Protegido: PARO, FED y TENSIÓN USA-CHINA. ÍNDICES BURSÁTILES QUIEBRAN SUS PAUTAS DEL REBOTE, NIVELES CRÍTICOS DOW JONES, RUSSELL, NASDAQ, DAX, METALES y ESTRATEGIAS

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PLANIFICACIÓN MONETARIA CENTRAL EN CUEROS, DAY OF RECKONING! y DILEMA INFLACIÓN/DEFLACIÓN. RETORNA LA VOLATILIDAD, SP500, DOW JONES, NASDAQ, DAX.

Las noticias macro y micro continúan desvelando la naturaleza y crudeza de la crisis y anunciando lo que los mercados financieros ahora tratan de ignorar pero presumiblemente está por venir y terminarán cotizando. De momento reflejan una situación de aparente calma, digna de atención, aunque las caídas de las cotizaciones regresarán.

Las dinámicas económicas que manifiestan los datos apuntan a escenarios de recesión económica profunda, la peor en un siglo, o incluso de depresión que, además de deteriorar las condiciones económicas, financieras o sociales, terminará incidiendo en «espíritu animal» de los participantes. 

Es importante diferenciar escenarios de recesión de los de depresión económica, en ciclos clásicos las recesiones pueden prolongarse hasta cerca de un año y agitar mucho el sentimiento de los agentes económicos antes de comenzar la recuperación. La depresión económica, además de durar más tiempo agita hasta los cimientos de la economía y finanzas, además se caracteriza por provocar cambios seculares en el comportamiento del consumidor y del inversor, haciendo aún más complicado visualizar la luz al final del túnel.

La duración prolongada de las depresiones económicas crea graves problemas en la sociedad, un crecimiento económico frágil y bien por debajo del potencial de la economía, insolvencias masivas que conducen a suspensiones de pagos y quiebras, aumento del exceso de capacidad ya existente que, a su vez, ocasiona vientos deflacionistas cuyas repercusiones son realmente adversas y de muy compleja gestión por parte de las autoridades.

Hasta la fecha, los mercados descuentan, con ilusión inducida, un escenario de recesión presumiblemente contenida aunque difícilmente justificable observando la dureza de los datos que van siendo publicados.

El tipo de recuperación en forma de V que han desplegado los índices USA, más allá de la fantasía del momento, tiene poco que ver con la posibilidad de una recuperación económica en V y además, esa recuperación bursátil se presenta insostenible atendiendo también a criterios de análisis de pauta, técnicos, de flujos de demanda y demás explicados en diversos post recientes.

S&P500, semana.

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Es insostenible que el mercado se mantenga cotizando en zonas próximas a sus máximos históricos por mucho tiempo, cuando la economía se desploma, el paro se dispara o los beneficios empresariales caen a plomo. Cuando las previsiones son más inciertas que nunca y el confinamiento social y empresarial puede continuar total o parcialmente durante un tiempo imprevisible. O cuando los niveles de valoración alcanzados por las bolsas, gracias al rally basado exclusivamente en la denominada expansión de múltiplos, son históricos también y sólo comparables a los alcanzados en la burbuja del año 2000, distintos ratios presentan una imagen aún peor hoy que entonces, tal como exponen post recientes.

Las autoridades monetarias vigilan y monitorizan de cerca la evolución de la economía, los mercados de crédito o de renta variable. En vista del gran descalabro al que se enfrentan, han lanzado la campaña de rescates e inyecciones de dinero-creado-de-la-nada como nunca antes en su historia. Mientras tanto, tratan de restablecer el ánimo de los inversores manipulando las cotizaciones del conjunto de los activos de renta variable y fija -soberana y corporativa- cotizados.

Inventar dinero para comprar crecimiento, empleo o una presunta estabilidad financiera, para evitar problemas, no es receta segura ni de eficacia probada pero sí entraña riesgos  de muy diversa índole, analizados en estas líneas desde que hace 10 años comenzase la campaña de compra de crecimiento contra deuda orquestada por las autoridades dentro de las políticas de Planificación Monetaria Central.

Frases como «el crecimiento no se compra desde los despachos» o «recuperación económica a trompicones» han sido utilizadas constantemente en este blog para explicar un error a todas luces que el COVID se ha encargado de destapar.

Crecimiento económico artificial, distorsiones masivas e históricas de los mercados, inestabilidad financiera, hiper-endeudamiento del sistema o desigualdad en la distribución de la riqueza son algunas de las perlas que han crecido bajo las políticas aplicadas por los Bancos Centrales en los últimos lustros.

