Protegido: REFORMA FISCAL USA?. DESTINO Y LECTURAS COT DEL EURO. NAZ, IBEX, DAX

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Protegido: DATOS MACRO Y LECTURAS COT -T BOND- CONTRA DECISIÓN DE LA FED. INDICES Y ESTRATEGIAS

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DEUDA, TIPOS Y MOROSIDAD. TEORÍA OPINIÓN CONTRARIA EN TIEMPO REAL. PREVISIONES IBEX 35

A menos de un mes de la próxima subida de tipos de la FED, en la reunión del FOMC señalada para los días 12-13 de diciembre, el mercado continúa preparándose para el evento y presionando al alza con fuerza la rentabilidad de la deuda a 3 meses:

USA. RENTABILIDAD DEUDA 3 MESES

El proceso de normalización de condiciones monetarias USA está siendo lento y gradual, de acuerdo con las directrices anticipadas y aún defendidas por la FED, pero no significa que esté exenta de peligros.

La complejidad y riesgos, que entraña desmantelar el marco ultra expansivo en una situación de economía y mercados tan artificial y dependiente de la política monetaria como el actual, es objeto de debates y alteración en las estrategias de inversión entre multitud de expertos.

Los mercados de deuda y los Bond Vigilantes muestran cada vez mayor incredulidad en la capacidad de las autoridades para llevar a buen fin el entramado de crecimiento contra deuda en que se embarcaron las autoridades y también mayor escepticismo respecto del mantenimiento del status quo de exiguas rentabilidades de deuda.

T-BOND mes

 

 

 

 

La subida de tipos en este entorno de sobre endeudamiento masivo supone un desafío para los deudores, deben continuar cumpliendo sus obligaciones y éstas serán cada vez más onerosas y difíciles de atender.

La morosidad del conjunto de la deuda USA es contenida y más baja que en los peores momentos de la crisis, hoy ronda el 6% frente a casi un 12% de 2010. El ajuste o caída de la tasa de morosidad se debe al aumento de control y disciplina en la concesión de los créditos que mayor volumen concentran, las hipotecas.

Sin embargo, prácticamente todo el resto del universo de préstamos y créditos presenta tasas altas. La mayor tasa de morosidad, alrededor del 10% es de crédito a estudiantes cuyo volumen total de crédito vivo no deja de aumentar y alcanza 1.5 Billones de dólares. En los casos particulares de tarjetas de crédito y crédito al automóvil -recuerdan auto subprime?-la tendencia de los últimos meses es marcadamente alcista. 

El subprime creado en el sector autos, anticipado en postOBRAS E INTENCIONES. SUBPRIME HA VUELTO … de marzo de 2014, ha degenerado como era de esperar, en una incómoda situación y escalada de impagos que se acerca a los peores registros de la crisis en las empresas financiadoras no bancarias, principalmente en las financieras de los propios fabricantes.  

MOROSIDAD SUBPRIME AUTOS, USA

A pesar de todo, la confianza del consumidor se encuentra en plena forma y el sentimiento de los inversores apuntando alto, vean el resultado de la encuesta de Bank of America señalando el porcentaje de inversores que dicen estar asumiendo riesgos mayores de lo normal, en máximos!:

Y el panorama de selección de activos no ha variado, con el Nasdaq aglutinando mayor concentración de inversores “largos” o compradores, seguido de los inversores “cortos” o vendedores de volatilidad y en tercer lugar los que compran bonos corporativos. 

Difícilmente el tecnológico Nasdaq podrá continuar la tendencia actual sin antes corregir y limpiar al mercado de tanto alcista concentrado.

NASDAQ-100 semana

 

 

 

 

La venta de volatilidad ha sido una de las principales modas especulativas entre gestores/inversores en los últimos meses.

El repunte acumulado por el índice de Volatilidad Implícita del S&P500 en este mes, cercano al 30%, supone un duro castigo para los inversores y cambio de actitud respecto de la posición “de moda”. 

VIX semana

 

 

 

 

La compra de deuda corporativa también ha comenzado a sufrir las consecuencias de los excesos y sobre ponderación. De acuerdo con la teoría de la opinión contraria, cuando la mayoría de inversores se amontona en un lado de la tendencia de cualquier activo, la mayoría suele terminar estando en el lado equivocado.

