Protegido: BOLSAS AL ALBUR DE LOS BANCOS CENTRALES. ARTE DE LA GUERRA Y ANÁLISIS CONFIRMACIONES LARGO PLAZO. METALES. AJUSTE ESTRATEGIAS

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Protegido: LA FED COMPRA DEUDA, EN SILENCIO Y ANTES DE LO ANUNCIADO. TÉCNICOS Y PROYECCIONES DOW, SP, NAZ, IBEX, EUROSTOXX, DAX.

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«SELL THE NEWS» y LA IMPORTANCIA DE ANTICIPAR ACONTECIMIENTOS. T-BOND, METALES, ¿PARIDAD EURO-DÓLAR?.

La desaceleración económica global continúa, el crecimiento de las grandes potencias se ralentiza, la guerra comercial genera nieblas e incertidumbre que retrae la inversión.

El índice de actividad PMI Global ha encadenado la secuencia de lecturas negativas más larga observada en las series registradas:

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La economía europea está congelada y perdiendo fuelle, el motor de Alemania en contracción e Italia se encuentra en práctica recesión.

Estados Unidos crece pero también reduce su inercia y las previsiones de los expertos reajustan objetivos a la baja constantemente. Distintos modelos predictivos y numerosos expertos esperan el inicio de una recesión en los próximos 12 meses.

China mantiene su índice de actividad manufacturera en terreno contractivo desde hace meses, el último dato de agosto también resultó débil inferior a 50.

PMI MANUFACTURERO, CHINA.

India crece a tasas envidiables pero también perdiendo fuerza, ha publicado el último dato de PIB reflejando una caída intensa e inesperada en su crecimiento, más de un 10% por debajo de las estimaciones y un ritmo de crecimiento casi un 50% más bajo que en 2016.

PIB INTERANUAL, INDIA.

Los bancos centrales insisten en sus políticas de tipos ZIRP y NIRP, a pesar del mediocre resultado obtenido hasta la fecha y de las consecuencias indeseadas cuyo impacto está aún por venir.

En cualquier caso, continuarán bajando tipos aún a sabiendas de que la capacidad de trasladar efecto positivo a la economía es marginal.

Los inversores y mercados están convencidos de que el FOMC del 17 de septiembre se saldará con un nuevo recorte de tipos.

Es evidente que, llegados a este punto, una subida de tipos sería letal para la economía. El ingente volumen de deuda apenas se puede manejar de forma adecuada y autónoma, sin estímulos monetarios, con los tipos de interés actuales y una mínima subida precipitaría una cascada de impagos y quiebras.

Regresar a tipos del 4%, su media histórica, es impensable. Observen la evolución del volumen de deuda -trazo azul- y del pago neto de intereses -rojo- en porcentaje del PIB.

Las deudas han alcanzado un volumen exagerado, su relación con el PIB desmesurada e histórica y, a pesar de los bajos tipos, numerosos agentes económicos presentan problemas para atender sus compromisos.

Jim BIanco, fundador y máximo ejecutivo de Bianco Research no disimula su preocupación acerca de la coyuntura de política monetaria y tipos negativos:

  • I believe that negative interest rates are extremely toxic for the financial system. Economists and the Fed make the mistake that they look at negative rates from the lens of borrowers, and when you are a borrower of money lower is better, zero is better, negative is better.
  • The problem is that they’re not looking at it from the perspective of the financial system. Where are borrowers going to get the money from? They are going to get it from the financial system and that’s where the lender is. The financial system has been built on the idea of positive interest rates. So negative interest rates in the US would become a big problem for the financial system. The banking system cannot function properly with negative interest rates and neither can the pension system. Also, all the valuation measures that we’ve invented – whether it’s the Fed model, the capital asset pricing model or even the Black-Scholes options model – don’t work with negative interest rates. That’s because when these models were developed no one had thought of the possibility that we would see zero or even negative interest rates

Los gobiernos necesitan programas QE para financiar sus diferenciales presupuestarios, déficit que atender y alguien que comprar las mega-emisiones de deuda para cubrirlos.

La morosidad está subiendo entre particulares, como se explica en distintos posts recientes.

Y también, son cada vez más empresas las que están luchando para poder pagar los intereses y cupones de sus deudas. Muy pronto habrá más bajadas de tipos.

La seguridad de los Bond Vigilantes, inversores avezados y expertos en los mercados de bonos, en la acción futura de los bancos centrales, concretamente de la FED aplicando condiciones monetarias aún más expansivas, ha permitido compras de deuda masivas en los últimos meses, «front running» o «comprando la noticia» de que habrá bajadas de tipos y otras medidas expansivas esperadas de la FED.

