ATAQUE A ARAMCO, ¿CISNE NEGRO DOMADO?. WEST TEXAS, ORO, SP500. NASDAQ, DAX.

El QE infinito que tanto esperaban los mercados y recibieron la semana pasada de parte del BCE, es asunto delicado y no compartido por importantes miembros del consejo del BCE.

El gobernador del banco central holandés (DNB) Klass Knot afirmó después de la reunión del BCE que la última rondad de liquidez y estímulos es desproporcionada para la coyuntura económica actual y además expresó sus dudas acerca de la efectividad de las mismas. También aludió a la distorsión de los mercados financieros y consecuencias:

  • «Meanwhile, there are increasing signs of scarcity of low-risk assets, distorted pricing in financial markets and excessive risk-seeking behaviour in the housing markets.»

No es sólo una opinión del banquero central holandés, también destacados miembros de otros bancos como el alemán, de Finlandia o el francés han criticado las medidas.

Un importante sino el principal activo de un Banco Central es la confianza y capacidad de generar credibilidad y el hecho de que colegas banqueros centrales critiquen decisiones de semejante calado supone un problema para la institución, mayor en la medida que se traslade a las psique de los inversores y público en general.

Hoy han abierto los mercados descontando la noticia del fin de semana en Arabia Saudí, cuyas instalaciones petrolíferas fueron atacadas por drones y destrozado parte de las mismas, impidiendo al gigante Aramco la producción de cerca de 5.7 millones de barriles, cerca de la mitad de su producción diaria.

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El mercado del crudo ha comenzado la sesión muy volátil y con alzas en vertical, próximas al 10% y máximos en $63 por barril, que se van desinflando a medida que avanza la sesión. En este momento la cotización sube «sólo» un 6% y está perdiendo los $59 por barril. 

WEST TEXAS, semana.

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El exceso de producción y elevado nivel de inventarios son un alivio en momento de estrés como el provocado por los agresores (USA empeñada en señalar a Irán).

Arabia Saudí había comunicado y prácticamente acordado con el resto de miembros de la OPEP una reducción de la oferta (de producción) para gestionar los excesos y evitar caídas adicionales del precio del crudo. 

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El impacto del ataque a las instalaciones de Aramco, no obstante, es un golpe significativo tanto para las infraestructuras y reconocimiento de su vulnerabilidad como para el mercado del crudo, con impacto próximo al 6% de la producción diaria mundial.

Aunque la gran diversificación productiva (con la producción USA en máximos de más de 10 millones de barriles al día), las tecnologías o nivel de inventarios elevado son un bálsamo además de una garantía de suministro normal durante la reconstrucción de los daños.

Beneficiados?. Alrededor de tres cuartas partes del crudo de Oriente Próximo se exporta a Asia, de manera que es allí donde puede haber más problemas frente a potenciales beneficiados como Estados Unidos, Rusia o los productores del norte de Europa.

Tanto los perjuicios como los beneficios serán, a priori, sólo limitados en tiempo y forma a  menos que se desencadene una escalada militar en el Golfo Pérsico y/o represalias contra Irán en forma de guerra abierta. Veremos!

Será interesante analizar las posibilidades hasta ahora elevadas de que el Sr Trump y Sr. Rouhani, presidentes de USA e Irán respectivamente, celebren un vis a vis en la Asamblea de Naciones Unidas de este mes en Nueva York.

Habrá respuesta al ataque y conflicto, casi asegurados, aunque de momento no se atisban vientos de guerra ni tampoco existe confirmación de una eventual participación de USA.

Con este telón de fondo, el precio del petróleo no debería saltar por los aires, tal como hemos podido leer en distintos medios durante el fin de semana, ni los bancos centrales se verán obligados a adoptar medidas extraordinarias, más allá de las ya previstas.

Aunque se trata de un episodio de volatilidad y como tal ha impactado en los precios de los metales preciosos, el ORO recupera a estas horas alrededor de un 0.8%, aunque la pauta en curso y previsiones (reservado para suscriptores) no han sido alteradas. 

ORO diario.

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Después de conseguir rentabilidades importantes en las recomendaciones a favor del sector en mayo, +55%, +108% o también otra superior al 20%, nos mantenemos en espera (reservado) con intención de recomprar el sector tan pronto como se presenten condiciones oportunas y binomio rentabilidad riesgo favorable. 

