RIESGO DEUTSCHE BANK, ACTIVIDAD ECONÓMICA Y ¿RESPUESTA BCE?. IBEX, EUROSTOXX, DAX, NASDAQ.

El que fuese gran banco alemán más influyente de Europa, Deutsche Bank, con implantación global y de carácter marcadamente sistémico por su elevada exposición, continúa inquietando y ahuyentando a los inversores.

Sus cuentas no mejoran a pesar de los múltiples ajustes, programas de restructuración o captación masiva de capitales llevados a cabo en los últimos años.

La desaceleración de la economía global está incidiendo directamente sobre la economía alemana y supone otro agravante para las posibilidades futuras del banco.

INDICE PMI MANUFACTURAS, EUROPA

El motor de la economía alemana comenzó a reflejar debilidad económica hace un año y los sectores fuertes, industrial y exterior, afrontan una coyuntura muy complicada, marcada por caída de actividad y pedidos globales.

Es decir, caída de demanda de productos fabricados y exportados desde Alemania y PIB alemán en niveles críticos.

PIB ALEMANIA, interanual.

Germany GDP Annual Growth Rate

El enfriamiento económico lamina las posibilidades de mejora de la exigua rentabilidad de la banca, Deutsche, y el entorno monetario tampoco ayuda.

Las autoridades monetarias apoyan al sector con distintas medidas pero mantener políticas de tipos cero durante tanto tiempo termina pasando factura a operadores bancarios acostumbrados a generar rentabilidad con los diferenciales, hoy ausentes.

El Bono alemán a 10 años. BUND, es precisamente uno de los pocos en Europa con rentabilidad negativa. Por cierto, el volumen de deuda global con rentabilidad negativa ha alcanzado de nuevo zonas record esta semana, al superar los 11 Billones de dólares.

RENTABILIDAD BUND ALEMÁN. 

El sector exterior e industrial sufren un parón importante que, muy a pesar del dinero fácil y barato, se traslada a la economía doméstica. La imagen de evolución de las ventas al menor del último año es realmente decepcionante.

VENTAS AL MENOR

Germany Retail Sales MoM

Ayer se publicó el dato de actividad manufacturera PMI alemán, un verdadero desastre al repetir registros inferiores al nivel 50, indicando contracción de la actividad, situación inédita desde la crisis europea «whatever it takes» de 2012.

Así las cosas, el otrora principal banco alemán y europeo afronta una coyuntura realmente adversa y de muy difícil gestión, máxime considerando los niveles de deuda y posicionamiento en derivados que soporta el banco.

La cotización del Deutsche Bank ha perdido un 65% desde los máximos del año pasado

DEUTSCHE BANK, diario.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DB-diario-1024x608.png

Y cerca del 95% desde sus máximos de 2007. La imagen técnica de medio largo plazo es indiscutiblemente negativa, aunque han surgido divergencias alcistas con las últimas caídas. Una advertencia de posibilidad de rebote técnico que dada la caída previa podría ser vertical.

Siempre es posible una declaración «sorpresa» de parte de las autoridades monetarias, por ejemplo anunciando la posibilidad de lanzamiento de un nuevo programa de ayuda- rescate, aunque sea sólo verbal, capaz de detonar un impulso al alza de las cotizaciones del sector, con particular incidencia en Deutsche.

Un escenario interesante para la banca española y el conjunto del mercado español por el elevado peso de la banca en el IBEX. 

DEUTSCHE BANK, semana.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DEUTSCHE-semana-1024x608.png

La preocupación sobre el banco alemán va «in crescendo», es una realidad plasmada en la cotización de los seguros de impago o Credit Default Swaps.

La capitalización del banco ha caído hasta $13.700 millones, una calamidad en comparación con la de sus homólogos americanos, por ejemplo 25 veces inferior a la de JP Morgan,  $ 344.000 millones, o 10 veces inferior a la de City, con $143.000 millones. 