Visto el comportamiento de la deuda USA, el aspecto técnico y su pauta extendida, indicadores y osciladores en sobre compra muy marcada o extremo de optimismo inversor, el escenario de mayor probabilidad para el corto plazo es correctivo y se verá reforzado con un muy probable evento «sell the news» una vez la FED se pronuncie en la reunión de su Comité de Mercados Abiertos -FOMC- el próximo 17 de septiembre.

T-BOND, semana

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es T-BOND-semana-1024x591.png

Aunque rebajar los tipos desde los niveles actuales carecerá de potencia suficiente para evitar la vulnerabilidad general del sistema.

El experto multimillonario, Ray Dalio, fundador y gestor del Hedge Fund más grande del mundo, Bridgewater Associates, también opina que los tipos han caído tanto que bajarlos algo más no funcionará bien:

  • “Interest rates get so low that lowering them enough to stimulate growth doesn’t work well,”

Actualmente, 17 billones de dólares es el volumen de deuda global que ofrece rentabilidad negativa y USA es el único de los grandes que aún paga por endeudarse.

De hecho, se estima que alrededor del 94% de los intereses de la deuda pagados por países desarrollados se genera en deuda USA.

El 30% de la deuda corporativa con grado de inversión cotiza con rentabilidad negativa, empresas que cobran dinero por emitir deuda!.

Una situación compleja que se puede interpretar como una apuesta generalizada y muy importante por un escenario de deflación.

Pero Mr Trump continúa empeñado en conseguir su objetivo, aún a costa de la independencia de las autoridades monetarias, vean el mensaje -Tweet- más reciente enviado a quien escuche (Mr Powell?):

  • If the Fed would cut, we would have one of the biggest Stock Market increases in a long time. Badly run and weak companies are smartly blaming these small Tariffs instead of themselves for bad management…and who can really blame them for doing that? Excuses!

Las políticas ZIRP, NIRP y represión financiera han alterado la normalidad y distorsionado la realidad económica y de mercados.

Observando los tipos cero, previsiones de pasar a negativos y mantenerlos por tiempo prolongado, los fondos de inversión y de pensiones están oteando un horizonte de pérdidas para sus carteras y clientes.

Ante cualquier bajada adicional de la rentabilidad ya estarían planeando una rotación de activos masiva que previsiblemente tendrá efectos realmente positivos en las áreas seleccionadas.

El post de mañana continuará con el análisis de este importante asunto, ofrecerá nuevos escenarios para distintos activos, así como recomendaciones para aprovechar y rentabilizar semejante rotación de activos en ciernes.

Los metales son susceptibles de continuar recibiendo fuertes flujos de demanda, aunque conviene ser conscientes de la subida en vertical de las últimas semanas antes de planear ninguna acción en el sector.

Las previsiones y escenarios de mayor probabilidad para el sector metales podrían defraudar a los últimos en llegar, no es descartable una reacción también al estilo «sell the nws» en este sector y asistir a un comportamiento adverso de corto plazo, con unas las proyecciones… reservado suscriptores.

El valor de saber anticipar las tendencias, buy the rumor?, es incalculable, transcurrido un trimestre desde las recomendaciones compartidas con nuestros preciados suscriptores en el sector metales, y acumulando rentabilidades de hasta el 100%, ajustamos niveles de control de las posiciones asegurando unos retornos realmente importantes.

Vean el ejemplo de la inversión en Plata, mediante el ETF apalancado y cotizado bajo el símbolo SI3L, cuya rentabilidad mínima asegurada, vía orden stop de protección de caídas, asciende al 89%:

SI3L, diario.

Para finalizar, el cruce Euro-Dólar está perdiendo las referencias de soporte establecidas en el entorno 1.10 y avanzando con el escenario de mayor probabilidad que venimos defendiendo desde hace más de 15 meses, escenario de paridad.

EURO-DÓLAR, semana.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es EURO-DOLAR-semana-1024x591.png

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Protegido: NIRP, SECTOR METALES y OPINIÓN CONTRARIA. PROYECCIÓN ÍNDICES. AJUSTE Y PREVISIÓN NUEVAS ESTRATEGIAS.

