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SOLUCIÓN A PROBLEMAS DE DEUDA CON MÁS DEUDA, ABERRANTE. T-BOND, DOW, NAZ, SP500. METALES.

La sinrazón en los mercados de deuda soberana avanza firme, avalada por la acción de las instituciones monetarias, la rentabilidad de la deuda continúa cayendo sin importar la calidad de la misma, infinitesimalmente. 

El volumen de deuda global en negativo alcanza máximos superando los 13 billones de dólares.

La rentabilidad de la deuda americana es baja en comparación histórica pero también en relación con los riesgos de una economía languideciendo en los últimos coletazos de la expansión económica más larga de la historia, acumula 121 meses, pero la más débil desde la Segunda Guerra Mundial.

También en relación con la falta de disciplina fiscal y descuadre permanente de las cuentas o generación de déficit crónico.

En las últimas 7 décadas, la administración USA sólo ha conseguido cuadrar sus presupuestos correctamente, cerrando en tablas o superávit, menos del 10% de ejercicios. 

BALANZA FISCAL USA.

United States Federal Government Budget

La inestabilidad fiscal, evolución y proyecciones han sido exploradas en post recientes, junto con el impacto en emisiones de deuda previstas por el Tesoro USA para financiar la avalancha de déficit esperados en los próximos años, con la venia y ayuda necesaria de la FED (Juan Palomo).

Sólo en el  ejercicio fiscal USA corriente, iniciado el pasado 1 de octubre, el incremento de ingresos ha sido del +2.3% frente al +9.3% de los gastos y en la recta final del año fiscal, a sólo 3 meses del cierre, conseguirán el nefando objetivo de déficit superando el BILLÓN de dólares.

Por cierto, es esencial para la estabilidad de los mercados el avance de las negociaciones para elevar el techo de deuda y evitar el temido «shutdown» en septiembre, asunto explorado en recientes post, de no alcanzarse acuerdo se avecina un otoño teñido de rojo intenso en todos los mercados.

La deuda USA, computable, supera ligeramente los $22 billones…

DEUDA COMPUTABLE USA.

United States Government Debt

… el 106% del PIB y subiendo durante la fase de expansión económica más larga de la historia (?¿?).

RATIO DEUDA / PIB, USA.

United States Gross Federal Debt to GDP

A pesar de lo cual, la rentabilidad de la deuda USA a 10 años se sitúa en el 2.1% y el T-Bond o bono a 30 años cerró ayer en el 2.6%.

T-BOND, semana.

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Tratándose de una situación aberrante, sin embargo, llama la atención hasta la perplejidad que otras naciones con mayor inestabilidad, capacidad económica mucho más limitada y ratios Deuda /PIB bastante peores, como es el caso de Italia o Grecia, puedan vender deuda a tipos aún más bajos que los americanos.

Por ejemplo, la deuda a 7 años del gobierno griego ofrece una rentabilidad del 1.53% frente al 1.95% del americano. 

El déficit USA alcanza de 3.8% de su PIB, algo por debajo del +4.2% de China, paradójicamente ambas son las economías que se presumen fuertes y creciendo a tasas elevadas. El déficit presupuestario de Italia es inferior, del 2.1%, y Grecia ha conseguido superávit, +1.1%.

Sea como fuera, todos los gobernantes están abusando del uso y creación de deuda de forma que el aumento del volumen del mercado de bonos en el mundo durante los últimos lustros es histórico, creciendo de forma exponencial desde el año 2000.

El límite el cielo, o un desplome completo!:

También la capitalización global del mercado de acciones se ha disparado, aunque aún por debajo de los máximos de enero de 2018, supera los $80 trillion, billones europeos, algo menos de $30 corresponden a USA.

Así con cerca de 30 billones de capitalización, las empresas USA tienen un volumen de deudas próximo a 15 billones, es decir, una corrección de mercados del 30-40%, en un entorno como el actual de autocartera en máximos, sería letal, crearía multitud de insolvencias y efecto dominó.