La situación de la banca europea es delicada, el comprometido Sr. Draghi deja su cargo el próximo mes de octubre y en función del devenir de los acontecimientos, no es descartable un nuevo plan «whatever it takes» de salvamento al sector bancario y el mero carácter retórico es susceptible de generar un revulsivo en las cotizaciones del sector.

Las bolsas han caído con fuerza en las últimas semanas, siguiendo el guión de nuestro mejor escenario advertido antes de las caídas, presas en parte de la distancia tomada por los inversores, quienes han retirado dinero de las acciones europeas de forma contundente, especialmente de inversores USA.

Las caídas de cotizaciones han sido importantes y han alcanzado las zonas señaladas en abril como objetivos más probable de caídas.

Vean reseñas en los gráficos siguientes, del IBEX, Eurostoxx-50 y DAX: 

IBEX-35, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es IBEX-60-min-1-1024x608.png

EUROSTOXX-50, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es EUROSTOXX-60-min-1024x608.png

DAX-30, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DAX-60-min-1-1024x608.png

 

El mercado americano no ha podido resistir a la avalancha de malas noticias y riesgos en un entorno de sobre valoración histórica y han sucumbido al proceso de ventas junto con el resto de bolsas.

El S&P500 ha registrado en el mes de mayo el peor comportamiento desde los años 60, al caer un -6.5%. El Nasdaq también ha sufrido  

NASDAQ-100, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NAZ-60-min-1024x608.png

Antes de finalizar, comentar la espantada alcista del precio de los metales preciosos, en parte como consecuencia del aumento del riesgo en renta variable, también anticipada en estas lineas y aprovechada pro las distintas estrategias sugeridas.

Vean, por ejemplo, la estrategia recomendada y recientemente abierta para operar con una de las mayores empresas mineras del mundo.

BARRICK GOLD diario.

Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.89 / día (€80 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves que ofrecemos para invertir.

Información en cefauno@gmail.com.
Twitter: @airuzubieta

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Deja un comentario

Protegido: PROTECCIONISMO SIN PRECEDENTES. ANÁLISIS Y PREVISIONES NAZ, SP500, IBEX, DAX. METALES PRECIOSOS. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

Protegido: LOS INVERSORES HUYEN DE BOLSA A BONOS, ¿ACTIVO REFUGIO O TÓXICO?. PROYECCIONES DOW, NASDAQ, IBEX, DAX, EUROSTOXX. METALES. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

CURVA DE TIPOS INVERTIDA Y FED-REACCIÓN. SENTIMIENTO DEL CONSUMIDOR EN MÁXIMOS, LECTURAS. DOW, NASDAQ.

La oferta monetaria global creció muy decididamente entre diciembre y abril, regando de liquidez el sistema y facilitando la estabilidad y mejora de los mercados financieros tras las caídas de las bolsas durante el pasado otoño, sembrando el terreno para el potente rally de las bolsas de 2019.

Sin embargo, la oferta monetaria tocó techo hace 6 semanas y desde entonces está cayendo, drenando liquidez, generando inestabilidad y arrastrando a los mercados de riesgo a la baja, muy a pesar del tono marcadamente pro mercados -dovish- de las autoridades monetarias. 

El proceso de normalización de las condiciones de política monetaria USA ha quedado obviamente parado, la dependencia de la economía y mercados del dinero fácil y barato es cada vez más evidente y peligrosa.

La independencia de los bancos centrales también está en entredicho y las consecuencias de tal realidad, que los bancos centrales operen como meras sucursales de los gobiernos para comprarles la deuda y mantener el status quo, serían también peligrosas, un asunto de importancia mayor y de exposición muy extensa. 

La Reserva Federal ha insinuado varias veces desde enero que deja de subir los tipos de interés, incluso que el próximo movimiento sería a la baja, y que podría también dejar de reducir el balance antes de lo previsto.

Ahora los mercados descuentan una bajada de tipos como mínimo para este año, con un 84% de probabilidad y con un 46% dos bajadas en 2019…

… y además confían en que habrá una nueva ronda de compras de activos de deuda, especialmente soberana, es decir, en que la FED activará un nuevo programa de Expansión Cuantitativa o QE para comprar la deuda que tanto necesitará el Tesoro USA para atender las necesidades de financiación generadas por los enormes déficit proyectados.