De momento, también nos mantenemos en observación y vigilando el comportamiento del petróleo y el conjunto del sector de igual manera que venimos haciendo desde finales de agosto. Vean extracto: 

  • Además, las lecturas técnicas de las principales compañías del sector así como del índice sectorial todavía permanecen bajistas y salvo excepciones, con aspecto de continuar a la baja antes de encontrar un suelo fiable para operar. 
  • Las empresas con símbolos (….), son técnicamente interesantes para aumentar la vigilancia. 
  • El ETF sectorial, cotizado bajo el símbolo DIG y dos veces apalancado, también es una opción muy interesante para elaborar estrategias pero la pauta bajista aún no ha finalizado y la probabilidad de quebrar mínimos plurianuales es muy elevada.

Entonces (post de 28 de agosto) sugerimos estrategias, activadas y cuyos niveles de control ajustamos de acuerdo con indicaciones en gráficos siguientes, pero dejamos en lista de vigilancia «Watch list» numerosos valores en espera de confirmaciones más plenas.

PETROCHINA, -PTR- semana.

ENCANA -ECA-, diario.

Los cisnes negros, eventos inesperados como el ataque a las instalaciones de Aramco son a veces menos negros de lo inicialmente esperado y este podría ser un ejemplo. Aunque efectivamente, sí ha irrumpido con fuerza en los mercados, en los medios y en la psicología de los inversores.

No tanto en los mercados de acciones, en otro momento un ataque de estas características habría provocado un tsunami de órdenes de venta, Hoy, sin embargo, las bolsas han abierto cayendo pero de forma limitada y la sesión avanza bastante controlada.

Recordamos que esta semana es vencimiento trimestral de derivados que suele impactar en las cotizaciones (reservado suscriptores) y también mañana y pasado se reúne el Comité de Mercados abiertos -FOMC- de la Reserva Federal.  

Así, los acontecimientos alrededor de la batalla arancelaria o actividad frenética de los bancos centrales que habían copado las noticias en las últimas semanas hoy han pasado a segundo plano por la a aparición del Black Swan o Cisne Negro, aunque éste parece haber llegado con poca energía y su impacto se prevé limitado.

La realidad económica sigue su curso y no conviene alejarse de factores de importancia como la subida de salarios o del IPC en USA publicados la semana pasada:

El viernes se publicaron datos de Ventas al Menor, con un alza de 0.4% en agosto, la mitad que el 0.8% del mes previo, e impulsada por el sector autos, excluyendo la venta de automóviles, las ventas quedaron estancadas en cero por ciento.  

VENTAS AL MENOR, (ex autos). USA

United States Retail Sales Ex Autos MoM

Las bolsas han subido muy decididamente en las últimas semanas, alcanzando referencias técnicas de interés y relevancia mayores.

S&P500, semana.

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NASDAQ-100, semana.

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DAX-30, 60 minutos.

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Interés mayor salpicado por factores también importantes como los anteriormente citados, además de la estacionalidad, valoraciones, etc… Las pautas técnicas y proyecciones de mercado para los distintos índice en el corto y medio plazo (reservado).

Para terminar, recordar que el viernes se activó una estrategia realmente interesante, apartada de las vicisitudes y volatilidad de las bolsas y mercados en general, de riesgo limitado y potencial mínimo de alzas estimado en el +35%. Mañana actualizamos ajustes de estrategia y nivel stop de protección. 

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Protegido: PREDESPEDIDA DE DRAGHI «WHATEVER IT TAKES». REACCIÓN INVERSORES Y PERSPECTIVAS DAX, IBEX, SP500, NASDAQ, ORO, EURO. ESTRATEGIAS

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Protegido: ACCIÓN DESESPERADA DEL BCE vs DISIDENTES. IMPACTO ECONÓMICO DUDOSO. EUROSTOXX, DAX, ESTRATEGIAS.

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AUTORIDADES MONETARIAS vs FIN CICLO DE CRÉDITO DE LARGO PLAZO: DUDOSO ÉXITO. ORO, DAX, SP500.

Las estimaciones de beneficios, medidas a través de proyecciones sobre Beneficio por Acción -BPA o EPS en inglés- continúan cayendo, han alcanzado niveles del año 2007. 

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La ralentización de resultados y previsiones a la baja no sólo afecta al sector de pequeñas empresas americanas, se trata de una tendencia de desaceleración tan globalizada como la del conjunto de la propia economía mundial.

