Protegido: GRAN REBOTE DE LAS BOLSAS, ALCANCE Y PREVISIONES.

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ESPECTACULAR REBOTE Y TEORÍA DE OPINIÓN CONTRARIA.

El PCE de agosto es el testigo de inflación preferido por la FED, Personal Consumption Expenditures, fue publicado el viernes y al contrario de lo esperado por el consenso no ayudó a mejorar expectativas, después de una ligera mejora en julio en agosto volvió a subir.

Aumentó en el mes un +0.3%, aupando la tasa interanual al +6.2% y dos décimas por encima de las previsiones del consenso, niveles máximos desde 1.979.  La tasa subyacente también creció dos décimas por encima de lo esperado hasta el 4.9% interanual.

PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, EEUU.

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La inflación, unida a la política monetaria y represión financiera derivada de sus acciones durante más de una década, están causando estragos y engullendo el ahorro, cuya tasa ha caído en los últimos 12 meses precipitadamente registrando niveles inferiores a los previos a la pandemia, se encuentra en el 3.5%.

TASA DE AHORO, EEUU.

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A pesar de la resistencia a caer que aún muestra el Personal Consumption Expenditures, la debilidad del consumo así como otra serie de factores relevantes, continúan anticipando techo en las presiones de precios y caída de la inflación en fechas muy próximas.

El precio de los vehículos usados, que subió un +45% el año pasado ya está perdiendo cerca del 15% desde que comenzó este 2022, el de los inmuebles ha caído cerca del 7% desde junio y los alquileres también están comenzando a ajustarse, vean titular ayer en CNBC: “Home prices cooled in July at the fastest rate in the history of the S&P Case-Shiller Index”.

Las materias primas se han precipitado a la baja con fuerza en los últimos meses, vean evolución del índice de materias primas de Bloomberg:…

BLOOMBERG COMMODITIES INDEX, diario

… el coste de los fletes marítimos de mercancías se ha desplomado más de un 70% desde máximos…

PRECIO FLETES MARÍTIMOS RUTA SHANGAI-LOS ANGELES.

Imagen

… el índice de actividad manufacturera de Estados Unidos ayer publicado cayó hasta 50.2, justo sobre la barrera expansión/contracción económica pero el subíndice de nuevos pedidos ha caído por debajo de esa barrera, igual que el de empleo…

ISM MANUFACTURERO, EEUU.

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… el precio del crudo ha caído de $130 a cerca de $80 y del gas natural desde la zona de $10 hasta los $6.5 actuales.

Y además de todo lo anterior, la masa monetaria M2 está cayendo de manera espectacular, vean imagen:

MASA MONETARIA -M2-, EEUU.

Imagen

El comportamiento de la masa monetaria se refleja en la economía y macro magnitudes con cierto retraso y, en este sentido, conviene esperar próximas semanas menos liquidez, menor  actividad económica y menores presiones de precios.

Aunque presiones surgirán por otros lares, como de hecho ya se están manifestando. La morosidad está abocada a crecer, las empresas zombi a sufrir  y el sector bancario y financiero afrontan un periodo delicado.

Los Credit Deault Swap -CDS- o seguros de cobertura ante posibles descalabros de las empresas cotizadas del sector financiero están subiendo mucho en Europa. El caso concreto  de Credit Suisse es muy destacable y anticipa la posibilidad de asistir a un nuevo momento Minsky, (a l estilo Lehman Brothers), se han disparado al alza de manera vertical y levantado toda suspicacia respecto de su solvencia y capacidad para afrontar la tormenta.

El riesgo está subiendo por días, la desconfianza y el precio de los CDS también, cuando además, su balance está acechado por las rápidas alzas de tipos y consecuente aumento de la morosidad que se espera.

CDS CREDIT SUISSE.

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La cotización ha perdido más del 60% desde que comenzó el año y existe una elevada probabilidad de que la entidad tenga que proceder a algún tipo de operación forzada (fusión, adquisición a derribo, rescate…) en próximas semanas.

La situación de Credit Suisse no es un evento sorpresa, recordemos la advertencia del European Systemic Risk Board, la pasada semana…

  • «the likelihood of tail risk scenarios materialising has significantly increased since the start of 2022… The ESRB warning calls for heightened awareness of the risks to financial stability«.

… después de que la Sra. Lagarde anticipase a los 30 países que regula y supervisa que se preparen para una potencial crisis y aumenten los colchones de capital y provisiones para, en su caso, tener capacidad para absorber pérdidas.

