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VISIÓN TÉCNICA SOMBRÍA vs MOTIVOS PARA EL ÚLTIMO HURRA. DOW, NASDAQ, EURO.

La ralentización económica global iniciada el pasado mes de diciembre, unida a la debilidad de las bolsas y subida de tipos son motivos de reflexión para autoridades y expertos, de decisión para inversores expuestos a activos de riesgo, o no.

A pesar de las caídas de las últimas semanas, las pautas técnicas de los índices USA continúan en forma tras haber conseguido respetar referencias técnicas críticas para el medio largo plazo. 

Aunque la huella técnica en “candlestick” dejada por el Dow Jones en el primer trimestre no es positiva, los mercados tienen a su favor estímulos importantes como la reforma fiscal que generará miles de millones de dólares en sus cuentas.  

Para que la lectura de velas japonesas, de implicación bajista, tenga efecto es necesaria una confirmación posterior y será imprescindible el seguimiento estrecho del mercado en próximas fechas. 

DOW JONES trimestral

 

 

 

 

Muy especialmente ahora que en dos semanas comienza el periodo más desfavorable del año para la bolsa, con la llegada del mes de mayo se activa el famoso aforismo bursátil “sell in may and go away”.

No sin razón, la rentabilidad media anual del mercado de valores USA ronda el 7.5% en el largo plazo. Rentabilidad conseguida estrictamente durante el periodo positivo del año, de octubre a abril, cuando el S&P500 históricamente ha alcanzado rentabilidad media del +8%. Por contra durante el periodo mayo-octubre, la rentabilidad es negativa, un -0.4%, vean comparativa en gráfico siguiente con 25 años de histórico:

El S&P500 ha dejado similar huella que el Dow Jones en velas japonesas trimestrales, no se trata en sí de una señal de acción ya que también será necesaria confirmación pero sí es una advertencia y especialmente ahora que comienza el desfavorable periodo “Sell in may”. 

Con semejante advertencia técnica de largo plazo sobre la mesa, conviene extremar la prudencia y vigilar la exposición al riesgo.

No obstante, considerando los estímulos existentes o la predisposición de las autoridades por apuntalar el sistema y reflacionar activos “ad infinitum”, a riesgo de errar en el tiro aún destacaría el escenario de alzas como el más probable, con objetivo inicial del S&P500 en el entorno de los 3.000 puntos o algo superior, alzas que pondrían el punto y final a todo el ciclo.

¿Último hurra?.

S&P500 trimestral

 

 

 

 

No oculto preocupación sobre la pauta técnica sobre-extendida, la estacionalidad, sobre valoración bursátil, la ralentización económica, la subida de tipos, el aplanamiento de la curva de tipos, las numerosas empresas Zombi pululando por las economías, el inmenso stock de deuda y su imparable flujo creciente, la longevidad del ciclo y un sinfín de motivos para salir corriendo en busca de refugio… pero al final el mercado responde al combinado oferta demanda.

El dinero no es precisamente un problema, ni un activo escaso sino más bien todo lo contrario, aunque más caro con la subida de tipos. Los tipos de interés USA en el tramo hasta 5 años han alcanzado niveles máximos en 9 años y continuarán subiendo, la próxima vez muy probablemente en la reunión del FOMC de los días 12 y 13 de junio. 

Sólo las empresas no financieras del S&P500 atesoran $2.39 Billones -trillion- en efectivo y activos líquidos, según analistas de JPMorgan Chase & Co, desde cerca de $1.75 billones de 2010.

También, por contra, el endeudamiento corporativo se encuentra en máximos históricos y el alza de tipos en absoluto ayuda… pero este potencial peligro queda previsiblemente postergado para después.

Nunca antes las empresas USA habían dispuesto de semejante cantidad de dinero, se trata de un importante colchón con el que abordar cualquier crisis económica o financiera con ciertas garantías de éxito.

Más allá de esto, tal cantidad de dinero aparcado no es precisamente indicio de una economía vibrante, pero las empresas deben dar destino al menos a parte de este y al dinero extra que recibirán por la rebaja de impuestos. Existen numerosas encuestas y análisis, numerosos publicados aquí en distintos post, dedicados a tratar de anticipar las intenciones de los ejecutivos.

Desde amortizar deuda, aumentar inversión productiva, subir salarios, etcétera… el apartado de mayor relevancia para los inversores es el aumento de autocartera.

