Protegido: PANDEMIA, RECESIÓN Y EUFORIA DE MERCADOS ¿SOSTENIBLE?. TÉCNICOS Y PROYECCIONES DAX, IBEX, EUROSTOXX, DOW, SP500, RUSSELL, ORO. ESTRATEGIAS.

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo, por favor, introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Etiquetado , , , , | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

POSICIONAMIENTO DIFERENCIAL EXPERTOS vs NOVATOS, CONSECUENCIAS. LA ILUSIÓN COMO ARGUMENTO DE INVERSIÓN, PAN PARA HOY. NASDAQ

Después de la aparición de la pandemia y e consecuente desplome de las cotizaciones el posicionamiento de los grandes inversores/gestores, está siendo cada vez más prudente y selectivo, según análisis de Bank of America, favorece la inversión en sectores defensivos, de salud frente al de energía, polos opuestos, o el aumento de efectivo en cartera frente a exposición al riesgo general de renta variable.

Los pequeños inversores continúan entusiasmados con el rally del mercado confiando a ciegas en las perspectivas dibujadas por las políticas monetarias particularmente vía de reflación de activos.

NASDAQ-100, 60 minutos

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NAZ-60-min-6-1024x463.png

El posicionamiento de los inversores particulares «retail» o «manos débiles» en el mercado de opciones sobre el índice SP500 ha repuntado al alza con gran energía y alcanza niveles máximos, superiores incluso a los existentes a principios de año cuando el mercado conquistaba nuevos máximos históricos con frecuencia casi semanal. Vean:

Small options traders

El optimismo de los inversores con menor experiencia e información choca con la prudencia de aquellos inversores expertos como los grandes gestores e insiders en general, que mantienen una postura cautelosa y justificada con el entorno micro y macro, con la caída de beneficios  o la incertidumbre derivada de la ausencia de visibilidad acerca de la eventual salida de la crisis.

Las palabras del director de estrategias de inversión de Bank of America, Sr. Michael Hartnett,  reconociendo abiertamente la irracionalidad de las cotizaciones, gentileza de los bancos centrales, es una realidad instalada en la mente de los grandes inversores que dificulta la toma de decisiones de riesgo: “Government and corporate bond prices have been fixed by central banks … why would anyone expect stocks to price rationally?”.

El volumen agregado del balance de los principales bancos centrales ha superado la barrera de los $20 billones.

Imagen

El comportamiento relativo de los sectores cambia según el momento de ciclo económico, cuando la economía se encuentra en los primero compases de una fase expansiva, los sectores de empresas orientadas al crecimiento y más sensibles al ciclo son las que mejor se comportan.

Pero son también las menos indicadas en fases finales de ciclo, cuando por norma general, los inversores prefieren buscar inversiones de carácter más seguro y estable, invertir en acciones de empresas con balances robustos y cuanto menos dependientes del ciclo mejor, es decir, en sectores como las utilities o bienes de consumo.

El sector tecnológico suele actuar mejor en periodos de recuperación económica, aunque el protagonismo alcanzado en los últimos años por el sector y muy especialmente por el grupo de élite FAANG, ha convertido la inversión en determinadas áreas de la tecnología y ahora es considerado más seguro.

El sector de materiales básicos y materias primas tiende a atraer la atención de los inversores en las últimas fases de la expansión, poco antes de la llegada de la recesión.

tech investors

Las políticas de reflación de activos están distorsionando la normalidad como nunca antes, en las últimas semanas han creado billones de dólares y muchos han sido destinados a la compra de activos financieros, incitando a los inversores (más en la medida que su conocimiento y experiencia es menor)  a continuar comprando riesgo bajo el lema del miedo a perderse las subidas, conocido como FOMO o Fear of Missing Out.

Las políticas monetarias además, han sido dirigidas también hacia los bancos «recomendando» la concesión de créditos e incluso han alentado a las empresas zombi a emitir deuda en volúmenes llamativos. La Reserva Federal y sus homólogos internacionales han manipulado el sistema de arriba abajo, por completo, creando un monstruo financiero artificial mientras que las economías y empresas se desangran, y generando un sistema inestable y dependiente de las vías de liquidez ilimitadas para mantener la apariencia de normalidad.

Así las cosas, el gestor de fondos John Hussman, hace una reflexión muy acertada que explica con una breve frase el verdadero peligro de engañar y manipular el sistema. Al propulsar al alza las cotizaciones de manera artificial se eliminan las advertencias y señales que siempre emiten los mercados, sus correlaciones internas, y sus dinámicas de comportamiento comparado. Al eliminarse las respuestas normales de los inversores y el impacto también normal en las cotizaciones es como si se extrajera la amígdala que avisa del peligro.