El mercado está nervioso, las caídas desde el 15 de agosto se han sucedido con cada vez mayor intensidad y las pérdidas acumuladas en el año rondan el 30% en los índices, muchas empresas han perdido un 80% y más… y, sin embargo, la Sra Janet Yellen tuvo la ocurrencia aquí comentada la semana pasada, de decir: «I think the markets are functioning well«.

La Sra. Janet Yellen, Secretaria del Tesoro USA y ex presidente de la FED, la misma que observando unas presiones de precios de libro y con la FED inyectando al sistema $120.000 millones cada mes, el pasado otoño en reunión con miembros del G-7 conminó a los asistentes a pisar aún más el acelerador fiscal, mediante la ya la famosa frase «go big on stimulus».

La tranquilidad de estar gobernados por trabajadores de la función pública de mas alto nivel expertos, sabios, honestos…, es apabullante por su ausencia.

El pesimismo inversor abunda, las caídas de las últimas jornadas se han producido en vertical, los datos macro y micro son en general decepcionantes, la guerra en Rusia avanza a peor y ha surgido el temor a un conflicto nuclear, etc… un entorno perfecto para rebotar y aniquilar a las posiciones bajistas (Short squezze!).

El mercado está rebotando al alza, tal como anticipaba el post de ayer, con energía típica de las sorpresas a los cortos.

La Teoría de Opinión Contraria es una herramienta poderosa.

Entre otras, una sencilla estrategia, de riesgo limitado y bajo, ayer compartida con suscriptores, comenzó a avanzar y la fortaleza que presentan los futuros americanos en globex sugiere que la jornada de hoy también será positiva.

PHILLIPS 66, semana.

El Nasdaq subió ayer un +2.27% y el SP50o un +2.57%, el DAX ha avanzado en pocas horas cerca de 800 puntos (referencia de los futuros con vencimiento en diciembre) y muchos especuladores de corto plazo se han visto obligados a cerrar a la fuerza, bien vía «margin call» o bien por la acción del precio.

¿Ha finalizado la fase bajista de los mercados?. El post de mañana, como el de ayer, abundará en mayor detalle sobre los escenarios y posibilidades del mercado, niveles a vigilar o proyecciones para navegar este convulso mes de octubre.

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Protegido: S&P500 BARATO POR VALORACIONES, ¿»VALUE TRAP»?. BOLSAS, BONOS, METALES, CRUDO

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Protegido: CICLO DE INVERSIÓN. ¿CÓMO OPERAR EN UN MERCADO TAN INCIERTO?

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INTERVENCIONES DE EMERGENCIA, FE CIEGA Y MERCADOS.

Los mercados globales están inmersos en una fase de gran incertidumbre y alta volatilidad, con los inversores pendientes nuevamente de las decisiones y acciones de los bancos centrales para calmar los ánimos y gestionar la inestabilidad.

La semana pasada el -BOJ- Banco de Japón tuvo que intervenir de emergencia en el mercado de divisas para frenar las caídas del YEN.

Ayer fue el turno del Banco de Inglaterra -BOE- que observando también un desplome de la Libra Esterlina incontrolable y con los tipos de interés del secundario desbocándose, tomó la decisión de intervenir también con carácter urgente.

La Libra había alcanzado mínimos históricos, un verdadero problema que denota pérdida de confianza y credibilidad en la economía inglesa.

LIBRA ESTERLINA- DOLAR, mensual.

El desconcierto generado por el Banco Central de Inglaterra es muy notable, acongojante más bien, atendiendo a lo desnortados que parecen estar los miembros del Consejo del Banco. Según palabras del prestigioso economista y ex gestor de fondos, presidente de Queen´s College -Cambridge- o asesor de Allianz o Gramercy, Mr El Erian:

  • «Last Thursday, the Bank of England says its taking out liquidity. On Friday Chancellor says he is putting in liquidity via unfunded tax cuts. On Tuesday Bank says has to raise rates. Today Bank says will inject liquidity. That is incredibly incoherent policy».

El desgobierno no gusta a los mercados. Hace sólo una semana el BOE parecía determinado a proseguir con su programa de drenaje de liquidez o QT y ahora, de repente, pasa directamente a un nuevo programa de creación de nueva liquidez-fake o programa QE.

El Banco central de Inglaterra -BOE- ayer anunció medidas expansivas (compra de bonos de largo plazo, es decir, más QE) con dos objetivos:

Uno, frenar una escalada insostenible de los tipos de interés que amenaza con destruir las finanzas públicas o, entre otras cosas, provocar la implosión de los fondos de pensiones.