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Protegido: FRAGILIDAD EN ECONOMÍA Y MERCADOS OBLIGARÁN A BCE y FED A ACTUAR, SO PENA DE DERRUMBE. PARIDAD EURO-DOLAR. SP500, NAZ, DOW, IBEX «DEATH CROSS».

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BUSCANDO EFECTO RIQUEZA, LAS AUTORIDADES MONETARIAS CREAN DEUDAS Y MAYOR DESIGUALDAD. DOW, DAX, IBEX. BOOM METALES.

El crecimiento económico, contra deuda, orquestado por las autoridades comenzó hace tiempo a padecer las consecuencias de la ley de retornos decrecientes. Cada vez hace falta crear más deuda para conseguir la misma unidad de crecimiento, pero las políticas continúan en vigor y los Bankgsters centrales las intensificarán muy pronto.

En Estados Unidos la deuda de particulares ha superado cómodamente el volumen máximo alcanzado antes de la crisis de 2008, concretamente en algo más de un 20%. 

La baja calidad del crecimiento económico queda de manifiesto con un simple vistazo a los informes de la propia FED. La reserva Federal de Nueva York ha emitido un informe en el que atribuye alrededor de un 80% del crecimiento del consumo doméstico al aumento de la deuda.

Durante la última década, los salarios han crecido a un ritmo inferior al de la deuda, vean el diferencial de comportamiento del incremento del crédito frente al de los salarios desde junio de 2007.

La deuda de los consumidores ha alcanzado máximos históricos medida bajo cualquier parámetro.

El ratio de Deuda del consumidor / Salarios se encontraba en el 39.4% en 2007, ha empeorado hasta el 43.8% del pasado mes de junio… pero viene deteriorándose desde más atrás, en 1980 estuvo en el 25% y en el 29% cuando llegó el Sr. Alan Greenspan a la presidencia de la FED en 1987. 

Recordemos que el consumo interno aporta cerca de un 68% a la formación del PIB. Así, la economía crece artificialmente y trompicones, detrayendo crecimiento futuro además de generando desigualdad y pobreza entre los más necesitados. 

Una encuesta reciente llevada a cabo en Estados Unidos refleja que cerca de la mitad de la población tiene ahorros de $1.000 o menos, el 27% tendría que pedir prestado  vender algo si le surge un gasto imprevisto de $400.

Un cuarto de adultos no tiene ahorro para la jubilación y por falta de medios para pagar atenciones médicas tuvieron que prescindir de las mismas en 2018.

Además, cerca de dos tercios de la población adulta americana declara haber tenido que aparcar planes de vacaciones o actividades de recreo este año debido a las dificultades para sufragar su coste. La caída de salarios semanales desde el 4% de enero al 2.6% de julio no ayuda. 

Con este telón de fondo, el comportamiento de las Ventas al Menor es milagroso, aunque más flojo que en el pasado y confirmando tendencia a la desaceleración, al menos se mantiene en positivo:

VENTAS AL MENOR USA

United States Retail Sales YoY

El crecimiento del consumo se paga en buena medida contra deuda, gracias a la potente ayuda de las autoridades monetarias para anular el coste de la misma.

De otro modo, el colapso de la economía sería inmediato. Vean el panorama de las deudas soberanas de diferentes países, los tipos cero y negativos abundan.

La deuda USA es la única en positivo, sólo en términos nominales ya que descontada la inflación también e negativa, y expertos como el Sr. Mohamed El-Erian, prestigioso guru de renta fija apuntó en entrevista a  Bloomberg que si también los tipos USA pasan a negativo surgirán problemas: “If negative yields come to the U.S., something’s going to break.”

El ciclo de crédito está demasiado maduro y avanzado, aunque las condiciones de financiación sean cómodas y especialmente baratas en términos históricos, la morosidad esta asomando y creciendo en distintas áreas, como en el sector autos y en tarjetas de crédito

La industria del automóvil depende de la financiación y cerca del 21% de la misma es considerada «subprime», que son los créditos más sensibles al ciclo y de mayor riesgo, área donde primero se retrae la concesión de préstamos.

Pero dado su porcentaje sobre el total, es suficiente para afectar a la industria y también para dañar la salud financiera de los prestamistas.

El área subprime es el de mayor riesgo y, por tanto, el más rentable para los prestamistas … hasta que se dispara la morosidad.

Actualmente la morosidad está repuntando y las entidades están aumentando significativamente el tipo de interés al que conceden los créditos y restringiendo mucho las condiciones de acceso.