Los banqueros centrales y/o gobiernos continuarán colaborando entre sí para comprar estabilidad emitiendo deudas, pero no pueden comprar crecimiento económico y estabilidad financiera contra deuda de forma indefinida.

Cierto que generan expectativas y consiguen su propósito en los primeros compases intervencionistas, pero con el tiempo la deuda detrae capacidad de crecimiento futuro y además la creación de dinero nuevo diluye el valor del dinero existente, amenazando el ya renqueante consumo.

Hoy se publican los datos de Ventas al Menor USA y de Producción Industrial o de Utilización de la Capacidad Productiva USA, y serán examinados prudentemente por los inversores ante cualquier posible impacto que pudieran tener sobre la decisión de la FED de cara a la reunión de finales de mes y esperada/descontada rebajad e 0.25 puntos los tipos de interés.

Ayer las bolsas subieron ligeramente intensificando el rally iniciado el pasado 3 de junio hacia las zonas objetivo establecidas en las últimas semanas para los índices USA. El Nasdaq subió un 0.17%, el Dow Jones un +0.10%  y el SP500 consiguió arañar un +0.02%.

DOW JONES 60 minutos.

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NASDAQ-100, 15 minutos.

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S&P500, 60 minutos.

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Llegados a este punto y atendiendo a la evolución y análisis técnico, de pauta, estacional o a las correlaciones con otros índices (analizados en post recientes) ante la temporada estival de más bajo volumen de contratación del año, se recomienda elevar la atención.

La reunión del FOMC el 30-31 de este mes debe actuar como factor de sostenibilidad de los mercados financieros.

En cualquier caso mantenemos estrategias abiertas en el sector metales, como refugio ante cualquier desenlace adverso en las bolsas cada vez más probable, 

GOLD diario.

y especial atención a la evolución del precio de la Plata, activo sobre el que existe un escenario (explicado en post a suscriptores) realmente potente y que confiamos aprovechar al máximo mediante la estrategia recomendada, el potencial supera el 40% con el riesgo limitado y controlado.

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Protegido: DATOS MACRO CHINA. ANÁLISIS TÉCNICO Y PROYECCIONES ESTIVALES NAZ, DOW, EUROSTOXX y DAX. RADIOGRAFÍA Y SERIA ADVERTENCIA IBEX.

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AUTOCARTERA?, ESTACIONALIDAD Y CATALIZADORES DE MERCADO. SP500, NASDAQ, DOW, METALES

La actividad de autocartera, subiendo fuerza en los últimos tiempos y registrando nuevos máximos históricos cada año, ha sido responsable de buena parte de las alzas bursátiles.

Estos días ha generado nueva noticia, la compra de autocartera ha decaído, sorpresivamente, por primera vez en 7 trimestres, con las empresas del S&P500 adquiriendo acciones propias por valor de $205.800 millones en el primer trimestre del año.

Una cifra muy elevada y respetable, inferior a los $223.000 millones del mismo periodo del año anterior…

que ha despertado inquietudes entre analistas, temiendo que se trate de un nuevo signo de falta de interés por acumular renta variable dadas las altas valoraciones; la contracción podría continuar. En este sentido, también la financiación para la compra de autocartera sufrirá restricciones.

Distintos expertos y casas de inversión están reduciendo posiciones e infraponderando en sus carteras el mercado de valores USA.

Deutsche Bank reduce su división de operaciones de trading en acciones globales a la mínima expresión (motivada por la grave crisis del banco y dentro del plan de reducción de 18.000 empleos, el director global de inversiones ha dimitido tal como anticipamos a finales de mayo), Goldman Sachs ha advertido del riesgo de mercado, Morgan Stanley reduce su exposición en bolsa a mínimos plurianuales… vean su modelo de ponderación:

La pauta del ciclo presidencial apunta a un comportamiento de mercado aburrido de aquí a final de año, los años pre electorales presentan una pauta claramente alcista en el primer semestre, corrección relevante en mayo incluida.