BONO -30 AÑOS, INGLATERRA.

Imagen

Dos, tratar de estabilizar comportamiento el comportamiento de su divisa y fortalecerla.

De momento han conseguido ambas pretensiones, hacer caer al precio de los bonos y subir la cotización de la Libra, que el lunes registró mínimo histórico en 1.039 y ahora ronda el nivel 1.083, ¿sostenible?.

El BOE comenzó desde ayer a comprar bonos de largo plazo del Tesoro inglés (GILTS) con vencimientos superiores a 20 años.

Aplicar nuevas medidas monetarias ultra expansivas sobre una economía acechada por inflación en el 10% y con visos de continuar presionando al alza aún con mayor fuerza (algunos expertos vaticinan IPC inglés subiendo hacia el entorno del 15%) es un peligro real.

IPC INGLATERRA.

United Kingdom Inflation Rate

Las bolsas saltaron catapultadas al alza ayer tras divulgarse la decisión del BOE, tomaron la noticia con tanta alegría como desesperación causa tener que reconocer cuál es el verdadero motor de los mercados.

Fue una intervención muy apropiada y precisa en timing para salvar a las bolsas USA de perforar definitivamente los mínimos de junio. Justo cuando estaban amenazando y perdiendo esos niveles, ¡boom!, el BOE salió al rescate originando un fuerte rebote al alza próximo al 4% entre el mínimo y máximo de la sesión:

S&P500, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es SP-60-min-4-1024x453.png

DOW JONES, 60 minutos.

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NASDAQ-100, 60 minutos.

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Las europeas también rebotaron en igual proporción, aunque ya habían perforado sus mínimos de junio.

DAX-40, 60 minutos.

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Siguiendo con la acción comunicativa, propagandística, de los bancos centrales, el presidente de la FED de St. Louis, Sr. James Bullard, declaró en conferencia ante economistas en Londres este martes:

  • “This is a serious problem and we need to be sure we respond to it appropriately” .
  • “We have increased the policy rate substantially this year and more increases are indicated”.
  • «rates may need to move to the 4.5% range».
  • “We have just now gotten to the point where we can argue we are in restrictive territory,”
  • “I think we need to stay at that higher rate for some time to make sure we’ve got the inflation problem under control”.
  • “You would expect the yield curve to be inverted based on the nominal outlook, and not necessarily based on the prediction of a recession”.

El Sr. Raphael Bostic, presidente de la FED de Atlanta, dijo ayer que su escenario base consiste en elevar tipos 0.75 puntos en la reunión de noviembre y 0.50 más en la de diciembre, pero es un escenario inicial y sujeto a posibles cambios: «I’m just going to have that as a starting point and let the data and the reality take me where they will«… comentamos más adelante.

Los banqueros centrales han provocado la mayor desigualdad de la riqueza entre ciudadanos de la historia, también han facilitado la creación de burbujas masivas en todo activo cotizado o la creación de la montaña de deuda más impresionante de la historia, han logrado empobrecer a la gran mayoría de la población con su ideario ultra expansivo y políticas demostradamente fallidas.

Ahora trabajan en el lavado de su imagen, en salir salir indemnes y exculparse de toda duda sobre su responsabilidad en lo sucedido.

Las palabras ayer de la Sra Lagarde atribuyendo los errores en las predicciones de inflación, al modelo de cálculo utilizado: «Prácticamente todas las proyecciones indicaban que sería transitoria. Es lo que decían los libros y no pasó«. Palabras que, por cierto, son un insulto a la inteligencia.

Una de las grandes burbujas contemporáneas y también en proceso de cambio es la confianza ciega que la gente deposita en los bancos centrales, en su capacidad para gestionar la economía, monitorizar/estabilizar los mercados y modular los ciclos de ambos.

La burbuja de fe está en peligro, el desprestigio de los bancos centrales es cada vez más notorio y generalizado entre la población. Peligroso.

Retomando las palabras del Sr Bostic, es curioso observar a los banqueros centrales anclar sus decisiones a la evolución de las dos principales macro magnitudes, inflación y empleo. Una data dependencia de alguna manera desfasada por ser vinculada a dos métricas que son indicadores atrasados.

Después de más de 12 años de políticas monetarias ultra expansivas y de la consecuente inflación originada, ahora las autoridades buscan mostrar su faceta más atenta y disciplinada, tratando de recobrar el prestigio perdido y afirmando que actuarán de manera muy estricta, que si es necesario endurecerán las políticas aunque se desplomen los mercados y… bla, bla,bla…

En realidad, no pueden subir los tipos mucho más sin quebrar el sistema y las autoridades también son conscientes, aunque (ironía) su modelo de cálculo no lo admita públicamente.