Unas previsiones negativas que se agravan al observar factores clave como el volumen de deudas corporativas USA o el sentimiento, empleado como barómetro de actividad actual y futura y signo o declaración de intenciones de inversión.

La encuesta de sentimiento elaborada por NFIB ha caído nuevamente en agosto, contradiciendo al consenso, bajo el argumento de unas expectativas débiles de ventas e ingresos, en general de la economía pero también de unos salarios subiendo bien por encima de la inflación. Un cúmulo de factores de peso que no favorecen el clima empresarial ni la inversión.

Las intenciones de nueva contratación son, por tanto, también contenidas, el impacto de estas encuestas sobre la evolución del empleo se produce con cierto retraso.

OPTIMISMO PEQUEÑAS EMPRESAS USA.

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El consumidor está agotado, la represión financiera (eliminación de la retribución al ahorro) y estancamiento de los salarios reales en los últimos 20 años obligan a cubrir el diferencial gastos/ingresos con deuda o bien contra ahorro, quien lo tenga.

Las deudas de particulares no dejan de aumentar, poniendo en riesgo la salud financiera y las posibilidades de consumo futuro.

A pesar de las políticas monetarias de tipos bajos y por tiempo más prolongado de lo previsto, los bancos han disparado el tipo de interés que reclaman a los deudores por extraer dinero vía tarjetas de crédito.

Precisamente a los deudores más necesitados y quienes no pueden acceder a créditos al consumo, sustancialmente más baratos, por falta de calidad crediticia. A perro flaco todo son pulgas!.

Tanto el saldo vivo de crédito USA vía tarjetas (casi $1.1 billones -trillion) como el tipo de interés aplicado (superando el 17%) continúan al alza y en territorio de máximos históricos.

SALDO Y TIPO DE INTERÉS APLICADOS A TARJETAS DE CRÉDITO, USA

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También las empresas han aprovechado los tipos ultra bajos para acumular deudas hasta niveles nunca antes vistos. Las deudas se pagan y cuando las condiciones no lo permiten, entonces las crisis se encargan de «limpiar» el sistema.

Observen la evolución de la deuda corporativa en relación con el PIB desde los años 50 y la manera en que el sistema se ha  limpiado forzosamente, crisis mediantes, en cada uno de los máximos que ha coincidido con desaceleración del PIB.

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La situación actual es justamente esa, ratio Deuda Corporativa -PIB en máximos y PIB cayendo. 

El fin de ciclo de crédito de largo plazo está próximo, los volúmenes de deuda viva ( de particulares, empresas y gobiernos) son históricos y subiendo, mientras la economía y beneficios empresariales se enfrían.

Un combinado perfecto para hacer imposible, o muy difícil, atender el servicio de las deudas. Perfecto para asistir a un evento de ajuste brusco, vía pinchazo de la burbuja de crédito.

Atender el servicio de la deuda cuando los ingresos se proyectan bajos e insuficientes no es posible, sólo será realmente difícil el mejor escenario y confiando en supuestos super-poderes de las autoridades, en la capacidad de la potencia de sus instrumentos y políticas para controlar la situación.

No obstante, desde hace años la dinámica de generar deuda para comprar crecimiento económico ha entrado en el peligroso círculo vicioso de la Ley de Retornos Decrecientes.

La capacidad de las autoridades monetarias para manejar la economía y finanzas está en duda, ha dejado de ser efectiva y es ahora de carácter más azaroso.  

Históricamente, cuando las expectativas de crecimiento económico y de inflación son bajas, la rentabilidad de la deuda cae y también la de las bolsas.

No es sólo el comportamiento estadístico, es también la respuesta académica y normal que comparten los inversores, al anticipar un futuro de crecimiento menguante e incertidumbre, compran deuda (lo que presiona al alza el precio y a la baja la rentabilidad) y venden bolsa para evitar minusvalías propias de un universo empresarial perdiendo rentabilidad y acumulando problemas de deuda. 

Pero las políticas de Reflación de Activos han impedido la formación libre de los precios y gracias a la intervención masiva de las autoridades, no sólo han evitado caídas, han conducido las cotizaciones a máximos históricos y la imagen técnica sugiere prudencia…

S&P500, semana.

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… además de haber disparado los niveles de valoración.

