MONETIZAR DEUDA Y COMPRAR RIQUEZA PARA UNOS CON DEUDA DE TODOS ES NEGATIVO PARA EL LARGO PLAZO, CONTINUARÁ?. DOW, SP500, NASDAQ, VIX.

La noticia ayer divulgada de manera más oficiosa que directa, vía Reuters, sobre el retraso de la firma de acuerdo USA-China hasta el próximo año suscitó incertidumbre y ventas inmediatas en los mercados.

Probablemente se activarán los nuevos aranceles previstos para entrar en vigor en diciembre que, lejos de acercar posibilidades de alcanzar acuerdo, distanciarán aún más las posturas de ambos.

Las bolsas respondieron con caídas rápidas, los índices USA perdieron alrededor de un punto porcentual en pocos minutos al perder también referencias técnicas de control.

Al cierre las pérdidas quedaron en alrededor de medio punto porcentual pero las figuras técnicas de más corto plazo fueron quebradas al unísono dando paso al proceso de ventas y dejando a los índices en situación más vulnerable.

DOW JONES, 60 minutos.

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S&P500, 60 minutos.

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NASDAQ-100, 30 minutos.

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El rally iniciado a mediados de septiembre, coincidiendo con la grave crisis de liquidez (credit crunch) del mercado monetario USA, se ha desarrollado con toda una serie de debilidades, fragilidad y falta de convicción (volumen) que hacen muy cuestionable su continuidad.

Así, queda confirmado el rumor que corría a principios de semana sobre la reunión mantenida el domingo por Trump y Powell en la Casa Blanca y comentada en post reciente. El Sr.Trump emitió su habitual Tweet, cuyo contenido fue comentado en post del martes,:

  • Just finished a very good & cordial meeting at the White House with Jay Powell of the Federal Reserve. Everything was discussed including interest rates, negative interest, low inflation, easing, Dollar strength & its effect on manufacturing, trade with China, E.U. & others, etc.

En realidad, a la vista de los acontecimientos,  la reunión más bien parece se convocó para advertir al presidente de la Reserva Federal sobre las dificultades para alcanzar acuerdo con China y anticipar la respuesta de la FED ante tal noticia cuando fuese publicada.

Ayer la Reserva Federal publicó las actas de su reunión de octubre, en la que rebajaron tipos por tercera vez en cuatro meses y el Sr Powell aclaró en el comunicado que…

  • “monetary policy is in a good place.”  
  • “if developments emerge that cause a material reassessment of our outlook, we would respond accordingly. Policy is not on a pre-set course.”

Las actas no sorprendieron, reflejan consenso de 8 votos a favor y 2 en contra de la rebaja de tipos, consenso unánime en favor de aprobar el programa «No-QE» para comprar deuda del Tesoro USA por $60.000 millones al mes y también consenso total para continuar regando el mercado monetario con miles de millones de dólares.

Recordemos que la FED decidió hace dos años comenzar a reducir el tamaño de su balance y estuvo «normalizando» las condiciones monetarias progresivamente durante 21 meses.

En sólo 2 meses ha revertido el 40% de todo ese lento esfuerzo «normalizador» y al ritmo «No-QE» previsto, en poco tiempo superarán el nivel máximo de volumen del balance de hace dos años, por cierto, nivel máximo histórico.

La agresividad intervencionista y políticas ultra expansivas de las autoridades monetarias están ya activadas, en un contexto económico presuntamente fuerte, economía sólida y sostenida como afirman las propias autoridades, el Sr. Trump va más allá, como suele, al afirmar que la economía USA es «greatest economy ever».

Imaginen la respuesta de los bancos centrales cuando la economía realmente manifieste signos inequívocos de recesión!.

La desaceleración global es un hecho confirmado, la respuesta de los bancos centrales ha sido idéntica, políticas de tipos cero y/o negativas y muchos programas QE para manipular los mercados financieros, entre otras cuestiones.

Vean la elevada correlación entre la liquidez global y el comportamiento del índice bursátil global MSCI:

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Las inyecciones masivas y políticas de reflación orquestada de activos funcionan pero sólo para los mercados financieros. En economía la situación es diferente y más compleja, continúa en proceso de desaceleración ante la mirada impotente de  las autoridades monetarias.

