EL DINERO ES MIEDOSO POR NATURALEZA. INFORME FMI

El economista y pensador liberal Milton Friedman, premiado con Nobel de Economía en el año 1976, dejó escrita la siguiente reflexión de gran sabiduría y relevancia atemporal que debería estar grabada en la mente de las autoridades, especialmente las griegas:

  •  «The only cases in which the masses have escaped from grinding poverty in recorded history are where they have had capitalism and largely free trade. …If you want to know where the masses are worst off, it’s exactly in the kind of societies that depart from that.»

 

Traducción: «Los únicos casos en la historia en que las masas han escapado de la pobreza, son aquellos en que ha habido libertad de comercio y capitalismo… si quieres saber dónde las masas han estado peor, es exáctamente en el tipo de sociedades que se han apartado de esos principios»

Llevar a un país a situación extrema, provocar un corralito, empobrecer a la población, cerrar las fuentes de financiación y las de comercio, etcétera… es una receta inequívoca para el fracaso…

…al margen de que ciertamente, la deuda griega como la de muchos otros países sea impagable.

A sólo dos días de la cita de los ciudadanos griegos, consulta sobre la aceptación de las condiciones de los acreedores,  y con el mercado USA cerrado en atención al 4 de Julio, los inversores son inundados con información sobre los escenarios de mercados que se presentan en respuesta al Si o NO, buscan últimas noticias sobre las intenciones de voto y también declaraciones de última hora de actores relevantes en la función griega.

El dinero es miedoso por naturaleza y de momento, por si las moscas, se ha producido una salida de inversores desde la deuda periférica europea en un claro vuelo a la calidad o compra del BUND alemán.

Vean gráfico de evolución de las rentabilidades de los bonos de Portugal, Italia, España y Alemania desde el inicio de año y la correlación positiva experimentada de los periféricos con el BUND, justo hasta la fecha en que se convocó el referéndum griego.

Desde entonces ha habido ventas de deuda en periféricos y compras de BUND y como consecuencia subida de rentabilidad de los primeros y caída del segundo.

Las encuestas de voto favorecen el SI, aunque conviene ser prudentes. El giro del gabinete de gobierno griego es complicado de entender, incitando claramente al NO al tiempo que envían la carta de aceptación, preliminar, de las últimas propuestas a los acreedores.

El FMI por su parte, ha dejado de cobrar la partida de €1.600 millones que Grecia debía haber aportado en junio y sus autoridades han difundido un informe demoledor sobre la realidad de la situación griega, informe muy realista aunque en cierta medida alejado de la posición Europea, titulado GREECE:PRELIMINARY DRAFT DEBT SUSTAINABILITY ANALYSIS, del que extraemos las siguientes ideas:

  • «Altogether, under the package proposed by the institutions to the Greek authorities, these needs are projected to reach about €50 billion from October 2015 to end 2018, requiring new European money of at least €36 billion over the three-year period«.
  • «Even with concessional financing through 2018, debt would remain very high for decades and highly vulnerable to shocks.«
  • Given the fragile debt dynamics, further concessions are necessary to restore debt sustainability. 

Es decir el FMI reconoce la necesidad de proceder a una solución de largo plazo y considera que se debe reestructurar la deuda griega , apoyando la tesis de Tsipras y no tanto la europea, también la de quien escribe, al tiempo que lanza una serie de dardos directos a la gestión de los gobiernos griegos, también al Sr Tsipras:

  • «Si el programa de rescate se hubiera implementado como estaba previsto, no habría sido necesario aliviar adicionalmente la deuda bajo el acuerdo logrado en noviembre de 2012»
  • «Sin embargo, los significativos cambios vistos en las políticas y en perspectivas desde comienzos de este año han deparado un sustancial incremento de las necesidades de financiación»

La falta en la acción de gobierno y en la adopción inmediata de medidas desde la llegada de Syriza al poder, han ralentizado la recuperación económica y agravado la situación económica y financiera del país.

La semana próxima será muy interesante para los mercados y del Si o NO de los ciudadanos griegos dependerá el comportamiento y escenarios más probables, de corto plazo para activos como el Euro, ORO, índices o bonos.

La volatilidad no faltará.

Buen fin de semana a todos.

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