El Day of Reckoning o día de la verdad ha llegado de forma abrupta, aunque no inesperada, al menos para los lectores de este blog, vean extracto de post del pasado 9 de enero:

  • Algún día llegará el temido «Day of Reckoning» o día de la verdad , tal como recordó el pasado mes el presidente de la Reserva Federal y el aspecto de los mercados indica que están en el tiempo de descuento desde hace meses. También la economía

El Sr Powell se refirió el pasado 19 de noviembre al Day of Reckoning, un detalle que pasó desapercibido para la mayoría pero llamó especialmente la atención y fue explicado en el post del día siguiente por lo novedoso y eventualmente premonitorio de semejante comentario lanzado por el hombre más importante del mundo en cuestión de política monetaria.

  • «La Reserva Federal continúa afirmando que la economía es robusta, es sólida,«the economy is in a good place», “We have such strengths, and I think possibly the day of reckoning could be quite far off” y bla bla bla…»

Con estos mimbres se enfrentaba el mercado a la gran tormenta COVID que poco después surgió y el Sr Powell volvió a escena ayer, lanzando un comentario también cargado de intencionalidad, en este caso exculpatoria.

  • «This time, high inflation was not a problem. There was no economy-threatening bubble to pop and no unsustainable boom to bust. The virus is the cause, not the usual suspects—something worth keeping in mind as we respond.»

Claro, la inflación no es un problema en realidad es justo lo contrario, la deflación. La economía estaba ampliamente amenazada por artificial y dependiente de la creación de deuda así como por un sistema financiero inestable, en estado de valoraciones extremas, una burbuja capaz de pinchar y arrastrar al conjunto a la baja. En estas condiciones, surge el virus como un grave problema en un momento de inestabilidad y vulnerabilidad históricos y como catalizador del ajuste en marcha.

De nuevo un comentario quizá premonitorio acerca del futuro de los precios, la inflación, después de la publicación del dato de IPC de abril desinflacionista y analizado en post de ayer. La FED trata de combatir las presiones desinflacionistas con todo su arsenal, intentando evitar un «replay» de la crisis y deflación del 29. 

Las montañas de liquidez, deudas, inventadas en los últimos tiempos han disparado el balance a máximos ineditos, previsiblemente continuará subiendo hacia un primer objetivo en los $10 billones, los tipos de interés cero (negativos en términos ajustados) y demás medidas adoptadas vienen para combatir la posibilidad de que la deflación se instale en el sistema.

Distintos factores de carácter estructural son desinflacionistas y muy difíciles de gestionar contra deuda, como ejemplos la demografía o envejecimiento de la población, el exceso de deudas, los avances tecnológicos, etc… son fuerzas muy potentes que evitan un brote de precios incluso después de la barbaridad del aumento de la masa monetaria y dinero puesto en circulación.

La creación de liquidez es tan histórica como la trampa de liquidez en que están inmersas sus majestades monetarias. Un testigo fiable para detectar la posibilidad de que los chorros de liquidez terminen incidiendo en el aumento de inflación, la Velocidad de Circulación del Dinero, continúa invitando a la cautela tras haber caído de nuevo hasta registrar nuevos mínimos históricos.

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El dilema inflación / deflación es una incertidumbre de gran calado para los mercados genera desconcierto y cambios de opinión, reacciones violentas de las autoridades, bruscos movimientos de activos y brotes de volatilidad.

Brotes que se acentúan con numerosos factores como la evolución macro y micro, las declaraciones de las autoridades y, cómo no, los Tweets del Sr Trump.

Ayer publicó dos mensajes, uno acerca de la guerra comercial y otro referido a las prácticas de los grandes inversores:

  1. «As I have said for a long time, dealing with China is a very expensive thing to do. We just made a great Trade Deal, the ink was barely dry, and the World was hit by the Plague from China. 100 Trade Deals wouldn’t make up the difference – and all those innocent lives lost!»
  2. «When the so-called “rich guys” speak negatively about the market, you must always remember that some are betting big against it, and make a lot of money if it goes down. Then they go positive, get big publicity, and make it going up. They get you both ways. Barely legal?»

El primer tweet de Trump recuerda a los inversores y mercados que la guerra fría USA-China sigue vigente. Los chinos contestaron igualmente con dureza a las palabras de Trump y el mercado teme el recrudecimiento de la guerra comercial.

El segundo informa, sobretodo a los inversores menos avezados, acerca de las verdades de Wall Street detrás de la formación de precio. La información y el acceso a la misma es asimétrica, siempre existe un grupo de personas y entidades con más información, mejor y adquirida más tempranamente que el resto, que además utilizan de forma torticera para engañar a los menos informados, es decir, a la mayoría y les facilita la operativa y aumenta las probabilidades de éxito en sus decisiones de inversión.

