Protegido: HUAWEI Y EFECTO BOOMERANG. PAUTAS TÉCNICAS DE LARGO PLAZO, NASDAQ, SP500. ESTRATEGIAS

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SENTIMIENTO vs CONSUMO REAL. EXPECTATIVAS PIB USA Q2. NASDAQ, DOW, SP500, EUROSTOXX, IBEX.

La Universidad de Michigan publicó el viernes pasado la última actualización de su encuesta del sentimiento del consumidor, sorprendiendo por la subida en el optimismo sobre las condiciones actuales y sobre las expectativas.

El índice de Sentimiento ascendió hasta el nivel 102, frente al 98 esperado, un nivel no visto desde hace 15 años cuando en 2004 el índice superó los 103. Las encuestas se cerraron antes de conocerse la noticia del fiasco en las negociaciones USA China.

SENTIMIENTO USA. UNIV. MICHIGAN

United States Consumer Sentiment

El sentimiento es un dato considerado «Soft», de sensaciones e intenciones, frente a los de ventas, ahorro endeudamiento… que son «hard» o datos de comportamiento real.

De ahí la sorpresa del último dato de sentimiento de la Universidad de Michigan, la brecha entre la realidad de los datos y las intenciones es cada vez mayor. Observen la comparativa de evolución expectativas que refleja el Índice de Sentimiento y las ventas al menor  

Las empresas habían apostado por mayor vigor de la demanda y aumentaron la oferta tratando de anticipar su mejora. Sin embargo no se ha producido tal expectativa y como resultado los bienes no vendidos han quedado en los almacenes elevando los niveles de inventarios significativamente.

Este hecho explica parte de la fuerte subida del PIB USA del primer trimestre, +3.2%, pero también supone un freno al crecimiento futuro, primero es necesario vender stock para después continuar con la actividad productora.

Las expectativas de crecimiento de PIB que maneja Wall Street para este segundo trimestre se han desplomado en las últimas semanas y caído por debajo del 2%.

La Reserva Federal proyecta un crecimiento aún más bajo, según el modelo de cálculo de PIB en tiempo real GDP-Now, la economía crecerá al 1.2%.

Las empresas continúan sin ver con claridad el futuro del consumo y por tanto su inversión es muy contenida. No es un problema de hoy, viene siendo arrastrado desde el inicio de la recuperación económica hace una década.

El actual ciclo expansivo, a trompicones, es artificial y dirigido desde los despachos de las autoridades particularmente monetarias, de ahí que la inversión empresarial CAPEX ha sido baja en comparativas históricas.

Sólo mejoró de forma decidida el pasado año gracias a la reforma fiscal de Trump, recibieron ingentes cantidades de dinero extra y algunas decidieron invertir, pero el efecto fiscal dejó de funcionar y la inversión CAPEX de las empresas del S&P500 de nuevo muestra debilidad.

La demanda no despunta como esperaban las autoridades y el consumo contra deuda se encuentra cada vez en posición más complicada. El endeudamiento es muy elevado y las tasas de morosidad están creciendo.

Mientras que los tipos de interés oficiales USA dejaron de subir el pasado mes de diciembre y las expectativas creadas por las autoridades y ya anticipadas por los mercados, de próxima rebaja, el tipo de interés que se carga sobre los créditos de los más desfavorecidos, el de las tarjetas de crédito, no para de subir y ha alcanzado máximos no vistos en décadas del 16.9%. 

Sumado a lo anterior, el mercado está valorando el impacto de la escalada de tensiones en la batalla USA China. Después de las nuevas medidas adoptadas por ambos hoy, de repente, se publica la noticia de que Departamento de Comercio de Estados Unidos ha expedido una licencia que levanta el veto a Huawei y a sus empresas filiales durante 90 días.