Cuando la desaceleración se intensifique hasta introducir a las grandes economías en recesión, los Bancos Centrales correrán a salvar de nuevo el sistema y previsiblemente con nuevos e impensables programas de estímulos.

Monetizarán a diestro y siniestro, sin esperar gran impacto en economías (la Ley de Retornos Decrecientes se impuso hace tiempo) pero empeorando la realidad de fondo de la economía, la calidad de las empresas (favoreciendo a zombis), continuando con el aumento de la distorsión de los mercados y de los riesgos.

Continuarán motivando la mayor transferencia de riqueza desde el ahorrador y el inversor empresarial responsable hacia el deudor y las malas decisiones de inversión.

Por el momento, la Reserva Federal ha trasladado al mercado su predisposición a dejar la política de tipos de interés aparcada en los niveles actuales, al menos, hasta el primer trimestre de 2020.

Los mercados han aprovechado las 3 bajadas de tipos de la FED y el optimismo figurado sobre la peligrosa guerra comercial USA-China para subir durante 6 semanas consecutivas, sin convicción, ni datos macro o micro favorables y artificialmente, desarrollando pautas técnicas cuyas lecturas se presentan de máximo interés.

Mantenemos estrategias de riesgo bajo y limitado para aprovechar el entorno actual y posibilidades de distintos activos.  

Estrategias de muy fácil aplicación, no productos derivados, y bajo riesgo como por ejemplo la más reciente sobre la volatilidad del SP500, cuya situación técnica, sentimiento y lecturas de posicionamiento invitan a esperar un rápido movimiento en cualquier momento.

VIX, diario

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Protegido: FIN DE CICLO EXPANSIVO, LA FED MENTA EL DÍA DEL JUICIO FINAL. TREGUA COMERCIAL?. TÉCNICOS ÍNDICES USA Y EU, IBEX. ESTRATEGIAS

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Protegido: ARTIMAÑAS DE TRUMP. NUEVOS MÁXIMOS BURSÁTILES COMO ELIXIR DE LA COMPLACENCIA. ANÁLISIS VIX, ÍNDICES, METALES. ESTRATEGIAS

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ECONOMÍA y MERCADOS, vs TREGUA COMERCIAL, «NO-QEs» y CONFIANZA. EXPERIENCIA DE KEYNES. DOW, NAZ, ORO

La guerra comercial ha entrado en fase de letargo y calma, a falta de acuerdo los grandes titulares escasean y incluso tras haber traspasado la fecha inicialmente estimada para alcanzar algún tipo de pacto preliminar -Fase I-. 

La noticia pasa desapercibida entre afirmaciones y desmentidos de las dos parte en liza, USA y China, con un fondo aún optimista.

Presumiblemente, se alcanzará algún acuerdo aunque sea de mínimos que será divulgado como gran éxito y un hito necesario para detener la desaceleración global sincronizada.

De momento, no hay acuerdo pero se está gestionando la comunicación de forma muy adecuada para mantener las esperanzas.

En vista de las dificultades para alcanzar acuerdo, el asesor económico de la Casa Blanca, Sr. Kudlow, declaró el viernes que aunque no hay pacto,  Trump sigue optimista:

  • “likes what he sees, he’s not ready to make a commitment, he hasn’t signed off on a commitment for phase one, we have no agreement just yet for phase one».

Resumen. No hay acuerdo. Trump no consigue desbloquear la situación ni aún puede vender sus dotes negociadoras en favor de su mantra MAGA. Pero Trump está contento (?¿)… las negociaciones van por buen camino, progresan adecuadamente.

Las posibilidades de una tregua verdaderamente duradera y con implicaciones directas sobre la marcha económica global continúan bajas. Pero las bolsas continúan subiendo y las valoraciones muy altas.

El Dow Jones conquistó el viernes el nivel 28.000 por primera vez en su historia, después de 6 semanas de alzas ininterrumpidas, gentileza de los cerca de $300.000 millones de dinero No-QE inyectado por la Reserva Federal, de los $60.000 millones de dinero No-QE prometidos para comprar activos cada mes o de la tercera rebaja de tipos en 4 meses.

NASDAQ-100 semana.

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DOW JONES, semana.