La misión de este blog, una de ellas, es aportar información veraz y de calidad de alguna forma filtrada y analizada desde la experiencia acumulada en los mercados durante más de 24 años. Sin disponer de información privilegiada pero empleando un amplio abanico de herramientas de eficacia probada, buscamos siempre estar en sintonía con las tendencias del mercado y anticiparnos en lo posible para poder aprovechar los escenarios de mayor probabilidad mediante las estrategias sugeridas.

DOW JONES, 60 minutos.

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Las noticias referidas a la guerra comercial son peligrosas para el mercado muy especialmente por su capacidad de incidir directamente sobre el sector más fuerte y líder de las alzas del conjunto del mercado, el tecnológico Nasdaq,

NASDAQ-100, 60 minutos.

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Las estrategias sugeridas para aprovechar el retorno de la volatilidad, fin del rebote técnico desde los mínimos del  23 de marzo y caídas de las cotizaciones, han comenzado a generar importantes ganancias, vean ejemplos:

TWM, diario

Otra de las estrategias, orientada a aprovechar las caídas del índice alemán DAX-30 también evoluciona muy favorablemente, 

DAX-30, 60 minutos.

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… la estrategia contra el DAX, abierta en un activo de operativa tan sencilla como comprar una acción cualquiera del mercado, Telefónica por ejemplo, avanza muy favorablemente y completamente exenta de sorpresas gracias al seguimiento dinámico y control del riesgo de las posiciones, que ya asegura una rentabilidad mínima en positivo incluso ante el peor de los escenarios.

DES2, diario

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Protegido: AYUDAS, RESCATES Y ¿CONFIANZA?. IPC NEGATIVO vs ALIMENTOS Y POBREZA EN POSITIVO. RUSSELL, NASDAQ, SP500, NYSE, ORO, PLATA. ESTRATEGIAS

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CRUDA REALIDAD DEL WEST TEXAS. FED ANUNCIA MÁS RESCATES y ESPERA CONTRACCIÓN PIB -34% ESTE TRIMESTRE. RECUPERACIÓN EN V?… DOW TRANSPORTES, RUSSELL, SP500, DAX.

El comportamiento del crudo en la crisis COVID ha sido sorprendente y testigo de la falta de costumbre del mercado para lidiar con un problema como el actual de exceso extraordinario de la oferta, siempre preocupados con el fin del crudo ahora resulta que la demanda se ha desplomado y la oferta no ha sabido ajustarse de manera simultánea.

Los problemas de desajuste presupuestario de muchos países productores e intereses geoestratégicos tienen parte de culpa, a pesar de los recortes de producción, aún existe un excedente diario cercano a los 25 millones de barriles.

Los inventarios se han disparado, el coste de almacenaje también y los precios se han desplomado.

WEST TEXAS, semana.

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Los precios han repuntado al alza con gran intensidad desde los mínimos registrados hace dos semanas, ayer cerró en la zona de los $24 por barril, aunque existe cierto temor a que cuando llegue el próximo vencimiento de derivados pueda suceder lo mismo que ocurrió en el anterior, desplome total de precios.

WEST TEXAS, diario.

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Nadie quiere recibir el producto físico ante la falta de capacidad para almacenaje y al final los dueños del crudo reciben la cotización en negativo, es decir, tienen que pagar para quitarse el crudo de las manos. El mundo patas arriba.

Excederá de nuevo el nivel de inventarios a la capacidad de almacenaje?

En esta situación, la recuperación de los precios del crudo es crítica para la supervivencia de las empresas del sector dedicadas a la extracción vía tecnologías no convencionales, «Shale», todas pierden dinero, mucho, a los precios actuales. Sin ayudas, subvenciones y/o rescates multimillonarios del gobierno, el sector ha sido herido de muerte.

Algunas empresas ya se han visto obligadas a presentar suspensión de pagos, la última Diamond Offshore Drilling la semana pasada, y la gran mayoría afrontan un futuro negro. Las agencias de calificación tendrán que revisar pronto la situación y rebajar peligrosamente los ratings a toda empresa del sector. Veremos!.

El temor a la repetición del episodio de volatilidad, pánico y precios en negativo que se produjo en el anterior vencimiento de derivados del crudo parece estar disipándose, gracias a que los inversores que sufrieron la locura en el vencimiento de mayo han sido precavidos y ya han trasladado las posiciones al siguiente vencimiento.

Otro factor que debería servir de apoyo a los precios del crudo, a una eventual recuperación, es la posibilidad anunciada por el gobierno de Arabia Saudí para recortar de nuevo la producción. Los presupuestos del reino saudí dependen de los ingresos de la venta de crudo, el gobierno estaría tratando de gestionar el combinado oferta-demanda de forma que el precio no sufra más de lo necesario y considerando que el volumen de ventas, también de ingresos del gobierno, sí continúa en mínimos.