El consenso de analistas estima un fuerte aumento de compra de acciones propias, proyectando hasta 800.000 millones de dólares durante el año 2018, frente a los 530.000 del pasado año.

De cumplirse estas expectativas, las propias compañías serán de nuevo quienes sostengan al alza las cotizaciones y gracias al efecto retirada de títulos, elevarían artificialmente ratios de valoración como el Beneficio por Acción.

También podrían tratar de sumarse a la, quizá última, fiesta los gestores de fondos, quienes han reducido exposición al riesgo en las últimas semanas y, por tanto, la ponderación de efectivo ha aumentado. Ahora disponen de más dinero para invertir y lo harán si llegado el caso mejoran las condiciones de mercado. 

Claro que después de un hipotético alza eventual se amontonarán los problemas y motivos para escapar del riesgo. Entre otros (riesgo de errores en política monetaria), la FED ha comenzado a eliminar liquidez de un sistema completamente dependiente de estímulos, el ritmo es muy lento y gradual pero a largo plazo, en ausencia de crecimiento robusto de PIB, se hará notar, más si simultáneamente el precio del dinero continúa subiendo.

Ayer las bolsas continuaron con la estela alcista del rally del lunes, y después de una apertura con fuerte hueco alcista, mantuvieron las ganancias hasta el cierre sin apenas volatilidad.

El Dow Jones ganó un 0.87% en la jornada de ayer, el S&P500 un 1.07% y el Nasdaq un más abultado +1.74%. En tanto que los índices no superen sus respectivas referencias técnicas de control, las pautas técnicas de corto plazo son realmente interesantes, vean recuentos y posibilidades señaladas en los gráficos siguientes:  

DOW JONES, 60 minutos

NASDAQ-100 60 minutos

 

 

 

 

El dólar permanece aferrado al rango 88-90 en términos de Dólar Index, la zona 1.2250-1.2450 contra el Euro, desde finales del mes de enero, sin alterar las perspectivas técnicas y proyecciones de mayor probabilidad (reservado suscriptores) apoyadas además por unas lecturas de posicionamiento COT muy favorables para el desarrollo de estrategias compartidas en distintos posts.

EURO-DÓLAR semana

 

 

 

 

Igualmente, el potente combinado de análisis técnico y posicionamiento COT como herramientas de éxito probado en multitud de estrategias, han permitido la elaboración de estrategias de riesgo absolutamente limitado, para aprovechar el inminente comportamiento esperado en diversos activos como los bonos USA, Petróleo, Plata, Café…

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Protegido: REFLEXIONES SOBRE CICLO y VENTAS AL MENOR. SP500, DOW, NAZ, IBEX, CRUDO, PLATA y ESTRATEGIAS

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DETOX DE DEUDA. MOMENTO MINSKY. SP500, CRUDO, EURO-DÓLAR

El optimismo del consumidor americano es un aspecto a resaltar, que desluce cuando carece de reflejo en la evolución del consumo real,  en un entorno de incertidumbre como el actual amenazado por varios flancos como el proteccionismo, subida de tipos, tensiones geopolíticas en China, Siria o Rusia, volatilidad de los mercados, subida del precio de la energía, etcétera…

El diferencial entre el sentimiento y expectativas de la economía y el comportamiento del consumidor en USA también es una característica del consumidor europeo desde mediados del pasado año.

Sin embargo, los nuevos retos surgidos en las últimas semanas han impactado en la psique del consumidor y ahora sí refleja cierta relajación del optimismo.

ÍNDICE DE OPTIMISMO ECONÓMICO USA

United States IBD/TIPP Economic Optimism Index

El último dato recogido por la encuesta de la Universidad de Michigan del pasado viernes, apunta en igual dirección tal como se observa en el siguiente gráfico, veremos si el dato de Ventas al Menor USA que será publicado esta tarde consigue alcanzar unas expectativas de consenso en el +0.5%, que parecen elevadas, y así estrechar el diferencial:

También caen los ánimos en Europa :

ÍNDICE DE OPTIMISMO ECONÓMICO EU

Euro Area Economic Sentiment Indicator

El diferencial entre los datos de intenciones y encuestas -soft data- y los datos reales de actividad -hard data- también aparece en la evolución del sector productivo, vean la producción manufacturera real frente a la recogida por el índice ISM:

La ralentización económica que venimos observando desde el pasado mes de diciembre es real y global, con mayor intensidad en una economía frágil como la europea, tal como se refleja en los índices de sorpresas económicas, varias veces expuestos en este blog. 