Es la amígdala de la supervivencia, cuando percibimos peligro se activa, nos pone a la defensiva y estimula al organismo a responder consecuentemente. Sin esta amígdala, cuando viene el león, las gacelas no perciben riesgo y no salen corriendo por lo que las posibilidades del festín del rey de la selva están garantizadas:

  • One of the most dangerous forces currently threatening U.S. economic, financial, and public health is the intentional demolition of warning signs that would otherwise enhance survival

Las autoridades han creado falsas expectativas entre los inversores, ilusionados en la idea de que cuanto más compren más dinero conseguirán con la revalorización esperada de las bolsas, sin atender a la situación general de la economía y mercados.

Albert Einstein resumió este tipo de comportamiento de la siguiente manera:

  • «The distinction between the past, present and future is only a stubbornly persistent illusion.»

Las apuestas por alzas continuadas de las cotizaciones se basan en ilusiones, como la de vislumbrar un futuro de riquezas para aquellos que se involucren en inversiones de riesgo, o la deasistir a una recuperación en forma de V, un escenario prácticamente imposible atendiendo a la evolución de la pandemia, la ausencia de vacuna o fármaco y riesgo de recaída. Incluso esperando esa recuperación, más bien convendría ir asimilando las posibles U, W e incluso L, los niveles de valoración son históricamente altos y no suelen permanecer en semejantes condiciones por tiempo prolongado.

Los estímulos de las autoridades y su incursión en los mercados financieros para manejar su destino han evitado una implosión del sistema pero no pueden crear estabilidad, riqueza ni puestos de trabajo.

Venimos compartiendo la reflexión, los bancos centrales no pueden crear demanda ni empleo sostenidos desde sus despachos, desde hace muchos años y hoy además de recordarla, conviene también considerar que el estímulo masivo de las autoridades crea inestabilidad delargo plazo, no estimula la demanda ni la creación de empleo, incentiva las inversiones imprudentes, las empresas zombi, también ciudadanos zombi, o el exceso de deudas.

Son políticas de emergencia y pueden evitar un cataclismo pero sin no se gestionan debidamente y se trabaja un programa de retirada, las consecuencias de largo plazo  son numerosas e inpactarán de forma indeseada.

Sin programa de «desescalada» de las políticas monetarias fiable y orientado a erradicar la dependencia de economía y mercados de las políticas ultra expansivas, la lluvia de estímulos será pan para hoy y hambre para mañana.

Hoy es jornada de patriotismo USA, Memorial Day, y festivo en los mercados. El Día de la Conmemoración de los Caídos,​ es una fecha conmemorativa que tiene lugar el último lunes de mayo de cada año, para recordar a los soldados estadounidenses muertos en combate.

La estadística de comportamiento del mercado europeo cuando el americano cierra confiere un sesgo alcista para los índices europeos en una jornada como la de hoy.

Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.89 / día (€80 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves que ofrecemos para invertir.

Información en cefauno@gmail.com.
Twitter: @airuzubieta

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Deja un comentario

Protegido: ¿POR QUÉ MEJORA LA DEUDA CORPORATIVA MIENTRAS SE DISPARAN LOS DEFAULTS?. CRECE LA TENSIÓN USA-CHINA. PREVISIONES NAZ, DOW, SP500, DAX. ORO. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo, por favor, introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

LA FED INCENTIVA LA ECONOMÍA ZOMBI y LAS INVERSIONES IMPRUDENTES. FANGMAN=$6 BILL. ¿VOLATILIDAD?. VISTAZO TÉCNICO AL BOSQUE DE ÍNDICES BURSÁTILES USA, IBEX, DAX, EUROSTOX, SHANGAI.

Las empresas estructuralmente débiles, muchas inviables económicamente y denominadas Zombi, atraviesan momentos críticos, son aquellas que ganan menos dinero con su actividad empresarial del que necesitan sólo para atender sus compromisos de deuda, dan trabajo a más de 2,2 millones de trabajadores en Estados Unidos.

La crisis ha minimizado los ingresos que ya eran insuficientes antes y sectores como el de conglomerados industriales, partes de la tecnología o energía se postulan para intentar defender la supervivencia y las decenas de miles de puestos de trabajo en riesgo.

Imagen

Las empresas zombi son criaturas con unas constantes vitales precarias pero mantenidas desde los laboratorios de los bancos centrales, sin la imprescindible ayuda de tipos de interés cero y de liquidez a mansalva no existirían.