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Los mercados están descontando con gran optimismo las eventuales medidas de reapertura de la economía y su incidencia en los casos de virus, esperando que caerán los contagios y continuará cesando el número las víctimas mortales. Ojalá!.

Recuperación en V?. 

Aunque si el desconfinamiento de la población, de la economía, tornase negativo y aumentasen los contagios, el optimismo desaparecería tan rápido como caerían las cotizaciones, se produciría un nuevo desplome sin precedentes de las bolsas.

El daño al mercado laboral es muy severo y no se recuperará con la facilidad ni premura que anticipan algunos expertos (sell side) de Wall Street. Perder, de repente, en un mes más de 20.5 millones de puestos de trabajo es un hecho novedoso que nunca antes se había producido y abre paso a distintos escenarios de futuro.

Desde los que positivamente pronostican el regreso a la normalidad en próximos meses y recontratación de la mayoría hasta quienes anticipan un futuro más adverso en el que cerca del 20% (más de cuatro millones de trabajadores) quedarían en situación de paro indefinido.

Los sectores de energía (crudo y gas), aerolíneas, servicios de ocio y turismo y retail suman más de 10 millones de los 20.5 millones de puestos perdidos y muchos de ellos no se recuperarán en tanto que no se descubra un tratamiento, fármaco o vacuna efectivo contra el COVID.

El escenario más optimista de recuperación rápida de la mayor parte del empleo perdido sería acompañado del escenario también más positivo de recuperación en forma de V, un futuro deseado por todos pero, en vista de las circunstancias, cada vez menos probable.

Sea como fuere, el daño causado hasta el momento hecho está, será costoso y difícil recuperarse de una caída tan radical de la demanda, del empleo, de la actividad económica o de los resultados empresariales.

Con casi el 90% de empresas retratadas, el beneficio-por-acción de las empresas del SP500 en el primer trimestre del año se desplomaron un -64%. Los datos micro y macro de este segundo trimestre se estima serán aún peores.

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Con este telón de fondo, las bolsas ayer volvieron a subir mostrando indiferencia respecto de la realidad y previsiones, subidas derivadas exclusivamente de las políticas de reflación de activos y quizá del fenómeno FOMO ayer explicado, subieron un +078% el Nasdaq y +0.01% el SP500, aunque otros índices como el Dow Jones o el Russell cerraron con ligeras caídas.

RUSSELL-2000, diario.

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El mercado parece estar cotizando hoy el escenario más positivo de los posibles, con expertos de Wall Street proyectando una caída de los beneficios empresariales del 20% para este año seguida de una recuperación fulgurante del +25% el próximo año. Veremos!

De momento, ayer recibió con alegría la noticia sobre la puesta en marcha del programa de compra de activos de deuda corporativa anunciado semanas atrás por la FED. Un programa denominado «Secondary Market Corporate Credit Facility» dotado con $454.000 millones. 

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La Reserva Federal se apresuró a ofrecer motivos para el optimismo de los inversores y mercados, después de observar atónito el comportamiento del modelo de cálculo de PIB en tiempo real elaborado por la Reserva Federal de Atlanta, el conocido como GDP-Now.

La última actualización apunta a una contracción del PIB en este segundo trimestre del 34%, vean gráfico de evolución del indicador:

La recuperación de los índices USA esta siendo dispar, el más sólido y robusto el tecnológico Nasdaq, arriba +35% desde el 23 de marzo y cotizando ya en números verdes desde que comenzó el año y los menos favorecidos el Dow de Transportes o el índice de Pequeñas y Medianas compañías Russell-2000.

DOW TRANSPORTES, semana.

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La evolución comparada del Dow Transportes con el Dow Industriales y otros índices fue clave para advertir el final de ciclo de las bolsas, para anticipar el techo de mercados con gran precisión para posicionar la cartera en sintonía perfecta con las tendencias de las cotizaciones, vean gráfico de evolución del SP500 con señales operativas de las últimas semanas:

S&P500, 60 minutos

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Las lecturas del comportamiento de índices como el Russell o el Dow de Transportes, también su interrrelación con el resto del mercado, inducen a poner en contexto el escenario de mayor probabilidad, para el que tenemos dispuestas sencillas estrategias operativas de riesgo limitado y controlado (reservado suscriptores), y la cada vez menos segura recuperación en forma de V.

Tampoco se anticipa un futuro especialmente brillante para la economía alemana, los datos macro hasta ahora publicados han sido demoledores, a pesar de los intentos alcistas del rebote técnico en curso de su índice de referencia, el DAX-30.

DAX-30, 60 minutos.

