Protegido: BALTIC DRY INDEX, Dr. COBRE, TEORÍA DE DOW…¿ ÁNIMOS PARA INSIDERS?. TÉCNICOS DOW, SP, NAZ, DAX, EUROSTOXX, IBEX. ESTRATEGIAS

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PELIGRO A LA VISTA y FED TAMBIÉN VISIBLE. QUE NO CUNDA EL PÁNICO, ÍNDICES EU y USA A MÁXIMOS.

La decisión del Régimen chino de manejar y censurar la información, controlar las redes sociales, internet, periodistas, etcétera… ha cerrado cualquier posibilidad de seguimiento de la evolución real de la epidemia.

Desde el inicio de los contagios existían dudas sobre la veracidad de los datos publicados por el gobierno chino, de igual manera que los expertos tampoco confían plenamente en los datos macro económicos oficiales, y al observar que incluso los datos oficiales desbordaban la capacidad de gestión del gobierno han optado por dejar de engañar, tratando de dejar la pantalla en negro y sin sonido excepto para los informes oficiales.

Según últimas informaciones, habrían fallecido 563 personas y subido a 28.018 el número contagios diagnosticados, con la noticia en clave más optimista de que se curan más del doble de los contagiados que fallecen. Vean datos recogidos por John Hopkins CSSE:

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La precauciones de las autoridades chinas continúan extremas, hay más de 50 millones de personas sitiadas, numerosas regiones, provincias y ciudades cerradas como pronto hasta el próximo lunes. Fábricas, medios de transporte, centros culturales, comerciales o tiendas cerrados.

El sentimiento económico y del consumidor también ha quedado en situación de parálisis y el impacto en el crecimiento económico será considerable.

El último informe de la Comisión Nacional de Sanidad de China indica que hasta ayer, se habían registrado 3.859 casos graves y 1.153 personas fueron dadas de alta. Han realizado seguimiento médico a 282.813 personas en contacto directo con infectados, de los que 186.354 siguen en observación, de los cuales 24.702 son sospechosos de haber sido contagiados.

El PIB chino ya venía reflejando desaceleración desde años atrás, creciendo fuerte pero al ritmo más bajo en 3 décadas:

PIB CHINA.

China GDP Annual Growth Rate

Como consecuencia de la epidemia y las medidas de control del gobierno, se estima que la actividad ha quedado parada en casi el 80% del total del PIB y afectado a cerca del 90% de las exportaciones.

El impacto será inevitable y la posibilidad de que las estimaciones de recorte del crecimiento en este primer trimestre, en un 25% respecto al Q1 de 2019 hasta el 4.5%, sea una previsión muy prudente.

A pesar de la obsesión de los bancos centrales con las políticas de reflación de activos, manipulando al alza las cotizaciones y trasladando la idea de que la situación económica y financiera fuese idílica, la epidemia del virus de Wuhan es un shock importante, peligroso para la salud pero también para la economía.

Es un fenómeno de amplio espectro, afecta tanto a la oferta como a la demanda, paraliza el comercio interno y externo, mantiene a los ciudadanos en casa sin consumir y a las fábricas cerradas sin producir.

El cierre de fábricas en China supone la paralización de muchas otras industrias y también en el exterior, esperando a recibir los pedidos de bienes necesarios para mantener sus cadenas de producción en funcionamiento. Es el caso, entre otros, de Hyundai en Corea del Sur con fábricas inactivas, cerradas desde hace días y en modo espera perdiendo capacidad productiva y dinero.

En caso de prolongarse la situación el PIB chino podría llegar a estancarse, el comercio internacional también y el PIB global caer significativamente.

Los mercados terminarían reconociendo la realidad y podrían repetir episodios de la historia, corrigiendo alzas de meses en cuestión de días.

El gobierno chino hará lo imposible para relanzar la economía, el Banco Central de China ya ha actuado contundentemente, medidas explicadas en post del lunes, y es de esperar que lance también un programa de estímulo fiscal.

No obstante,  relanzar la actividad economía en medio de un shock como el causado por el coronavirus no será fácil, menos aún en una economía que sufre un exceso de capacidad notable (aún existen ciudades fantasma, trenes vacíos, infraestructuras sin apenas uso, más de 50 millones de viviendas construidas y sin vender…).

Los estímulos fiscales en una economía en desaceleración y sobre dimensionada previsiblemene terminará generando caída de ingresos del estado, por la menor recaudación fiscal, y China no es precisamente un país reconocido por su disciplina fiscal, vean:

DÉFICIT PRESUPUESTARIO CHINA.