Vean el famoso indicador de Warren Bufffet, una sencilla relación entre capitalización total del mercado de acciones y el PIB americano que manifiesta estados de valoración bursátil.

INDICADOR WARREN BUFFETT

Buffett Indicator

El indicador ha alcanzado niveles muy altos, el segundo registro de sobrevaloración más elevado de la historia.

No es casualidad que el Sr Buffett mantenga en liquidez, sin invertir algo más del 20% de su cartera, cerca de $120.000 millones que mantiene aparcados y en espera de un entorno de oportunidad más ventajoso para comprar. Ha afirmado estar en espera por no encontrar empresas en las que interese invertir a los precios actuales. 

Los Bancos Centrales y políticas monetarias se enfrentan a un futuro realmente complejo y asediadas por diferentes flancos.

Rebajar tipos como herramienta para combatir enfriamiento/ recesión económica es apenas eficiente cuando los tipo ya están en mínimos históricos. 

Relajar aún más las condiciones monetarias cuando se encuentran ya en una de las posiciones más expansivas de la historia tendrá efectos limitados.

Inventar más dinero -deuda- para comprar estabilidad financiera y crecimiento económico no redunda en la productividad ni en progreso, más bien en especulación y malas inversiones (el número de empresas denominadas zombi, las que generan beneficio operativo inferior a lo que les cuesta atender las deudas, ha subido a máximos históricos). La ley de retornos decrecientes es tan indeseada como irrefutable. 

Inventar más dinero para monetizar la deuda de los gobiernos, para financiar los déficit presupuestarios y disimular los desequilibrios, tiene límites y consecuencias.

La manipulación y distorsión total de las variables económicas y financieras genera incertidumbre y sensación de inseguridad, desconfianza en el sistema y necesidad de buscar refugio. El mercado de metales, particularmente el ORO y Plata suelen recibir flujos de demanda importantes y desplegar pautas técnicas estructuralmente alcistas.

El sector metales está de moda y los inversores que supieron anticiparse han conseguido suculentas rentabilidades, vean por ejemplo alguna de las estrategias recomendadas en mayo y operaciones que nuestros suscriptores han aprovechado durante el verano.

BARRICK GOLD semana

SI3L, diario

La imagen técnica del Oro, Plata y subyacentes, el análisis de pautas, sentimiento y posicionamiento se presentaron extremadamente positivas a  finales de agosto y de acuerdo con la siempre útil Teoría de Opinión Contraria, anticipamos corrección y ajustamos niveles de Stop de Venta.

Continuamos interesados en el sector y en comprar de nuevo, pero antes las previsiones actuales y proyección de precios (reservado suscriptores).  

Con los antecedentes arriba citados de la coyuntura general de economía, mercados y autoridades monetarias, mañana se celebra la reunión del Consejo del BCE y el próximo martes-miércoles del FOMC de la Reserva Federal.

Los mercados han anticipado las posibilidades de ajuste ultra expansivo de las políticas y condiciones monetarias con cierta euforia, subiendo de manera casi vertical desde los mínimos de agosto

DAX-30, 60 minutos.

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Observando la respuesta de los inversores tras la reunión del BCE de julio y la potente compra de activos en anticipación a la próxima reunión, junto con las lecturas técnicas de los índices, es muy plausible la posibilidad de una respuesta «sell the news» similar a la de julio.

Así, las cosas, ajustamos de nuevo nivel de venta para la estrategia abierta en favor de alzas del DAX el pasado 15 de agosto, mediante un interesante ETF cotizado bajo el símbolo XDEL2, asegurando una rentabilidad mínima superior al 14% (frente a un riego inicial de la operación próximo al 3%).

XDEL2, diario

La pauta del mercado americano durante el verano ha sido similar a la del DAX alemán, aunque las caídas hasta el 15 de agosto fueron más tímidas en USA, también fueron activadas por un evento «sell the news» o vender la noticia tras la reunión de la Reserva Federal de julio.

Entonces iniciaron un proceso correctivo que también finalizó el día 15 de agosto.

S&P500, 60 minutos.

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Las previsiones de los mercados son de máximo interés, así como la estrategia ayer recomendada a suscriptores en un activo ajeno a las vicisitudes de la renta variable y con un potencial mínimo de generar rentabilidades del +35%.

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Protegido: ESTRATEGIAS EN METALES CERRADAS CON HASTA +88%, NUEVA OPORTUNIDAD, DULCE +35%!. SECTOR ENERGÍA. WEST TEXAS, ORO, DAX, SP500.