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El crudo es una materia prima más, una de las más importantes, y no la única que ha caído este año, prácticamente todas han sufrido fuerte merma de la demanda y caídas de precio en el transcurso del año.

El post de mañana repasará la evolución del sector y posibilidades, las lecturas y repercusiones económicas de lo sucedido particularmente con el Doctor Cobre cuya evolución suele anticipar con bastante tino el futuro de la economía global, así como la situación técnica y pronósticos de mayor probabilidad para el conjunto del sector, Oro, plata, granos, etcétera…

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Protegido: PLANIFICACIÓN CENTRAL Y FINANZAS CONDUCTUALES. INFORME DE EMPLEO, CONSUMO Y PROYECCIONES SP500, DOW, NASDAQ, RUSSELL, DAX. OJO AL ORO!. ESTRATEGIAS

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PARO USA vs DISTRACCIONES COMERCIALES ANIMADAS. INCÓMODO DESPERTAR DEL INVERSOR SONÁMBULO. ¿SIMILITUDES DOW 2020 vs 1929?. VOLATILIDAD REPRIMIDA.

Los datos de Peticiones de Subsidio al Desempleo USA semanales ayer publicados resultaron malos, como cabía esperar, aunque aún peor de las estimaciones del consenso que esperando 2.900.000 encontraron 3.169.000 personas solicitantes, nada menos que 269.000 más de lo esperado para sumar un total de las últimas 6 semanas que alcanza la mareante cifra de 33.5 millones.

Un dato preocupante, sumado al de creación de empleo privado de ADP el miércoles que reflejó la destrucción de millones de empleos y ambos son un anticipo de lo que hoy será la presentación del informe de empleo de abril.

Las bolsas aprovecharon la peor cifra de peticiones de subsidio al desempleo en la historia…

… para lanzarse al alza con fuerza, el Nasdaq recuperando el terreno de los números verdes para el año. ya cotiza por encima del nivel en que abrió este enero de 2020.

NASDAQ-100, 60 minutos.

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El deterioro económico, macro y micro, de los últimas semanas está siendo histórico y aún continúa, cerca de un tercio de los hipotecados no pudieron atender sus cuotas mensuales de abril y algunos estados han decidido aplicar moratoria para deshaucios al observar que unos 4 millones de ciudadanos no han podido pagar su mensualidad por alquiler. 

La pandemia está generando las mayores distorsiones y problemas económicos y financieros desde la Segunda Guerra Mundial, las consecuencias no serán superadas en un plazo de sólo dos o tres meses y el deterioro va a continuar erosionando el entorno macro y micro, además del mercado financiero, a pesar de la recuperación fulgurante de las cotizaciones desde los mínimos del 23 de marzo.

Hoy se publicará el peor dato de paro de la historia USA y con los mercados en modo sonámbulo y con el sector líder, tecnológico, en números anuales positivos la reacción de los inversores puede ser crítica.

Tanto es así, que las autoridades han comenzado a maniobrar y desde anoche pulula por los mercados una noticia, al despiste, de la guerra comercial USA-China acerca de la reunión que mantendrán la semana próxima delegaciones comerciales de ambos países.

Sería el primer encuentro desde la firma del acuerdo comercial en Fase-1 el pasado mes de enero, anunciado en un momento preciso para tratar de desviar la atención de los inversores hacia un asunto que las autoridades han demostrado gran experiencia su manejo para generar optimismo en los mercados.

Optimismo suficiente para justificar subidas de las cotizaciones, pero cuidado!. Los términos del acuerdo son de muy difícil cumplimiento, tal como exponen distintos posts de enero, China se comprometió a comprar productos USA por unos importes anuales disparados y que nunca antes ha alcanzado, lo conseguirán ahora en plena contracción de la demanda y las economías?.

No olvidemos el trasfondo de la situación, la imagen de las bolsas desbocadas al alza durante semanas mientras se destruye el tejido productivo, laboral, industrial, etcétera… Las bolsas se mueven dibujando dientes de sierra en todas sus tendencias, ya sean alcistas o bajistas, ya sea en pautas de grado mayor, como la que nos ocupa, intermedio o menor. 

La caída del 20 de febrero al 23 de marzo fue histórica, durísima, tanto como el rebote desde mínimos. La imagen técnica del movimiento y sus lecturas e implicaciones son de máximo interés para cualquier inversor:

DOW JONES, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DOW-JONES-60-min-1024x463.png

La posibilidad de que se trate de un rebote dentro de un mercado bajista es muy plausible, la fuerza de la recuperación estaría invitando a muchos analistas e inversores a pensar que ha pasado lo peor, que la FED no permitirá nuevos descalabros, la recuperación en V y bla, bla, bla…

Pero la huella técnica y de distintos indicadores y testigos es mayoritaria en advertir peligro, tal como se produjo en el año 1929 cuando después del primer latigazo bajista, el famoso crash de la bolsa del 29 de octubre, las cotizaciones trataron de estabilizarse y desplegaron un rally también importante y también alejado de la realidad económica del momento.