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La semana pasada se publicaron datos de PIB en Alemania y Japón del tercer trimestre, ambos creciendo a igual tasa exigua del +0.1%.

Un éxito relativo para Alemania, donde se esperaba un crecimiento negativo (-0.1%) que habría confirmado situación de recesión económica oficial, pero un fracaso relativo en Japón donde el consenso proyectaba un impulso económico del +0.3% en el Q3.

El dato alemán animó a los expertos e inversores, aunque la fragilidad de una economía tan débil y dependiente del comercio internacional, exportaciones, continúa realmente vulnerable en un escenario de batallas arancelarias y decrecimiento económico de las grandes potencias.

La fuerte caída de las ventas de coches globales o la caída de pedidos de maquinaria industrial y tecnológica suponen un problema y  freno al crecimiento económico alemán,

PIB interanual ALEMANIA.

Germany GDP Annual Growth Rate

También al japonés cuya economía también está muy orientada a las exportaciones.

PIB trimestral JAPÓN.

Japan GDP Growth Rate

Una eventual tregua arancelaria USA-China puede ayudar a mejorar el clima y la confianza pero aún es pronto para asegurar que vaya a incidir en una mejora económica generalizada.

Los organismos internacionales y expertos de todo el mundo continúan rebajando las expectativas de crecimiento global, incluso en un escenario de pactos comerciales. En tal caso, las economías más abiertas y dependientes de la evolución económica global son las más expuestas y vulnerables.

La productividad continúa siendo testigo clave de la salud de las economías, la americana está perdiendo fuerza desde hace meses y el dato de octubre publicado la semana pasada incide en esa tendencia.

La productividad USA medida a través de la producción por hora trabajada, según datos de la OCDE, es descendente en USA y ya supone la mitad de países como Francia o Dinamarca:

La producción industrial USA cayó un -0.8% en octubre, por debajo del ya pesimista -0.4% esperado y segundo mes consecutivo de caídas

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Ha finalizado la temporada de presentación de resultados empresariales del tercer trimestre y, al margen de las noticias destacadas en los medios anunciado al gran cantidad de empresas que han batido expectativas de Wall Street, la realidad es que el QE ha mostrado la peor evolución de resultados empresariales USA desde 2010. 

Debilidad extendida en el sector empresarial, descenso de ventas y de Beneficio por Acción en un entorno de rebaja muy acusada de perspectivas del consenso.

La rebaja de expectativas tan notable es causa del pretendido optimismo generado por las empresas que han conseguido batir expectativas. La usual trampa que los beneficios tan utilizada por Wall Street para despistar a los inversores.

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La caída de márgenes es incipiente, de momento contenida pero muy vulnerable a la evolución de las ventas cuya evolución es inquietante: 

DOW JONES, MENSUAL.

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John Maynard Keynes considerado uno de los economistas más influyentes del siglo XX. 

El Sr Keynes fue quizá el economista más rico de la época, su fortuna creció desmesuaramente durante la burbuja de los años ´20.

El hombre que tenía claves para cada problema y aparente entendimiento de la naturaleza de la formación de precios en los mercados, sin embargo, no supo predecir el gran crash de la bolsa en 1929.

Confiando en la omnipotencia de la Reserva Federal manejando los hilos de la economía pensó que nada podría salir mal y mucho menos que las bolsas descarrilarían de la forma que lo hicieron.

El pinchazo de la burbuja y caída de las cotizaciones próxima al 90% mellaron el capital del Sr Keynes, su fortuna cayó muy precipitadamente perdiendo casi tres cuartas partes de su capital.

Aprendió una dura lección bursátil «the hard way» y afirmó que los mercados pueden permanecer irracionales por más tiempo que el inversor solvente

  • “Markets can stay irrational longer than you can stay solvent.”

A pesar de la lección, tuvo el coraje de continuar analizando los mercados y de aprovechar el desplome de cotizaciones que originó niveles de infravaloración históricos y el gran pesimismo reinante para, empleando la Teoría de Opinión Contraria, recomprar grandes paquetes de acciones.

Según distintas fuentes, consiguió recuperar su riqueza y murió con un patrimonio cercano a los $30 millones, uno de los más elevados de entonces.

DOW TRANSPORTES, semana.