El Secretario de Comercio USA, Wilbur Ross, ha indicado en un comunicado que la licencia

  • «otorga a los operadores tiempo para tomar medidas». 
  • «cualquier exportación, reexportación o transferencia dentro del país de artículos sujetos al veto seguirá requiriendo de una licencia especial».
  • «La venta o transferencia de tecnología estadounidense a una compañía o personas de la lista requiere una licencia, y la licencia puede denegarse si la venta o transferencia perjudica la seguridad nacional de EE.UU. o sus intereses en política exterior»

Así, aunque la administración de Trump facilita tiempo, a Huawei y a las empresas tecnológicas USA que operan y colaboran para la transición, los vetos permanecen.

Pero las bolsas se toman un respiro tras el descenso de ayer y los índices hoy cotizan verde, también los futuros sobre los índices USA cotizados en el mercado nocturno.

Ayer las bolsas abrieron con fuertes caídas, un duro hueco de apertura descontando malos augurios para tecnológicas americanas tras el veto a Huawei que, a pesar del rebote intradiario, no consiguió cerrar durante la sesión.

El cierre se produjo en zona de mínimos, el índice tecnológico fue el más castigado, abajo un -1.46%, el S&P500 cayó un -0.67% o el Dow Industriales cerró un negativo -0.33%.

NASDAQ-100, 60 minutos.

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Las estrategias sugeridas para aprovechar el actual episodio de debilidad (reservado suscriptores) continúan abiertas acumulando rentabilidad superior al 8% y con perspectivas de revalorización adicional, mientras que el riesgo máximo ha quedado anulado con el ajuste de referencias Stop de Protección el riesgo máximo es cero.

El Dow Jones fue el índice menos castigado en la sesión, aunque su aspecto técnico y proyecciones (reservadas suscriptores) no han sido alteradas.

DOW JONES 60 minutos.

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El SP500 se comporta de acuerdo con el guión que venimos exponiendo en el blog en las últimas semanas.

S&P500, 60 minutos.

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También los índices europeos, cuya evolución es marcadamente más floja que la de sus homólogos USA, se mueven en línea con expectativas.

EUROSTOXX-50, 60 minutos.

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IBEX-35, 60 minutos.

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Protegido: REBOTE TÉCNICO O ASALTO A MÁXIMOS?. NASDAQ, DOW, SP500, EUROSTOXX, IBEX, DAX. ESTRATEGIAS

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Protegido: EUROPA FRÁGIL Y BCE MALCRIANDO A LOS GOBIERNOS. FTSE MILÁN, DAX, IBEX, EUROSTOXX, DOW, NASDAQ… VUELTA A MÁXIMOS?. ESTRATEGIAS

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Protegido: DESAFÍOS ECONÓMICOS, TRUMP y GEOPOLÍTICOS. INDICES USA, WEST TEXAS, ORO, PLATA. ESTRATEGIAS

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BATALLA COMERCIAL Y BOMBARDEROS MONETARIOS. EXPECTATIVAS NASDAQ, S&P500

Tras la tormenta llega la calma, o la FED, ayer las bolsas consiguieron un respiro después de 6 nefastas sesiones de fuertes caídas finalmente aparecieron compradores y los índices recuperaron parte del terreno perdido.

NASDAQ-100, 15 minutos.

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Los índices USA recuperaron posiciones con alegría en la jornada de ayer, el SP500 subió un +0.80% o el Nasdaq un +1.14%. Se trata de un repunte técnico normal, no avalado por noticias ni novedades del frente arancelario USA-China ni por datos de carácter fundamental que invitasen a los inversores a comprar, más bien las compras fueron derivadas de un momento técnico de oportunidad de corto plazo, sobre venta en plazos cortos y ligeras divergencias intradiarias.

La sensación de los inversores no es positiva pero confían en que la Reserva Federal se moverá de forma rápida y contundente para estabilizar eventuales consecuencias de la guerra comercial y para frenar la cascada de ventas de activos financieros de riesgo. 

Ayer Trump twiteó de nuevo, sugiriendo a la FED actuar para ganar la batalla contra China:

  • “China will be pumping money into their system and probably reducing interest rates, as always, in order to make up for the business they are, and will be, losing,” 
  • “If the Federal Reserve ever did a ‘match’, it would be game over, we win! In any event, China wants a deal!”