Hasta la fecha, la pauta se ha desarrollado de acuerdo con el guión descrito en 92 años de historia.

S&P500, 30 minutos.

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En el segundo semestre del tercer año de ciclo presidencial, periodo en que nos encontramos, el comportamiento de mercado se caracteriza por vaivenes arriba y abajo, un comportamiento errático y falto de dirección, para despedir el año con el tradicional rally de navidad y cerrar muy cerca de los niveles máximos alcanzados en julio.

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Este historial de comportamiento, no obstante, tampoco es seguro se vaya a repetir al pie de la letra, ni motivo para bajar la guardia, no elimina el riesgo de caídas o corrección intermedia, particularmente durante el periodo estival.

Durante el verano baja notablemente el volumen, los grandes operadores salen de vacaciones, los inversores piensan más en desconectar que en sus fondos de inversión y el mercado queda más vulnerable a rápidos movimientos.

Además este año en concreto existen distintos catalizadores para elevar la volatilidad. La temporada de resultados empresariales del segundo trimestre está comenzando y se anticipa débil, tal como analiza el post de ayer, vean previsiones…

… la influencia de la Reserva Federal en las cotizaciones se intuye importante durante el mes de julio, las ocurrencias de Trump (ayer anunció estar estudiando nuevos aranceles al acero a México), las lecturas de pautas y análisis técnico o la estacionalidad propia del verano sugieren prudencia. 

Respecto de la estacionalidad, el periodo mayo-octubre es conocido por negativo para las inversiones pero afinando algo más, la estadística indica que desde 1990 el trimestre que va desde el 13 de julio hasta el 12 de octubre es el peor periodo anual para los rendimientos de las acciones globales.

También, otro factor a considerar es el desequilibrio de las cuentas públicas USA. Han comenzado a surgir problemas derivados de la caída de recaudación de la administración USA y posibilidad de agotar los fondos en septiembre.

La merma de recaudación fiscal ha sido notable, al crecer entre un 2 y 3% frente al 5 a 6% proyectado. La Oficina de presupuestos -Congressional Budget Office- estima que el déficit acumulado en los nueve primeros meses del ejercicio fiscal asciende a $746.000 millones, en línea con las proyecciones de superar el BILLÓN de dólares en el conjunto del año… record para una economía «sólida», según dicen las autoridades, y con el PIB creciendo a un decente +3.2% interanual.

PIB USA.

United States GDP Annual Growth Rate

La Oficina de Presupuestos pronostica que al ritmo actual de generación de déficit, el techo de gasto será superado en octubre pero la intensa caída de recaudación observada podría acelerar los tiempos y originar una desagradable sorpresa en septiembre.

El gobierno de Trump necesita apresurarse para negociar y pactar con los demócratas la elevación del techo de gasto, el tiempo corre en su contra.

A finales de julio sus señorías toman vacaciones y, sin acuerdo mediante, el Tesoro se podría ver obligado a reducir partidas de gasto y mantener liquidez suficiente para poder atender sus obligaciones, por si se superan los 22 billones -trillion- de techo de deuda actualmente en vigor.

De momento, el Secretario del Tesroro USA, Sr. Mnuchin, está utilizando argucias contables denominadas “extraordinary measures” con el fin de atender las obligaciones y evitar un eventual default.

La economía USA se desacelera, la recaudación continuará débil, la inversión empresarial ha caído con fuerza en los últimos meses y las proyecciones apuntan a caídas adicionales en inversión productiva. 

Las bolsas se acercan a un periodo de inestabilidad, con la atención en la Reserva Federal y esperando rebaja de tipos el 31 de este mes. Hoy se publican las actas de la reunión del FOMC de junio y también hoy y mañana, el presidente Powell testifica ante el Congreso. 

La atención de los mercados será elevada, en busca de guiños o directamente de la revelación de intenciones de la Reserva Federal para el próximo futuro. El Sr Trump también estará vigilante, esperando un inmediato recorte de tipos de interés.