El primer trimestre del año es el más débil tradicionalmente para la evolución de la economía, esperemos que este segundo trimestre sea capaz de remontar, de lo contrario podría tratarse de confirmación de fin de ciclo que comenzaría a trasladarse a los mercados financieros.

Los temores proteccionistas y la escalada de tensión geopolítica deben finalizar pronto para detener el deterioro económico global y evitar una espiral de profundas consecuencias sobre el comercio global. Christine Lagarde, directora del FMI: “The global trade system is in danger of being torn apart” 

A pesar de la corrección de las últimas semanas… (aún en marcha y según escenario más probable aún no habría concluido):

S&P500 diario

 

 

 

 

 los niveles de valoración permanecen en zona de máximos sólo superados por las lecturas alcanzadas antes de la crisis del año 2000.

Numerosos ratios confirman la sobre valoración del mercado y prestigiosos expertos lo ratifican, como por ejemplo la firma de análisis y gestión de activos Ned Davis Research, presentando su visión resumida en la siguiente gráfica:

El próximo proceso de desendeudamiento/desapalancamiento de la economía y mercados impactará como siempre a deudores y acreedores, aunque previsiblemente en esta ocasión, la banca no será prioridad exclusiva ni será rescatada. 

Según analistas de Merrill Lynch, el proceso DETOX del potente rally bursátil y de apalancamiento, no será completo hasta que no se produzca el desagradable evento “credit crunch” que suele venir asociado a las verdaderas “limpiezas” de deuda y de mercados.

Un evento que puede ser duro en vista del nivel alcanzado tanto por las cotizaciones bursátiles como por la deuda corporativa:

Con el serio agravante de que las empresas inviables -ZOMBI- se han disparado, son aquellas cuyo coste de capital es superior a la rentabilidad. Actualmente se han disparado hasta suponer más del 14% de las empresas del S&P1.500. 

A medida que avanza el proceso de normalización monetaria, muchas de ellas quedarán al desnudo y no podrán continuar su actividad, ni devolver deudas con el consiguiente riesgo de contagio. ¿MOMENTO MINSKY?

Cambiando de asunto….

El precio del crudo ha alcanzado niveles máximos de los últimos 4 años, en parte explicado por la bajada del nivel de inventarios USA según las últimas lecturas o por la escalada de tensiones geoestratégicas.

El optimismo de los inversores de carácter más especulativo permanece muy elevado y en zona de máximos históricos, similar a la observada en enero y que pudimos emplear muy exitosamente desde la Teoría de Opinión Contraria.

Nos permitió elaborar una estrategia realmente conservadora desde la perspectiva del riesgo (riesgo máximo cercano al 3%) que consiguió una interesante revalorización para nuestros suscriptores del +20% en pocas semanas.

ETF INVERSO WEST TEXAS, diario

PETRÓLEO. POSICIONES COT.

El entorno técnico actual del crudo mantiene cierta similitud con el de enero aunque con algunas particularidades a considerar en la elaboración de la estrategia orientada a rentabilizar el movimiento en ciernes (reservado suscriptores).

El Euro continúa gozando también de enorme confianza de los inversores, quienes esperan revalorizaciones adicionales y sus apuestas COT se han extremado significativamente, afianzando las posibilidades de ganancia para la estrategia que mantenemos abierta, cuyas perspectivas observadas desde la óptica de análisis técnico permanecen muy favorables. Vean gráfico e interesantes anotaciones:

EURO-DÓLAR semana

 

 

 

 

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Protegido: RESULTADOS EMPRESARIALES, VALORACIONES Y ANÁLISIS PROYECCIONES SP500, DOW, NASDAQ

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Protegido: GEOPOLÍTICA y ACTAS FED A ESCENA. PAUTA vs ESTACIONALIDAD SP500. ESTRATEGIAS

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CONSIDERACIONES E IMPACTO ARANCELES vs DEUDA Y TIPOS. SP500, DOW JONES

Las medidas arancelarias anunciadas hace dos semanas y profusamente divulgadas desde la administración USA han inquietado al mundo económico y enfriado a los inversores de activos de riesgo. Recientes declaraciones aperturistas del presidente chino, Xi Jinping, por contra, han animado a los inversores y aupado los índices bursátiles al alza en las últimas sesiones.

