Protegido: BCE: FIN DEFINITIVO DEL EURO-QE?. RALLY DE NAVIDAD DAX, IBEX, INDICES USA y CHINA. ESTRATEGIAS

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Protegido: DRAGHI PAPÁ NOEL BURSÁTIL?. DAX, DEUTSCHE, IBEX, BBVA, SAN. SP500. METALES. ESTRATEGIAS

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RELACIÓN ECONOMÍA GLOBAL, MERCADOS Y PRESERVACIÓN DEL PATRIMONIO. T-BOND, COBRE Y DOW JONES

La economía global es resistente y crece a ritmo decente, se espera un incremento del PIB mundial al cierre de 2018 en el 3.7%, aunque se va deteriorando a medida que transcurre el tiempo y las previsiones proyectan enfriamiento.

Los indicadores económicos adelantados usados por la OCDE se han adentrado en zonas de peligro que coinciden en apuntar desaceleración pero suscitan la duda sobre si será al estilo de los años 1.998 y 2.012 o bien se trataría de una advertencia ante el desenlace de 2.000 y 2.008 de recesión económica.

 

La gran mayoría de los organismos oficiales, Banco Mundial, FMI o la OCDE y de analistas, expertos, economistas o gestores están revisando las proyecciones de crecimiento a la baja y muchos de ellos coinciden en identificar este 2018 como el año en que finaliza el ciclo económico expansivo de la última década.

En caso de acertar en sus previsiones, surge la incertidumbre y dudas razonables sobre la dureza del impacto que causará en las economías (gobiernos, empresas y particulares) lastradas por unos niveles de deuda históricamente altos y difíciles de gestionar sin crecimiento económico.

Un asunto que afectará directamente a los mercados financieros, con el agravante de que éstos trasladan su inestabilidad a la economía real, como siempre sucede. En las últimas décadas, se ha observado que los mercados financieros han anticipado y/o arrastrado a las economías a las grandes recesiones.  

En este sentido la inquietud sobre aquellos agentes con excesos de deuda más disparatados cobra mayor protagonismo, tal como recordó el FMI el pasado 16 de noviembre, en su Informe de Estabilidad Financiera Global, alertando de excesos y particularmente en el sector de “Leveraged Loans” o préstamos apalancados,  excesos especulativos alcanzando niveles amenazantes:

  • “We warned in the most recent Global Financial Stability Report that speculative excesses in some financial markets may be approaching a threatening level. For evidence, look no further than the $1.3 trillion global market for so-called leverage loans, which has some analysts and academics sounding the alarm on a dangerous deterioration in lending standards. They have a point.”

Los inversores se alejan del riesgo de deuda corporativa, el volumen total del mercado de deuda corporativa se ha duplicado desde 2007, hasta superar los $9 BILLONES -trillion- actuales. Para comparar cifras, no por ello riesgos directos, el volumen total de Subprime en 2007 rondaba los $3 BILLONES.

Así, los diferenciales de los activos de deuda con grado de inversión se han disparado y, de momento, han alcanzado máximos de más de dos años.

Los inversores reducen exposición al riesgo, castigando de manera directa al sub sector más vulnerable, el de Bonos Basura, cuyas posiciones cortas de han disparado en el transcurso del año.

Vean el volumen de posiciones cortas adoptadas contra los dos principales ETFs del sector “basura” o Junk Bonds en USA:

El volumen total de “cortos” o posiciones bajistas abiertas contra esos ETFs ronda los $10.000 millones, ha subido desde el 35% del total en septiembre hasta el 59% actual.

El presidente de la Reserva Federal, Sr Powell, ha lanzado un aviso sobre la deuda de empresas enfocado hacia las más endeudadas y de menor calidad, que en vista de las dificultades son las que más se han financiado en el último año:

  • “Information on individual firms reveals that, over the past year, firms with high leverage and interest burdens have been increasing their debt loads the most”

Signo de la incertidumbre y del nuevo posicionamiento que exige el cambio de ciclo de deuda agravado ahora por la posibilidad alta de cambio de ciclo económico.