Pronto exploraremos posibilidades y estrategias en los valores que tradicionalmente mejor se comportan cuando se inician los procesos de rebaja de tipos.

Las bolsas subieron ligeramente en la sesión de ayer, se mantienen en zona de máximos del año y bien sostenidas, aunque suben con volumen decreciente y creando una serie de divergencias técnicas, vigilen el Dow de Transportes o Russell-2000, importantes.

El Nasdaq cerró la jornada al alza un +0.54% y el SP500 un +0.12%, mientras que el Dow Jones perdió un ligero -0.08%.

NASDAQ-100, 15 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NAZ-15-min-2-1024x591.png

DOW JONES, 60 minutos.

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Los movimientos de tipos de interés oficiales instrumentados por la Reserva Federal impactan en las cotizaciones bursátiles, pero también mueven los mercados de renta fija (el post de ayer sugiere escenario más probable), en los de divisas (recuerden análisis y previsiones Euro-Dólar en post recientes) o también en el sector de metales preciosos y particularmente el ORO, cuyo análisis explicado en post del lunes cobra especial relevancia.

De  momento, mantenemos las posiciones abiertas en el sector a finales de mayo, con la posición estrella acumulando un 30% desde entonces. Ajustamos el nivel Stop de Protección garantizando una rentabilidad mínima del 16%.

BARRICK GOLD, diario.

La relación entre el Oro y el aumento de la deuda global ofreciendo tipos de interés negativos (en máximos y superando los $13 billones) es muy estrecha.

Se presenta un periodo de mercados financieros muy importante para los inversores, los escenarios de mayor probabilidad asignados a los diferentes mercados (reservado en atención a suscriptores de pago) sugieren interesantes movimientos en todos los activos cotizados y grandes posibilidades de rentabilizarlos mediante las estrategias propuestas.

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4 DE JULIO, TRUMPATRIOTISMO. PROYECCIONES POLÍTICA de TIPOS BAJOS -ZIRP-, TÉCNICOS SP500->3.000 y ORO.

Tweter in chief, Mr Trump, ha amenazado nuevamente a Irán a través de su cuenta de Twitter, después de conocer que el presidente Rouhani anunciase que ya dispone de más uranio no enriquecido que nunca y podrá proceder a su enriquecimiento. 

  • «Iran has just issued a New Warning. Rouhani says that they will Enrich Uranium to “any amount we want” if there is no new Nuclear Deal. Be careful with the threats, Iran. They can come back to bite you like nobody has been bitten before!»

El conflicto con Irán ha animó a Trump el mes pasado a enviar a más de 1.000 nuevos efectivos a la zona del estrecho de Ormuz con el fin de preservar la seguridad del tránsito de cerca de 25% del crudo mundial, que cada día transportan petroleros atravesando esa estrecha salida desde el Golfo Pérsico al océano Atlántico.

No se espera una escalada bélica real más allá de las bravuconadas de ambos dirigentes, por el bien de Irán, pero sí continuará siendo un asunto a vigilar en tanto que la tensión permanezca abierta.

El presupuesto de defensa de Irán ronda los $15.000 millones, frente a los $750.000 millones anuales de USA. La comparativa de capacidad aérea y naval, personal militar, armamento, misiles, inteligencia es abismal.

El PIB de Irán ronda los $450.000 millones y cayendo, en parte, debido a las sanciones impuestas por USA. Su colapso tampoco sería demasiado notorio en el PIB global, próximo a los $80 billones. El PIB americano supera los $20 billones.

Las maniobras para asegurar las líneas de tránsito de crudo están siendo, según expertos, exageradas pero muy gestuales y mediáticas para un presidente, Trump, empeñado en sacar el músculo patriótico, MAGA, con la vista en las elecciones del próximo año.

También el Sr Trump ha aprovechado su momento de alegría para celebrar en público la escalada del S&P500 hasta máximos históricos

  • «Today’s Stock Market is the highest in the history of our great Country! This is the 104th time since the Election of 2016 that we have reached a NEW HIGH. Congratulations USA!»