Observen las caídas acumuladas por el índice de bonos basura o JUNK en las últimas tres semanas:

JNK diario

 

 

 

 

 

El proceso de subidas de tipos y reducción del balance de la FED origina, entre otros problemas, un aumento del riesgo y peligro para los agentes endeudados menos solventes (ciudadanos con menor poder adquisitivo y empresas con menor calidad de crédito) que por norma general tiende a contagiarse al resto con el paso del tiempo. 

El selectivo español, IBEX-35, está sufriendo la desconfianza de los inversores en buena medida generada por el asunto catalán y encadena 10 sesiones en rojo, tal como venimos anticipando sucedería.

La caída ha extremado las lecturas técnicas de más corto plazo y en cualquier momento se producirá un rebote técnico, de acuerdo con el análisis y señales que emiten algunos indicadores/osciladores técnicos.

IBEX-35, diario

 

 

 

 

No se confíen!,

La corrección en marcha desde los máximos del 8 de mayo todavía no presenta visos de haber finalizado y, previsiblemente, en próximas semanas se presentarán oportunidades de gran interés para comprar.

Tras analizar en detalle las empresas del IBEX, se observan varias compañías demasiado castigadas por la corrección de los últimos meses y alcanzando unos niveles de valoración y posición técnica muy favorables.

Próximos post contendrán nombres concretos y estrategias con riesgo acotado al máximo posible para aprovechar las oportunidades en ciernes.

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Protegido: ¿POR QUÉ UN ESCENARIO DEL CRUDO A MÁXIMOS HISTÓRICOS?. PERSPECTIVAS IBEX, ORO e INDICES. ESTRATEGIAS

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CAE LA MASA MONETARIA. QUIEBRA TÉCNICA DE BONOS. IBEX y OTROS INDICES

El ritmo del crédito bancario USA a las empresas ha caído con fuerza en los últimos 12 meses, justo desde las elecciones de noviembre de 2016 cuando crecía a tasas del 8% frente al 2.4% actual.

La victoria de Trump y sus promesas fiscales, especialmente orientadas en origen a beneficiar al mundo corporativo, puede ser parte de la justificación.

Las empresas siguen esperando a la aprobación de la reforma fiscal, haciendo números sobre la incidencia en sus cuentas de unas propuestas fiscales que iban a reducir extraordinariamente la factura pero que con el tiempo están siendo modificadas Por tanto, las empresas están aplazando programas de financiación y también aplazando acometer nuevos proyectos de inversión. 

La caída del crédito bancario ha sido tan intensa que impactado en la masa monetaria, cuyo ritmo de crecimiento se encuentra en mínimos de los últimos años.

MASA MONETARIA USA -M2-

La caída de la masa monetaria suele reflejarse en PIB, observen la caída del año 2013 y lo sucedido en el PIB a finales de 2013 y principios del 2014:

PIB USA

United States GDP Growth Rate

Aunque en esta ocasión, parte de la merma del crédito bancario a empresas ha sido compensado con emisiones de títulos de deuda directamente al mercado.

La generosa caída de rentabilidades en los mercados de deuda unida a la búsqueda desesperada de rentabilidad por parte de los inversores, han facilitado que las empresas hayan acudido al mercado a solicitar dinero con éxito.

Incluso las emisiones de empresas menos solventes y de baja calificación crediticia (high yield y bonos basura) han sido bien aceptadas por los inversores y cubiertas a tipos ridículos en relación al riesgo que entrañan. 

La renta fija soberana está muy sobre valorada, los tipos en mínimos históricos en un entorno de bajo crecimiento económico, con las autoridades tratando de retirarse de la escena de compras de bonos mientras el Tesoro cada vez necesita más financiación, son un combinado poco halagüeño para su futuro. 

Cualquier impacto en tipos del segmento considerado más seguro, el soberano, trasladará consecuencias amplificadas a los segmentos de deuda de menor calidad.

Según proyecciones y escenarios contemplados de mayor probabilidad, en cualquier momento podríamos asistir a una corrección intensa del precio de los bonos USA.