Los inversores no se caracterizan por prestar dinero (compran bonos) a empresas que ofrecen mucho más riesgo que rentabilidad esperada, en condiciones normales sólo acudirían a comprar deuda -basura- si las emisiones de deuda de estos zombis situasen el tipo de interés en el nivel que  corresponde de acuerdo con el riesgo que entrañan.

En tal caso, si una empresa zombi tiene que afrontar un encarecimiento de su deuda ajustado al nivel de riesgo que ofrece, firmaría su propio certificado de defunción.

Pero las autoridades monetarias han coadyuvado en el mantenimiento y creación de zombis durante años y de forma muy particular desde que hace dos meses anunciaron la compra de deuda basura. Desde entonces, el nivel o volumen de emisiones de sector se ha disparado a niveles nunca antes vistos.

Los inversores han interpretado que el anuncio de la FED dispuesto a inventar dinero para comprar deuda basura, preservará a las empresas zombi con vida y, por tanto, absorberá cualquier riesgo y posibilidad de sufrir minusvalías, animándose así a comprar activos tóxicos en cantidades históricas.

Imagen

Así las cosas, en una crisis sin precedentes como la actual, milagrosamente los inversores no tendrán que temer por la subida de los costes de financiación, consecuencia habitual en cualquier entorno de riesgo disparado, ni por los problemas habituales de acceso del crédito. No obstante las protección de la FED podría no ser total, no debería, y miles de empresas no aguantarán la presión de sobrevivir sin ingresos.

Sólo la presencia de la FED y su máquina de inventar dinero digital es responsable de la supervivencia del universo zombi, como del de deuda high yield y basura, como también del propio Tesoro. Sin la inestimable ayuda de la FED y creación de más de $3 billones en sólo 9 meses, el Tesoro nunca hubiera podido colocar semejante avalancha de papel -deuda- tal como ha hecho en los últimos meses y la rentabilidad de la deuda USA nunca podría ser tan baja.

Las agencias de calificación se preparan para una vuelta de tuerca y rebaja de calificaciones de un calado nunca antes experimentado. Será interesante analizar sus decisiones y la reacción de los inversores.

Según el National Bureau of Economic Research, alrededor de 100.000 empresas de tamaño pequeño y mediano -PYMEs- podrían sucumbir a esta crisis, cerca de un cuarto del total de restaurantes nunca volverán a abrir sus puertas. La mayoría de las empresas no aguantarían 6 meses en la actual situación de confinamiento, caída de la demanda y desplome de los ingresos.

RUSSELL-2000, diario.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es RUSSELL-dia-5-1024x463.png

Contrariamente, el sector tecnológico está rompiendo por arriba todos los mejores augurios, ha recuperado la práctica totalidad de las caídas de cotizaciones del periodo 20 febrero- 23 marzo y se encuentra a menos del 3% de conquistar nuevos máximos históricos.

Asombroso e increíble pero cierto!

NASDAQ-100, diario.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NAZ-dia-1-1024x463.png

No es de extrañar que algunas de las grandes empresas cotizadas del sector, muchas de las de la élite o FANG, más MAN, es decir, Facebook, Amazon, Netflix Google, Microsoft, Apple y Nvidia, han alcanzado ya nivel récord histórico y la capitalización del grupo ya ha superado niveles previos y se encuentra en máximos históricos. La élite FANGMAN ha alcanzado una capitalización conjunta superior a los $6 billones.

Imagen

Las dos imágenes anteriores representan la ilusión, esperanza y optimismo en una eventual recuperación en V de la economía. El susbsector FANGMAN ya ha protagonizado una recuperación en forma de V, dejando a un lado las caídas de resultados o la anulación de los «forward guidance» o informes de previsiones que las empresas suelen presentar a los inversores. Bajo la tormenta y con una incertidumbre feroz, ni los propios ejecutivos saben proyectar el futuro de las compañías que gestionan.

A tenor de los gráficos anteriores, los inversores parecería que disponen de más y mejor información que los propios gestores, o es quizá sólo ilusión y confianza en que la FED salvará el sistema y obrará milagros para convertir cada céntimo invertido en un dólar.

Ojala acierten!

El análisis de situación macro, micro o más estrictamente de mercados (pauta, técnicos, estacionalidad, posicionamiento…) sugieren prudencia, mayor en la medida que las cotizaciones suben y las valoraciones alcanzan niveles históricos (asunto detallado  en post de ayer) e insostenibles.

La subida de las bolsas es inversamente proporcional al comportamiento de la volatilidad, arrestada por la agresiva irrupción de las políticas monetarias. Después de la subida de volatilidad experimentada durante las caídas bursátiles de feb-marzo (la sencilla estrategia sugerida proporcionó una rentabilidad del 140% a los suscriptores) se ha desplomado hasta niveles próximos a la normalidad.