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Las valoraciones actuales son las más elevadas de la historia USA, sólo por detrás de las alcanzadas en la burbuja tecnológica del año 2.000.

Los bancos centrales se están empleando a fondo para sujetar los mercados, interviniendo en y manipulando las cotizaciones de renta fija y variable (políticas de reflación de activos) como nunca antes.

Paulatinamente, los inversores van perdiendo la confianza ciega que depositaban en la capacidad de las autoridades monetarias para manejar el ciclo «ad infinitum» y a su antojo. Aunque el mantra general de intermediarios y analistas de Wall Steet (sell side only!) continúa invitando a confiar en la omnipotencia de los Bancos Centrales y a comprar activos como mejor y casi única alternativa.  

El caso del Sr Keynes, como inversor, es paradigmático de las consecuencias que puede y suele causar la fe ciega en las capacidades de las autoridades.

Ante la duda, recuerden «This time is different!!!» 

La situación de mercados es cada vez más delicada y extrema, las bolsas han subido alrededor de un 30% en el transcurso del año, mientras la economía se debilita y los beneficios empresariales caen.

Las expectativas tampoco mejoran en gran medida las lecturas de coyuntura actual pero el esquivo acuerdo comercial USA-China, tratado por el brazo comercial de Wall Street como el bálsamo que todo lo cura, o los programas QE y «No-QE» de los bancos centrales distraen peligrosamente la atención de los inversores. 

Disponemos de interesantes estrategias de riesgo muy bajo y controlado (reservado suscriptores) para operar en el complicado entorno actual de mercado,

Para finalizar, continuamos vigilando la evolución del ORO, tanto como testigo de riesgo y sentimiento general de los inversores como de oportunidad para inversiones futuras. 

ORO diario.

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La pauta, lecturas técnicas, el sentimiento y posicionamiento -COT- aún sugieren prudencia.

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Protegido: ¿POR QUÉ Mr.POWELL CITA «EL DÍA DEL JUICIO FINAL»?. SIGNOS DE MEJORA ECONOMÍA EUROPEA. BOLSAS ESQUIVAS vs PAUTAS AGOTADAS. ESTRATEGIAS

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Protegido: PISTAS DEL Sr.POWELL ANTE EL CONGRESO. TÉCNICOS ÍNDICES USA Y UE, IBEX LASTRADO POR INCERTIDUMBRE POLÍTICA y ECONÓMICA. ESTRATEGIAS

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FALACIA DEL EFECTO RIQUEZA. LAS BOLSAS SUBEN +25% EN EL AÑO pero LOS RICOS TEMEN PERDER. ÍNDICES, ORO, DÓLAR.

La expansión de la economía USA acumula 126 meses, se ha convertido en la más prolongada de la historia pero también la más modesta en términos de crecimiento desde la Segunda Guerra Mundial. 

La planificación centralizada de la economía y finanzas, desde los despachos de las autoridades monetarias, ha ingeniado una nueva forma de crecer, «a trompicones», que no se está manifestando viable en el largo plazo y continúa distorsionando la realidad.

Desde el principio de la recuperación teledirigida, el plan central requería elevar las cotizaciones de los mercados, artificialmente vía políticas de reflación de activos, bajo la excusa de un efecto riqueza presuntamente positivo para los consumidores y el conjunto de la economía.

El efecto riqueza se está demostrando una falacia, la Sra. Janet Yellen expresidenta de la FED aludía con frecuencia a las bondades del misterioso efecto riqueza, la subida de las cotizaciones beneficia a un pequeño porcentaje de la población, no tanto al consumo ni al conjunto de la economía.

No es sólo una falacia, al contrario de lo defendido públicamente por las autoridades, el presunto efecto riqueza ha incidido en aumentar la brecha de desigualdad de manera notable en términos históricos.

Según informe de Bloomberg, la riqueza del Top 1% de la población USA pronto será superior a la de toda la clase media USA. Los más ricos son quienes más dinero tienen invertido y por tanto quienes más han ganado con las subidas de las cotizaciones.

El 1% de la población que más riqueza atesora controla activos pro importe aproximado de $35.400 millones, ligeramente por debajo de los $36.900 millones que tiene el agregado de población dentro del percentil 50%-90%, en el que se encuentra la clase media y media alta.