Además del creciente riesgo de política monetaria, de la retirada de la FED de la escena compradora de deuda o de la desconfianza y ventas que muestran cada vez más gestores y Bond Vigilantes,  el riesgo técnico derivado de las pautas y lecturas de Indicadores /Osciladores es cada vez más real y patente.

T-BOND semana

 

 

 

 

Caídas de precio, subida de rentabilidad, de los bonos soberanos incidirá directamente sobre los bonos corporativos y con mayor fuerza sobre los de peor calidad.

Los denominados Bonos High Yield (HYG) y Bonos Junk (JNK) o basura , la semana pasada cayeron de precio de manera considerable, dañando la estructura de la pauta técnica de manera importante.

HYG semana

 

 

 

 

 

Idem aspecto técnico de  los bonos basura, medidos a través del ETF siguiente, con la particularidad de que el día de la ruptura se concentró el mayor volumen de negociación en más de dos años:

JNK semana

 

 

 

 

 

La correlación entre bonos de alto rendimiento y el mercado de acciones es muy elevada y la caída de precio de los bonos las pasadas semanas, con ruptura de pauta técnica incluida, añade incertidumbre al dibujar una divergencia considerable, vean la correlación entre el precio de los bonos High Yield y el S&P500:

Una divergencia similar surgió a principio de agosto y fue resuelta satisfactoriamente, estaremos pendientes de resolución actual. 

Volviendo al asunto de la reforma fiscal, también cabe la posibilidad de que las empresas finalmente no consigan lo esperado. El post del viernes explicaba los pasos a seguir antes de proceder a la aprobación definitiva de una reforma fiscal y las posibilidades.

Incluso después de aprobado el nuevo límite de deuda USA, existen muchos detractores incluso personas afines al partido republicano en total desacuerdo con la reforma fiscal.

Uno de ellos, quizá de los más notorios es el ex presidente de la FED, Alan Greenspan, a la sazón asesor económico del partido republicano. 

En una entrevista concedida la semana pasada a la cadena FOX Business, Greenspan afirmó que: 

  • “Economically, it’s a mistake to deal with sharp reductions in taxes now,”
  • “We are premature on fiscal stimulus, whether it’s tax cuts or expenditure increases. We’ve got to get the debt stabilized before we can even think of those terms,”
  • “What we ought to be concerned about is the fact that the federal debt is rising at a very rapid pace. There is nothing in this bill that will essentially stop that from happening,”
  • “It’s probably wise to bring down the corporate rate, But don’t look to that as a major factor in expanding the economy.”

De alguna manera, el Sr. Greenspan justifica bajar el tipo impositivo de las empresas al 20% desde la perspectiva competitiva internacional, es decir, para facilitar a las empresas competir en el entorno global en condiciones favorables.

Naturalmente, el Sr. Trump no parece ni quiere entender mucho acerca de disciplina fiscal y con objeto de hacer mayor énfasis en la necesidad de implementar una reforma fiscal, aún afirma que la economía USA está en estado de emergencia: 

  •  “American economy desperately needs massive tax cuts”.

Trump ignora las proyecciones de analistas y expertos neutrales quienes indican que la reforma fiscal propuesta es muy agresiva y supondrá una carga adicional para la deuda nacional.

Incluso el Congressional Budget Office estima que el déficit podría subir en 1.7 Billones de dólares en 10 años.

La idea de Greenspan en defensa de la bajada de los tipos impositivos a empresas puede también estar relacionada con el hecho de que cuando las empresas pagan menos impuestos, entonces necesitan menos deuda y los ratios de apalancamiento mejoran sustancialmente, tal como demuestra la historia.

Vean la relación entre el endeudamiento y los tipos impositivos de las empresas USA: 

Las bolsas USA cerraron la semana pasada en tono negativo muy leve y rompiendo la racha de 8 semanas consecutivas de subidas.

DOW JONES semana

 

 

 

 

Aún así, el mercado se mantiene en zona de máximos históricos y después de haber conquistado otro nuevo record histórico, al conseguir encadenar 60 sesiones con movimientos inferiores al punto porcentual.

El S&P500 se dejó en la sesión del viernes un insignificante -0.09%, en una sesión anodina, sin apenas movimientos, ni volatilidad y la de menor volumen del mes. 