Desde los máximos de aquel rebote, del 50% de las caídas previas de todo lo perdido en el crash, el Dow Jones no consiguió remontar sobre su mm mensual de 21 periodos y comenzó el desplome verdadero, lento pero firme que terminó evaporando el 89% de la capitalización del índice en los siguientes meses.

DOW JONES, mensual, 1921-1948.

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Los datos de paro de hoy van a ser para olvidar, se presentan después de la publicación de datos macro y micro preocupantes pero no descontados por las cotizaciones, ignorados. El post de ayer explica motivos fundamentales de peso y técnicas clave para entender la realidad de la desconexión histórica entre la evolución macro, la de los resultados empresariales y la de las cotizaciones que las representan.

De entre las empresas líderes del sector líder del mercado, el tecnológico, sobre el que se centran el optimismo y posibilidades de mejora del conjunto del mercado, observen algunos detalles, relacionados con las explicaciones del post de ayer.

Además de haber pospuesto cualquier valoración sobre expectativas de beneficios futuros y presentado resultados pobres en el primer trimestre, se observan ratios como el de Amazon con un PER de 79 veces beneficios, Microsoft con un ratio PEG de 3.15 veces o Apple con un PER más razonable pero en 25 veces y en un entorno de colapso de la demanda, las ventas y riesgos para sus fábricas radicadas en China.

Uno de los entornos de mercado más peligrosos de la historia que solo podrá ser combatido con la Reserva Federal trabajando a tiempo completo para, inventando dinero-de-la-nada, intervenir y manipular las cotizaciones sine die.

Viene a la memoria la cita de Mark Twain: «La historia no se repite pero a veces rima».

DOW JONES, mensual.

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El despertar de un sonámbulo puede ser traumático. Se encuentra con una realidad que no pudo valorar durante el tiempo que actuaba mientras estaba dormido pero que es tarde para reconducir.

La Reserva Federal es consciente de la repercusión que puede tener un desplome vertical de las cotizaciones y seguirá tratando de modular el comportamiento de las cotizaciones, de suavizar los procesos de ventas y las caídas de las bolsas. 

Aunque se tendrá que emplear a fondo, con todo!. La principal fuente de demanda de acciones de la última década ha sido la compra de autocartera por parte de las empresas, tantas veces explicada en distintos posts.

La compra de acciones para autocartera está despareciendo junto con las previsiones de las empresas para comprar acciones propias, sin apenas dinero para pagar a sus empleados o para atender el coste de unas deudas en máximos históricos, se estima que el volumen de compras será al menos 400.000 millones de dólares menos que el año pasado, dinero que este año estará ausente del mercado.

VOLUMEN ANUAL COMPRA AUTOCARTERA USA

Las empresas afrontan un futuro cargado de obstáculos y problemas, falta de liquidez, de demanda, de ingresos y beneficios, etc… de forma que hasta el momento, en lo que llevamos de año hay más empresas que han comunicado suspensión o cancelación de dividendos que en el combinado de la anterior década. Pocos ejecutivos se atreverán a lanzarse al mercado a comprar acciones, a invertir especulativamente fondos de su compañía cada vez más escasos y preciados para poder gestionar la crisis.

Las bolsas continúan intentando recuperar el tono y las posiciones perdidas, los inversores anestesiados por la dureza del susto de febrero-marzo y por la reacción de las autoridades para rescatar el sistema, en un sueño que no sabemos cuánto durará pero sí existen evidencias varias acerca de cómo terminará. 

La volatilidad está cayendo con fuerza hacia los niveles de principios de año, arrestada por las políticas de reflación de activos, transmitiendo un estado de calma y tranquilidad que en realidad no existe, es tan artificial como previsiblemente temporal.

VIX, diario

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La fuerte subida de la volatilidad durante las caídas de los índices fue aprovechada por los lectores de este blog para capitalizar un +140% usando una sencilla estrategia de riesgo limitado y vigilado dinámicamente. 

El entorno actual de los mercados invita a la prudencia, a reducir posiciones de riesgo o para perfiles más aventurados, para implementar estrategias como las compartidas recientemente con suscriptores con vistas a aprovechar el escenario de mayor probabilidad que se vislumbra en las bolsas para el próximo futuro. También en ORO

BUEN FIN DE SEMANA A TODOS!!!