Los balances de los Bancos Centrales se han disparado en los últimos años y, aunque la FED y también el Banco Central China en menor medida han reducido ligeramente sus niveles en los últimos meses, el riesgo de nuevos estímulos de parte de ambos para tratar de comprar estabilidad en medio de una guerra comercial es elevado. 

Al margen de las intenciones de Trump, más bien, continúan las evidencias sobre la debilidad económica y empresarial. Muchos expertos de Wall Street aún ponen en duda la posibilidad de que se produzca una recesión de beneficios empresariales incluso emiten informes destacando la buena marcha de los resultados. Pero observen la evolución del sector semiconductores, como indicador adelantado…

Trump estaría preparando la siguiente ofensiva contra China, ya anticipada y que consistirá en penalizar el comercio procedente de China por completo, es decir, aplicar aranceles a todos los productos y servicios importados por USA con origen China.

China también está respondiendo a las palabras y acciones de Trump, aunque aún se desconocen las intenciones y respuesta en caso de que Trump active la guerra total, también las autoridades lanzan sus mensajes a la población y a USA.

  • “The most important thing is that in the China-US trade war, the US side fights for greed and arrogance … and morale will break at any point,” 
  • “China is fighting back to protect its legitimate rights and interests. We know why it is necessary to negotiate and why the negotiations are not to be resolute.
  • «The trade war in the United States is strongly advocated by one person and one team, and it is the public of the country. China is coerced by the entire country and all the people at the same time. For us, this is a real ‘people’s war.’”

Las autoridades están preparando a la población para una larga batalla, la cadena de televisión china CCTV ha emitido un vídeo (visitado más de 3.300 millones de veces) con el siguiente mensaje, con tinte de fondo patriótico: “After 5,000 years of trials and tribulations, what kind of battle have the Chinese not been through?”. 

El vídeo recuerda que China está desde hace siglos y seguirá estando fuerte frente a un presidente USA y su equipo que desaparecerán de la escena política en pocos meses, tras las elecciones.

The People’s Daily, el diario oficial del partido comunista abrió con una portada llamatica, una foto titulada:

  • “This is China’s attitude,”
  • “Negotiate — we can! Fight — bring it on! Bully us — YOU WISH!

Detrás de la campaña de patriotismo y muestra a Estados Unidos de fortaleza ante una batalla que se presume prolongada, se encuentra la realidad de la desaceleración de la economía local china, los datos de exportación…

… o la Producción Industrial de abril reflejan el impacto de la caída de actividad y el daño al sector exportador originado por la batalla comercial.

Las ventas al menor chinas también están cediendo y aunque crecen a ritmos envidiables, no tienen parecido alguno con las experimentadas en el pasado reciente.

Así las cosas, la posibilidad de que los bancos centrales de China y USA traten de librar la batalla por el liderazgo global empleando todas sus herramientas, incluidos refuerzos monetarios, tal como dice Trump, y creando dinero de la nada, es un riesgo cierto.

Siempre cabe la posibilidad de que los contendientes intenten detener la escalada de tensiones y traten de alcanzar algún tipo de acuerdo, una tregua como la pactada el pasado mes de diciembre, quizá la próxima reunión del G-20 a finales de junio en la que se encontrarán los dos mandatarios Trump y Xi Jinping.

Un acuerdo sería muy celebrado en los mercados y podría ser la espita desencadenante de un interesante rally bursátil. Rally de verano?

No obstante, la realidad de la economía global es delicada y aunque un acuerdo podría tranquilizar los ánimos y favorecer el clima económico, su capacidad para revertir la desaceleración global y solucionar los problemas estructurales de ambos países es realmente dudosa.

Así, un pacto comercial sería la excusa perfecta para alejar el fantasma de la recesión, al menos temporalmente, para mejorar el sentimiento inversor y crear condiciones adecuadas para el desarrollo de un tramo al alza en los mercados.