No obstante, de momento se trata de declaraciones de intenciones sin efectos reales, una provocación de Trump deliberadamente inmersa en un marco temporal suficientemente amplio como para poder modificar cualquier intención inicial.

La aprobación de aranceles se encuentra en un periodo de comentarios y alegaciones que se extenderá hasta el día 22 de mayo.

En cualquier caso, el plazo para activar cualquier medida arancelaria es de 6 meses a contar desde el 22 de mayo, es decir, los aranceles podrían ser aplicados de forma efectiva hasta el día 22 de noviembre, coincidiendo con el día del pavo USA, de Acción de Gracias.

La idea parece encaminada a disponer de tiempo para unas negociaciones que, aún complejas, deberían tender a ir permitiendo suprimir los aranceles antes de que lleguen a ser definitivamente aprobados.

En la actualidad, según analistas de Deutsche Bank, las medidas proteccionistas de carácter estructural de USA y China son similares, aunque en China algo más duras y además dispone de barreras como la obligatoriedad de que las empresas de extranjeros en China tengan socio local, que puede sean tratadas durante este periodo de transición. 

La estrategia negociadora de Trump, atacar fuerte con medidas proteccionistas que después podría ir relajando, junto con la presentación de resultados empresariales y la muy posible firma de un acuerdo parcial de libre comercio NAFTA los próximos 13 y 14 en la Cumbre de las Américas en Perú, son factores positivos para las bolsas y a considerar por los inversores.

Frente al anterior relato de eventuales razones para el optimismo inversor, se encuentran las garras del Sr. Powell en la Reserva Federal arañando la confianza de los inversores.

Es curioso observar el nerviosismo de los inversores ante una hipotética guerra comercial USA-China, indudablemente perniciosa para los intereses de ambos, pero que en definitiva tendría un alcance de los iniciales $100.000 millones. Frente a esta cifra existe una cascada de números mareante, vean en números aproximados de lo que estamos hablando:

-$21.1 Billones -trillion- en deuda pública.
-$15 billones de deuda hipotecaria. 
-$9+ billones de deuda corporativa.
– $4+ billones de deuda del consumidor. 

Además de lo anterior, el agujero de las pensiones USA, conocido como “unfunded pension liabilities”, ronda los $6 Billones. Sumadas todas las partidas anteriores se alcanza la cifra de $55.1 billones, dinero que hay que devolver, habría!, y que se convierte en más gravoso a medida que la FED encarece el precio del dinero.  

Desde el 0% de diciembre de 2015 hasta el previsto 2.75%-3% para el año próximo, el encarecimiento del coste de financiación aplicado a más de 50 Billones de dólares es considerable, pero además supone un problema de viabilidad para numerosos agentes y la posibilidad de contagio es cierta.

Según datos manejados por la Oficina Presupuestaria USA -CBO- el coste de intereses se disparará en pocos años hasta superar el 3% del PIB, frente al 1.4% actual.

Además, la falta de disciplina fiscal USA es crónica y viene años generando deficit también crónicos. El déficit de este año, según el propio CBO, alcanzará los 804.000 millones de dólares, un 43% más de lo estimado el pasado verano, y en 2020 alcanzará el Billón de dólares al año!.

Las previsiones no son mejores, al contrario, la falta de disciplina continuará y aumentará el déficit de manera sorprendente, según distintos análisis de proyecciones. Vean la insostenible imagen de situación que estiman expertos de ScotiaBank Economics:

Ayer se publicaron datos de Precios a la Producción USA de marzo, subiendo por encima de lo esperado, un +0.3%, que inducen a algunos analistas a esperar traslado de ese incremento por parte de las empresas al consumo.

La tendencia emprendida por los Precios a la Producción desde 2015 es claramente alcista, tanto en la tasa general como en su subyacente:

La historia muestra que no siempre es posible trasladar los incrementos de precios de producción al consumidor, vean la evolución comparada de índices de precios a la producción -IPP- y al consumo -IPC- desde el año 2000, en respectivas tasas subyacentes:

PPI CPI Core Comparison

Veremos y analizaremos posibilidades en próximas semanas. Bajo un esquema de previsiones de alzas de precios la FED tendría la excusa perfecta para poder avanzar con su normalización de condiciones monetarias y subida de tipos, en marcha desde diciembre de 2015.