VIX, diario.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es VIX-dia-1-1024x463.png

El aspecto general del mercado y el estríctamente técnico del gráfico de volatilidad invitan a centrar de nuevo la atención, al desarrollo de nuevas estrategias como la recientemente compartida (reservado suscriptores).

A continuación exponemos un vistazo rápido a la evolución de distintos índices de renta variable de gran relevancia, con claves y referencias técnicas a seguir señaladas en cada uno de los gráficos. Comenzamos con algunos índices americanos, como el NYSE, Dow de Transportes Dow Jones Industriales o SP500.

NYSE, diario.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NYSE-dia-1-1024x463.png

DOW TRANSPORTES, semana.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DOW-transportes-semana-1024x463.png

DOW JONES, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es Dow-60-min-5-1024x463.png

S&P500, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es SP-60-min-7-1024x463.png

A continuación mostramos índices europeos como el IBEX-35, el DAX-30 de la bolsa alemana o el Eurostoxx-50.

La imagen de largo plazo del selectivo español, el IBEX 35 invita a adoptar una predisposición muy cuidadosa y cautela con las decisiones de inversión, confiando en que el índice termine resistiendo y no perfore sus referencias de control de largo plazo o soporte estructural para  evitar males mayores, es también muy conveniente prepararse para lo peor ya que se atisba un escenario muy negativo, vistas las proyecciones hacia el entorno de los 4.ooo puntos, vean:

IBEX-35, mes.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es IBEX-mes-2-1024x463.png

DAX-30, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DAX-60-min-6-1024x463.png

EUROSTOXX-50, semana

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es EUROSTOXX-semana-1-1024x463.png

También de enorme interés, vean el aspecto gráfico del principal índice de la bolsa de China, el Shangai Index.

SHANGAI INDEX, semana

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es SHANGAI-semana-1024x463.png

Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.89 / día (€80 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves que ofrecemos para invertir.

Información en cefauno@gmail.com.
Twitter: @airuzubieta

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Deja un comentario

Protegido: BANCO SANTANDER USA PACTA PARA SALIR DE SU TRAMPA AUTO-SUBPRIME SIN CARGOS. INCIDENCIA TÉCNICA e IBEX-35. VALORACIONES HISTÓRICAS. ENERGÍA y MATERIAS PRIMAS. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo, por favor, introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

Protegido: LEY DE RETORNOS DECRECIENTES: MÁS DEUDA y MENOS PIB. FALLO DEL SISTEMA!. GRAN REBOTE DE LAS BOLSAS EXPLICADO EN CONTEXTO, NO SE CONFÍEN. TÉCNICOS SP500, NASDAQ, DAX, IBEX, EUROSTOXX. ORO. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo, por favor, introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

DATOS ECONÓMICOS REFLEJAN UN DESASTRE SIN PRECEDENTES,¿CÓMO PROPULSAR MERCADOS AL ALZA?. OJO AL SENTIMIENTO DE NOVATOS!. SP500, DOW JONES, NYSE

Los datos macro publicados la semana pasada resultaron atronadora, comentados durante la semana excepto la batería publicada el viernes que pasamos a ver.

Las Ventas al Menor cayeron un -16.4% en abril, la Producción Industrial cayó el 11.2%, la interanual abajo un 15%, la Utilización de Capacidad Productiva cayó hasta el 64.3% el dato más bajo de la historia, los inventarios -0.2% y con todo, el dato de Confianza del Consumidor sorprendió con una mejora hasta 73.7, frente al 67.4 esperado y el nivel 71.8 del mes anterior. 

Imagen

Las Ventas al Menor registraron la peor caída en un mes de su historia y no olvidemos que el consumo interno aporta alrededor del 70% al PIB americano.

Imagen

La correlación entre la evolución de los mercados y de la economía presenta la mayor divergencia conocida, vean como ejemplo la evolución de la Producción Industrial comparada con la del índice de base amplia Wilshire 5000.

Imagen

Todos los indicadores macro sin excepción se muestran deprimidos, el confinamiento y otros testigos señalan debilidad adicional pero las bolsas se resisten a cotizarlo y las autoridades reacias a permitir atisbo de recaída.

Sin embargo, suenan ecos de recrudecimiento en la batalla comercial USA-China que sí preocupan a los inversores y las cotizaciones han perdido algo de terreno desde que comenzaron a vislumbrarse las renovadas diferencias Trump-Xi-Jinping.