La predisposición tan restrictiva actual de la FED tiene quizá más relación con la intención de manejar los excesos en los mercados y eliminar excesos, también en la confianza de los inversores sobre la FED PUT.

La inflación va a caer y puede que bastante, no será un desplome inmediato hacia el umbral del 2% pero sí puede caer a la mitad, podría dirigirse hacia el entorno del 5% en los próximos meses.

Por tanto, las autoridades deben ser extremadamente cuidadosas en el manejo de las medidas restrictivas tardías.

En estas circunstancias, las pretendidas subidas de tipos de 0.75 y 0.50 puntos en noviembre y diciembre quedan en entredicho. Quizá la FED tenga preparada una sorpresa positiva para los mercados en el próximo futuro.

Además de las desdichadas declaraciones de Lagarde y demás personajes de primer orden en las decisiones de política monetaria, el premio a la desfachatez lo ganó la secretaria del Tesoro USA y ex presidente de la FED, Sra Janet Yellen, Ms «go big on stimulus«.

  • “We haven’t seen liquidity problems develop in markets — we’re not seeing, to the best of my knowledge, the kind of deleveraging that could signify some financial stability risks,”
  • “I think markets are functioning well”.  

You are fired!.

Mañana finaliza el mes de septiembre y tras semanas de comportamiento tan negativo, el rally de fin de mes, ayer iniciado, mitigará el daño, sobre el papel.

El mes de octubre se caracteriza por la inestabilidad que suelen sufrir los mercados y es el mes en el que más correcciones de mercado han finalizado, veremos.

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Es momento de prudencia, disciplina y buen tino, las caídas están siendo aprovechadas por nuestros lectores, igual que las de finales de agosto, y sin descartar un nuevo latigazo bajista ya contemplamos la proximidad de alerta alcista y diversas estrategias para subirnos al carro de la recuperación, cuando quiera que llegue.

DES2, diario.

Stay Tunned!

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Protegido: TECHO DE DÓLAR Y DEUDA, SUELO EN LAS BOLSAS. ESTRATEGIAS

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Protegido: ACCIÓN PREVENTIVA DE LA FED EN CLAVE DE SORNA. ¿FIN DE LA CORRECCIÓN?

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Protegido: ADVERSIDADES DE UN DOLAR FUERTE. EL VIX ALERTA. BOLSAS, ORO Y WEST TEXAS,

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DIFERENCIAL ENTRE SENTIMIENTO Y FLUJOS ADVIERTE POSIBILIDAD DE GRAN BARRIDA

El índice de indicadores económicos adelantados -LEI- ayer publicado por el Conference Board cayó un -0.3% en agosto acumulando una nefasta secuencia de 6 meses consecutivos de caídas.

Cada vez que el LEI ha mostrado una debilidad similar en el pasado, según análisis de datos con origen en el año 1959, siempre ha anticipado recesión económica. La última, por ejemplo fue en 2007, tars una secuencia de registros negativos entre junio y noviembre, la recesión comienzo en enero 2008.

El endurecimiento de las políticas monetarias y la elevada inflación siguen pasando factura, todavía no se refleja en el empleo pero es sólo cuestión de tiempo. Es necesario cierto tiempo para que la inflación y las medidas monetarias impacten en los distintos sectores de la economía, en los hábitos de consumo e inversión, también es necesario el paso del tiempo para que los excesos de los mercados sean debidamente purgados.

Un indicador adelantado de los mercados, que informa acerca de la salud de la economía vía el sector transportes es el Índice Dow Jones de Transportes. También está advirtiendo problemas

DOW JONES TRANSPORTES, diario.

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Las condiciones financieras se están endureciendo de manera muy notable, no han alcanzado niveles extremo pero si de los más altos registrados desde 1990.

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Los vaivenes del mercado, rebotes fallidos seguidos de continuidad de la tendencia correctiva están desesperando a los inversores. Los grandes e institucionales cubrieron sus carteras masivamente hace semanas, los pequeños están cada vez más sumidos en la depresión, de acuerdo con la encuesta de sentimiento entre inversores individuales elaborada por AAII.