El aumento del volumen de créditos al automóvil en los últimos 11 años ha sido notable, ha subido un +76% y alcanza $1.3 billones. Vean más abajo su evolución y la de la morosidad:

La morosidad del crédito vía tarjetas también está subiendo, castigada por la histórica subida del tipo de interés aplicado, el mayor de la historia comparado con los Fed Funds, a este tipo de financiación que es al que se ven obligados a acudir  quienes no tienen calidad crediticia suficiente.

A mayor riesgo, el prestamista siempre exige mayor rentabilidad a sus operaciones:

Lo peor es que la necesidad de las clases más desfavorecidas no entiende del coste del crédito, necesitan el dinero para atender necesidades básicas y, así, la demanda de crédito vía tarjetas continúa disparada:

La situación va lentamente tornando negativa, incidiendo en las posibilidades del consumo futuro pero también  afectando a las entidades, vean las más expuestas al crédito vía tarjetas:

La morosidad hipotecaria también está subiendo, aunque menos, a pesar de la importante caída de los tipos de interés en los últimos 15 meses, desde el 4.85% de primavera de 1018 hasta cerca del 3.6% actual.

MOROSIDAD HIPOTECARIA USA

Las políticas de Reflación de Activos han impulsado las cotizaciones con mucha fuerza y cotizan en zona de máximos históricos, enmascarando la realidad de fondo de la situación de la economía y bienestar de la población. Gracias a las políticas de represión financiera y de expansión cuantitativa, al estancamiento de los salarios y precariedad laboral crecientes, la pobreza aumenta en un ciclo económico expansivo (?¿), cerca de 40 millones de americanos están recibiendo ayudas básicas para alimentación (Food Stamps que el Sr Trump quiere reducir de golpe en 3 millones). La desigualdad se ha disparado y suele ser indicador anticipado de conflictos sociales y de crisis económicas. 

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Las bolsas continúan disfrutando de las políticas de reflación de activos, apuntaladas y bien sostenidas a pesar de los brotes de volatilidad de estas últimas semanas. 

Mantenemos abiertas distintas estrategias desde los mínimos de este mes de agosto, exentas de riesgo y acumulando interesantes rentabilidades.

DOW JONES 60 minutos.

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DAX-30, 60 minutos.

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IBEX-35, 60 minutos.

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El escenario para el próximo futuro es de gran interés (reservado suscriptores) de su evolución depende el desarrollo y posible otoño caliente en las bolsas.

No se confíen, mantenemos atención pero también exposición en activos alternativos como los recomendados en el sector metales, activo refugio?, el pasado mes de mayo, cuya rentabilidad supera el 50%.

BARRICK GOLD, diario.

Y en algún caso la rentabilidad ronda el 100%. Descubrimos en primavera la relación Oro-Plata en mínimos muy favorecedores para un mejor comportamiento relativo del metal blanco frente al amarillo y apostamos de forma agresiva a través de la compra de un ETF de plata apalancado 3 veces, elaborando una cómoda estrategia de riesgo muy bajo y limitado, que hoy acumula una rentabilidad del 96%.

ETF PLATA -SI3L-, semana.

La coyuntura del sector metales es realmente interesante, las previsiones…. reservadas en atención a suscriptores de pago!

PLATA semana.

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Protegido: WEST TEXAS, SECTOR ENERGÍA y EL DÍA D SUGIEREN OPORTUNIDADES EXCELENTES. NASDAQ, SP500. ATENCIÓN AL ORO.

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Protegido: ARTIMAÑAS DE CONTROL… ¿OTOÑO BURSÁTIL CATASTRÓFICO O SÓLO VOLÁTIL?. ESCENARIO S&P500->3.250.

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ESCALADA DE TENSIONES. TRUMP ARREMETE CONTRA LA FED. NASDAQ, SP500, DAX, IBEX.

El viernes se produjo un fuerte revés en los mercados tras la nueva escalada de tensión en la batalla USA-China.

El gobierno chino anunció represalias a la ultima amenaza de Trump, quien impuso nuevos aranceles a productos chinos por valor de $300.000 a partir del 1 de septiembre, mediante la imposición de aranceles a productos americanos por valor de $75.000 millones también a partir de la misma fecha.

El sector agrícola USA se ha convertido en el blanco de las represalias chinas, un sector sensible para la base electoral de Trump y de impacto directo ante las elecciones USA que se celebrarán en 14 meses. 