Con este telón de fondo, adverso para los mercados, el viernes antes del cierre de las bolsas apareció el asesor económico de la Casa Blanca, Sr Kudlow, afirmando que el acuerdo comercial sigue vigente…:

  • «The U.S/China trade deal is  absolutely not falling apart», 

… la zanahoria necesaria para inducir al mercado «justificadamente» al alza y conseguir un cierre de la sesión en positivo después de una apertura en rojo.

Con estos mimbres, y la imagen técnica de los índices advirtiendo peligro, las autoridades necesitan manejar la situación para contener un nuevo desplome, máxime después de que  el modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta, haya registrado un nuevo y duro revés cayendo de nuevo hasta un inquietante -42,8% en su última actualización de la pasada semana, del 15 de mayo.

Ante esta realidad, el presidente de la FED concedió anoche una entrevista, calculadamente un domingo, en la que vino a advertir, a preparar a los mercados, acerca de una contracción económica del 20% al 30%.

Dura afirmación que acompañó de nuevos guiños orientados a reiterar el compromiso de las autoridades en hacer lo necesario para rescatar el sistema, crear más deuda e ilusión sobre una recuperación eventual que conducirá a la economía a un estado aún mejor que el previo al COVID.

  • “So I think all of those things point to what will be a … it’s going to be a very sharp downturn, [but] it should be much shorter downturn than what you’d associated with the 1930s,”
  • In the long run and even in the medium run, you wouldn’t want to bet against the American economy. The American economy will recover,”
  • «This economy will recover. It may take a while…It could stretch through the end of next year. We really don’t know». 

Palabras que han causado el efecto deseado, hoy las bolsas abren todas en verde y con huecos de apertura considerables y superiores al punto porcentual.

Una de las declaraciones también comentada ayer por el Sr Powell conviene ser destacada, dijo que la economía repuntará si no hay un segundo brote de infecciones por COVID y además no se recuperará por completo hasta que no surja un fármaco o vacuna.

  • “Assuming there’s not a second wave of the coronavirus, I think you’ll see the economy recover steadily through the second half of the year,” However, for the economy to fully recover … that may have to await the arrival of a vaccine.”

Las apariciones de las autoridades monetarias de las últimas semanas se están sucediendo en fin de semana o con los mercados cerrados, calculadas y con evidente intencionalidad orientada a incidir en la psicología de los inversores y evitar caídas de las cotizaciones, o mejor, promover repuntes técnicos y fuertes huecos de apertura.

Siguiendo con este comportamiento conductual inducido, hoy las bolsas amanecen con alegría y siguiendo con el patrón de comportamiento de los índices en las últimas semanas, caracterizado por movimientos de las cotizaciones más amplios cuando el mercado está cerrado que cuando está abierto. Es decir, con abundantes y amplios huecos de apertura que tanto dificultan la operativa de más corto plazo.

Vean el despliegue técnico del SP500 desde finales de enero, en gráfico intradiario de 30 minutos, con huecos de apertura señalados mediante círculos azules, sólo a aprtir del 23 de marzo, coincidiendo con el rebote:

S&P500, 30 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es SP-30-min-1-1024x463.png

El interés general de los inversores, empresas, economía, autoridades… está en mantener la recuperación de las bolsas, si es indefinidamente mejor.

En el mismo interés está que la recuperación siempre se pueda justificar con una evolución favorable de los subyacentes que representan (datos micro y macro) y dentro de los parámetros normales de valoración. Importante también mantener el sentimiento y confianza de los inversores en buena forma. 

Algunos participantes ya reflejan ese optimismo, aunque no todos los grupos de inversores se comportan de manera uniforme y simultánea, existe una gran diferencia entre el comportamiento entre los pequeños y los grandes, entre los menos y más informados, entre las denominadas manos débiles y manos fuertes. Las manos fuertes además consiguen rendimientos más positivos y consistentes que las débiles.

Las manos fuertes o inversores avezados e informados, los grandes gestores y demás insiders, llevan semanas advirtiendo del riesgo, mostrando un sentimiento más negativo y reduciendo exposición a la renta variable.

Las manos débiles, por el contrario, se dejan llevar más por el momento, por la tendencia de muy corto plazo. El comportamiento alcista de las últimas semanas unido a las declaraciones de las autoridades afianzan un afán (Fear Of Missing Out?) comprador del pequeño inversor realmente llamativo.

Afanes así, basados en la idea o miedo a perder un hipotético tramo al alza de las cotizaciones, suelen terminar causando problemas. Observen el posicionamiento de los pequeños inversores en el mercado de opciones, con las apuestas más alcistas sobre el S$P500 registradas en los últimos 12 años.