La insistente caída de la rentabilidad de la deuda USA, el Bono a 10 años está en el 2.2% y a 30 años (T-Bond) en el 2.6% ha causado una temible inversión de la curva de tipos y la FED puede solucionarlo rebajando el tipo de interés oficial por debajo de los tipos antes mencionados del mercado secundario.

T-BOND, semana.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es TBOND-semana-1024x608.png

La curva invertida es un fiable testigo para anticipar recesiones y la pendiente actual de la curva, invertida, no se ha producido desde justo antes de la crisis Subprime, de 2007, haciendo sonar las alarmas.

Key segment of yield curve is sounding alarms for some observers

Así las cosas, sería necesario reducir los tipos oficiales, de corto plazo o FED FUNDS, lo suficiente para alejar el riesgo aunque sería un gesto artificial más que una respuesta natural de mercados.

Los mercados de bonos ya descuentan la probabilidad de la reducción de tipos pero no sólo una vez, sino tres veces desde ahora hasta finales de 2020.

Una situación en cualquier caso delicada observando el historial de comportamiento de la economía cuando la FED se embarca en procesos de bajada de tipos mientras que caen los del secundario.

Las preocupaciones económicas, guerra comercial o desaceleración global invitan a los inversores a reducir riesgo, vender bolsa y comprar bonos, presionando al alza el precio de los mismos y consecuentemente a la baja la rentabilidad.

Un escenario en vigor y con aspecto de continuar, que sugiere tipos del mercado secundario aún más bajos y en respuesta rebajas de tipos de la FED.

El jefe de estrategia de Morgan Stanley, Michael Wilson, advierte en su último informe para clientes de la debilidad económica y riesgo para los inversores (vean después el indicador de ciclo económica elaborado por la firma de inversiones):

  • “Recent data points suggest U.S. earnings and economic risk is greater than most investors may think».
  • “In addition, numerous leading companies may be starting to throw in the towel on the second half rebound — something we have been expecting but we believe many investors are not.”

Morgan Stanley recession

  • “Regular readers are likely familiar with our view that the U.S. economy is vulnerable to a more significant slowdown due to overheating last year from the fiscal stimulus,”
  •  “This led to labor cost pressures for corporations, excessive inventories and an overzealous capex cycle that is now reverting to the mean, which means well below trend spending for several quarters.”
  • The adjusted yield curve inverted last November and has remained in negative territory ever since, surpassing the minimum time required for a valid meaningful economic slowdown signal,”
  • “It also suggests the ‘shot clock’ started 6 months ago, putting us ‘in the zone’ for a recession watch.”

La desaceleración económica global sigue avanza inexorable, aumentando la vulnerabilidad de los mercados financieros. Los datos macro globales recogidos por el Índice de Sorpresas Económicas presentan una imagen desalentadora tras encadenar la racha más larga registrada, 286 días, de sorpresas negativas.

Contrariamente, en Estados Unidos sorprenden unos datos de las encuestas de Confianza del Consumidor que no perciben la realidad de fondo y todavía reflejan un optimismo dificilmente explicable desde la perspectiva puramente económica y de tendencias.

Se repite una triste realidad, el hecho de que por norma general, los últimos en enterarse de la verdadera situación económica son los menos informados.

El grueso del consumidor encuestado parece carecer de las nociones económicas necesarias para comprender los retos económicos.

Sin embargo, curiosamente los consumidores si reflejan otra realidad mediante sus actos, el consumo está cayendo mientras el sentimiento sube (?¿).

Los diferenciales entre datos considerados «soft» -sentimiento y encuestas- y «hard» -ventas y consumo real- registran un amplio margen, asunto que venimos señalando en los últimos meses en distintos posts. 

La imagen siguiente identifica los máximos en sentimiento del consumidor en las últimas décadas como puntos de inicio de crisis económicas relevantes.

Ayer las bolsas cayeron de nuevo alrededor del mundo, las americanas cerraron abajo, la mayoría de índices perdiendo alrededor del 0.8%, en un entorno técnico y de datos internos delicado.