La mayor riqueza financiera acumulada se encuentra en el rango de percentiles 90-99%, con un estimado de $42.600 millones invertidos en activos

Vean cuadros comparativos entre 2006 y 2019 de la evolución de riqueza, desglosada por tipo de activos, del 1% de la población más rica y el agregado del rango 50-90% 

wealth inequality

Las políticas de reflación de activos han distorsionado la realidad y se han convirtiendo en una amenaza para la estabilidad futura de los mercados financieros.

La manipulación de las cotizaciones está empujando las valoraciones, vía expansión de múltiplos, más allá de los fundamentales.

Es decir, los beneficios empresariales y sus expectativas no son suficientes para justificar las alzas de las cotizaciones y el mercado ha alcanzado un estado de sobre valoración muy acusado. 

La denominada expansión de múltiplos se ha disparado de forma tal que la valoración de las bolsas USA se encuentra en niveles máximos históricos sólo por detrás de los niveles alcanzados en el año 2000. 

El exceso de valoración se corregir por dos vías; una, suben los beneficios con fuerza y alcanzan el nivel de las cotizaciones o, dos, las cotizaciones caen con la intensidad necesaria para ajustar los ratios.

Con el 90% de empresas habiendo presentado resultados del tercer trimestre, se confirma caída de beneficios por tercer mes consecutivo y un descenso de beneficios en el Q3 del 4.1%, el peor desde hace 4 años,

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Así, el escenario más probable continúa indicando que la vía de ajuste de la sobrevaloración de las bolsas será la segunda antes mencionada, vía caída de las cotizaciones.

Según la última encuesta de UBS Financial Services – Wealth Management-, entre 3.400 inversores considerados ricos, con más de un millón de dolares disponibles para invertir, el 55% teme problemas en los mercados y gran volatilidad para 2020. Habrían comenzado a prevenir reduciendo exposición al riesgo y han elevado el efectivo hasta el 25% de sus carteras de inversión. 

Otra encuesta elaborada entre 360 Family Offices con volumen de gestión superior a los 1.200 millones de dólares, indica que se han producido trasvases de fondos hacia sectores defensivos y renta fija y el 42% ha elevado los niveles de efectivo en cartera.

Los actores de mercado más involucrados en las inversiones, en la demanda, no se fían!. Otro sector inversor de gran peso es el empresarial.

La compra de autocartera ha sido la principal fuente de demanda de acciones durante la última década pero ahora, los principales ejecutivos o CEOs están renunciando a continuar en sus cargos al mayor ritmo desde el año 2008, previo a la crisis. ¿Coincidencia o causalidad?

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Después de los excesos el regreso a la normalidad es inevitable, un regreso que suele ser proporcional y en las bolsas suele funcionar como la inercia de un péndulo.

Cuanto más extremado es su desplazamiento hacia un lado mayor será la inercia y el recorrido de vuelta… hasta estabilizar las fuerzas.

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Los índices USA acumulan fuertes rentabilidades desde principios de año y también los europeos, tal como reflejan los gráficos siguientes, cotizan en zona de máximos históricos y continúan resistiendo cualquier amenaza (desaceleración económica global sincronizada, caída de beneficios, conflictos geopolíticos, crisis de liquidez en mercados monetarios, represión financiera, guerra comercial…).

Los máximos históricos alcanzados por distintos índices USA se han alcanzado con caída significativa del volumen de contratación, de convicción, con deterioro de datos internos, exceso de complacencia, divergencias técnicas de medio y largo plazo y falta de confirmación de índices esenciales como el Russell-2000 o el Dow de Transportes, ¿teoría de Dow?.

Numerosas señales en conflicto y asuntos de gran relevancia, seguidos de cerca y explicados en distintos posts, que facilitan determinadas estrategias de inversión con riesgo realmente limitado y controlado (reservado suscriptores). 

EUROSTOXX-50, 60 minutos.

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IBEX-35, 60 minutos.

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DAX-30, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DAX-60-min-2-1024x608.png

S&P500, 60 minutos.

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NASDAQ-100, 30 minutos.

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El sector metales se encuentra en fase de corrección técnica intermedia, los máximos del pasado verano han dado paso a una caída que de momento ha eliminado $100 dólares al precio de cada onza. 