Las disputas comerciales, proteccionismo, las autoridades monetarias normalizando y retirando liquidez del sistema (inversión de la curva de tipos) o las derivas populistas y de los propios políticos en distintas regiones/naciones son también amenazas a considerar.  

En Estados Unidos comenzarán los encontronazos políticos en enero, cuando el partido Demócrata tomará posesión del control del Congreso, haciendo prácticamente imposible que el Sr Trump apruebe medidas a su antojo, como la fiscal que anunció antes de las elecciones “midterm” y que iría destinada a los consumidores.  

Además, en breve comenzarán las negociaciones sobre el techo de deuda USA y la posibilidad de atasco y “Shutdown” es elevada.

Las casas de análisis observan incómodas cómo sus modelos de previsión van cambiando a peor y elevando las probabilidades de recesión económica, aunque no se prodiguen en ello públicamente.

Para muestra, entre otras ya adelantadas en anteriores post, el caso de JP Morgan cuyo modelo anticipa la probabilidad de iniciar una recesión en los próximos 12 meses hasta el 30%, pero se ha disparado hasta casi el 70% en los próximos dos años.  

La desaceleración global avanza lenta pero segura y aunque aún es pronto para señalar recesión económica inminente, no es descabellado esperar tal desenlace para 2020.

Será entonces cuando termine el impulso de la reforma fiscal de Trump, aquella que se iba a pagar por sí sola pero que en realidad es responsable de catapultar el déficit y la deuda a niveles insólitos y, por tanto, cuando los beneficios de la reforma se convertirán en lastres para la economía.

El ratio de Deuda-PIB americano se ha situado holgadamente sobre la polémica cota del 100%, está en el 105% ,y subiendo con un déficit esperado para el presente año fiscal próximo al 5% y superando por primera vez en la historia la marca del BILLÓN de dólares. 

Recordemos además, que la subida de tipos de interés disparará el coste de financiación USA, la propia oficina presupuestaria USA -CBO oCongressional Budget Office- espera un futuro para el coste de intereses, hoy cerca del 1.5% del PIB, muy inconveniente, vean:  

Con este incierto trasfondo económico y financiero los inversores, cada vez menos anestesiados, están ajustando su exposición al riesgo.

Aunque son todavía meros ajustes y ventas por reducción de exposición al riesgo, los inversores no han salido vendiendo en estampida, ese proceso de ventas iniciado desde los máximos del 3 de octubre han arrastrado a las bolsas USA a la baja cerca de un 10% y, quizá, dejado registro de aquellos máximos como los máximos del ciclo marzo 2009-octubre 2018. Veremos!

La posición de distintos activos en sus respectivos ciclos (activos de mayor importancia global como el T-Bond, SP500, Nasdaq, Índice de Shangai, Eurostoxx, Dax, Ibex, Doctor Cobre, Oro, Euro, Dólar, etcétera…,) es esencial para comprender la situación y proyectar escenarios de probabilidad con mejor capacidad de acierto. 

Vean por ejemplo el aspecto del “Doctor” Cobre, así denominado por tratarse de la materia prima industrial por excelencia y cuyas tendencias de oferta y demanda, de precio, permiten afinar a la hora de anticipar el futuro económico global.

COBRE diario.

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Cada lector que extraiga sus conclusiones!.

El análisis de cada uno de los principales activos (objeto de seguimiento y actualización diaria compartida con nuestros lectores y suscriptores) es, por tanto, esencial tanto para anticipar posibilidades económicas como financieras.

Es crítico para poder adecuar las inversiones y el riesgo asumido en cada momento a las condiciones, seleccionando los activos que presentan mejores oportunidades y/o menor riesgo.

Las bolsas han entrado en la recta final del año, en un ambiente de inquietud y ventas generalizadas, con los bonos subiendo de precio, tal como es de esperar en circunstancias como las actuales…

T-BOND semana

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.. las posibilidades de las bolsas para el tramo final de año, según análisis técnico, de pauta, estacional, de sentimiento, posicionamiento… invitan a esperar un desenlace muy interesante explicado en post recientes, que además incluyen estrategias de riesgo muy bajo y limitado frente a un potencial de beneficio realmente interesante.