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Protegido: RESCATES, EMPRESAS y PARO. CONSUMIDOR vs SP500, DOW, NASDAQ, RUSSELL. TÉCNICOS Y PREVISIONES DAX, EUROSTOXX, ¿IBEX->4000?. ORO. ESTRATEGIAS

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EL FED- PARAÍSO DE LOS RICOS e INFIERNO DE LOS DEMÁS. VALORACIONES, BUFFETT PIERDE 50.000 MILLONES. PREVISIONES DOW, SP, NASDAQ, DAX.

La incertidumbre económica avanza junto con la sanitaria, financiera, laboral o empresarial y a todas ellas ahora se suma la generada en pasados días ante la posibilidad de regreso al tablero global de la batalla comercial USA-China.

Los inversores y mercados permanecen atentos a las novedades que puedan surgir en este aspecto,USA podría decidir la reintroducción de nuevos programas arancelarios contra las importaciones desde china, un evento adverso para una globalización ahora en retroceso, pero también para numerosas empresas y para los mercados.

Una guerra comercial renovada será un reto para el sector tecnológico, el más robusto de la economía USA y líder en el rally de las cotizaciones por sus enormes posibilidades de crecimiento. Será muy interesante analizar, en su caso, cualquier anuncio de Trump respecto de la imposición de nuevos aranceles, el alcance y la repercusión en los mercados, particularmente su incidencia en el sector tecnológico.

Ayer se publicaron nuevos datos macro USA, concretamente los Pedidos a Fábrica, resultó muy negativo cayendo -10.3% y por encima del pronóstico de consenso que manejaban los analistas apuntando a una caída del -9.1%.

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Se trata del peor dato registrado en la serie histórica. Los Pedidos de Bienes Duraderos cayeron un -14.7% y los de Bienes de Consumo un 10.9%.

Otra muestra de la dureza del impacto económico del COVID, aunque el dato estrella de la semana es el paro y los mercados esperan a la presentación del informe de empleo para este viernes.

La última actualización del Ratio Buffett presenta una imagen para la cautela después de lo sucedido en pasadas semanas el indicador ha subido con fuerza y situado al mercado en los niveles de sobre valoración más elevados de la historia, sólo por detrás aunque muy próximo a los excesos del año 2000.

Buffett Indicator

La realidad de las bolsas es un secreto a voces. Wall Street está siendo sostenido, subsidiado e intervenido por la FED para evitar un ajuste severo de las valoraciones y cotizaciones. Existen grandes bolsas de capital de las élites, loobies y personas físicas y jurídicas, fondos de pensiones, inversión o Hedge Funds afines al poder que tienen mucho que perder, no en vano son los dueños de alrededor del 90% de los activos cotizados.

Los ricos antes de la pasada crisis se han enriquecido mucho más que el resto de la población durante la pasada década, gracias en parte a su gran participación en unos mercados que han subido con fuerza y también al regalo de navidad de 2017 que hizo Trump reformando la fiscalidad a las empresas en nada menos que 14 puntos porcentuales, del 35% al 21%.

Los ricos se han hecho más ricos, pero la rebaja fiscal no ha producido mejoras de productividad, ni apenas de inversión empresarial -CAPEX-, más bien han dedicado el capital a la compra de acciones propias o autocartera. Es decir, las empresas han optado por la inversión especulativa frente a la productiva que el Sr Trump decía esperar.

Por tanto, los ricos han amasado grandes fortunas pero no ha sido contra crecimiento económico, productivo, de márgenes o de ventas sino más bien contra deudas, muchas de las cuales soporta también el resto de la población. Los déficit USA son crónicos pero el recorte fiscal a empresas que entró en vigor en 2018 supuso un salto del déficit de 3 décimas respecto al de 2017, hasta el 3.8%, y el de 2019 se disparó hasta el 4.6%.

DÉFICIT PRESUPUESTARIO USA.

United States Federal Government Budget

Así las cosas, el top 10% de ciudadanos (físicos y jurídicos) americanos ostenta la propiedad del 84% de las acciones cotizadas de manera que su riqueza ha subido participando en esa proporción de la fuerte subida de capitalización del mercado en la última década. La capitalización del mercado de acciones USA ha subido en más de $10 billones en la ultima década.

Los salarios, mientras tanto, han permanecido prácticamente estancados en los últimos 20 años, los pobres son hoy más pobres y con más deudas, las cartillas alimentarias o subsidios para ayudas básicas alimenticias denominados Food Stamps atienden hoy a cerca del 14% de la población, frente al 5% del año 2000 o el 15% alcanzado en lo peor de la crisis de 2008. Vean la triste imagen de los ahorros de la población USA , medida por porcentaje de población según el dinero que mantienen en cuenta corriente:

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La clase media apenas ha podido medrar en la última década, el estancamiento de salarios también ha afectado a este grupo que ahora se prepara para afrontar la batalla del COVID, después de semanas de negocios cerrados, endeudados y sin previsiones de recuperación inmediata de la economía, más bien con grandes riesgos.  El riesgo de colapso de la clase media es real.

