Protegido: DEBILIDAD DE LOS PILARES ECONÓMICOS. TIPOS y SHORT SQUEZZE. T-BOND. ÍNDICES USA Y EUROPA

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

SALTAN LAS PRIMERAS COSTURAS DEL MERCADO EN PLENA “NOCTURNIDAD” ESTIVAL. APPLE, ÍNDICES y EURO-DOLAR

El desliz de Twitter y Facebook la semana pasada ha despertado el temor al riesgo y elevado la incertidumbre, después de la decepción de Netflix la semana anterior.

El riesgo FAANG y advertencias de los testigos de riesgo son reales y van a provocar minusvalías a los últimos inversores en llegar, como ocurre ya a quienes compraron Facebook, Twitter o Netflix en mayo, junio o julio. 

Niveles de sobreponderación muy elevados en las carteras, activos muy caros y en unas condiciones de mercado difíciles de mantener son una receta adecuada para perder dinero, particularmente ahora que las lecturas técnicas y estacionalidad de los índices sugieren cautela máxima.

Compra de FAANG y en general de tecnológicas ha sido la inversión de moda entre inversores y gestores, se trata de la estrategia más masificada “crowded” en los pasados 6 meses, según informa Bank of America. Las carteras de inversores han mantenido tal optimismo e interés por el sector, que ha llegado a suponer el 45% del total de las carteras. 

El grupo FAANG ha subido casi un 50% en el periodo mientras que el conjunto del mercado, medido a través del S&P500 ,ha subido alrededor del 4%. En un plazo más amplio, la comparativa es mucho más llamativa, observen el comportamiento de los valores FAANG y del SP500 desde enero de 2017.

Los sectores o activos que centran la atención de los inversores, están de moda y son objeto de compras masivas, “crowded”, suelen experimentar correcciones de carácter más violento de lo normal. La cuestión ahora es observar la reacción de inversores en masa perdiendo dinero y su efecto en las cotizaciones.

Ventas en masa para reducir riesgo de pérdida inminente cuando el mercado ha perdido referencias y/o quebrado pautas técnicas, se traducen en violentos desajustes de precio y caídas rápidas de las cotizaciones.

Desde hace varias sesiones venimos advirtiendo final y agotamiento de pauta, publicando el siguiente recuento de Onda del Nasdaq. El post del lunes indicaba la posibilidad de rebote técnico hacia la zona señalada en el gráfico siguiente (gentileza de la pauta de fin de mes) y posterior recaída, escenario que se está desarrollando con bastante precisión. 

NASDAQ-100, 15 minutos

 

 

 

 

La corrección ha comenzado… y las estrategias (reservado suscriptores) para ganar relajadamente en vacaciones se han activado!.

La jornada de hoy, seguramente también de las próximas semanas, estará marcada por las relaciones comerciales USA-China, después del aumento de tensiones tras haberse conocido que la administración USA estaría planeando endurecer su posición y aplicar aranceles del 25% a unos $200.000 millones de importaciones chinas. 

El gobierno chino apenas ha reaccionado aún pero está en su mano actuar e infligir un daño severo a numerosas empresas USA y particularmente del sector tecnológico, ¿APPLE?.

Apple ha presentado resultados y siendo positivos reflejan estancamiento de ventas de su producto estrella, el IPhone. La competencia en el sector tecnológico es feroz y Apple ha dejado de ser la empresa líder en ventas de terminales móviles, ha pasado al tercer puesto después de haber sido superado por sus rivales Samsung y recientemente Huawei.

Ésta última empresa es china donde precisamente Apple genera cerca de un cuarto de su negocio global y donde el crecimiento de la demanda mejor se ha comportado. El riesgo de una escalada en el conflicto comercial es muy importante para Apple, pero de momento el mercado está descontando el mejor de los escenarios y ayer la cotización de la tecnológica alcanzó nuevos máximos históricos después de subir casi un 6%.

La capitalización de Apple se acerca a la barrera del BILLÓN de dólares, sería la primera empresa en conseguirlo, pero cuidado con los esfuerzos ante un panorama comercial y técnico como el que se presenta, la resaca puede ser dolorosa.  