Al margen de previsiones de corto plazo, el análisis de la situación económica global y seguimiento de las macro-magnitudes o de las políticas implantadas por las autoridades monetarias y otros… permiten observar el futuro y pronosticar la evolución de tendencias de los diferentes activos con mayor certidumbre y capacidad de acierto.

Un análisis esencial para el futuro de nuestro patrimonio e inversiones, en vista de los niveles de cotización y valoración alcanzados, actualizados aquí cada día, y de las posibilidades cada vez más limitadas de la economía real.

Recordemos que según comparaciones históricas, comprar acciones al precio y valoraciones actuales es receta segura para perder dinero en los próximos 5 y 10 años respectivamente.

DOW JONES mensual 

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Protegido: CAÍDAS DE CAPITULACIÓN?. COMPRAR PARA EL RALLY DE NAVIDAD?. ANÁLISIS IBEX, EUROSTOXX, DAX, DEUTSCHE, BBVA SANTANDER. ESTRATEGIAS

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Protegido: BOLSAS CAEN EN VERTICAL y BAJO SOPORTES TÉCNICOS. ¿ALERTA MÁXIMA?, ¿OPORTUNIDAD?. INDICES USA Y EUROPA

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Protegido: GESTIONARÁ POWELL ADECUADAMENTE EL PESIMISMO INVERSOR? DOW, NASDAQ, CHINA.

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TREGUA-TRAMPA y FUERTE REVÉS BURSÁTIL. T-BOND, DOW, NASDAQ, ORO

Tras la contundente caída del mercado americano el martes, cercana al 4% el Nasdaq, del 4.4% el Dow Jones de Transportes y ligeramente superior al 3% el Dow Industriales o el S&P500, los nervios se han adueñado de las decisiones de inversión y las ventas predominan en los mercados bursátiles globales.

Se confirma la falta de confianza en el progreso anunciado por Trump sobre la guerra comercial, así como la preocupación de que la curva de tipos de interés USA ha comenzado la temida inversión que tantas veces anticipa recesiones económicas en el horizonte.

DIFERENCIAL TIPOS 2-10 y 2-5 años. USA

El presidente de la Fed de Dallas, Mr. Kaplan, apuntó el martes que el momento económico financiero es desafiante para los esfuerzos de la Reserva Federal de continuar normalizando la política económica.

Sin ser novedoso como noticia, sin embargo, sí permite atisbar las dificultades de la autoridad monetaria y riesgo de errores en política monetaria sobre los que venimos reflexionando desde hace meses. Así, al mercado tampoco le agradó escuchar tal reconocimiento expreso desde un miembro de la FED.

La respuesta de los inversores fue contundente, ventas fuertes de acciones y de deuda corporativa, de activos de riesgo en general, simultaneados con compras de deuda soberana.

T-BOND semana

 

 

 

 

 

Las compras de deuda USA fueron responsables de la subida de precio, caída de rentabilidad, en los tramos más largos de la curva y por tanto, del estrechamiento adicional e inversión en determinados plazos.  La rentabilidad del bono  a 10 años cayó por debajo del 3%, hasta el 2.90% y el 30 años (T-Bond) quedó en el 3.16%.

La correlación entre la evolución del diferencial de tipos a 2 y 10 años y el S&P500, con dos años de decalaje, advierte del siguiente panorama para el mercado de acciones:

El futuro de las bolsas está muy comprometido, tanto por la incertidumbre y desaceleación económica, como por la sobre- valoración de activos, excesivo endeudamiento o por la inversión de la curva de tipos de interés.

El revés de las bolsas esta semana, después de la trampa orquestada el lunes con base en una tregua comercial de dudosas consecuencias reales, más allá de 3 meses de calma tensa, está siendo contundente y las bolsas están perdiendo sus referencias de control.

La detención ayer del CFO, director financiero, de Huawei en Canadá por orden de USA para ser extraditado a América fue interpretada por los inversores en clave de eventual recrudecimiento de guerra comercial.

