noviembre 2014

Francia incumple las condiciones de la prórroga del Pacto de Estabilidad acordada con la Comisión Europea en junio de 2.013 para aplazar el objetivo de 3% de déficit dos años, hasta 2.015. La falta de contundencia y retraso en aplicación inmediata de políticas presupuestarias y fiscales adecuadas, para cumplir con las condiciones de la prórroga, obligó al ministro de economía francés a anunciar el pasado septiembre que Francia no podrá cumplir con el pacto hasta 2.017, escudándose en las bajas tasas de crecimiento e inflación. El próximo mes de marzo se reúne la Comisión Europea para evaluar la marcha de las macro magnitudes de los Estados miembros, temiendo la evolución en Francia pero también en otros países como Bélgica o Italia. Un documento elaborado por la Comisión Europea detalla así la situación: «Overall, the Commission is of the opinion that the Draft Budgetary Plan of France, which is currently under the corrective arm, is at risk of non-compliance with the provisions of the Stability and Growth Pact».  «The Commission will examine in early March 2015 its position vis-a-vis France’s obligations under the Stability and Growth Pact in the light of the finalization of the budget law and of the expected specification

La economía USA está recuperando inercia, a pesar de la fragilidad de fondo en ingresos personales, consumo, demanda… el BEA publicó ayer el dato de crecimiento de PIB revisado del tercer trimestre, resultando en +3.9%. Tras un crecimiento del +4.6% en el segundo y un negativo -2.1% en el primer trimestre, esperar un robusto +4% para el trimestre en curso, se trasladará al PIB americano cerrando 2.014 con una tasa sólo aceptable, +2.60%. La OCDE proyecta un crecimiento de la economía americana para este año del 2.2% y 3.1% para 2.015. Supone una mejora desde el crecimiento del +1.5% anual de la última década, la tasa más baja nunca antes registrada en un decenio por la economía USA.  Ayer la OCDE anunció sus previsiones para el crecimiento global, esperando +3.3% para 2.014 y estabilidad en los dos próximos años, no exenta de riesgos:  «A moderate improvement in global growth is expected over the next two years, but with marked divergence across the major economies and large risks and vulnerabilities». La preocupación de la OCDE sobre la situación europea revela el origen de los potenciales riesgos: “euro area is grinding to a standstill and poses a major risk to world growth». “The euro-zone’s

«We will do what we must to raise inflation», nuevo mantra del BCE y la última ocurrencia del Sr. Draghi para comunicar al mercado su propósito de intervenir inyectando liquidez masivamente, asunto que por cierto, fue anunciado por primera vez hace seis meses. Fue la frase estrella del viernes, en los mercados, y a partir del momento de ser pronunciada se produjo un inmediato efecto comprador de acciones y consecuente subida vertical de las cotizaciones europeas.  EUROSTOXX 50, 60 minutos         Tras la reunión que mantuvo el Consejo del BCE el 5 de junio, Draghi anunció la intención del Banco de fabricar hasta UN BILLÓN de EUROS. Entonces, el mercado también respondió rápidamente al alza… pero el jolgorio fue breve: EUROSTOXX 50, diario.         Tras la reacción inicial, el mercado alcanzó referencias técnicas de fuerte resistencia, lastrada por divergencias de medio largo plazo, y comenzó una corrección más duradera y profunda, en los dos meses siguientes corrigió un 10.5%. Aquella zona de fuerte resistencia no ha sido superada desde entonces y las divergencias de medio largo plazos aún siguen presentes, en un entorno económico frágil, EUROSTOXX 50, semana           La economía europea

La temporada de presentación de beneficios empresariales del tercer trimestre ha resultado positiva, según cuentan, han batido con soltura las previsiones y el ratio de sorpresas optimistas esperado. Bespoke Investment Group, «during this earnings season, 62.1% of the 2,400-plus companies that reported earnings beat their earnings-per-share estimates». Las expectativas de resultados son batidas sistemáticamente, gracias al tejemaneje de Wall Street y las relaciones íntimas entre analistas y empresas que permiten «negociar» con la información por anticipado. Se trata de información pública pero no se publica al mismo tiempo para todos. Los sectores que más han batido expectativas han sido Tecnologías de la Información, Cuidados de Salud e Industrial. Los peores Telecom, Utilities y Energía. Vean el desglose por sectores de actividad:           En realidad, las empresas están ganando dinero, generando unos beneficios por acción antes de impuestos que, de media trimestral en los últimos dos años, han sido del +6.1%. También, más real si cabe y menos tranquilizador, los ingresos por ventas han crecido a ritmo del +2.6%, menos de la mitad que los beneficios.  El amplio diferencial  se explica de alguna manera por los extremadamente bajos costes de financiación, por la fortísima actividad en operaciones

La posibilidad de asistir a un nuevo «conundrum» es cierta, como indicaba el post de ayer NUEVO CONUNDRUM MONETARIO… , y dado el calado de las eventuales consecuencias se trata de un asunto elemental y para contemplar estrechamente. El arte de las autoridades monetarias al utilizar el «Keynesianismo» como argumento de fondo para justificar la desproporcionada actuación monetizadora, es el mismo tipo de arte tergiversador empleado por los gobernantes para hacer creer que esas políticas están causando una mejora en la capacidad económica del conjunto de ciudadanos. Falso. Si Keynes levantase la cabeza, la volvería a apoyar de nuevo. Los salarios en USA están estancados y las rentas familiares son hoy menores que en el año 2.000, en más de $5.200 por año. En vista del éxito, los gobernantes económicos impulsan sus medidas hasta niveles insospechados, FED y BCE, o totalmente desproporcionados como el Banco Central de Japón, BOJ. El balance del BOJ supone el 51% del PIB japonés, frente a cerca del 25% de las otras dos instituciones, aunque aún puede empeorar. De acuerdo con el programa expansivo en marcha (doble o nada) del dúo Shinzo Abe & «Madman» Kuroda, el balance del BOJ crecerá de manera increíble hasta alcanzar un