El presidente Trump respondió de forma inmediata aunque no precisamente a Xi Jinping, sino enviando un nuevo  mensaje, vía tradicional tweet, a la Reserva Federal manifestando públicamente una nueva injerencia:

  • «now the FED can show their stuff» 

Las actas de la última reunión el FOMC, el 30-31 de julio, publicadas el miércoles pasado dejaron cierta amargura en los mercados y un evidente malestar en el Sr Trump, al incidir en la idea de que la bajada de tipos de 0.25 puntos, se trataba sólo de un «recalibramiento» de las condiciones monetarias y no del inicio de un ciclo de bajadas de tipos

El Sr. Larry Kudlow, asesor económico de la Casa Blanca declaró ante la cadena Fox Busniess Network en tono más conciliador, alentador respecto de la posibilidad de acercar posturas en próximos encuentros entre representantes de ambos países.

  • “hopefully we are still planning on having the Chinese team come here to Washington D.C. to continue the negotiations.”“I don’t want to predict, but we will see».

A pesar de lo cual, el mercado encontró una excusa perfecta para caer generando gran volatilidad y fuerza bajista que empujó al Nasdaq a caer un 3% o un -2.59% el S&P500.

NASDAQ-100, 15 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NAZ-15-MIN-1024x591.png

S&P500, 60 minutos. 

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El peligro de caídas adicionales está sobre la mesa, aunque la caída en vertical del viernes aún no fue suficiente para quebrar las pautas técnicas de los principales índices USA.

Los mercados europeos también sufrieron las consecuencias de la tensión USA-China y cayeron con fuerza.

DAX-30, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DAX-60-min-10-1024x591.png

IBEX-35, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es IBEX-60-MIN-1024x591.png

Caídas que se pueden enmarcar dentro de la pauta y proyecciones (reservado suscriptores) que venimos defendiendo desde los mínimos alcanzados en las duras caídas del mes de agosto. 

El Sr. Trump ha traspasado el delicado terreno de las injerencias en el trabajo de llegando a la absurda y populista conclusión de situar al Sr. Powell entre los potenciales enemigos del proyecto MAGA.

  • As usual, the Fed did NOTHING! It is incredible that they can “speak” without knowing or asking what I am doing, which will be announced shortly. We have a very strong dollar and a very weak Fed. I will work “brilliantly” with both, and the U.S. will do great…
  • “My only question is, who is our bigger enemy, Jay Powell or Chairman Xi?”  

Un ataque directo y sin precedentes, ningún presidente de Estados Unidos se ha mostrado nunca antes tan beligerante con la institución monetaria pero Trump ha comenzado a trabajar en su campaña electoral y su cometido actual es proporcionar crecimiento económico a cualquier precio.

Si lo consigue, o al menos si consigue esquivar o retrasar la temida y probable recesión económica, será de manera artificial, con política monetarias ultra expansivas y contra más deuda, aumentando aún más los desequilibrios actuales. 

El volumen de deuda global ofreciendo tipos de interés negativos ha superado la barrera de los $16 billones y aumenta cada día en una tendencia que parece no tener fin. Además, más de la mitad de los cerca de $60 billones de deuda global, cerca de $30 billones, ofrece rentabilidad inferior a la inflación.

 

Pero Trump quiere más… veremos!. La próxima reunión del FOMC será el 17 de septiembre.

En este entorno de títeres y mercado teledirigido a golpe de declaraciones, el Sr. Trump ha emitido hoy un nuevo mensaje, este para la calma, anunciando que se han producido contactos entre representantes de ambos países, vía Twitter:

  • Great respect for the fact that President Xi & his Representatives want “calm resolution.” So impressed that they are willing to come out & state the facts so accurately. This is why he is a great leader & representing a great country. Talks are continuing!

Contenido que no ha sido todavía confirmado por el gobierno chino.

Las condiciones de mercado han tornado interesantes, la cercanía al periodo de mayor debilidad histórica de las bolsas, septiembre y octubre, intimida a los inversores y el comportamiento de las bolsas en las últimas semanas en el fragor de la batalla USA-China podría ser sólo anticipo de un otoño peligroso. O no!.

De momento, mantenemos abiertas y en rentabilidad estrategias sugeridas recientemente a suscriptores, para aprovechar las subidas desde los mínimos del pasado 15 de agosto. Vean ejemplos:

XDEL2, diario.

BAYER, diario.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es BAYER-dia-3-1024x591.png

Mantenemos también abiertas otras estrategias en el sector metales desde el pasado mes de mayo y cuya revalorización supera el 50%. Vean sólo un ejemplo, +55%:

BARRICK GOLD, diario

 

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