Un desenlace de gran incertidumbre para los inversores, que están comenzando a sentir riesgo real de que el ciclo alcista de 10 años puede haber finalizado, como creemos más probable, y alejando la mentalidad “buy the dip” que ha comandado las alzas del mercado durante tantos años.

Se abren escenarios de corte más bajista para el corto plazo.

DOW JONES 60 minutos.

 

 

 

 

NASDAQ-100, semana

 

 

 

 

Los metales preciosos mantienen sus respectivas pautas técnicas, las proyecciones y estrategias abiertas siguen vigentes. De igual manera que sobre el crudo West Texas. 

ORO semana

 

 

 

 

Los mercados europeos también han desplegado interesantes trampas de mercado esta semana y tras haber perforado sus respectivas referencias técnicas de control de corto plazo, señaladas en distintos post recientes, se adentran a zonas de mínimos anuales. Hasta cuándo y dónde son las cuestiones clave que trataremos en el post de mañana.

IBEX-35, semana

 

 

 

 

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Protegido: GRAN BARRIDA DE POSICIONES. ¿CÓMO CONSEGUIR UN CoCo al 12%?. ÍNDICES USA, IBEX, EUROSTOXX, DAX, DEUTSCHEBANK

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Protegido: TREGUA COMERCIAL Y TÉCNICA. ¿RALLY NAVIDAD PREVIO A S&P500 1.850?. INDICES USA, COBRE, IBEX, DAX, METALES. ESTRATEGIAS

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ACUERDO G-20 IMPULSA MERCADOS HACIA EL ¿RALLY DE NAVIDAD?. PROYECCIONES ÍNDICES USA, SHANGAI, WEST TEXAS, IBEX. DAX, ORO.

La cumbre del G-20 el pasado fin de semana en Buenos Aires concitaba gran atención e interés sobre el encuentro de los principales mandatarios USA y China, cita que finalmente se ha resulto de manera positiva por el cierto acercamiento y tregua alcanzada entre las autoridades de ambos países en relación a la batalla comercial abierta desde hace meses.

El encuentro de Trump y Xi Jinping se considera fructífero por detener la escalada proteccionista, aunque no se han eliminado por completo las medidas impuestas, contiene repercusiones positivas para ambos contendientes y para la economía global. 

China ha evitado aranceles adicionales y el impacto en su economía así como en sus debilitados mercados financieros. Estados Unidos, por su parte, evita presiones de precios (los de importación se están disparando) y confía en su programa de medidas concretas destinado a revertir la desventaja competitiva que supone para su economía el uso de determinadas prácticas del gigante chino, como el plagio o la vulneración de los derechos de propiedad intelectual o industrial. 

El acuerdo Trump – Xi Jinping congela la subida de aranceles que estaba prevista para entrar en vigor el 1 de enero, subida del 10% al 25%, y se concede un plazo de 90 días para negociar en busca soluciones pacíficas.

El alto el fuego y tregua pactada es temporal aunque de calado suficiente para tranquilizar a los inversores y dar un impulso a los mercados financieros.  

Un impulso con el que venimos trabajando como escenario técnico más probable desde el pasado 20 de noviembre, coincidiendo con los mínimos de esa sesión. El objetivo inicial de subida, proyectado entonces para el actual tramo en curso, aún no ha sido alcanzado, vean gráfico:

DOW JONES, 60 minutos.

 

 

 

 

La tregua genera una evidente rebaja de la tensión sobre los mercados y economía globales,  al evitar las consecuencias del proteccionismo resumidas en incertidumbre, menor crecimiento y presiones deflacionistas.

Hoy lunes, se ha observado un optimismo importante nada más abrir los mercados financieros, con alzas decididas de los activos de riesgo, las bolsas europeas suben alrededor del 2%, los mercados asiáticos han subido fuerte, con el índice de Shangai al alza un potente +2.57% o Japón un +1% al cierre. Los futuros globex del mercado USA suben alrededor de un 2%

Por cierto, el empujón alcista del mercado chino es también un factor de confianza importante y que debería continuar, se trata de un mercado barato por valoraciones, técnicamente muy interesante después de la corrección del 31% entre febrero y octubre, o de un más abultado 52% desde los máximos de junio de 2015.

