noviembre 2019

El Sr Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, ha destacado en la presentación del último informe de Estabilidad Financiera del BCE una incómoda consecuencia de las políticas ZIRP y NIRP muchas veces señalada en este blog: «entidades no bancarias, como los fondos de inversión, las compañías de seguros y los fondos de pensiones, que desempeñan un papel cada vez más importante en la financiación de la economía real, han seguido asumiendo más riesgos y han aumentado su exposición a los segmentos más arriesgados de los sectores corporativo y soberano» «Si bien el entorno de bajos tipos de interés respalda la economía en general, también observamos un aumento en la toma de riesgos que garantiza un monitoreo continuo y cercano», Las entidades financieras y bancarias son principales damnificados por las políticas NIRP, su fragilidad es patente y peligrosa para el conjunto del sistema. Moody’s llega a las mismas conclusiones y por ello ha rebajado su nota, calificación, y perspectivas a los bancos alemanes. Prevé, de hecho, una caída de su rentabilidad y de su solvencia entre los próximos 12 o 18 meses y ha cambiado su calificación de «estable» a «negativa» El riesgo sistémico es real, tanto como los numerosos frentes

La Sra Yellen, ex presidenta de la Reserva Federal, participó la semana pasada en un encuentro del World Business Forum en el que manifestó cierta preocupación por el futuro de la economía. Si bien indicó no esperar recesión para 2020, también recordó que los testigos anticipados han alcanzado niveles elevados que le resultan incómodos, vistos en post de ayer. Fue muy didáctica en la explicación del devenir de los acontecimientos tomando como referencia los excesivos niveles de deuda corporativa, peligroso detonante una vez comience a sufrir tensiones, vean la secuencia: “if the economy encounters a downturn, we could see a good deal of corporate distress. If corporations are in distress, they fire workers & cut back on investment spending. And I think that’s something that could make the next recession a deeper recession” . El volumen total de deuda corporativa USA ronda los $10 billones, la deuda de particulares $14 billones y la del Estado $23.08 billones, la calidad de la deuda es baja y en proceso de deterioro, Además, está sustentada por unas cuentas o beneficios empresariales menguantes, así como los márgenes y las ventas. Los ratios de valoración han alcanzado niveles excesivamente altos, como nunca antes en la

La noticia ayer divulgada de manera más oficiosa que directa, vía Reuters, sobre el retraso de la firma de acuerdo USA-China hasta el próximo año suscitó incertidumbre y ventas inmediatas en los mercados. Probablemente se activarán los nuevos aranceles previstos para entrar en vigor en diciembre que, lejos de acercar posibilidades de alcanzar acuerdo, distanciarán aún más las posturas de ambos. Las bolsas respondieron con caídas rápidas, los índices USA perdieron alrededor de un punto porcentual en pocos minutos al perder también referencias técnicas de control. Al cierre las pérdidas quedaron en alrededor de medio punto porcentual pero las figuras técnicas de más corto plazo fueron quebradas al unísono dando paso al proceso de ventas y dejando a los índices en situación más vulnerable. DOW JONES, 60 minutos. S&P500, 60 minutos. NASDAQ-100, 30 minutos. El rally iniciado a mediados de septiembre, coincidiendo con la grave crisis de liquidez (credit crunch) del mercado monetario USA, se ha desarrollado con toda una serie de debilidades, fragilidad y falta de convicción (volumen) que hacen muy cuestionable su continuidad. Así, queda confirmado el rumor que corría a principios de semana sobre la reunión mantenida el domingo por Trump y Powell en la Casa Blanca

La guerra comercial ha entrado en fase de letargo y calma, a falta de acuerdo los grandes titulares escasean y incluso tras haber traspasado la fecha inicialmente estimada para alcanzar algún tipo de pacto preliminar -Fase I-.  La noticia pasa desapercibida entre afirmaciones y desmentidos de las dos parte en liza, USA y China, con un fondo aún optimista. Presumiblemente, se alcanzará algún acuerdo aunque sea de mínimos que será divulgado como gran éxito y un hito necesario para detener la desaceleración global sincronizada. De momento, no hay acuerdo pero se está gestionando la comunicación de forma muy adecuada para mantener las esperanzas. En vista de las dificultades para alcanzar acuerdo, el asesor económico de la Casa Blanca, Sr. Kudlow, declaró el viernes que aunque no hay pacto,  Trump sigue optimista: “likes what he sees, he’s not ready to make a commitment, he hasn’t signed off on a commitment for phase one, we have no agreement just yet for phase one». Resumen. No hay acuerdo. Trump no consigue desbloquear la situación ni aún puede vender sus dotes negociadoras en favor de su mantra MAGA. Pero Trump está contento (?¿)… las negociaciones van por buen camino, progresan adecuadamente. Las posibilidades de