riesgos se decantan a la baja,
  • caída del precio del petróleo impacta significativamente en la inflación, que por otra parte, es presionada al alza por los costes salariales al alza dado al elevado nivel de la capacidad productiva,
  • sugiere una revisión de las líneas de financiación bancaria LTRO, sin debatir sobre el esperado (según los mentideros financieros) lanzamiento de un nuevo programa. 

La inflación en la UE es muy moderada, se encuentra por debajo del umbral del BCE y cayendo, cuestión que permitirá el mantenimiento prolongado de la política ZIRP, de tipos Cero.

INFLACIÓN EUROPEA

Euro Area Inflation Rate

Las perspectivas han sido revisadas a la baja por los mercados y las autoridades y el impacto de los costes salariales es objeto de análisis y atención dada la correlación existente.

El episodio de desacoplamiento entre la marcha de la inflación y los costes salariales en 2007-2008, contrario a lo esperado, es un antecedente a considerar ahora que la situación es similar, vean:

La subida de tipos de interés es un freno a la actividad económica y financiera que está dejando de ser motivo de preocupación entre expertos, tanto en EU como en USA. Sin embargo, el problema que sí asusta es la retirada de liquidez o proceso inverso del QE, que se puede denominar de contracción cuantitativa de los bancos centrales. 

La FED ya comenzó meses atrás y el BCE de momento ha dejado de inventar dinero (de expandir su balance) para comprar activos. El siguiente paso natural del BCE pasaría por retirar liquidez, con lo que se produciría una contracción global de la base monetaria, de consecuencias inquietantes para los mercados.

La inquietud se explica por la siguiente secuencia: cuando la liquidez abunda los mercados siempre encuentran una excusa para subir, cuando falta suelen encontrar argumentos para caer.  

Las decisiones de las autoridades monetarias están siendo cada vez más complejas y menos compartidas, más criticadas y puestas en entredicho.

Desde finales de 2017 venimos advirtiendo en este blog el riesgo creciente de que se produzcan errores en política monetaria que, dada la fragilidad de la economía sistema bancario y financiero, en el entorno actual devendrían en mayor ralentización económica acompañada de severas reacciones de mercado.

Ayer, el señor James Bullard, presidente de la Reserva Federal de St. Louis, sorprendió al reconocer la siguiente noticia bomba:  “I am concerned we are on a precipice of a policy mistake” (estoy preocupado en la idea de estar ante el precipicio de un error en política monetaria).

En realidad, los errores de política monetaria comenzaron allá por finales de los años ´90, cuando el denominado “mago” Alan Greenspan, entonces presidente de la FED, decidió doblegarse ante el lobby bancario de Wall Street y derogar la ley que había prevenido grandes debacles bancarias y crisis económicas durante 70 años.

Además a partir de entonces comenzaron los problemas que derivaron en la insolvencia total del sistema y gran crisis subprime que invitó a las autoridades a crear chorros de liquidez para controlar la situación.

En 2008 los principales Bancos Centrales del mundo mantenían un balance agregado próximo a los $7 billones -trillion- pero ahora, sólo 10 años después, ya supera los $22 billones.

No es sólo la deuda inventada por las autoridades monetarias, por ejemplo, la economía USA había creado un volumen de deuda próximo a los $9 billones en 100 años hasta 2007  y también, sólo en la última década ha creado más de $12 billones nuevos. La deuda total USA de hoy alcanza los 21.9 Billones de dólares, un 106% del PIB americano.

Así las cosas, el margen de error de las autoridades monetarias es de máxima probabilidad y su capacidad para intervenir ante una eventual crisis menguante, visto el nivel de tipos de interés, en zona de mínimos históricos, y de sus balances completamente disparados, fuera de lugar y en máximos históricos.

Las bolsas han perdido el “duende” de la liquidez de los Bancos Centrales y ahora los inversores fijan la mirada más en el riesgo que en la rentabilidad presunta, lo que deriva en menor demanda de acciones y por tanto menor soporte para las cotizaciones.