S&P500 60 minutos

 

 

 

 

El tecnológico Nasdaq cerró plano, +0.01%, en una jornada también sin interés ni noticias de relevancia. El riesgo de corrección es máximo!

En Europa, el mercado comenzó a corregir el martes de la semana pasada, aumentando el peligro de caídas tras quebrar referencias técnicas importantes, como es el caso del DAX:

DAX 60 minutos

 

 

 

 

También debilidad y continuidad de la corrección del mercado español, con el IBEX perforando la referencia de control de precios que ha soportado cualquier intento de caída en las últimas semanas, situada en 10.100 puntos.

El entorno técnico (además de la incertidumbre aún viva sobre el futuro de Cataluña que sigue ahuyentando a decenas de empresas cada día del territorio catalán) presagia ventas y debilidad adicional con proyecciones (reservado suscriptores) que despiertan el interés inversor ante las oportunidades que están surgiendo con la corrección en curso en un entorno, en principio, especialmente atractivo para el medio plazo.

IBEX semana

 

 

 

 

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Protegido: REFORMA FISCAL SI, PERO ANTES TECHO DE DEUDA. ÍNDICES, DÓLAR, GRANOS -COT- Y ESTRATEGIAS.

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Protegido: RIESGOS Y EXCELENTES OPORTUNIDADES DEL MERCADO BURSÁTIL EUROPEO. ESTRATEGIAS

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RELACIÓN VENTAS-INVERSIÓN PRODUCTIVA EN CONTEXTO. DÓLAR FUERTE, ¿ORO?

El aumento de tamaño del balance de la Reserva Federal, hasta cerca de 4.5 Billones de dólares, fue concebido para salvar y rescatar al sistema.

Ha servido para múltiples finalidades que van desde contener los desequilibrios que hubiera originado la falta de liquidez del sistema, fortalecer al sistema bancario y financiero o reducir los tipos de la deuda a la mínima expresión.

Tras casi una década de actuación y rescates, se puede afirmar que la incidencia en la economía real y en la calidad de vida del conjunto de ciudadanos dista de las previsiones iniciales.

Transcurridos 105 meses desde los mínimos del mercado, en marzo de 2009, y del inicio de la política de reflación de activos más intensa conocida, la bolsa medida a través del S&P500 acumula una rentabilidad de casi el 300%.

El segundo mayor mercado bursátil alcista de la historia, tanto en precio como en tiempo, mientras los bonos permanecen en mínimos de rentabilidad, sin embargo, la economía ha crecido al ritmo más bajo de cualquier recuperación post recesión desde la Segunda Guerra Mundial y permanece frágil.

S&P500 mensual

 

 

 

 

La intervención de las autoridades en los mercados ha dejado una huella imborrable que junto a unas condiciones monetarias ultra expansivas y extremadamente laxas, está degenerando en la formación de grandes burbujas.

La FED ha comenzado tímidos intentos de reducción del balance ahora que la economía acumula varios meses positivos, en combinación con el proceso de subida de tipos iniciado en diciembre de 2015, que sigue su curso lento gradual y controlado. 

A pesar de la subida, los tipos reales USA (restada la inflación) cotizan aún en terreno negativo, igual que en la mayoría de países avanzados, desvelando el carácter estructural de los problemas de fondo de la economía global, vean cuadro:

Con estos mimbres, la gestión de política monetaria se ha convertido en un deporte de alto riesgo. De hecho, un riesgo cierto y a vigilar estrechamente en el proceso de normalización de tipos es el impacto sobre la curva de tipos.

Cuando la curva de tipos de interés se aplana evidencia síntomas de desequilibrios pero cuando se invierte (los tipos a corto se sitúan en niveles más elevados que los de largo plazo) suele anticipar recesiones económicas al vista.

La curva de tipos USA se ha aplanado hasta el extremo, desde que la FED iniciase el proceso de subida de tipos en diciembre de 2015, y la imagen es idéntica a la presente antes de la crisis de 2007-2009.

La mejora económica de las últimas semanas animada por los destrozos causados por los huracanes, han originado un interesante repunte en las ventas, sugiriendo la posibilidad de una eventual mejora también el CAPEX o inversión productiva.