Imagen

El guru de las finanzas y financiero más rico del mundo, Warren Buffettt, es el ejemplo de un prestigioso inversor cuya reacción a la epidemia venimos analizando en las últimas semanas.  Recordemos que Buffett mantiene alrededor de $138.000 millones en liquidez y que en lugar de aprovechar las caídas de febrero marzo para comprar tal como hizo en las anteriores crisis, lo que hizo fue vender acciones y reducir riesgo.

El pasado viernes se hizo público el documento del regulador donde se muestran los movimientos del mega vehículo de inversión de Buffett, Berkshire Hathaway, y se pudo saber algo inesperado.

Buffett & Co han aprovechado los altos niveles de las cotizaciones para vender la mayoría de su participación en Goldman Sachs.

Berkshire anunció la venta de más de 10 millones de acciones de Goldman en el primer trimestre, una de las participaciones con mayor ponderación en la cartera además de un símbolo sobre lo que piensa y espera el equipo del guru que suceda con el sector bancario. También redujo posiciones en el gigante JP Morgan, aunque en menor medida.

La recuperación desde mínimos del 23 de marzo ha venido acompañada de los peores datos macro y micro económicos en décadas, amplificando aún más la distorsión que sufren los mercados y disparando las valoraciones a niveles record.

Imagen

Los movimientos erráticos de las cotizaciones están generando desconcierto entre los inversores y rápidos cambio de parecer sobretodo entre los demos expertos, ya que los grandes actúan bajo parámetros de mayor sofisticación, seguridad y plazo. El  desarrollo lateral de los grandes índices en las últimas jornadas está provocando además incómodas barridas de posiciones en ambos sentidos.

No obstante, el trasfondo del mercado, las pautas técnicas, el combinado de sentimiento de inversores expertos/novatos, la estacionalidad o la evolución de la pandemia y de los datos micro y macro no invitan a modificar el escenario actual de mayor probabilidad.

DOW JONES, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DOW-60-min-4-1024x463.png

NYSE, diario.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NYSE-dia-1024x463.png

La semana que hoy comienza se presenta ligera en publicación de datos macro aunque, visto lo acontecido en las últimas horas, las autoridades tratarán de aprovechar la ausencia de malas noticias para aupar y sostener las cotizaciones en la medida de lo posible.

El post de mañana analizará la situación y perspectivas en el sector de materias primas, el crudo, metales, etc… con especial atención al comportamiento de una concreta en situación de oportunidad sobre la que publicaremos interesante estrategia con potencial de doble dígito y riesgo limitado y controlado. 

Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.89 / día (€80 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves que ofrecemos para invertir.

Información en cefauno@gmail.com.
Twitter: @airuzubieta

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Deja un comentario

Protegido: PARO, FED y TENSIÓN USA-CHINA. ÍNDICES BURSÁTILES QUIEBRAN SUS PAUTAS DEL REBOTE, NIVELES CRÍTICOS DOW JONES, RUSSELL, NASDAQ, DAX, METALES y ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo, por favor, introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

PLANIFICACIÓN MONETARIA CENTRAL EN CUEROS, DAY OF RECKONING! y DILEMA INFLACIÓN/DEFLACIÓN. RETORNA LA VOLATILIDAD, SP500, DOW JONES, NASDAQ, DAX.

Las noticias macro y micro continúan desvelando la naturaleza y crudeza de la crisis y anunciando lo que los mercados financieros ahora tratan de ignorar pero presumiblemente está por venir y terminarán cotizando. De momento reflejan una situación de aparente calma, digna de atención, aunque las caídas de las cotizaciones regresarán.

Las dinámicas económicas que manifiestan los datos apuntan a escenarios de recesión económica profunda, la peor en un siglo, o incluso de depresión que, además de deteriorar las condiciones económicas, financieras o sociales, terminará incidiendo en «espíritu animal» de los participantes. 

Es importante diferenciar escenarios de recesión de los de depresión económica, en ciclos clásicos las recesiones pueden prolongarse hasta cerca de un año y agitar mucho el sentimiento de los agentes económicos antes de comenzar la recuperación. La depresión económica, además de durar más tiempo agita hasta los cimientos de la economía y finanzas, además se caracteriza por provocar cambios seculares en el comportamiento del consumidor y del inversor, haciendo aún más complicado visualizar la luz al final del túnel.

La duración prolongada de las depresiones económicas crea graves problemas en la sociedad, un crecimiento económico frágil y bien por debajo del potencial de la economía, insolvencias masivas que conducen a suspensiones de pagos y quiebras, aumento del exceso de capacidad ya existente que, a su vez, ocasiona vientos deflacionistas cuyas repercusiones son realmente adversas y de muy compleja gestión por parte de las autoridades.

Hasta la fecha, los mercados descuentan, con ilusión inducida, un escenario de recesión presumiblemente contenida aunque difícilmente justificable observando la dureza de los datos que van siendo publicados.