La caída de ayer acercó las cotizaciones de los principales índices USA a sus respectivas medias móviles de medio y largo plazo, 

NASDAQ-100, diario

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NASDAQ-dia-1024x608.png

DOW JONES semana.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DOW-JONES-semana-1024x608.png

Mantenemos abierta las estrategias sugeridas para aprovechar la corrección en marcha, por ejemplo la recomendada con el siguiente ETF inverso que acumula más del 13% de rentabilidad, con la ventaja de que la subida de la cotización combinada con el control dinámico de posiciones, ya permite elevar los niveles de protección hasta asegurar una rentabilidd mínima para la posición del 3.6%

QID diario.

Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.89 / día (€80 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves que ofrecemos para invertir.

Información en cefauno@gmail.com.
Twitter: @airuzubieta

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Deja un comentario

Protegido: ¿QUÉ INDICADOR ANTICIPA RECESIÓN SEVERA?… MÁS QE, MÁS REFLACIÓN DE ACTIVOS?. «SELL IN MAY» DOW, NASDAQ, SP500. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

Protegido: BANCA EUROPEA «WHATEVER IT TAKES». DEUTSCHE, DAX, NASDAQ. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

NASDAQ, EUROSTOXX, IBEX, DAX… FINALIZA EL PRIMER MES DEL AÑO EN ROJO. CRUDO, ORO y MATERIAS PRIMAS.

La escalada de la tensión comercial entre las dos economías mayores del mundo, USA y China, el daño económico ya manifiesto en ambas economías o unas expectativas de futuro sombrías derivadas de un conflicto que no tiene visos de finalizar, fueron algunos de los factores que arrastraron a las bolsas a la baja la semana pasada.

NASDAQ-100, semana.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NAZ-semana-4-1024x608.png

Tercera semana consecutiva de caídas tras la señal técnica plasmada en gráficos semanales la primera semana de este mes de mayo. La figura o pauta técnica denominada «hanging man» surgió en gráficos de velas japonesas y su aparición en implicaciones bajistas fueron identificadas y definidas entonces en distintos post.

NASDAQ-100, 15 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NAZ-15-min-12-1024x608.png

Además del visible enfrentamiento comercial la semana pasada también hubo otros motivos para la prudencia, como la publicación de las actas de la última reunión de la Reserva Federal.

Sin alterar las condiciones monetarias, emitió un comunicado salpicado de FedSpeak y reflejando calma entre unos miembros aparentemente confortables con la política de tipos actual, posible gracias a los bajos registros «transitorios» de inflación , pero indecisos sobre la forma de proceder con el balance ante un futuro complicado como el que se avecina.

Tampoco ayudó a los inversores la publicación de informes de actividad económica USA PMI de manufacturas (50.6) y de servicios (50.9), ambos débiles, muy por debajo del consenso y en niveles demasiado próximos a la referencia 50, que distingue situaciones de expansión o de contracción económica.

Para cerrar la semana, el Census Bureau publicó el viernes el informe de Pedidos de Bienes Duraderos, una sorpresa negativa al caer un -2.1%, por debajo de estimaciones del consenso, arrastrando la tasa internual hasta cero.

Core Durable Goods

La evolución del precio de las materias primas y particularmente del Cobre (analizado en post del jueves), o la brusca caída y ruptura de referencias técnicas del precio del petróleo también es síntoma de falta de vigor económico y quizá augurio de las posibilidades de futuro económico.

WEST TEXAS, diario.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es WEST-TEXAS-dia-1024x608.png

Los metales preciosos consiguieron acaparar la atención de unos inversores inquietos con la evolución esperada de los  activos de riesgo y cerraron la semana en tono ligeramente positivo, respetando las referencias de las pautas técnicas en marcha.

ORO, diario.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es ORO-dia-2-1024x608.png

Las previsiones y lecturas de indefinición técnica para el más corto plazo forman parte de un escenario técnico complejo, con posibilidades de medio plazo tintadas de optimismo que continuaremos analizando y explicando en próximos posts, de momento mantenemos las estrategias expuestas, de riesgo bajo y controlado, en vigilancia.  