Al menos, la relación histórica entre ambas variables así lo indica, vean:

El comportamiento a esperar bajo condiciones normales es un inminente repunte del CAPEX, aunque trabajar con extrapolaciones lineales bajo circunstancias tan atípicas como las actuales puede conducir a error.

Factores como el exceso de capacidad instalada, la baja productividad o un repunte demanda de carácter puntual (reposición de bienes tras los huracanes), tasa de ahorro en mínimos y deudas en máximos, apuntan a que las proyecciones derivadas de la relación histórica Ventas-CAPEX en esta ocasión pueda ser una quimera.  

Ojalá no lo sea!.

La temporada de presentación de resultados empresariales del tercer trimestre está en su recta final, más de tres cuartas partes de las empresas del mercado ya se ha retratado.

Los beneficios han mejorado, las compañías que han conseguido superar de expectativas (siempre dentro del conocido juego de expectativas dirigido desde Wall Street) queda en línea con la media pero hay un elemento que pasa desapercibido.

El ritmo de crecimiento del Beneficio por Acción de las empresas, en lecturas comparativas con igual trimestre del año anterior, está decreciendo:

La descomposición de beneficios por sectores no deja duda sobre el líder indiscutible, sector tecnológico. En el lado opuesto, llama la atención el comportamiento del sector financiero.

Como consecuencia del poder y supremacía de las empresas tecnológicas en el mundo económico financiero actual, y proyecciones a futuro, los inversores han actuado sobre ponderando el peso del sector en sus carteras.

También llama la atención que el segundo sector más ponderado en las carteras de inversión sea el bancario, con el peligro real de reversión de la curva de tipos o sencillamente el aplanamiento que ya presenta. 

El interés por lo tecnológico ha generado un aumento de demanda notable en numerosas compañías del sector, particularmente en el universo de los elefantes Facebook, Apple, Amazon, Google y Netflix que conforman el prestigioso grupo FAANG responsable del 60% de la revalorización de los índices. 

Y también de un comportamiento relativo del Nasdaq mejor que cualquier otro gran índice de referencia USA. 

NASDAQ COMPOSITE, Trimestral

 

 

 

 

Las valoraciones han sido el pilar de las subidas, muy por encima de los beneficios, y de ahí que el mercado en su conjunto presente los niveles de sobre valoración más altos de la historia, sólo por detrás de las alcanzadas en el año 2000. 

Tomen como ejemplo el PER 280 veces de Amazon, 198 veces de Netflix, o un más moderado que no barato 35x de Facebook y 33x veces beneficios a que cotiza Google.

Con los índices en máximos y registrando record histórico de tiempo sin corregir un 3%, la volatilidad en mínimos históricos o el sentimiento y posicionamiento, apalancamiento o margin debt en niveles de complacencia absoluta, será complicado que el mercado continúe en modo unidireccional por mucho tiempo sin antes corregir parte de los excesos acumulados.

NASDAQ COMPOSITE, semana

 

 

 

 

NASDAQ COMPOSITE diario

 

 

 

 

Ayer el Nasdaq cayó ligeramente, un -0.27%, sin modificar la pauta técnica, el S&P500 cerró prácticamente plano, cayendo un -0.02%, después de un inicio débil del conjunto del mercado que se fue recomponiendo a medida que avanzaba la sesión. 

S&P500 60 minutos

 

 

 

 

Las espadas siguen en alto!

El dólar continúa avanzando posiciones y el rebote anticipado el pasado mes de septiembre sigue su curso.

DÓLAR INDEX diario

 

 

 

 

La estrategia sugerida el abierta alrededor de mínimos de septiembre se comporta de acuerdo con expectativas y según numerosos indicios, el escenario más probable continúa siendo alcista.

Además de las lecturas técnicas -de pauta, indicadores y osciladores-, el diferencial de tipos USA, EU favorece alzas del Dólar, vean gráfico comparativo: 

Esta relación favorece la atracción de demanda compradora de Dólar, tal como se refleja en las estadísticas de comportamiento de los gestores de grandes Hedge Funds.