El tipo de recuperación en forma de V que han desplegado los índices USA, más allá de la fantasía del momento, tiene poco que ver con la posibilidad de una recuperación económica en V y además, esa recuperación bursátil se presenta insostenible atendiendo también a criterios de análisis de pauta, técnicos, de flujos de demanda y demás explicados en diversos post recientes.

S&P500, semana.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es SP-semana-4-1024x463.png

Es insostenible que el mercado se mantenga cotizando en zonas próximas a sus máximos históricos por mucho tiempo, cuando la economía se desploma, el paro se dispara o los beneficios empresariales caen a plomo. Cuando las previsiones son más inciertas que nunca y el confinamiento social y empresarial puede continuar total o parcialmente durante un tiempo imprevisible. O cuando los niveles de valoración alcanzados por las bolsas, gracias al rally basado exclusivamente en la denominada expansión de múltiplos, son históricos también y sólo comparables a los alcanzados en la burbuja del año 2000, distintos ratios presentan una imagen aún peor hoy que entonces, tal como exponen post recientes.

Las autoridades monetarias vigilan y monitorizan de cerca la evolución de la economía, los mercados de crédito o de renta variable. En vista del gran descalabro al que se enfrentan, han lanzado la campaña de rescates e inyecciones de dinero-creado-de-la-nada como nunca antes en su historia. Mientras tanto, tratan de restablecer el ánimo de los inversores manipulando las cotizaciones del conjunto de los activos de renta variable y fija -soberana y corporativa- cotizados.

Inventar dinero para comprar crecimiento, empleo o una presunta estabilidad financiera, para evitar problemas, no es receta segura ni de eficacia probada pero sí entraña riesgos  de muy diversa índole, analizados en estas líneas desde que hace 10 años comenzase la campaña de compra de crecimiento contra deuda orquestada por las autoridades dentro de las políticas de Planificación Monetaria Central.

Frases como «el crecimiento no se compra desde los despachos» o «recuperación económica a trompicones» han sido utilizadas constantemente en este blog para explicar un error a todas luces que el COVID se ha encargado de destapar.

Crecimiento económico artificial, distorsiones masivas e históricas de los mercados, inestabilidad financiera, hiper-endeudamiento del sistema o desigualdad en la distribución de la riqueza son algunas de las perlas que han crecido bajo las políticas aplicadas por los Bancos Centrales en los últimos lustros.

El Day of Reckoning o día de la verdad ha llegado de forma abrupta, aunque no inesperada, al menos para los lectores de este blog, vean extracto de post del pasado 9 de enero:

  • Algún día llegará el temido «Day of Reckoning» o día de la verdad , tal como recordó el pasado mes el presidente de la Reserva Federal y el aspecto de los mercados indica que están en el tiempo de descuento desde hace meses. También la economía

El Sr Powell se refirió el pasado 19 de noviembre al Day of Reckoning, un detalle que pasó desapercibido para la mayoría pero llamó especialmente la atención y fue explicado en el post del día siguiente por lo novedoso y eventualmente premonitorio de semejante comentario lanzado por el hombre más importante del mundo en cuestión de política monetaria.

  • «La Reserva Federal continúa afirmando que la economía es robusta, es sólida,«the economy is in a good place», “We have such strengths, and I think possibly the day of reckoning could be quite far off” y bla bla bla…»

Con estos mimbres se enfrentaba el mercado a la gran tormenta COVID que poco después surgió y el Sr Powell volvió a escena ayer, lanzando un comentario también cargado de intencionalidad, en este caso exculpatoria.

  • «This time, high inflation was not a problem. There was no economy-threatening bubble to pop and no unsustainable boom to bust. The virus is the cause, not the usual suspects—something worth keeping in mind as we respond.»

Claro, la inflación no es un problema en realidad es justo lo contrario, la deflación. La economía estaba ampliamente amenazada por artificial y dependiente de la creación de deuda así como por un sistema financiero inestable, en estado de valoraciones extremas, una burbuja capaz de pinchar y arrastrar al conjunto a la baja. En estas condiciones, surge el virus como un grave problema en un momento de inestabilidad y vulnerabilidad históricos y como catalizador del ajuste en marcha.

De nuevo un comentario quizá premonitorio acerca del futuro de los precios, la inflación, después de la publicación del dato de IPC de abril desinflacionista y analizado en post de ayer. La FED trata de combatir las presiones desinflacionistas con todo su arsenal, intentando evitar un «replay» de la crisis y deflación del 29. 