Confiamos en el entorno de oportunidad del mercado chino desde el pasado mes de octubre, momento en que emitimos interesantes estrategias sobre distintas empresas chinas de primera línea, estrategias aún abiertas, en rentabilidad y con un futuro realmente prometedor. 

SHANGAI semana

 

 

 

 

Además de las subidas bursátiles generalizadas, existen otras señales que informan de la reducción de tensiones globales en los mercados como la fuerte subida del precio del cobre (el doctor cobre es un fiel testigo anticipado de la marcha dela economía global), fuerte subida del precio de la soja (muy castigada por la guerra comercial) y de otras materias primas agrícolas, o del repunte del precio del petróleo, que hoy ya recupera más de un 4.5%.

WETS TEXAS semana

 

 

 

 

La abrupta caída del petróleo desde sus máximos del 3 de octubre ha enviado el precio hasta la zona objetivo de mayor probabilidad, según proyecciones típicas de la pauta previa -cuña ascendente-.

De acuerdo con las lecturas técnicas, de estacionalidad o de sentimiento y posicionamiento COT, la pasada semana decidimos compartir con nuestros lectores una estrategia compradora realmente interesante, con riesgo prácticamente cero y cuya rentabilidad esperada será el doble de la rentabilidad conseguida por el West Texas.

La publicación la semana pasada del informe de estabilidad financiera de la FED, unida a la publicación de las actas de la reunión del FOMC de noviembre y a las declaraciones del presidente de la autoridad Sr Powell, ofrecieron gran cantidad de información y datos para la reflexión.

El mercado interpretó un giro en la posición de la Reserva Federal, ahora presuntamente menos proclive a subir tipos en la reunión del 18 de este mes. Las compras se instalaron enviando a los índices decididamente al alza aunque, la materia real contenida en las actas, en el informe de estabilidad o las palabras de Powell (en modo ligeramente “fedspeak” aludiendo a la posible neutralidad de los tipos de interés) todo explicado en detalle en distintos post de la semana pasada, aún caben sorpresas.

S&P500, 60 minutos.

NASDAQ-100, 60 minutos.

 

 

 

 

El rally iniciado por las bolsas europeas a finales de octubre, también se ha visto beneficiado por la tregua, hoy el mercado europeo sube por encima del 1.5%.

Las pautas técnicas de recuperación de niveles se afianzan y va tomando cuerpo el rally hacia los objetivos pre establecidos semanas atrás, vean gráficos siguientes con señales indicando objetivos (“cajas negras”) y niveles de control (trazos rojos) que podrían desbaratar el escenario de alzas:

IBEX-35, 60 minutos.

DAX-30, 60 minutos.

 

 

 

 

El rally de fin de mes anunciado en post recientes. se ha desarrollado hasta ahora con gran puntualidad y debería continuar arrastrando a los índices hacia niveles objetivo.

A continuación, surgirán de nuevo las dudas sobre las posibilidades de la FED o el siempre anunciado y esperado rally de Navidad que, por contra, no siempre hace acto de presencia.

Veremos!, iremos analizando la evolución de los mercados en próximas sesiones y actualizando escenarios de posibilidades reales en la recta de fin de año para distintos activos y mercados.

El post de mañana analizará el recuento final de ventas al menor en la semana de Acción de Gracias -Thanksgiving- considerada inicio de la campaña de navidad, así como el estado actual y previsiones de valoraciones de las empresas USA, de los márgenes empresariales y beneficios.

Recordemos que la tregua comercial, expectativas sobre tipos de interés y recuperación puntual del mercado son asuntos de carácter coyuntural, frente a uno estructural que apenas ha variado y marcado por un trasfondo de economía global en fase de ralentización, salpicado por problemas de deuda, déficit (techo de gasto USA!!!), etcétera…  

También mañana visitaremos la situación del mercado de metales, sobre el que también tenemos distintas estrategias abiertas, evolucionando positivamente y con muy interesante potencial de revalorización.

ORO diario

 

 

 

 

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