Las materias primas en general cotizan en niveles deprimidos y bajos, en zona de mínimos plurianuales, en zonas técnicas de gran interés inversor para el medio y largo plazos. El café, maíz, trigo, azúcar, arroz, cacao por el lado agrícola o algunos metales presentan escenarios de gran oportunidad observadas bajo el binomio rentabilidad riesgo.

Ofrecen grandes posibilidades que exploramos y seguimos en estas líneas, pronto emitiremos nuevas estrategias con el fin de posicionarnos adecuadamente y poder aprovechar la coyuntura actual.

Observen la relación entre el SP500 y el índice compuesto de materias primas, se encuentra en niveles mínimos históricos, por debajo de los bajos niveles de principios de siglo y en zona similar a la alcanzada antes del periodo inflacionista y de inestabilidad de los años 70.

También de gran interés la actual relación entre la cotización del Dow Jones y el ORO, en territorio pocas veces explorado en la historia que invita a la reflexión y estrecho seguimiento.

Esta semana finaliza el mes de mayo, el primero que registrará caídas, salvo que se produzca un repunte vertical en próximas sesiones, desde que iniciase el rally bursátil desde los mínimos del pasado mes de diciembre. 

Se trata por tanto de la primera decepción después de más de cuatro meses de alegría, en un entorno fundamental frágil sin inercia estructural y bajo constantes rebajas de previsiones económicas, la última de la OCDE la semana pasada.

El mercado europeo ha acompañado a las bolsas globales en el rally de pasados meses pero presenta aspecto general técnico flojo.

EUROSTOXX-50, mensual

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es EUROSTOXX-mes-1024x608.png

Además, las previsiones económicas son muy ajustadas y descendentes, la OCDE ha rebajado de nuevo el PIB europeo y la inflación amenaza con seguir cayendo, mientras que la banca continúa en precario y bajo la atenta mirada de las autoridades, expertos e inversores.

El pots de mañana analizará detalles sobre la evolución, reflejo en las cotizaciones del sector bancario europeo con la fuerte caída del 20% en las últimas semanas y revisión de coyuntura y posibilidades técnicas. 

El Eurostoxx no ha conseguido remontar la barrera técnica estructural que supone la directriz de tendencia bajista con origen en los máximos del año 2000, hoy cotiza más de un 35% por debajo que hace casi 20 años.

El despliegue técnico de los índices europeos es interesante y los escenarios de perspectivas más probables sugieren máxima atención.

Vean la imagen técnica de corto plazo, gráficos intradiarios de 60 minutos comprimidos, del Eurostoxx-50, también del IBEX-35 y del DAX alemán.

EUROSTOXX-50, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es EUROSTOXX-60-min-6-1024x608.png

IBEX-35, 60 minutos.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es IBEX-60-min-7-1024x608.png

DAX-30, 60 minutos. 

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DAX-60-min-9-1024x608.png

Hoy es festivo en USA, en atención a Memorial Day o recuerdo por los caídos en acto de guerra, y por tanto no hay mercados. Por norma general, cuando los mercados USA permanecen cerrados, los europeos suelen mantenerse estables y cierran subiendo ligeramente. Veremos! 

Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.89 / día (€80 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves que ofrecemos para invertir.

Información en cefauno@gmail.com.
Twitter: @airuzubieta

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Deja un comentario

Protegido: COMERCIO GLOBAL Y TENDENCIA. COBRE. NASDAQ, DOW, SP500, IBEX, DAX, EUROSTOXX. PROYECCIÓN TÉCNICA Y ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

Protegido: ACTAS FED Y BOLSAS. CRÍTICO INDICADOR DE METALES SUGIERE GRAN ATENCIÓN. ORO, PLATA. ESTRATEGIAS,

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

Protegido: HUAWEI Y EFECTO BOOMERANG. PAUTAS TÉCNICAS DE LARGO PLAZO, NASDAQ, SP500. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.