abril 3, 2014

Las múltiples referencias al «efecto riqueza» señaladas desde este blog (efecto diseñado e inventado por la FED e injustamente repartido entre la sociedad…) dan lugar a muy interesantes conclusiones, una expuesta esta semana por el economista Richard Duncan, a continuación elaboro la idea con sus palabras en cursiva. Como indicaba en recientes posts, ciertamente, la política de reflación masiva de activos ha situado el efecto riqueza de regreso en niveles máximos, $81 trillion, mientras que los ingresos de los ciudadanos han seguido perdiendo terreno. Entender el ratio establecido entre las variables Renta Disponible y Riqueza Total es crucial y así lo defiende Duncan, desde que la riqueza sin aumento de renta disponible es ficticia y, sin ésta, la riqueza desaparece como, de hecho, ha sucedido en dos ocasiones de la historia reciente. «Desde 1952 hasta 1990, el ratio Renta Disponible / Riqueza Total ha fluctuado poco y de manera estable  en el entorno del 525%. Desde entonces, ha alcanzado el 600% en dos ocasiones, una a finales de los ´90, antes de la crisis tecnológica y mercado bajista, y otra en 2006, antes de la Gran Recesión». Actualmente, el ratio ha vuelto a rebasar el 600% por tercera vez en

La esperada puesta en escena del Sr. Draghi ha conlcuido sin apenas novedades. El mercado esperaba acción, o al menos anuncios concretando la posible puesta en marcha de políticas heterodoxas de expansión, e incluso algunos esperaban ligero ajuste adicional de tipos de interés o fijación de los tipos a los que el BCE remunera las reservas de los bancos en tasa negativa. Nada de nada. Sólo ha matizado el consenso unánime entre los miembros del consejo del BCE para adoptar medidas en el momento oportuno. La inflación europea en el 0.5%, sería motivo suficiente para actuar pero Draghi ha afirmado también que el BCE espera repuntes inmediatos de los precios en Europa, alejando así la necesidad de implementar nuevas medidas. No es la primera vez que el BCE «amaga pero no pega», conservando munición para momentos verdaderamente necesarios y el mercado de momento parece agradecido con esa política. La retórica de banquero central, sin embargo, ha incidido directamente en los precios. No tanto de las bolsas, que han reaccionado la alza aunque al cierre han regresado a los niveles previos a la conferencia de Draghi, especialmente el DAX alemán. Mucha atención al cierre semanal de los mercados, mañana, de acuerdo

La política de tipos cero en USA, vigente desde hace 5 años aún continuará hasta Q2 de 2015 según Yellen, aunque en el contexto económico y financiero actual es improbable que las autoridades suban los tipos más allá del 1.5 – 2% en próximos años, salvo brotes de inflación inesperados y bruscos. La política ZIRP es, un remedio o herramienta de política monetaria, temporal y llegará a su fin presumibemente en los próximos 15 a 18 meses. El volumen de deudas (sólo la deuda imputable USA supera los $17.5 trillions, vean el reloj) es de una magnitud  tan acongojante que con tipos al alza, el coste del servicio de la deuda será dificilmente asumible. El final del ZIRP no provocará repuntes intensos de tipos. De acuerdo con el BIS, la deuda global a cierre de 2013 alcanzaba los $100 trillion, desde $70 en 2007. Los bancos centrales y gobiernos han incrementado la deuda global un 42% en sólo 6 años. EEUU ha sido el principal actor en la creación de nueva deuda, de acuerdo con Bloomberg, su deuda soberana en circulación ha crecido desde los $4.5 trillions hasta $12.5 trillions durante el periodo. También la deuda corporativa ha aumentado gracias