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Protegido: PARO USA EN MÍNIMOS. ARROGANCIA DE TRUMP E ILUSIONES MONETARIAS EN MÁXIMOS. DOW, SP, NAZ, DAX, IBEX, EUROSTOXX. ESTRATEGIAS Y METALES.

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DEBILIDAD BANCOS. ¿POR QUÉ CAE LA INVERSIÓN EMPRESARIAL?. BANCOS CENTRALES ENTRE ESPADA Y PARED. OJO AL SECTOR METALES. DAX, IBEX, DOW.

El interés de los inversores por el sector bancario y financiero es bajo y decreciente, igual que las cuentas de resultados, previsiones de sus beneficios para el futuro y tendencia reciente de las cotizaciones.

Los flujos de demanda de acciones hacia el sector, cuadro expuesto en post de ayer, reflejan ventas o salidas netas de fondos en los últimos meses y las cotizaciones revelan debilidad comparada con el comportamiento del conjunto del mercado.

Los bancos más grandes del mundo han registrado unos ingresos bajos, los más flojos desde 2006. En el primer semestre, los ingresos de los principales 12 bancos de inversión de EU y USA han caído un 11%, hasta $76.800 millones y, además, los despidos han sido masivos y aún insuficientes para ajustar la capacidad necesaria al negocio. las necesidades de ajuste de plantilla y de estructuras no han terminado

El índice bancario europeo cotiza en zona de mínimos de 3 décadas y amenaza con perforar. El sectorial bancario USA cotiza cerca de un 20% por debajo de sus máximos de 2018.

INDICE BANCARIO USA. BKX, semana. 

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La ralentización económica, tipos de interés cero y negativos, excesos de deuda y ligeras alzas de morosidad invitan a los expertos a infra-ponderar el sector en sus carteras y a los inversores en general a oscurecer el sentimiento, provocando ventas y una evolución bursátil del sector negativa, así como sus perspectivas. 

El presidente de la FED de Nueva York, John Williams, consciente de la situación y de la necesidad de reducir tipos adicionalmente, apuntó en una conferencia el miércoles, que el principal problema de nuestros días es la ausencia de inflación y es por eso que la Reserva Federal tendrá que actuar:    

  • “Low inflation is indeed the problem of this era. The current outlook of moderate growth, low unemployment but stubbornly low inflation is a reflection of the broader economic picture,”
  • “I am carefully monitoring this nuanced picture and remain vigilant to act as appropriate to support continuing growth, a strong labor market and a sustained return to 2% inflation.”
  • “Germany, the UK, and China are all experiencing slowdowns, and the euro area is of particular concern,” “On our own shores, concerns around trade policy with China are adding to an uncertain picture. My contacts in the business community have said this is making them more cautious about investment. The effects of this angst are already showing up in the investment numbers.”
  • “While there’s not been a dramatic change seen in the overall numbers yet, the more detailed picture that emerged by summer of this year pointed to an outlook of slowing growth and inflation falling short of our goal” .
  • “This in turn argued for a somewhat more accommodative monetary policy stance.”

La FED se encuentra en posición realmente incómoda y dificil de gestionar, entre la espada y la pared.

Si se muestran y actúan en modo «dovish» o pro-mercados admitirían la debilidad económica existente pero que aún no quieren reconocer en público. Si, por contra, el modo es «hawkish», entonces la reacción de las bolsas y bond vigilantes será muy agresiva y presumiblemente obligara a actuar. 

Sería una eventual reacción más tardía y en peores condiciones financieras sólo para salvar a los mercados de un desplome. 

Por cierto, respecto de la inflación, es baja e inferior al objetivo del 2% de la FED, aunque ayer se publicaron datos de evolución de salarios, algo por encima de lo esperado que deberían trasladar cierta presión al índice general de precios. Nuevo dilema para la FED. Veremos!.

Sin embargo, presumiblemente la FED desoirá el dato y bajará tipos, so pena de tener que salir después con más arsenal a defender la cascada de ventas de los mercados.

El Libro Beige de la FED (o informe de coyuntura de condiciones económicas) publicado el miércoles indica que la economía avanza y las empresas se mantienen optimistas (?¿):

  • On balance, reports from Federal Reserve Districts suggested that the economy expanded at a modest pace throughthe end of August.
  • Although concerns regarding tariffs and trade policy uncertainty continued, the majority of businesses
    remained optimistic about the near-term outlook

Las empresas muestran una imagen, sentimiento y evolución de resultados que dista de ser tan positiva como pretende hacer ver el informe Beige.