Presumiblemente se trataría de un alza con pocas posibilidades, sin gran apoyo de datos fundamentales ni mejora clara de beneficios empresariales, se trataría de un típico movimiento de final de ciclo. 

La pauta de largo plazo de distintos índices y particularmente la que viene desplegando el S&P500 en los últimos meses es muy relevante y conviene mantener en mente la posibilidad de que vaya siendo confirmada.

S&P500, diario

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Mantenemos las estrategias abiertas para capitalizar las turbulencias actuales de las bolsas, con una rentabilidad cercana al 10% ajustamos referencias de control de posiciones de forma que el riesgo máximo de las operaciones es cero.

El post de mañana analizará la situación del nuevo conflicto USA, contra Irán, y previsible impacto en los precios de la energía, así como la situación y perspectivas de los metales preciosos, Oro y Plata.

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Protegido: REPRESALIAS Y ESCALADA DE TENSIÓN DAÑAN LA CONFIANZA y LAS BOLSAS. APPLE, T-BOND, NAZ, DOW. DAX. ESTRATEGIAS

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NEGOCIACIONES FALLIDAS, IMPACTO Y HORIZONTE G-20. YUAN, SHANGAI INDEX, DOW, SP500, NAZ, DAX, IBEX, EUROSTOXX

La semana pasada comenzó con ventas de acciones y turbulencias en los mercados financieros tras la advertencia de Trump de imponer nuevos aranceles a productos chinos. Fue un reflejo de la verdadera marcha de las negociaciones y anticipo de lo que podría suceder en las reuniones del jueves y viernes pasados en Washington.

Efectivamente sucedió lo temido, las negociaciones no han sido fructíferas, las disputas entre China y Estados Unidos son de calado y estructurales, son enemigos declarados y no se atisban visos de solución negociada.

Peor si cabe es que el sentimiento de la población de ambas regiones respecto de su adversario se deteriora con el paso del tiempo, al observar medidas proteccionistas, provocaciones y represalias, ambas justificadas de forma mediática para culpar al otro. Guerra fría?.   

China aspira a desbancar a USA como líder económico mundial pero las fricciones respecto de asuntos más allá de los meramente económicos, como la seguridad, Irán, el control de derechos de navegación en el mar del Sur de China, avances espaciales, la implantación de la tecnología G5, respeto a las patentes y propiedad intelectual, Huawei, espionaje industrial, transferencia forzada de tecnologías y un largo etcétera… son serios y mantienen enconadas las relaciones entre los dos gigantes mundiales.

Durante décadas China ha crecido a un ritmo desorbitante, tasas de dos dígitos, en parte gracias a prácticas internacionalmente prohibidas como los derechos humanos de los trabajadores o las falsificaciones de productos, a prácticas desleales como la creación y mantenimiento de fábricas por parte del gobierno, aún en pérdidas, robo de información intelectual y know-how empresarial e industrial, etcétera…  

Desde la entrada en vigor de los aranceles hace 10 meses, la inversión china en USA se ha desplomado cerca de un 90%, también se ha desplomado la inversión USA, vean por ejemplo en el sector de electrónica chino.

La nueva ofensiva arancelaria de Trump seguramente no hará que cambien las intenciones ni forma de proceder de China, aunque sí puede resultar la más dañina:  

Ahora los inversores han quedado sin el acicate de acuerdo comercial divulgado desde los despachos y han pasado a modo cautela, en espera de conocer la respuesta y represalias de China. 

La primera ha sido inmediata y velada, como muchas veces sucede con el comportamiento del Yuan, observen el movimiento del Yuan la pasada semana, las subidas del Dólar -caída del Yuan- abaratan las importaciones USA de productos chinos y contrarrestan el impacto de los aranceles.

DÓLAR-YUAN, semana

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El impacto en la confianza de los inversores y en la estabilidad de los mercados financieros es una preocupación para las autoridades y su política activa de reflación de activos.