Transcurridos 10 años desde el suelo de la crisis subprime, algunos expertos como Ray Dalio (gestor del mayor Hedge Fund del mundo con cerca de $50.000 millones bajo gestión) advierten de la posible analogía de mercado con la de los años posteriores a la gran crisis de 1929, ¿estaríamos ahora en 1.937?

DOW JONES 1926-1.939 mensual

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Una corrección similar enviaría al Dow Jones a la baja hacia la zona de los 13.500-14.000 puntos, área que prácticamente corresponde con la proyección de corrección proporcional Fibo-61.8% de toda la subida 2009-2018.

DOW JONES semana.

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La situación actual de mercados y perspectivas apuntan a un futuro volátil (desarrollo reservado suscriptores), aunque de momento muy oportuno para aprovechar las oportunidades que brinda la volatilidad, tal como demuestra la mayoría de las estrategias sugeridas para suscriptores en las últimas semanas subiendo por encima del 10%.

No sólo en el mercado de acciones, las previsiones realizadas sobre materias primas, crudo West Texas, Oro y Plata, están muy alineadas con el comportamiento esperado y las rentabilidades de las estrategias (suscriptores) también suman rentabilidades superiores al 10%.

El West Texas, el precio de la energía en general, es un factor de mayor importancia tanto para la inflación, como para el consumo, crecimiento de PIB y por tanto para las autoridades monetarias en sus modelos de predicción, que consideran para adecuar las políticas monetarias. 

El crudo se ha desplomado durante el pasado otoño y ahora se encuentra en la esperada fase técnica de rebote. Después veremos!

WEST TEXAS diario

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BUEN FIN DE SEMANA A TODOS !!!

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Protegido: ACTAS FED DOVISH. S&P500, METALES y REVISIÓN de FESTIVAL de ESTRATEGIAS DISPARADAS AL ALZA

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WEST TEXAS, INFLACIÓN y TIPOS DE INTERÉS. DOW JONES, IBEX.

El ambiente económico de deterioro y previsiones para el futuro ajustadas a la baja han sido argumentos de peso que justifican el descenso del precio del crudo desde los máximos alcanzados el pasado verano alrededor de los $80 por barril hasta los mínimos registrados el día de nochebuena en $42.36 por barril, una corrección del 44%..

WEST TEXAS, diario.

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La proyectada caída de la demanda, derivada del menor ímpetu económico global, combinada con oferta creciente, gracias al fracking USA que permite extraer casi 11 millones de barriles diarios, explicarían el ajuste del precio del crudo.  

Aunque factores técnicos y más concretos de mercado, como el posicionamiento de los inversores en niveles record de optimismo aportaron también su granito.

La figura técnica de medio plazo desplegada por el precio del crudo entre enero de 2016 y octubre de 2018 es típica -cuña ascendente- y la corrección proporcional a estas pautas suele terminar originando caídas de al menos el 50% de todo el ascenso de precio conseguido durante el ascenso de la pauta. En este caso el descenso ha corregido cerca del 70%.

Durante el pasado año analizamos el crudo en numerosos post, advirtiendo  la posibilidad de asistir a un fuerte descenso de precios y objetivos apuntando al (Fibo) 50% antes mencionado.

Insistiendo también en el análisis de evolución del posicionamiento COT, en niveles extremadamente alcistas. En definitiva, el mensaje de fondo sugería observar los últimos coletazos del ascenso del precio del crudo desde la Teoría de Opinión Contraria.

El análisis combinado de pauta, técnicos y posicionamiento de los inversores ofrece conclusiones realmente útiles y muy en sintonía con el comportamiento subsiguiente del mercado.

Observen el extremo alcanzado por el posicionamiento de los inversores, según Commitment of Traders -COT- el pasado verano y el rápido ajuste protagonizado en sólo un trimestre,

Ahora, una vez corregida la pauta, incluso más allá del típico 50%, y observando la aversión al riesgo recobrada por los inversores, es de nuevo momento de gran interés para agudizar análisis buscando giro de precios, confirmaciones técnicas y oportunidades para el desarrollo de estrategias, reservadas para suscriptores. Estrategias como la recomendada hace unos días para comprar una de las empresas del sector energético USA preferida por el gurú Warren Buffet, Phillips 66, cuyo comportamiento desde la sugerencia está siendo muy positivo y en el peor escenario generará una rentabilidad positiva mínima cercana al 4%.