APPLE semana

 

 

 

 

 

Y arrastrar al conjunto del mercado, empezando por el índice en el que más pondera:

 

NASDAQ-100, diario

 

 

 

 

Ayer se celebró la reunión del FOMC y se saldó sin novedad alguna, como era de esperar. También es cuestión casi segura que la FED se toma unas vacaciones para cumplir con su intención de subir gradualmente, pero la cita de septiembre con la subida de tipos parece evidente y así lo descuenta el mercado, con un 87.7% de probabilidad: 

La exposición del conjunto del mercado al destino del universo FAANG es considerable y motivo de preocupación, ante la idea de que se intensifique el proceso de ventas FAANG y origine un eventual efecto arrastre.

Las valoraciones y lecturas técnicas del resto de índices son también desmesuradas y cualquier asalto bajista con éxito a referencias técnicas de control, por cierto bastante próximas a los niveles actuales de cotización, generarán temores, incertidumbre, ventas y caídas de calado.

Observen el aspecto técnico de los grandes índices USA, un simple vistazo invita a tomar distancias:

S&P500 semana

DOW JONES diario

 

 

 

 

Por otra parte, la fortaleza del Dólar no ayuda a las multinacionales ni en general a los índices USA.

Según diferentes factores fundamentales (como los diferenciales UE-USA en crecimiento de PIB,, tipos de interés, posición actual de políticas monetarias o expectativas de ambas para el futuro y de la inflación…) o técnicos (como el aspecto de la pauta técnica, la posición de indicadores/osciladores de medio plazo….) las condiciones actuales permiten continuar con la postura alcista de Dólar, bajista de Euro que mantenemos desde principios de año, con el efecto negativo que pesa sobre las multinacionales.

EURO-DÓLAR, semana.

 

 

 

 

El post de mañana analizará la posición y perspectivas del IBEX, Eurostoxx, DAX, Oro…

Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.89 / día (€80 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves que ofrecemos para invertir.

Información en cefauno@gmail.com.

Twitter: @airuzubieta

 

Publicado en Boletín Macro y Mercados | 4 comentarios

Protegido: ESTRATEGIAS (RIESGO BAJO Y CONTROLADO) PARA GANAR EN VACACIONES. SP500, NASDAQ, MATERIAS PRIMAS, METALES

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

Protegido: TRUMP FRENTE A RESERVA FEDERAL y ESTANFLACIÓN. PROYECCIONES DOW, NAZ, SP500. WEST TEXAS. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

PUEDE MANTENER USA EL PIB AL 4.1% DEL Q2?. GOTERAS TECNOLÓGICAS Y PAUTA TÉCNICA NASDAQ.

Las fuertes caídas de Twitter y Facebook la semana pasada originaron pérdidas multimillonarias, no para Zuckerberg que vendió hace semanas un generoso paquete de acciones tal como informaba el post del pasado 13 del mes corriente, cercanas a los 160.000 millones de dólares.

Sin embargo, la capitalización global de mercados sumó $820.000 millones en la semana, animada por la tregua comercial EU-USA. 

La economía de Estados Unidos creció un +4.1% en el segundo trimestre del año, ligeramente por debajo de lo esperado aunque un crecimiento en todo caso robusto. El post del viernes anticipaba algunos detalles sobre las partidas concretas del PIB de especial interés que impulsarían la tasa de PIB.

PIB TRIMESTRAL, USA

United States GDP Growth Rate

Finalmente, el incremento en los gastos en defensa y el sector exterior (gracias a la demanda de soja anticipada por la entrada en vigor de aranceles) fueron los factores que mayor empuje sumaron al PIB, también el consumo interno ha aportado su participación.

Sin los dos primeros, el crecimiento del PIB habría quedado en la mitad. Considerando el carácter puntual de ambos y los beneficios de la reforma fiscal también pasajeros, se observa un PIB vulnerable y estas tasas de crecimiento serán muy difícil de sostener en el tiempo. Más aún si cabe en un entorno de contracción monetaria, subida de tipos de interés o de enfrentamientos comerciales.