En estas condiciones, la recuperación del consumo se antoja complicada y considerando que aporta alrededor del 70% a la formación del PIB, la recuperación del conjunto de la economía será un verdadero desafío.

Se trata de un sistema perverso, un régimen que premia los intereses de determinados grupos minoritarios, en número no en riqueza, frente a los del resto de la población.

Observen el siguiente listado de personajes, representantes y/o dueños de grandes Hedge Funds que son, a su vez, asesores de la Reserva Federal:

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La severidad del impacto de la pandemia en un sistema económico y financiero tan frágil y vulnerable como el que existía a principios de año no será fácil de maquillar de forma indefinida.

Las irrupciones e intervenciones masivas de la FED pueden y de hecho están sosteniendo las bolsas, ha procurado un fuerte rebote desde mínimos (+30%) pero está siendo aprovechado por los grupos de expertos y grandes gestores para reducir posiciones de riesgo, no para crear carteras con horizonte de inversión de largo plazo.

Un sistema económico financiero artificial e intervenido, con dinero falso y deudas, es la mejor receta para erosionar la confianza y deteriorar las posibilidades de crecimiento futuro o debilitar la productividad. 

La FED se enfrenta a un escenario complicado, puede manejar eventos adversos de liquidez, de su falta, pero no de solvencia y mientras las empresas no sean capaces de aumentar ventas, ingresos y generar beneficios, el riesgo de insolvencia planeará por los mercados.

El propio guru que ideó el ratio Capitalización-PIB mostrado más arriba, el Sr Buffett, no ha aprovechado las caídas para comprar, a pesar de mantener más de $130.000 millones (próximos al 20%  de su cartera) en liquidez. Lo más preocupante es que el experto podría haber perdido el «duende».

Su compañía y buque insignia de inversiones, Berkshire Hathaway ha presentado las cuentas en la tradicional comparecencia o encuentro anual ante inversores, un resultado en el primer trimestre demoledor, ha perdido la friolera de $49.700 millones.

Una debacle en la «creme» de los gestores prestigiosos, de renombre y éxito mantenido y renovado durante 5 décadas que afectará a la confianza de los inversores, la confianza dejará de ser tan ciega en la magia del gurú de Omaha, Sr Buffett, puede decaer. Y en muchos otros. Las directrices y previsiones de inversión expuestas en este humilde blog en los últimos meses hubieran convertido esas pérdidas multimillonarias en suculentos beneficios.

DOW JONES, 60 minutos.

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S&P500, 60 minutos.

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NASDAQ-100, 60 minutos.

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DAX-30, 60 minutos.

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Las recomendaciones operativas expuestas en las últimas semanas han sido realmente certeras y rentables. Las caídas fueron aprovechadas a través de la compra de activos inversos (ETFs) que proporcionaron rentabilidades del +140%, +80% y +24% respectivamente y las alzas del rebote iniciado desde los mínimos del 23 de marzo han generado jugosos beneficios todos superiores al 20%. En todos los casos el riesgo de las operaciones ha sido bajo, limitado y gestionado, monitorizado a diario hasta el cierre final de las posiciones, de igual forma que las posiciones recientemente sugeridas y abiertas (reservado suscriptores). 

El régimen de mercados instaurado por las autoridades monetarias (reflación de activos, planificación central, represión financiera…) continuará en la batalla para evitar un ajuste normal de las cotizaciones, proporcional a toda la estructura de subidas de los últimos años y equivalente al deterioro de la economía y las cuentas de las empresas, aunque no es por ello seguro que la corrección de las bolsas haya finalizado.

En realidad, la caída experimentada por los índices y posterior recuperación en forma de V apenas ha descontado la nueva realidad, mientras que las expectativas de asistir a una recuperación económica en forma de V se desvanecen.

No conviene descartar la posibilidad de que en próximos meses se produzcan nuevas oleadas de ventas y descenso de las bolsas hacia mínimos del 23 de marzo, incluso más, nuevas caídas dentro de la corrección de largo plazo que atenaza a los mercados y podría conducir al SP500 hacia las inmediaciones de los 1.600 puntos.

S&P500, semana.

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La situación del activo refugio, ORO, sus técnicos, estacionalidad, sentimiento o posicionamiento COT aconsejan prestar gran atención. Mantenemos abiertas posiciones en el metal esperando rentabilizar el escenario hoy más probable para el corto plazo.

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