Además de los datos expuestos en post recientes, observen otros como los planes de inversión -CAPEX- de las empresas, cayendo de nuevo en el mes de agosto, otros 3.4 puntos. 

Cuando las empresas no invierten y congelan sus planes de desarrollo y/o renovación es porque ven un futuro incierto o poco favorable.

Por otra parte, el modelo de predicción de recesiones de la FED de Nueva York, basado en los diferenciales de rentabilidad de la deuda USA, se ha disparado de forma inquietante, ha alcanzado niveles -trazo naranja- desde los que en otras ocasiones han comenzado recesiones económicas -barras verticales gris-:

Aunque son muchos los informes y análisis advirtiendo que tipos ZIRP o NIRP, programas QE y similares medidas que se puedan adoptar, considerando que las condiciones monetarias se encuentran en el nivel más expansivo de los últimos 25 años, dificilmente revertirán la tendencia económica estructural o anularán el ciclo, todas las esperanzas de los mercados están depositadas en la acción e intervención de los  bancos centrales. 

Los mercados de deuda cotizan en máximos de precio y mínimos de rentabilidad, sólo sustentados por las políticas ultra expansivas, los mercados de renta variable y particularmente el americano en zona de máximos se mantienen sostenidos por igual motivo.

Vean, por ejemplo, la divergencia entre la evolución del Índice de Sorpresas Económicas alemán y el Índice de Comercio Global (la economía alemana es eminentemente exportadora), con la del selectivo bursátil DAX-30. Impresionante e histórica, razonablemente explicada por las expectativas de intervención del BCE.

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Las bolsas continúan su particular rally iniciado desde los mínimos de agosto y en espera de acción «dovish» de los bancos centrales, reunión del Consejo del BCE el día 12 y de la FED el 17-18. Sell the news?. 

DAX-30, 60 minutos.

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IBEX-35, 60 minutos.

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DOW JONES, 60 minutos.

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Los inversores en metales preciosos han anticipado un escenario de economía incierta y en desaceleración continuada, acompañada de tipos de interés negativos y en un ambiente de incertidumbre al alza, vienen comprando los metales, Oro y Plata, y empresas mineras desde hace meses. Las compras han propulsado los precios al alza con gran energía, lo que ha atraído aún más interés inversor retroalimentando el proceso de subidas.

No obstante, desde hace varias sesiones venimos recomendando reducir o cerrar posiciones, realizar beneficios ante factores que así lo recomendaban como las propias lecturas técnicas y despliegue de pauta, el extremo de optimismo o de posicionamiento COT.

El posicionamiento «largo», alcista, de los inversores de acuerdo con las lecturas de Commitment of Traders -COT- ha alcanzado niveles extremos y según datos de CFTC o Commodity Futures Trading Commission, los contratos largos abiertos en futuros de Oro registraron máximos la semana pasada en 287.851 contratos. Datos que coincidían con un rally del Oro en el año del 21% y precios máximos en 6 años.

ORO diario.

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Ante semejante escenario, vuelve a funcionar la siempre útil Teoría de opinión Contraria, ayer los precios de los metales sufrieron ayer fuertes giros a la baja y el escenario (reservado suscriptores).

Numerosos inversores se han sumado al rally en los últimos coletazos, han comprado arriba de la tendencia y después de fuertes revalorizaciones, esperando continuidad lineal de lo sucedido en los pasados 3 meses. Ahora salen corriendo y asumiendo minusvalías

La rentabilidad se consigue actuando de forma contraria, cuando el sentimiento torna negativo y las lecturas técnicas y de posicionamiento COT emiten señales rojas, muy rojas mejor, es momento de comenzar a analizar posibilidades y escenarios de oportunidad bajo el criterio del binomio rentabilidad riesgo.

Las posiciones abiertas según estrategias compartidas con nuestros suscriptores enmayo han sido cerradas en la sesión de ayer, con rentabilidades realmente jugosas, esperamos fuera a nuevo 

BARRICK GOLD semana.

SI3L, diario.