PSX diario.

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La fuerte caída del precio de la energía supone un alivio para el bolsillo del consumidor, motivo por el cual se ha producido cierta mejora del consumo en las últimas semanas. Además es un importante freno para el crecimiento de la inflación.

Según los expertos la incidencia de la caída del crudo en inflación no pasará desapercibida, más bien se atisba contundente. Vean estimaciones de analistas de Barclays Research:

La inflación y expectativas son factores determinantes tanto para las decisiones de política monetaria como para la de los expertos inversores y por tanto para la cotización de numerosos activos financieros.

El crudo es un factor de peso y aunque no el único que indice en la evolución de precios, sí ha sido uno de los que más inflación ha originado en el pasado.

En general, distintos factores de la economía entre los que cabe mencionar la demografía, la precaria productividad, el exceso de deuda o la revolución tecnológica son de carácter eminentemente desinflacionista.

Gracias a la caída del crudo la FED dispone de margen para detener el proceso de subida de tipos, para evitar la inminente inversión de la curva de tipos de interés USA y en definitiva para permitirse un tiempo en modo “esperar y ver” antes de volver a actuar moviendo tipos.

De otra forma, si la inflación hubiera repuntado y las expectativas señalasen alzas adicionales, las posibilidades de las autoridades monetarias quedarían muy reducidas para detener la subida de tipos y el endurecimiento monetario enviaría a la economía a la recesión con mayor rapidez.

Llegados al momento actual del ciclo económico y de crédito, el impacto de las decisiones de política monetaria no es baladí, como tampoco su impacto sobre los mercados financieros, según analistas de Morgan Stanley.

Su analista jefe, Michael Wilson, afirmó el lunes en una nota a clientes que dada la pausa esperada en el proceso de subida de tipos, ahora espera una subida del S&P500 próxima al 8% en el año 2019, para cerrar en las inmediaciones de los 2.750 puntos, ¿optimista?. Por si acaso, el rango de precios con el que trabaja Morgan Stanley para este año es realmente amplio y oscila entre los 2.400 y 3.000 puntos respectivamente. 

El nivel de posicionamiento de los Hedge Funds, como del conjunto de operadores, se ha desplomado hacia lecturas de pesimismo considerables, no vistas desde 2016, pero todavía no han alcanzado referencias extremas, las típicas que suelen acompañar o coincidir con suelos fiables de mercado.

El sentimiento de los inversores, vía encuestas, también se ha deprimido mucho pero tampoco ha alcanzado niveles extremo, aún.

La potente caída de las cotizaciones desde el pasado verano ha causado un daño técnico notable y muy significativo en lecturas de gráficos de largo plazo, de consecuencias (reservado suscriptores).

El flujo de fondos hacia la renta variable global en 2018 fue realmente vendedor, hasta niveles no vistos desde la pasada crisis

El agregado de flujos globales negativo de 2018 fue debido a la fuerte retirada de inversores tanto de las bolsas USA como de las europeas, dinero que salió hacia otros destinos particularmente la bolsa japonesa o emergentes.


Ayer las bolsas recuperaron terreno de nuevo, cerraron arriba alrededor de un punto porcentual, continuando con el rebote técnico iniciado desde los mínimos del pasado día 26 de diciembre.

DOW JONES, 60 minutos.

El rebote desde mínimos se ha producido verticalmente y, sin apenas respiro, ha recorrido casi 2.200 puntos o un 10%. La zona alcanzada se presenta técnicamente delicada, no es previsible la continuidad del repunte de precios sin antes batallar con las importantes referencias técnicas de resistencia, sin ¿retroceder para tomar impulso?.  

El mercado europeo ha desplegado similar pauta de rebote en las últimas sesiones y si bien el escenario más probable para medio plazo es interesante, el de más corto podría defraudar expectativas.

IBEX-35, 60 minutos.