Los mercados financieros son parte esencial de la política monetaria y su estabilidad un pilar crítico para la estabilidad de las economías. Cuanto más tiempo se prolongue el conflicto mayor será el riesgo para los mercados financieros y más intensa la desaceleración económica global. 

El fracaso de las negociaciones es un factor muy adverso y, dadas las previsiones, puede instalarse como una rémora incrustada en la mente de inversores, expertos, analistas… muy a pesar de las buenas palabras y declaraciones de intenciones que intentes transmitir las autoridades y que publiquen los medios. 

El lunes de la semana pasada las bolsas sufrieron fuertes ventas y particularmente las chinas, el índice de Shangai cerró abajo un -5.4%. La reacción de hoy ha sido mucho más comedida, según parece el Banco Central de China -BoC- planeó facilitar un programa de estímulos y compra masiva de activos para paliar cualquier reacción nerviosa de los mercados tras el fracaso de las negociaciones, para hoy lunes. 

En efecto, las bolsas asiáticas han caído fuerte en la sesión de hoy pero en un ambiente controlado y de ventas contenidas que han provocado cierres en rojo alrededor del punto y medio porcentual.

El índice de Shangai ha caído un -1.21% y mantiene un aspecto técnico de medio plazo constructivo.

SHANGAI INDEX, semana.

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Ahora las expectativas se centran sobre la posibilidad de un nuevo encuentro entre Trump y Xi Jin Ping en la reunión del G-20 en Japón a finales del próximo mes de junio.

Trump Twiteó el pasado viernes, después de anunciar el fracaso en las negociaciones :

  • “The relationship between President Xi and myself remains a very strong one, and conversations into the future will continue.”
  • «tariffs may or may not be removed depending on what happens with respect to future negotiations!”

China cuenta con una economía creciendo al 6.4%, ventas al menor subiendo un +8.9% interanual, tipos de interés en el 4.3%, ratio Deuda-PIB en el 48%, millones de personas saliendo de la pobreza y otras entrando a formar parte de la clase media, ofreciendo interesantes posibilidades de crecimiento futuro. Sabemos que no es todo tan positivo, la deuda en la sombra es disparada, la intrusión del Estado en el mundo empresarial elevada, la veracidad de las cifras oficiales dudosa, etcétera…

Pero USA tiene una economía sostenida con alfileres y preparando el terreno para la siguiente recesión económica, según distintos informes privados y también de la propia Reserva Federal mostrados en post recientes, el ratio Deuda-PIB en el 106%, la economía crece a la mitad del ritmo que la China, las ventas al menos han mejorado un +1.6% el pasado trimestre, etcétera…. y las elecciones se celebran en 2020.

Es decir, «Time is on our side», según afirman autoridades chinas, las tácticas negociadoras de Trump necesitan importantes mejoras si quiere salvar su candidatura a presidente USA en 2020. Pero el lema MAGA tan fielmente defendido se lo impide. Veremos!

Una de las pocas ventajas de la batalla comercial y entorno de aranceles al alza se manifiesta en la inflación USA, observen la evolución del indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el Personal Comsumption Expenditures o PCE

Una noticia positiva para las autoridades pero también para los mercados, que ya han recuperado la confianza en que la FED vuelva a bajar tipos en un horizonte de 12 meses vista, la probabilidad otorgada por el mercado asciende al 65.2%.

Las bolsas han respondido como era de esperar, cayendo con fuerza y continuando con la reacción técnica correctiva en marcha desde máximos recientes.

S&P500 60 minutos.

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DOW JONES 60 minutos.

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NASDAQ-100, 15 minutos.

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Mantenemos abiertas y con interesante rentabilidad las estrategias sugeridas para aprovechar las turbulencias y entorno actual de mercado, aún no finalizado.

Las estrategias (reservado suscriptores)…

DAX-30, 60 minutos.

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IBEX-35, 60 minutos.

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EUROSTOXX-50, 60 minutos.

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