El entorno aconseja posición de espera y vigilancia ante un sector de gran interés para el futuro, analizando el comportamiento y desarrollo de escenarios probables con el fin de recomprar tan pronto las condiciones (rentabilidad riesgo) mejoren. Preferiblemente en las proximidades de los $1.420 por onza.

Entre tanto, conviene estrechar la atención y seguimiento al un sector especialmente castigado y denostado por los inversores (reservado suscriptores) cuyo aspecto técnico y señales invitan a observar estrategias orientadas a comprar con horizonte de medio plazo.

BUEN FIN DE SEMANA A TODOS !!!

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Protegido: LA FED COMPRA DEUDA, EN SILENCIO Y ANTES DE LO ANUNCIADO. TÉCNICOS Y PROYECCIONES DOW, SP, NAZ, IBEX, EUROSTOXX, DAX.

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«SELL THE NEWS» y LA IMPORTANCIA DE ANTICIPAR ACONTECIMIENTOS. T-BOND, METALES, ¿PARIDAD EURO-DÓLAR?.

La desaceleración económica global continúa, el crecimiento de las grandes potencias se ralentiza, la guerra comercial genera nieblas e incertidumbre que retrae la inversión.

El índice de actividad PMI Global ha encadenado la secuencia de lecturas negativas más larga observada en las series registradas:

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La economía europea está congelada y perdiendo fuelle, el motor de Alemania en contracción e Italia se encuentra en práctica recesión.

Estados Unidos crece pero también reduce su inercia y las previsiones de los expertos reajustan objetivos a la baja constantemente. Distintos modelos predictivos y numerosos expertos esperan el inicio de una recesión en los próximos 12 meses.

China mantiene su índice de actividad manufacturera en terreno contractivo desde hace meses, el último dato de agosto también resultó débil inferior a 50.

PMI MANUFACTURERO, CHINA.

India crece a tasas envidiables pero también perdiendo fuerza, ha publicado el último dato de PIB reflejando una caída intensa e inesperada en su crecimiento, más de un 10% por debajo de las estimaciones y un ritmo de crecimiento casi un 50% más bajo que en 2016.

PIB INTERANUAL, INDIA.

Los bancos centrales insisten en sus políticas de tipos ZIRP y NIRP, a pesar del mediocre resultado obtenido hasta la fecha y de las consecuencias indeseadas cuyo impacto está aún por venir.

En cualquier caso, continuarán bajando tipos aún a sabiendas de que la capacidad de trasladar efecto positivo a la economía es marginal.

Los inversores y mercados están convencidos de que el FOMC del 17 de septiembre se saldará con un nuevo recorte de tipos.

Es evidente que, llegados a este punto, una subida de tipos sería letal para la economía. El ingente volumen de deuda apenas se puede manejar de forma adecuada y autónoma, sin estímulos monetarios, con los tipos de interés actuales y una mínima subida precipitaría una cascada de impagos y quiebras.

Regresar a tipos del 4%, su media histórica, es impensable. Observen la evolución del volumen de deuda -trazo azul- y del pago neto de intereses -rojo- en porcentaje del PIB.

Las deudas han alcanzado un volumen exagerado, su relación con el PIB desmesurada e histórica y, a pesar de los bajos tipos, numerosos agentes económicos presentan problemas para atender sus compromisos.

Jim BIanco, fundador y máximo ejecutivo de Bianco Research no disimula su preocupación acerca de la coyuntura de política monetaria y tipos negativos:

  • I believe that negative interest rates are extremely toxic for the financial system. Economists and the Fed make the mistake that they look at negative rates from the lens of borrowers, and when you are a borrower of money lower is better, zero is better, negative is better.
  • The problem is that they’re not looking at it from the perspective of the financial system. Where are borrowers going to get the money from? They are going to get it from the financial system and that’s where the lender is. The financial system has been built on the idea of positive interest rates. So negative interest rates in the US would become a big problem for the financial system. The banking system cannot function properly with negative interest rates and neither can the pension system. Also, all the valuation measures that we’ve invented – whether it’s the Fed model, the capital asset pricing model or even the Black-Scholes options model – don’t work with negative interest rates. That’s because when these models were developed no one had thought of the possibility that we would see zero or even negative interest rates

Los gobiernos necesitan programas QE para financiar sus diferenciales presupuestarios, déficit que atender y alguien que comprar las mega-emisiones de deuda para cubrirlos.

La morosidad está subiendo entre particulares, como se explica en distintos posts recientes.