S&P500, diario.

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Un alza de cotizaciones esperado y proyectado desde hace semanas en estas líneas, aunque bajo el argumento técnico del último hurra.

El extracto de un post reciente indicaba «El pronóstico técnico de mayor probabilidad a punta a un escenario en que el SP500 pronto superará los 3000 puntos«, nivel que ya ha sido alcanzado y será marginalmente superado en próximas semanas. 

S&P500, 60 minutos.

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El análisis técnico y de pauta de largo plazo, osciladores e indicadores, estacionalidad, relaciones internas y frente a otros índices y otros muchos testigos favorecen unas proyecciones para el medio plazo que son de máxima relevancia para los intereses, para el bolsillo, de los inversores.

La pauta en desarrollo desde hace 18 meses contiene un mensaje con implicaciones serias (reservado en atención a suscriptores).

La más que descontada rebaja de tipos de la Reserva Federal a finales de este mes, es la noticia que viene empleando Wall Street desde que la FED anunció el súbito giro en política monetaria el pasado mes de enero, como cebo para generar optimismo y «estabilidad financiera» y atraer flujos de demanda de acciones.

El análisis de los precedentes históricos del comportamiento de los mercados cuando la FED ha iniciado procesos de bajadas de tipos, explicado en distintos posts durante el pasado semestre, sugiere atender al refrán en inglés «Take care what you wish for».

El excelente comportamiento de los mercados podría estar también descontando la posibilidad, cada día más cierta, de que la FED regrese al terreno de la expansión cuantitativa, QE o inventar dinero nuevo para apoyar al Tesoro americano a colocar las mega-emisiones de deuda previstas para los próximos años. 

Vean el balance desglosado de la Reserva Federal:

Ahora vean el cuadro de vencimientos de la deuda del Tesoro USA en cartera, en el balance, de la FED:

La política de tipos bajos ZIRP ha permitido a todos los agentes financieros y económicos aumentar su endeudamiento, bajo condiciones de dinero barato y fácil de obtener.

Pero en una magnitud abrumadora y nunca antes alcanzada, en realidad se abusa del uso de la deuda y dado el stock alcanzado, cualquier mínima subida de tipos, de inflación, será letal.

Observen el comportamiento comparado de la deuda soberana USA con la de los tipos de interés.

En la medida que los tipos de interés continúen bajos y bajando, que la deuda continúe elevada y subiendo, mayor será el interés en mercados alternativos, como el de metales preciosos…

ORO diario,

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… sobre el que mantenemos muy interesantes proyecciones y estrategias abiertas que acumulan importantes plusvalías en las últimas semanas. 

Para ejemplo un botón, vean estrategia sugerida en mayo con una empresa minera, Barrick Gold, la mayor productora del mundo.

GOLD diario.

El futuro de medio y largo plazo del Oro y Plata es de gran interés, aunque no exento de problemas y barreras detectadas según análisis técnico (reservado) que podrían convertirse en peligrosas.

El periodo prolongado de tipos bajos al que aluden los bancos centrales puede ser en realidad mucho más largo del previsto por muchos expertos, la experiencia de Japón, 30 años con tipos ZIRP es extrapolable y además, según indica la estadística de comportamiento histórico de los tipos de interés, no sería la primera vez que se extienden las políticas de represión financiera durante más de 3 décadas.

Hasta la fecha llevamos sólo una década! vean:

Hoy es 4 de julio, día de la independencia USA y los mercados permanecerán cerrados. La actividd para mañana también se anticipa baja, aunque se publican datos de empleo que suelen elevar la volatilidad, veremos!.

El presidente Trump ha dispuesto unas celebraciones patrióticas por todo lo alto, procesión de tropas marchando por Washington y un show profuso en el despliegue de tanques, armamento, misiles y demás juguetes MAGA.

Los mercados europeos pierden la referencia de los americanos, suelen mantenerse sostenidos y sin apenas volatilidad en las sesiones que USA está cerrado, para terminar habitualmente con leves alzas.

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