No olvidemos que el dato de PIB publicado el viernes es preliminar y sujeto a revisiones que generalmente son a la baja. 

Algunas pistas sobre el futuro de la economía?. Por una parte, la demanda doméstica real (consumo más inversión fija) han crecido al un ritmo del 4.3% en el pasado trimestre y es un comportamiento que suele anticipar un siguiente trimestre de economía sostenida. Pero por el contrario, los distintos macro adelantados estarían anticipando debilidad, aunque a 6 meses vista. 

El consumo interno aporta casi un 70% al PIB USA y el estancamiento que sufren los salarios desde principios de siglo obliga a muchos ciudadanos a recurrir a la deuda (créditos, tarjetas, préstamos rápidos…) para conseguir llegar a fin de mes o para adquirir bienes duraderos o para atender imprevistos. Una fuente de demanda y, por tanto, de PIB poco sostenible.

La dependencia de la deuda continúa siendo demasiado alta tanto para los ciudadanos como para empresas  o el Estado…

RATIO DEUDA-PIB, USA

United States Gross Federal Debt to GDP

Es precisamente USA el país que peor comportamiento del ratio Deuda-PIB presenta entre distintas economías.

Así, la subida de tipos contiene mayores riesgos y mayor lastre para el futuro económico. Además, la posición internacional de USA como país refugio para la inversión es cada vez menos atractiva y el Dólar está siendo paulatinamente menos deseado y menos acumulado por los países que tradicionalmente han mantenido fuertes niveles de moneda USA en sus reservas.

El momento de falta de interés y demanda de títulos de deuda USA es muy inadecuado, ahora que los gastos continúan avanzando a paso de gigante sin un ritmo de ingresos proporcional, más bien al contrario, la reforma fiscal está desplomando la recaudación de impuestos del Estado USA:

Al margen del aparente acercamiento Trump-Putin, el líder ruso continúa más cerca de China y critica sin ambages la política comercial USA contra China. Aunque, en unjuego de malabares y mentiras, afirma que “sanctions undermine USD as a reserve currency”, sugiriendo que podría ser suplantado por el Yuan chino, pero también dice que de momento Rusia no está abandonando el Dólar. Falso.

La economía USA perderá fuerza gradualmente, según estimaciones de consenso, y la recaudación del Estado continuará cayendo, asegurando mayor déficit que obligará al Tesoro a emitir más deuda en un entorno de demanda decreciente. Recordemos que el déficit USA pronto alcanzará la barrera histórica de UN Billón de dólares.

Por otra parte, la tasa subyacente del PCE -Core Personal Consumption Expenditure-, la medida de infñación seguida por la FED ha alcanzado el umbral del 2% y cabe esperar cierta presión de precios en próximos meses. Así, la FED podrá continuar con su plan de alzas de tipos pero sopesando el alcance de la ralentización económica proyectada. Si sube los tipos, el coste de financiación será mayor. Si no puede continuar subiendo tipos por razón de una economía debilitada, los mercados observarán un escenario de incertidumbre que tendrán que terminar cotizando.

NASDAQ-100 semana

 

 

 

 

En espera de unos acontecimientos relevantes para los mercados esta semana, como la reunión del FOMC -Comité de Mercados Abiertos- de la Reserva Federal que previsiblemente se saldará sin cambios en política monetaria ni subida de tipos, o como la publicación de los datos de paro el viernes, las bolsas sufrieron el viernes un proceso de fuertes ventas lideradas por el sector tecnológico que cerró a la baja un -1.46%.

NASDAQ-100, 15 minutos

 

 

 

 

El varapalo de Twitter, a la baja un 20% el viernes tras publicar resultados por debajo de expectativas, seguido de muy similar reacción de Facebook por el mismo motivo el miércoles, ambos decepcionando un sentimiento y expectativas demasiado optimistas, han coincidido con un momento de agotamiento pauta y final de recuento de Onda de Elliott del índice, tal como se observa en el gráfico anterior. 