La próxima subida de tipos podría llevarse a cabo en la próxima reunión del FOMC, prevista en dos semanas, los días 1 y 2 de mayo. No obstante, la ralentización que presenta la economía desde el pasado mes de diciembre podría invitar al Sr. Powell a posponer la subida de tipos para la reunión de junio, los días 12 y 13,

Ayer las bolsas reaccionaron al alza con fuerza, continuando con el optimismo irradiado el día anterior por las declaraciones aperturistas de Xi Jinping, el S&P500 se anotó un +1.6% y el Nasdaq consiguió cerrar superando el 2%.

S&P500 15 minutos

 

 

 

 

Las lecturas técnicas y recuento de Onda son confusas, como suele suceder, máxime en momentos o puntos de posible giro de mercado. El recuento más probable actualmente indica que la corrección aún no ha finalizado.

DOW JONES diario

 

 

 

 

DOW JONES 60 minutos

 

 

 

 

Por tanto, mantenemos las estrategias (reservado suscriptores) sugeridas para aprovechar el escenario esperado y más probable en bolsa, así como las recomendadas en distintos activos, todas ellas con grandes posibilidades de éxito, riesgo controlado y elevado potencial de rentabilidad.

Las típicas fases de fin de corrección vienen acompañadas de latigazos fuertes de precios y nervios palpables, ventas por lo mejor y capitulación de los inversores. Una limpieza de mercado en toda regla o fase aún no vista pero que espero se desarrolle en próximas sesiones.

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Protegido: NUBES ECONÓMICAS y CLAROSCUROS FINANCIEROS. NAZ, SP500, DOW, PLATA…ESTRATEGIAS

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DEUDAS EN MÁXIMOS, MUCHAS NUNCA SERÁN PAGADAS. SALARIOS USA. ¿CORRECCIÓN FINALIZADA? SP500, NAZ, DOW

La política empleada por los Bancos Centrales en 2009 orientada a salvar la economía y finanzas globales de las garras de la crisis subprime y sus ramificaciones tendrá consecuencias que podría presentar al desnudo en cualquier momento.

En esencia, los banqueros centrales decidieron actuar desde el pánico inundando el sistema con deudas y facilidades de crédito a todo agente económico y financiero, casi con la excepción de los particulares a quienes se esperaba que llegaran las prebendas vía capilaridad, con el fin de tapar un inmenso agujero de deuda y falta de crecimiento económico.

Transcurridos 10 años desde el inicio de la aplicación de medidas QE y ZIRP, el balance de los bancos centrales se encuentra disparado y en cotas inimaginables record histórico, así como las deudas soberanas de la mayoría de los gobiernos.

Pero tratar de comprar crecimiento económico contra deuda es una quimera y está fallando, mientras la economía crece lenta y plagada de desequilibrios, dependiente de la deuda como nunca antes, la propia utilidad marginal de la deuda es decreciente.

A falta de crecimiento económico orgánico y solvente, los problemas se acumulan y se agravan sin posibilidad creíble de ser corregidos, máxime cuando el ritmo de crecimiento de las deudas supera al de crecimiento de PIB por amplio margen.

Según declaraciones del Sr. William White, ex economista jefe del Banco Internacional de Pagos – BIS- y actual jefe del Comité de Revisión de la OCDE, la precariedad de la situación actual es remarcable.

  • “It was always dangerous to rely on central banks to sort out a solvency problem … It is a recipe for disorder, and now we are hitting the limit.
  • “It is a debt trap. Things are so bad that there is no right answer. If they raise rates it’ll be nasty. If they don’t raise rates, it just makes matters worse,”
  • “The situation is worse than it was in 2007. Our macroeconomic ammunition to fight downturns is essentially all used up,”
  • Debts have continued to build up over the last eight years and they have reached such levels in every part of the world that they have become a potent cause for mischief,”
  • “It will become obvious in the next recession that many of these debts will never be serviced or repaid, and this will be uncomfortable for a lot of people who think they own assets that are worth something”,
  • The only question is whether we are able to look reality in the eye and face what is coming in an orderly fashion, or whether it will be disorderly. Debt jubilees have been going on for 5,000 years, as far back as the Sumerians.”
  • “Emerging markets were part of the solution after the Lehman crisis. Now they are part of the problem too,”

Comprar crecimiento contra deuda es un peligro, tal como comencé a explicar desde hace años en este blog, máxime cuando no se logra el objetivo de crecimiento mientras se superan todos los limites racionales de endeudamiento.