Las montañas de liquidez, deudas, inventadas en los últimos tiempos han disparado el balance a máximos ineditos, previsiblemente continuará subiendo hacia un primer objetivo en los $10 billones, los tipos de interés cero (negativos en términos ajustados) y demás medidas adoptadas vienen para combatir la posibilidad de que la deflación se instale en el sistema.

Distintos factores de carácter estructural son desinflacionistas y muy difíciles de gestionar contra deuda, como ejemplos la demografía o envejecimiento de la población, el exceso de deudas, los avances tecnológicos, etc… son fuerzas muy potentes que evitan un brote de precios incluso después de la barbaridad del aumento de la masa monetaria y dinero puesto en circulación.

La creación de liquidez es tan histórica como la trampa de liquidez en que están inmersas sus majestades monetarias. Un testigo fiable para detectar la posibilidad de que los chorros de liquidez terminen incidiendo en el aumento de inflación, la Velocidad de Circulación del Dinero, continúa invitando a la cautela tras haber caído de nuevo hasta registrar nuevos mínimos históricos.

Imagen

El dilema inflación / deflación es una incertidumbre de gran calado para los mercados genera desconcierto y cambios de opinión, reacciones violentas de las autoridades, bruscos movimientos de activos y brotes de volatilidad.

Brotes que se acentúan con numerosos factores como la evolución macro y micro, las declaraciones de las autoridades y, cómo no, los Tweets del Sr Trump.

Ayer publicó dos mensajes, uno acerca de la guerra comercial y otro referido a las prácticas de los grandes inversores:

  1. «As I have said for a long time, dealing with China is a very expensive thing to do. We just made a great Trade Deal, the ink was barely dry, and the World was hit by the Plague from China. 100 Trade Deals wouldn’t make up the difference – and all those innocent lives lost!»
  2. «When the so-called “rich guys” speak negatively about the market, you must always remember that some are betting big against it, and make a lot of money if it goes down. Then they go positive, get big publicity, and make it going up. They get you both ways. Barely legal?»

El primer tweet de Trump recuerda a los inversores y mercados que la guerra fría USA-China sigue vigente. Los chinos contestaron igualmente con dureza a las palabras de Trump y el mercado teme el recrudecimiento de la guerra comercial.

El segundo informa, sobretodo a los inversores menos avezados, acerca de las verdades de Wall Street detrás de la formación de precio. La información y el acceso a la misma es asimétrica, siempre existe un grupo de personas y entidades con más información, mejor y adquirida más tempranamente que el resto, que además utilizan de forma torticera para engañar a los menos informados, es decir, a la mayoría y les facilita la operativa y aumenta las probabilidades de éxito en sus decisiones de inversión.

La misión de este blog, una de ellas, es aportar información veraz y de calidad de alguna forma filtrada y analizada desde la experiencia acumulada en los mercados durante más de 24 años. Sin disponer de información privilegiada pero empleando un amplio abanico de herramientas de eficacia probada, buscamos siempre estar en sintonía con las tendencias del mercado y anticiparnos en lo posible para poder aprovechar los escenarios de mayor probabilidad mediante las estrategias sugeridas.

DOW JONES, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DOW-60-min-2-1024x463.png

Las noticias referidas a la guerra comercial son peligrosas para el mercado muy especialmente por su capacidad de incidir directamente sobre el sector más fuerte y líder de las alzas del conjunto del mercado, el tecnológico Nasdaq,

NASDAQ-100, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NAZ-60-min-3-1024x463.png

Las estrategias sugeridas para aprovechar el retorno de la volatilidad, fin del rebote técnico desde los mínimos del  23 de marzo y caídas de las cotizaciones, han comenzado a generar importantes ganancias, vean ejemplos:

TWM, diario

Otra de las estrategias, orientada a aprovechar las caídas del índice alemán DAX-30 también evoluciona muy favorablemente, 

DAX-30, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DAX-60-min-3-1024x463.png

… la estrategia contra el DAX, abierta en un activo de operativa tan sencilla como comprar una acción cualquiera del mercado, Telefónica por ejemplo, avanza muy favorablemente y completamente exenta de sorpresas gracias al seguimiento dinámico y control del riesgo de las posiciones, que ya asegura una rentabilidad mínima en positivo incluso ante el peor de los escenarios.

DES2, diario

Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.89 / día (€80 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves que ofrecemos para invertir.

Información en cefauno@gmail.com.
Twitter: @airuzubieta

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Deja un comentario

Protegido: AYUDAS, RESCATES Y ¿CONFIANZA?. IPC NEGATIVO vs ALIMENTOS Y POBREZA EN POSITIVO. RUSSELL, NASDAQ, SP500, NYSE, ORO, PLATA. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo, por favor, introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.