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Protegido: RELACIÓN ENTRE CURVA DE TIPOS, PRÉSTAMOS y RECESIÓN ECONÓMICA. DOW, IBEX, BANCOS. ESTRATEGIAS

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Protegido: PARO USA vs FED. REBOTE BURSÁTIL CONFIRMA ESCENARIO TÉCNICO IBEX, DAX, DOW, NAZ. REVISIÓN ESTRATEGIAS: SUBEN +10%

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IMPACTO DE ALZAS DE TIPOS: ALTA TENSIÓN en DEUDA CORPORATIVA, PESIMISMO Y DESPLOME BURSÁTIL. NAZ, APPLE, IBEX

La Reserva Federal se encuentra ante una ¿misión imposible? en su labor de manejar el destino de la economía y mercados financieros además, siendo el dólar moneda de reserva mundial, tiene también responsabilidad sobre su cotización frente al resto de monedas y sobre el coste de financiación de gran parte de agentes, gobiernos y empresas principalmente, alrededor del mundo. Tendrá que hilar muy fino para evitar una recesión, un desplome de la confianza y descontrol de los mercados financieros.

El Sr Trump y su equipo, conocedores de la debilidad económica de fondo y anticipando un panorama económico nublado ante el fin de ciclo, meses atrás comenzaron a criticar a la FED y al Sr Powell por subir los tipos de interés, quizá buscando aparecer en los anales de la historia como unos gobernantes con gran talento frente a una denostada y errante FED. Un grave daño a la institución, sólo para anotarse un tanto de demagogia que Trump tratará de usar ante cualquier acusación a su equipo del deterioro económico o de un eventual desplome de las cotizaciones. 

La Reserva Federal debe seguir subiendo tipos hasta alcanzar la normalidad de las condiciones monetarias pero presumiblemente no lo hará, por temor a un ajuste de los mercados hacia niveles de normalidad y valoraciones justas, que traslade debilidad a la economía, y/o por temor a la inversión de la curva de tipos.

La desaceleración global es un hecho, continuará su curso independientemente de la posición de la curva de tipos, aunque la historia enseña que es preferible mantener la pendiente de la curva positiva.

De cualquier manera, el ajuste de los tipos de interés de los últimos meses, tras 8 subidas desde diciembre 2015, ya ha generado un endurecimiento de las condiciones de acceso al crédito y un encarecimiento importante de su coste.

DOW JONES semana

Las consecuencias han sido rápidas en sus manifestaciones. Los tipos hipotecarios a 30 años han subido hasta casi el 5%, aunque en las últimas 3 semanas han corregido alrededor de 20 puntos básicos. El problema es que durante el mismo periodo, la solicitud de hipotecas se ha desplomado a un ritmo anualizado del 94%, la peor lectura desde el año 2000 justo anterior a la recesión.

Los tipos de préstamos para adquisición de vehículos han alcanzado también alrededor del 5%, préstamos personales al 8.5-10% o de tarjetas de crédito disparados hasta el 15%. Los diferenciales de crédito del universo corporativo se han ampliado muy significativamente en el momento menos conveniente y previo al calendario de vencimientos de deuda corporativa, realmente activo en los próximos años:

Refinanciar semejante montaña de deuda sin apenas crecimiento de la economía, en un entorno de endurecimiento de condiciones y de subida del coste de financiación será un reto. Más aún considerando que alrededor de la mitad de la deuda corporativa tiene calificación BBB o peor, es decir de dudosa calidad…

Y para colmo, el volumen de bonos actualmente cotizando bajo par, por debajo del precio de emisión, se ha disparado.

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Así las cosas, los inversores están reduciendo posiciones de riesgo en deuda de empresas y huyendo de la de baja calidad (High Yield y Junk Bonds) de forma que la emisión de deuda corporativa se ha desplomado en los últimos meses del pasado año. Otro problema financiero para multitud de empresas!.

Las más necesitadas de capital suelen ser la de menor calidad y éstas son las que nadie desea comprar, observen el caso de emisiones de empresas calificadas basura – junk-, ha caído hasta CERO en diciembre.

Practicamente finalizado el beneficioso impacto de la reforma fiscal aprobada por Trump y con gran dificultad para refinanciar deuda, las empresas dispondrán de mucho menos capital para continuar con su particular moda de aumentar autocartera. Una práctica muy usada, abusada, que ha elevado las cotizaciones de las empresas y que ha distorsionado los ratios de valoración, por ejemplo, mejorando artificialmente el ratio Beneficio por Acción. Artificialmente porque al amortiza -retirar- acciones de circulación disminuye el denominador y el ratio mejora, pero no por aumento del beneficio.