NASDAQ-100, 30 minutos

 

 

 

 

Mantenemos las estrategias recientemente sugeridas buscando aprovechar el escenario técnico más probable de las bolsas para próximas semanas.

También para el sector metales, últimamente esquivo en sus intentos por la formación de suelo técnico de precios y denostado por unos inversores que acumulan pérdidas superiores al 10% en el año, tal como anticipábamos desde finales del pasado año, a tenor del análisis de pauta combinado con los datos de posicionamiento -COT- y estacionalidad. La situación de fondo es hoy opuesta.

Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.89 / día (€80 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves que ofrecemos para invertir.

Información en cefauno@gmail.com.

Twitter: @airuzubieta

 

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Deja un comentario

Protegido: PIB USA +4.3%. BENEFICIOS=PIBx4: ¿SOSTENIBLES?. DRAGHI ADELNATE. NASDQ, SP, DOW, DAX

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

Protegido: REPERCUSIONES PACTO COMERCIAL USA-EU. ANÁLISIS METALES PRECIOSOS, PROYECCIONES Y ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

Protegido: SENTIMIENTO CONSUMIDOR EN MÁXIMOS (?¿). TRUMP: TRUCO O TRATO?. NASDAQ, SP, IBEX, EUROSTOXX. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.

GAS MONETARIO Y NIEBLA EN LOS MERCADOS. NASDAQ, DOW Y TRANSPORTES.

En plena campaña de presentación de unos resultados empresariales USA que prometen estelares, gentileza principalmente de la reforma fiscal, y con el universo tecnológico con resultados por encima de la media del mercado, los ejecutivos de las compañías continúan mostrando un comportamiento sospechosamente ilegítimo.

En una economía que adolece de una demanda fuerte y solvente, es innecesario para las empresas emplear fondos en ampliación de instalaciones o capacidad, en nuevas inversiones, y utilizan el dinero extra de la rebaja tributaria en otros menesteres, como en aumentar la compra de acciones propias para la empresa -autocartera-.

Este año alcanzarán un total de compras record estimado en alrededor de $850.000 millones frente a los $530.000 M del pasado año.

Observen el desglose de flujos de compra de acciones en el mercado USA por sectores, buena parte de ellas procedentes de buybacks o compra de autocartera.

En tanto que las compras de acciones propias presionan al alza las cotizaciones hasta niveles injustificables, estos mismos ejecutivos aprovechan para hacer caja vendiendo las acciones de sus carteras personales y también a ritmos record, según los últimos datos actualizados la semana pasada.

El ratio de ventas/compras netas de acciones de parte de insiders ha subido con fuerza en el último mes, con un comportamiento vendedor neto muy marcado.

Las empresas FAANG han subido en bolsa como la espuma y arrastrado al conjunto del mercado al alza, pero las subidas han sido más rápidas que las de sus beneficios y los niveles de valoración bursátil se han disparado. Serán necesarios sucesivos trimestres de resultados potentes para poder relajar las valoraciones y justificar los precios.

Además de los tradicionales ratios PER, en niveles realmente altos, observen, por ejemplo, el nivel alcanzado por el ratio Precio/Ventas, en máximos nunca antes registrados.

Además de necesitar un largo periodo de resultados fuertes y por encima de la media para justificar los ratios de valoración, las empresas también deben prestar atención a otros flancos, como el endeudamiento en máximos históricos.

El proceso alzas de tipos de interés en marcha continuará y numerosas compañías, cuyos negocios ordinarios mantienen unos márgenes exiguos y en muchos casos inferiores al coste de capital y  financiación, se enfrentan a un futuro oscuro. 

El problema es que los Bancos Centrales han dispersado niebla por los mercados, en forma de condiciones monetarias, reflación de activos y estímulos varios que han degenerado en una distorsión de mercados histórica. Distorsión en la formación de precios de renta fija y variable, en la valoración de riesgos, en la sostenibilidad de empresas inviables o creación de zombies…

La situación actual de mercados, por tanto, entraña peligros ocultos tal como reconocía la semana pasada la CEO de JPMorgan Asset Management, Mary Callahan Erdoes

  • “You could have a bunch of walking-zombie companies and you don’t even know it”.
  • “That’s a super dangerous place to be”.
  • “You’re equally rewarding the A-plus student and the student who’s doing no homework and is just showing up”. “That’s a super dangerous place to be, because when that gets pulled back, and the markets have to sort of figure out the good from the bad, and you have real-money buyers in there, as opposed to the governments, then you start to do your homework and you figure out, ‘This is not all the same”.