Y también, son cada vez más empresas las que están luchando para poder pagar los intereses y cupones de sus deudas. Muy pronto habrá más bajadas de tipos.

La seguridad de los Bond Vigilantes, inversores avezados y expertos en los mercados de bonos, en la acción futura de los bancos centrales, concretamente de la FED aplicando condiciones monetarias aún más expansivas, ha permitido compras de deuda masivas en los últimos meses, «front running» o «comprando la noticia» de que habrá bajadas de tipos y otras medidas expansivas esperadas de la FED.

Visto el comportamiento de la deuda USA, el aspecto técnico y su pauta extendida, indicadores y osciladores en sobre compra muy marcada o extremo de optimismo inversor, el escenario de mayor probabilidad para el corto plazo es correctivo y se verá reforzado con un muy probable evento «sell the news» una vez la FED se pronuncie en la reunión de su Comité de Mercados Abiertos -FOMC- el próximo 17 de septiembre.

T-BOND, semana

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Aunque rebajar los tipos desde los niveles actuales carecerá de potencia suficiente para evitar la vulnerabilidad general del sistema.

El experto multimillonario, Ray Dalio, fundador y gestor del Hedge Fund más grande del mundo, Bridgewater Associates, también opina que los tipos han caído tanto que bajarlos algo más no funcionará bien:

  • “Interest rates get so low that lowering them enough to stimulate growth doesn’t work well,”

Actualmente, 17 billones de dólares es el volumen de deuda global que ofrece rentabilidad negativa y USA es el único de los grandes que aún paga por endeudarse.

De hecho, se estima que alrededor del 94% de los intereses de la deuda pagados por países desarrollados se genera en deuda USA.

El 30% de la deuda corporativa con grado de inversión cotiza con rentabilidad negativa, empresas que cobran dinero por emitir deuda!.

Una situación compleja que se puede interpretar como una apuesta generalizada y muy importante por un escenario de deflación.

Pero Mr Trump continúa empeñado en conseguir su objetivo, aún a costa de la independencia de las autoridades monetarias, vean el mensaje -Tweet- más reciente enviado a quien escuche (Mr Powell?):

  • If the Fed would cut, we would have one of the biggest Stock Market increases in a long time. Badly run and weak companies are smartly blaming these small Tariffs instead of themselves for bad management…and who can really blame them for doing that? Excuses!

Las políticas ZIRP, NIRP y represión financiera han alterado la normalidad y distorsionado la realidad económica y de mercados.

Observando los tipos cero, previsiones de pasar a negativos y mantenerlos por tiempo prolongado, los fondos de inversión y de pensiones están oteando un horizonte de pérdidas para sus carteras y clientes.

Ante cualquier bajada adicional de la rentabilidad ya estarían planeando una rotación de activos masiva que previsiblemente tendrá efectos realmente positivos en las áreas seleccionadas.

El post de mañana continuará con el análisis de este importante asunto, ofrecerá nuevos escenarios para distintos activos, así como recomendaciones para aprovechar y rentabilizar semejante rotación de activos en ciernes.

Los metales son susceptibles de continuar recibiendo fuertes flujos de demanda, aunque conviene ser conscientes de la subida en vertical de las últimas semanas antes de planear ninguna acción en el sector.

Las previsiones y escenarios de mayor probabilidad para el sector metales podrían defraudar a los últimos en llegar, no es descartable una reacción también al estilo «sell the nws» en este sector y asistir a un comportamiento adverso de corto plazo, con unas las proyecciones… reservado suscriptores.

El valor de saber anticipar las tendencias, buy the rumor?, es incalculable, transcurrido un trimestre desde las recomendaciones compartidas con nuestros preciados suscriptores en el sector metales, y acumulando rentabilidades de hasta el 100%, ajustamos niveles de control de las posiciones asegurando unos retornos realmente importantes.

Vean el ejemplo de la inversión en Plata, mediante el ETF apalancado y cotizado bajo el símbolo SI3L, cuya rentabilidad mínima asegurada, vía orden stop de protección de caídas, asciende al 89%:

SI3L, diario.

Para finalizar, el cruce Euro-Dólar está perdiendo las referencias de soporte establecidas en el entorno 1.10 y avanzando con el escenario de mayor probabilidad que venimos defendiendo desde hace más de 15 meses, escenario de paridad.

EURO-DÓLAR, semana.

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