Innumerables riesgos creados como activos inflados, percepción del riesgo desvirtuada y minimizada, economía frágil y dependiente, zombis deambulando por el universo corporativo, consumidores, empresas y gobiernos hiper-endeudados, etcétera… son ciertos pero la posibilidad de mejora económica es aún incierta y muy improbable sin más “leña” monetaria. Y los bancos centrales, en principio, tienen poco más que aportar, más allá de retirar esa leña.

La FED ya ha comenzado y a falta de chorros de liquidez gratuita para sostener la economía, las autoridades USA han decidido impulsar la economía, ahora vía regalos fiscales. Una decisión positiva para relanzar la actividad en una coyuntura económica normal pero dudosa en la actual. Además, aliñada con medidas de corte proteccionista.

Las ilusiones de Trump, si es que realmente piensa que con aranceles resucitará el empleo USA, tampoco parece tengan mucho sentido. La mejora de la eficiencia de las empresas, alcanzada gracias a introducción masiva de tecnología, ha desplazado del mercado laboral infinitas horas de empleo o mano de obra.

El viernes se publicó el informe de empleo USA de marzo, la tasa de paro quedó inalterada en el 4.1%, a pesar de que se crearon 103.000 empleos frente a los 178.000 pronosticados.

Una decepción notoria para los expertos, mayor aún para los inversores al comprobar que además, los salarios subieron un +0.3% en el mes, hasta el 2.7% anual y en línea con lo anticipado en post del viernes, cuando se esperaba +0.1%.

  • “Hoy se publican los datos de empleo USA y aunque el mercado espera un aumento salarial mínimo, del +0.1% existen algunos indicios que apuntarían a incrementos de hasta el +0.3%.
  • No es gran diferencia pero recuerden lo sucedido en febrero cuando se publicó un aumento salarial algo superior a expectativas del consenso. Fuertes ventas y caídas en vertical de los índices”.

La respuesta del mercado el viernes fue perfectamente alineada con la expectativa descrita en los dos párrafos anteriores publicados en este blog el viernes.

Las bolsas sufrieron un fuerte varapalo, todos los índices USA cerraron abajo más de un 2%, el S&P500 terminó la sesión perdiendo un -2.19% o el Nasdaq un -2.28%.

El riesgo de continuidad de la corrección seguirá vigente en tanto que los índices coticen bajo sus referencias de control señaladas en los gráficos siguientes con trazos en verde.

S&P500 60 minutos

 

 

 

 

NASDAQ-100, 60 minutos

 

 

 

 

La reacción de los inversores al incremento de salarios es muy violenta dada su importancia, explicada en el post del jueves titulado ¿Por qué prestar máxima atención a los salarios USA?, y radica en su capacidad predictiva demostrada en anteriores puntos de inflexión de la economía USA.

Vean a continuación la evolución de salarios e inflación, así como el desglose del aumento salarial por sectores:

La subida de salarios es aún contenida como se refleja en el gráfico anterior pero las contundentes ventas y caída de los índices, sin embargo, enviaron a las bolsas a zona de mínimos del año, aunque aún respetaron esos mínimos de febrero.

El entorno técnico actual es crítico para los índices USA, también para el caso particular del Dow Jones, cuyas lecturas técnicas invitan a la prudencia según se observa en el recuento de Onda más probable anotado en el gráfico siguiente:

DOW JONES 60 minutos

 

 

 

 

La subida de salarios es aún contenida y en ausencia de un fuerte aumento de horas trabajadas que realmente anticipe subidas sostenidas, no debería hacer saltar las alarmas.

Sin embargo, los inversores respondieron con temor ante la posibilidad de que el leve aumento observado sea interpretado por la FED como potencial catalizador de presiones inflacionistas e intensifique su programa de subida de tipos.

Muy dudoso, pero el miedo es libre y cualquier excusa es buena para proseguir con la necesaria corrección de los índices bursátiles USA. 

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