La última encuesta, de ayer, presenta una de las 5 lecturas más bajas de su historia, la serie comenzó en 1.987, mientras que el porcentaje de inversores con predisposición alcista se encuentra entre los 20 más bajos de su historia.
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Sentimiento negativo muy extremo en la encuesta de la AAII. Pocas veces se ha visto en la historia algo así aunque, según Sentimentrader, conviene observar la situación desde una óptica de oportunidad, ya que transcurrido un año el mercado siempre ha estado en positivo. NO dice que haya que descartar continuidad de las caídas antes de comenzar a recuperar.

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Frente al miedo y desconcierto de los inversores, los flujos informan de otra realidad, por el momento capitulación ninguna.

Quizá sea precisamente por eso que los inversores menos avezados han desconfiado de la verdadera realidad del mercado y se han dedicado a comprar las caídas, a acumular posiciones de riesgo en un mercado correctivo (gran error que conduce al fracaso casi siempre).

Los flujos han continuado siendo de compra y el dinero entrando en el mercado vía ETFs

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Los mercados suelen encontrar suelos fiables una vez que se producen procesos de capitulación severos, fuertes washouts, volatilidad disparada y caídas rápidas y contundentes que terminan por limpiar al mercado de posiciones de manera clara.

Es un momento muy desagradable para muchos que, padeciendo un estado de pesimismo marcado y viendo las cotizaciones caer a plomo no aguantan más y finalmente deciden dejar de sufrir, vender.

Vean ejemplo del mercado (DAX) el pasado mes de marzo.

DAX-40, 30 minutos.

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O también del Nasdaq cuando después de caídas intensas y simulando estar iniciando rebote, de repente, cae a plomo con amplios huecos de mercado que dificultan aún más la operativa y pierde más del 13% en sólo 6 sesiones. Fuerte barrida de posiciones y justo continuación comienza el intenso rally de verano.

Este comportamiento indicó latigazo final de tramo, situación que aún no se ha producido y conviene permanecer alerta.

David Kostin, estratega de Goldman Sachs, acaba de recortar su previsión de SP500 para fin de año hasta los 3.600 puntos, una fuerte reducción desde los 4.300 anteriores y más severa aún desde los 5.100 puntos que pronosticaba a principio de año.

El error en las previsiones lanzadas desde Wall Street a principio de año es tan generalizado como garrafal, vean los niveles que proyectaban para el cierre de 2022 en el SP500::

Oppenheimer 5330
BMO 5300
DB 5250
CS 5200
GS 5100
JPM 5050
RBC 5050
Citi 4900
UBS 4850
Cantor 4800
Barclays 4800
Wells 4715
Bofa 4600
MS 4400

S&P500, semana

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El nivel 3.600 coincide con la importante media móvil de 200 semanas y es una referencia a vigilar, debería soportar el empujón bajista.

Sin embargo, el entorno general de economía y mercados es muy frágil, existen distintas proyecciones de caída técnicamente bien argumentadas que apuntan a niveles bien por debajo de esos 3.600 puntos.

La posibilidad de caída hacia la zona 3.350-3.200 puntos no es en absoluto desdeñable.

Se trataría de una gran barrida de posiciones, una limpieza de mercado considerable y quedaría en condiciones muy positivas para un posterior repunte al alza en un movimiento de semanas/meses de duración.

En tal caso, el SP500 siempre podría finalizar el año en las inmediaciones de los 3.600 puntos.

Manejar el arte de saber esperar y actuar en el debido momento es crucial para conseguir éxito inversor, es verdaderamente crítico en una situación como la actual en la que existen numerosos activos bien castigados, incluso baratos y en condiciones muy tentadoras para comprar.

Paciencia.

De momento, es preferible seguir al mercado y aprovechar su debilidad con sencillas estrategias y riesgo controlado como la siguiente sugerida esta semana a suscriptores:

DES2, diario

«Plaza Accord»revival: ayer se produjo el aniversario del gran encuentro celebrado en Nueva York, Hotel Plaza, entre EEUU, Japón, Alemania, Francia e Inglaterra en 1985 con el objetivo de acordar una intervención coordinada para evitar el encarecimiento del Dólar y provocar un giro en su tendencia, hasta entonces imparablemente alcista.

En el aniversario, ayer mismo, el Banco Central de Japón tuvo que intervenir en el mercado vendiendo Dólar para apoyar su moneda -YEN- ante la intensa y persistente caída que viene sufriendo en los últimos meses, imparable.

DOLAR YEN, semana

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Take care out there!

Buen fin de semana a todos!!!

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Protegido: RUSIA, TIPOS «HIGHER FOR LONGER» Y EL RELATO «SOFT LANDING». CÓMO INVERTIR.

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