En esta situación de visibilidad inversora nublada por las condiciones monetarias, los inversores persisten en acercarse al mercado bursátil sin temor y asumiendo riesgos apalancados hasta el extremo. Los datos de evolución del apalancamiento del mercado en máximos históricos así lo atestiguan:

La compra de autocartera es un  factor de demanda de acciones que ayuda a las cotizaciones a subir, y al Beneficio por Acción a mejorar, por reducción del denominador, pero no se trata de un factor estructuralmente positivo tal como demuestra la evidencia empírica sobre la  relación ente aumentos de autocartera, inversión y empleo.

Es también un catalizador de ampliación de la brecha de desigualdad, como se comprueba con los datos más arriba explicados. Los principales tenedores de acciones son los ciudadanos con poder adquisitivo medio-alto, fondos y grandes patrimonios, los agentes más beneficiados por la subida de las cotizaciones frente a la clase trabajadora y el conjunto de la economía que apenas reciben beneficios.

Datos del Smart Money Flow Index, mostrados en distintos post recientes, además sugieren que los inversores más “in the know” acumulan semanas en posición vendedora, es decir, reafirma la decisión mayoritaria de los insiders, más arriba expuesta, y otros grandes inversores.

Cautela, máxime cuando la historia recuerda que máximos de autocartera y máximos históricos de las bolsas suelen coincidir en el tiempo y a continuación llega el invierno… !

Ayer se publicaron en USA los datos de evolución del mercado inmobiliario, uno de los soportes de la economía, y resultaron decepcionantes. Las ventas de cadas cayeron por tercer mes consecutivo mientras que los precios continuaron al alza.

PRECIOS VIVIENDA USADA, USA

La subida de tipos, encarecimiento y cierta restricción en el acceso a la financiación explicarían el retroceso de las ventas durante los pasados tres meses… y la subida de tipos continuará!. Hace un año los tipos hipotecarios a 30 años eran del 3.8% y hoy son un 23% más caros, en el 4.8%.

Los inversores respondieron con ligeras ventas en la apertura de la sesión de ayer y enviaron a los índices a la baja, sólo durante los primeros compases. Poco después de la apertura, los índices comenzaron a recuperar posiciones para terminar la jornada en territorio mixto y ligeramente alcista, el Nasdaq recupero un tímido +0.28%, el SP500 un 2.18% y el Dow cayó un -0.06%

NASDAQ semana.

 

 

 

 

El Dow Jones registró máximos en enero y desde entonces dibuja un comportamiento lateral sin ofrecer pistas fiables estríctamente técnicas sobre la dirección de la ruptura

DOW JONES 60 minutos

DOW JONES diario

 

 

 

 

El Dow de Transportes, sin embargo, ha quebrado una pauta alcista perfectamente canalizada y en vigor desde los mínimos de enero de 2016. La ruptura es de momento leve y será muy importante, desde la Teoría de Dow, analizar su comportamiento en el actual proceso de test o regreso a la directriz perdida.

DOW TRANSPORTES, diario

 

 

 

 

Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.89 / día (€80 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves que ofrecemos para invertir.

Información en cefauno@gmail.com.

Twitter: @airuzubieta

 

Publicado en Boletín Macro y Mercados | Deja un comentario

Protegido: CÓMO SE COMPORTA EL MERCADO CUANDO LOS BENEFICIOS SON RECORD?. PROYECCIONES NIKKEI, NAZ, SP500, DOW JONES. ESTRATEGIAS

Este contenido está protegido por contraseña. Para verlo introduce tu contraseña a continuación:

Publicado en Boletín Macro y Mercados, Laboratorio de ideas | Escribe tu contraseña para ver los comentarios.