La compra de autocartera en 2018 alcanzó niveles record, impulsaron la demanda y por tanto la cotización de las acciones, pero fueron aún insuficientes para evitar el descalabro de las cotizaciones del último trimestre. La escasez de capital junto con la esperada caída de compra de autocartera durante este año pueden tener un efecto negativo sobre las cotizaciones.

Es probable y deseable que la desaceleración económica global sea gradual y lenta, ordenada,que permita transitar por este 2019 con dificultades pero controladas, para lo que será necesario que los mercados financieros comiencen pronto a estabilizarse. Después, para los años 2020 y 2021 el panorama pinta hoy más oscuro

Un entorno de valoraciones altas, empresas zombi campando a sus anchas mientras siguen lejos de ganar tanto dinero como el que deben y un apalancamiento desmedido en términos históricos son factores preocupantes.

Incluso el tono acomodaticio y optimista de los inversores frente al riesgo durante 2018 ha sido también insuficiente para detener el ensanchamiento de diferenciales de deuda, actualmente en máximos de más de dos años y en detrimento de los emisores con menor calidad.

Las bolsas USA retrocedieron con fuerza en la sesión de ayer, impulsadas por el ajuste de previsiones de beneficios publicado por Apple. El Nasdaq cayó un contundente -3.04%, el Dow Jones un -2.83%  y el SP500 se dejó un -2.48%.

NASDAQ-100, semana

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El gigante de la manzana emitió un profit warning, el primero desde el lanzamiento del IPhone en 2007, advirtiendo que esperan una caída de ingresos cercana al 8% en el primer trimestre desde los cerca de $92.000 Millones estimados el pasado trimestre hasta $84.000.

Hasta el pasado mes de octubre Apple había sido la empresa a prueba de bomba que todo experto recomendaba y el inversor quería en su cartera, consiguió ser la primera compañía en superar el Billón de dólares de capitalización y el optimismo era patente. Pero el riesgo también y entonces nadie estaba interesado en identificarlos.

Eran pocas las voces que, como nosotros, advertían prudencia ante una empresa cuya cotización descontaba la perfección. Ese tipo de situaciones suele conducir a graves decepciones y este caso no ha sido excepción.

Apple ha caído un 40% desde octubre, ha perdido la friolera de $463.000 millones de capitalización en sólo 3 meses y es ahora cuando los inversores han despertado y aumentado su interés por conocer el riesgo y han reducido posiciones drásticamente, muchos perdiendo.

Entre otras numerosas citas y comentarios acerca de Apple previos al techo de finales de septiembre, el post del día 6 de septiembre sugería prudencia: 

“Algunos de los FAANG han comenzado ya a corregir pero los más grandes y de mayor capitalización, los más responsables de las alzas del conjunto del mercado, presentan una imagen técnica que ciertamente, origina mal de altura hasta a los inversores más anestesiados”.

APPLE diario

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La posición actual del valor ahora que se ha desplomado, limpiado las posiciones y expulsado a los últimos inversores en entrar, con suculentas pérdidas, las lecturas técnicas y sugerencias (reservado suscriptores).

De igual manera, mantenemos una posición hacia las bolsas para el próximo futuro contraria a la de la mayoría del consenso, cuando el miedo se mastica… y hemos desarrollado una serie de sugerencias y estrategias (para suscriptores) muy adecuadas bajo la óptica del binomio rentabilidad riesgo, con riesgo identificado y muy limitado frente a una expectativa de rentabilidad realmente interesante.

La respuesta de los mercados europeos hoy a la fuerte caída de ayer en Wall Street es signo de optimismo y del valor de la Teoría de Opinión Contraria, cuando las bolsas caen un 3% en USA y Europa sube en la sesión del día siguiente un +1.5% algo interesante suele estar cociendo.

IBEX-35, semana

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BUEN FIN DE SEMANA A TODOS. Felices Reyes Magos!

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