ORO diario

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Las fuertes ganancias conseguidas este año, gracias a las estrategias elaboradas en el sector y cerradas todas hace dos meses, permiten observar ahora el mercado con óptica de oportunidad. Continuamos esperando un entorno favorable en términos rentabilidad-riesgo, para comenzar a proponer nuevas ideas.

La corrección del sector metales tiene aspecto (reservado). La subida de los tipos de interés de la deuda soberana USA de las últimas jornadas justifica la migración de los inversores desde activos sin remuneración, ORO y Plata.

Otro aspecto fundamental a considerar en los escenarios de comportamiento del ORO es la evolución del Dólar, con fortaleza renovada también gracias a la reciente subida de la rentabilidad de la deuda USA.

El escenario de Paridad Euro-Dólar, expuesto en estas líneas y mantenido desde hace 20 meses continúa vigente.

EURO-DÓLAR, semana.

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Protegido: RELACIÓN MERCADO LABORAL, DEMOGRAFÍA Y TECNOLOGÍA, CONCLUSIONES LARGO PLAZO. BOLSAS USA Y UE. ESTRATEGIAS.

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Protegido: ¿POR QUÉ LA FED INSINÚA QE «DESDE HELICÓPTEROS»?. CLAVES CRÍTICAS EN LECTURAS DE EMPLEO. SP500, NASDAQ, DAX. NUEVA ESTRATEGIA NAVIDEÑA, +43%?.

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REALIDAD vs RUIDOS ARANCELARIOS. SP500 en MÁXIMOS HISTÓRICOS, ORO CAYENDO; PREVISIONES.

La sostenibilidad de los mercados parece sujeta a los devaneos en las negociaciones comerciales entre USA y China. Desde que comenzó la guerra arancelaria allá por primavera de 2018, se presenta un gran titular casi por semana, los inversores son intoxicados con noticias y rumores pero los mercados suelen responder bajo normas conductuales y FED-dirigidas.

De ahí que independientemente de las medidas y aranceles anunciados a todo volumen por Trump en defensa de su mantra -MAGA-, de las represalias desde China o del daño que ambos han causado al comercio y la economía globales, las bolsas USA cotizan en máximos históricos.

S&P500, semana

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Ahora que las bolsas celebran el buen progreso de las negociaciones, según han insistido Trump o Wilbur Ross (Secretario de Comercio) estos días esperando la firma de una nueva tregua, el asesor económico de la Casa Blanca, Peter Navarro, ha afirmado que «No hay acuerdo en este momento para eliminar ninguno de los aranceles existentes como condición del acuerdo de la Fase 1. La única persona que puede tomar esa decisión es el presidente Donald Trump, es tan simple como eso».

Autoridades chinas anunciaron ayer que habían llegado a un acuerdo con Estados Unidos para reducir los aranceles, como parte del acuerdo de Fase 1. China aspira a la eliminación de todos los aranceles, condición en principio «sine qua non» previa a la firma de acuerdo.

Una condición exigente, considerando que el gobierno chino no parece inclinado a colaborar recíprocamente y ajustar sus políticas a las homologables en cualquier país occidental, contra los que por cierto compite en el marco económico internacional.

Eliminar los controles de capitales, prohibir el espionaje y respetar los derechos de propiedad intelectual y patentes, dejar de subsidiar a sus empresas y bancos, limitar el abuso de la ingeniería monetaria para financiar cualquier fin contra el denominado «shadow banking system», etcétera… son algunos de los puntos clave a discutir pero China no acepta.

El Sr Trump, por su parte, está en una posición más débil ahora a sólo un año de las elecciones y con el sector agrícola USA pendiendo del hilo de un acuerdo comercial o tregua temporal con China.

Si no lo alcanza, los cientos de miles de votos que Trump consiguió recabar del entorno rural se perderían y previsiblemente también Trump perdería las próximas elecciones.

Las guerras comerciales tienen como resultado pérdidas para todos los contendientes, la historia lo demuestra con hechos sucedidos, y también para la economía global dada la circunstancia de que los dos contendientes son las mayores economías del planeta.