Y además, los inversores de carácter más especulativo, según lecturas COT, que en septiembre estaban excesivamente inclinados a vender Dólar y nos señalaron la oportunidad contraria que pudimos aprovechar adecuadamente, todavía no se han apeado del todo de esa posición errónea y en tanto no capitulen, las posibilidades de alzas de dólar permanecerán altas.

Las consecuencias de la subida del dólar son amplias y de especial interés las que traslada sobre la marcha de la cotización de los metales preciosos. Asunto explorado en distintos posts y que seguimos con atención.

El pasado 8 de septiembre recomendamos venta de ORO.

ORO diario

 

 

 

 

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FED ARRINCONADA ANTE ¿REPUNTES DE INFLACIÓN?. DOLAR, CRUDO, ÍNDICES

El Bureau of Labor Statistics -BLS- publicó el viernes el informe de empleo USA de octubre desvelando mejora de la tasa de paro y caída hasta el 4.1%.

El informe de empleo publicado el viernes rectifica al alza en 90.000 los empleos creados en septiembre y octubre.

Mejoró la tasa y se revisaron al alza los datos de meses anteriores, pero la creación de nuevos puestos de trabajo fue baja,  261.000, y mucho más contenida de lo esperado por el consenso de analistas, que esperaban alrededor de 310.000 nuevos empleos.

PARO USA vs S&P500

Unemployment and the Market

La participación de la fuerza laboral continúa estancada en mínimos y nuevamente cayó, 4 décimas en octubre hasta el 62.7%, a niveles del año 1977.

PARTICIPACIÓN FUERZA LABORAL, USA

Labor Force Participation Rate

Con una secuencia de 85 meses consecutivos de creación de empleo, se ha alcanzado record desde el año 1939.

Vean otros periodos de generación constante de puestos de trabajo y la coincidencia del fin de esos ciclos con el final de tramos alcistas en la bolsa USA.

Por otra parte, es interesante mencionar que mediante el método de ajuste de los datos de empleo conocido como “Birth/Death Ratio” o ajustes en la creación de empleo derivados de estimaciones realizadas sobre la base de empresas de nueva creación y empresas cerradas:

  • “represents the net number of jobs provided from newly started businesses (births) and business closings (deaths) during a period of time,
  • typically a month in conjunction with government-sponsored jobs reports. Birth-death figures are put out by the Bureau of Labor Statistics (BLS) as part of the monthly employment report; they use a rolling average to determine the monthly total based on historical averages over the past several years”

Según esta estimación, el BLS calculó la creación de 216.000 nuevos puestos en octubre, es decir, la mayoría de empleos creados en octubre corresponde a ajustes Birth /Death. Son datos no ajustados a la realidad y objeto de críticas sobre la falta de exactitud. 

  • “A major criticism of the birth-death ratio is that the reported net gain/loss in jobs often becomes inaccurate during periods of business cycle inflection.
  • If job growth has been steady for several years and then suddenly slows down, the birth-death statistic will tend to over-report the true number of jobs created until the historical data more closely represents the new state of economic growth.”

Por otra parte, los costes laborales unitarios en USA permanecieron contenidos a pesar de la baja tasa de paro, una enigmática situación según califican algunos expertos, que dificulta las decisiones de subida de tipos de interés. 

COSTES LABORALES UNITARIOS. USA

También la Velocidad de Circulación del Dinero presenta una imagen y tendencia difíciles para la toma de decisiones en política monetaria. Su evolución es desoladora y reflejo de un problema de fondo serio, la trampa de liquidez en que se encuentran inmersos los bancos centrales.

La velocidad de circulación mide la frecuencia con la que el dinero cambia de manos entre distintos agentes económicos y es, por tanto, un fiable termómetro de actividad económica real en un país.

Cotiza en mínimos históricos y en tanto no consiga establizarse y repuntar, cualquier posibilidad de asistir a presiones de inflación sostenidas quedará minimizada.

La teoría indica que caídas sostenidas de la Velocidad de Circulación del Dinero generan entornos eminentemente deflacionistas.

VELOCIDAD CIRCULACIÓN DINERO, USA

Así las cosas y en espera de que surjan evidencias inflacionistas, la FED parece inclinada a subir tipos de nuevo en diciembre y el mercado lo descuenta con una probabilidad del 92.3%.