Ambas economías se están enfriando justo desde el comienzo de la batalla en primavera de 2018, a pesar de la fanfarronada escrita por Trump en su cuenta de Twitter el año pasado «Trade wars are good and easy to win» :

PIB TRIMESTRAL USA

United States GDP Annual Growth Rate

PIB TRIMESTRAL CHINA

China GDP Annual Growth Rate

… la desaceleración global sincronizada avanza también y las previsiones de organismos e instituciones públicas o analistas y expertos privados coinciden en rebajar las estimaciones de PIB global para el futuro.

La economía china manifesta importantes fisuras en su sistema, existe un nivel de sobrecapacidad exagerado, inaudito en sectores como el inmobiliario e industrial, los precios de la vivienda acumulan varios meses de caídas pero la construcción sigue aumentando y creando no sólo edificios, sino ciudades fantasma, infraestructuras ferroviarias y autopistas hacia ciudades fantasma.

Los datos macro oficiales son poco creíbles para cualquier experto pero cuando el crédito no funciona bien existen motivos fundados para la duda. Además, los excesos de deuda se pagan o surgen problemas.

La tasa de morosidad se está disparando y los bancos y entidades afrontan un futuro más complicado: 

Las empresas chinas con problemas abundan, este año están en proceso de purga severa. Observen el ritmo de quiebras empresariales:

El crédito es la savia de la economía, los sistemas económicos están basados en el consumo y éste a su vez dependiente del crédito y de la salud del sistema crediticio.

La marcha del crédito al consumo en Estados Unidos se ha debilitado significativamente:

La bolsa americana encadena 5 semanas de subidas ininterrumpidas, iniciadas coincidiendo con la fecha en que saltó la crisis de liquidez en los mercados monetarios USA. Grave crisis celebrada con nuevos máximos históricos (?¿?) signo de la verosimilitud de los acontecimientos presentes.

La FED se apresuró a resolver con una batería de inyecciones de liquidez brutal, detalles explicados en distintos posts recientes.

Así, las autoridades han comprado de nuevo la solución de un grave problema, contra deuda, incitando a los inversores a invertir sin miedo.

Han promovido 5 semanas consecutivas de subidas de las cotizaciones que han empujado a los principales índices a registrar máximos históricos. Ayer se volvieron a conseguir nuevos record tras subir más de un 8% en sólo un mes, desde los mínimos del día 3 de octubre.

Atención a la huella técnica (candlestick) dejada en la sesión de ayer, viene a favorecer las estrategias de riesgo limitado y controlado recién sugeridas: 

S&P500, diario

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Nuevos hitos en los principales índices, Dow, S&P500 o Nasdaq, a falta de confirmación por otros índices menores pero de importancia mayor para el futuro de las bolsas.

La Teoría de Dow o las correlaciones de los grandes índices con el índice de pequeñas y medianas empresas Russell-2000, explorado en numerosos post recientes, son de gran ayuda para entender la coyuntura y para anticipar acontecimientos.

El Sr Trump nunca se olvida de jactarse del buen comportamiento de las bolsas:

  • Stock Market up big today. A New Record. Enjoy!

Previsiblemente, habrá algún tipo de acuerdo comercial, quizá algo más tarde de la fecha prevista, inicialmente para mitad de mes. Atención a al respuesta del mercado si continúa en zona de máximos.

Un activo que muestra escaso temor a la posibilidad de no acuerdo es el ORO. En las últimas semanas, no se ha producido un aumento de la demanda típicamente asociado con fases de miedo inversor, más bien al contrario, la cotización está cayendo y a falta del cierre de de la sesión de hoy, esta será la peor caída semanal en dos años y medio, y emitiendo señales de calma. 

ORO diario

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Escenario advertido en estas líneas desde finales de agosto, cuando después de acumular rentabilidades del 108, 55% o 24% en distintas estrategias abiertas en mayo, surgieron lecturas de sentimiento, de posicionamiento -COT-, de pauta y técnicas que apuntaban en la misma dirección.

El escenario se tornó peligroso, decidimos cerrar todas posiciones abiertas en el sector (vía stop dinámico de protección) y esperar desde la barrera a mejores precios para comprar.

Las compañías mineras han caído entre un 20% y 30% desde sus máximos de finales de verano, algunas se aproximan a referencias técnicas de interés, de momento, sin dibujar pautas ni emitir señales que inviten a comprar.

Stay tuned!

BUEN FIN DE SEMANA A TODOS !!!

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