Después de 20 años de deterioro continuado en la Velocidad de Circulación del Dinero, observada la tendencia al alza del dólar o del precio de la energía, la tasa de paro situada por debajo de la tasa natural de empleo USA y la mejora del tono económico de los últimos meses, sería normal asistir a un repunte de precios.

Observando la evolución histórica de la inflación USA, no es descartable que, en cualquier momento y después de más de 20 años de desinflación, se produzca un pico. A tenor del trasfondo económico, podría tratarse de un episodio sólo temporal y un quebradero de cabeza aún mayor para las autoridades monetarias.  

IPC USA

United States Inflation Rate

El Dólar está en proceso de rebote desde los mínimos de septiembre y en tanto que las subidas de tipos en USA amplíen el diferencial de tipos contra el resto de monedas, particularmente contra el Euro, la posibilidad de repunte adicional es muy elevada.

Alzas de dólar tienden a trasladar cierto empuje a la inflación. 

DÓLAR INDEX diario

 

 

 

 

El precio del crudo West Texas, se mantiene firme y previsiblemente continuará al alza y mantenemos abierta la posición sugerida en septiembre con una rentabilidad acumulada del 20%. 

WEST TEXAS semana

 

 

 

 

Sin embargo, el posicionamiento COT (lecturas y análisis reservado) así como la proximidad al precio objetivo inicial recomiendan prudencia y vigilancia estrecha de niveles Stop de Protección, de acuerdo con las indicaciones adjuntas en post reciente.

Subir tipos en un entorno económico incierto como el actual y con el fantasma de la inflación tan esquivo, entraña riesgos ciertos y de gran calado, empezando por la posibilidad de estrangular el frágil momentum que presenta la economía USA.

Además del encarecimiento de las deudas de gobierno y empresas, en niveles máximos, existen millones de personas absolutamente dependientes del crédito que, ante la precariedad laboral y el estancamiento de sueldos, han tenido que acudir al endeudamiento como fórmula para poder mantener su nivel de vida y a quienes amenaza el proceso de subida de tipos de manera muy particular… el post de mañana expondrá detalles adicionales, impacto y consecuencias de subidas del precio de esas deudas.

A pesar de lo cual, el porcentaje de inversores con predisposición bursátil optimista cotizado en máximos.

Además, según las última encuesta conducida por Goldman Sachs, la confianza no es única del momento actual, sino que más del 60% de encuestados también mantiene proyecciones alcistas para los índices el año próximo, un nivel máximo histórico de la serie.

Las bolsas cerraron el viernes con nuevas alzas, arrastradas por el tecnológico Nasdaq y las subidas del 2.6% de Apple tras presentar los mejores resultados en dos años que propulsaron la cotización hasta niveles máximos históricos.

APPLE, RESULTADOS TRIMESTRALES.

Chart of the Day

La estampida alcista de Qualcomm el viernes, +13%, tras rumores de adquisición por parte de su rival Broadcom, también presionaron la cotización del índice a máximos.

El Nasdaq cerró al alza un +0.7%, conquistando máximos históricos por vez número 63 en 2017, otro record, 

NASDAQ-100 semana

 

 

 

 

El Dow Jones subió un 0.1% y el S&P500 un +0.31%, extremando las lecturas y aspecto técnico, con participación de valores líderes muy precaria, poco volumen de negociación y subidas importantes en el número de valores cotizando en nuevos mínimos de 52 sesiones. 

DOW JONES, 60 minutos

DOW JONES diario

S&P500, semana

 

 

 

 

Peligroso combinado!

Las dificultades que afronta la Reserva Federal en su propósito de normalizar las condiciones monetarias se pueden acentuar con la injerencia política, reciente designación de nuevo presidente que supone un despido de Janet Yellen y la primera vez que un presidente de la FED no encadena dos mandatos consecutivos en la historia, o la mayor cantidad de vacantes en los puestos de mando.

No es de extrañar que tras la dimisión del vicepresidente Stanley Fischer este pasado mes de octubre, otro miembro, el presidente de la FED de Nueva York, Sr. Dudley, acabe de anunciar su retirada prematura. Paren que me bajo!

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