China Government Budget

Los mercados se han sacudido de encima los riesgos en pocos días, han subido disparados y regresado a zona de máximos desvelando un entramado de manipulación sideral. El Sr Trump ha salido indemne del «impeachement», la aritmética explicada en post reciente no presagiaba un final diferente, y pudo ser excusa perfecta para las bolsas (?¿). El Sr Tump insiste en afirmar que más que personal, es un logro para USA y su economía, que se encuentra en el mejor momento de su historia (falacia analizada en numerosos posts).

Ciertamente, es la fase expansiva más prolongada -artificialmente y contra deuda- pero también la más débil desde la segunda guerra mundial: 

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El Sr Trump preferiría manejar otros datos, reales, pero con los que tiene crea una retórica que vende sin sonrojo. También preferiría tener un Dólar débil y bajo en el mercado internacional de cambios, pero tampoco a pesar de sus constantes injerencias en la labor de la FED. Al menos en lo referido al cruce con el Euro tendrá que esperar, la posición estructural por fundamentales y técnicos continúa favoreciendo fortaleza del Dolar, caída del Euro,  y eventual visita a la paridad, tal como se argumenta en este blog desde hace 2 años.

EURO-DÓLAR, semana

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La formación de precios ha sido tomada al asalto por la liquidez inventada por las autoridades y da la sensación de que las inyecciones masivas tienen capacidad suficiente para separar aún más los fundamentales de las cotizaciones. La mejor receta para un final triste al estilo 2000 ó 2007.

La situación se está tornando insostenible, surgen problemas por diferentes flancos, mientras la economía se desacelera y los beneficios empresariales también, la sobre valoración aumenta. La imagen técnica de los distintos índices es de gran interés, vean algunos en Europa y USA:

DAX-30, 60 minutos.

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EUROSTOXX-50, 60 minutos.

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DOW JONES, 60 minutos.

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S&P500, 60 minutos.

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NASDAQ-100, 60 minutos.

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Existen comportamientos de mercado típicos de mercados irracionales, el caso de Tesla es paradigmático, sin haber ganado un dólar desde su constitución, se comporta como un gran generador de riqueza y sus movimientos irracionales recuerdan a los de valores tecnológicos en la burbuja luego explotada a partir del año 2000.

El Free Cash Flow generado por Tesla en los últimos 10 años es próximo a -$9.000 millones, en negativo si.

Tesla había subido un +250% desde los mínimos del 22 de octubre hasta ayer que cayó un -17%, aunque su capitalización continúa siendo mayor a la de GM, Ford, Fiat Chrysler, y Daimler juntas. También superior a la suma de Wolksvagen y BMW.

Mientras se producía el desplome del valor de moda entre especuladores, el resto del mercado continuaba ajeno y subiendo. Amazon ha conseguido entrar en el exclusivo club de las empresas cuya capitalización supera el Billón de dólares (trillion), ya son 4 junto con Microsoft, Apple y Facebook.

El presidente de Amazon, Jeff Bezos aprovechó la fuerte tendencia del valor en bolsa para deshacerse de casi un millón de acciones en las sesiones de los pasados viernes y lunes, ingresando $1.840 millones.

Sólo la capitalizacón combinada de Apple y Microsoft es superior a toda la bolsa alemana:

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En este entorno de inestabilidad y desmanes, siempre existen rincones de oportunidad para inversores prudentes, el comportamiento de los mercados permite detectar situaciones favorables.

Un ejemplo es la siguiente idea de inversión sugerida a suscriptores semanas atrás que acumula +50% y gracias al control dinámico de posiciones, en el peor escenario la rentabilidad mínima sería del 20%…  

3SUL, semana

… además tenemos otras estrategias en marcha con potencial muy interesante, de riesgo muy bajo y limitado. Otras operaciones en observación y a espera de ser activadas.

Para finalizar, un consejo velado y motivo de consideración esencial en la formación de carteras y ponderaciones ante el entorno de mercados que se avecina.

El diferencial de comportamiento en bolsa de los sectores «Value» frente a «Growth», o ratio de empresas de Valor-Crecimiento, y muy particularmente Valor frente a Tecnológicas continúa en descenso, en zona de mínimos históricos y por debajo incluso de los registrados en la burbuja tecnológica del año 2000.

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Protegido: REFLACIÓN DE ACTIVOS, QE-FALACIAS Y VIRUS-CENSURAS: FINALIZADA LA CORRECCIÓN SP500, NAZ o DAX?. OJO AL ORO. ESTRATEGIAS.

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Protegido: COMERCIO GLOBAL, CONSUMO Y MERCADOS. SP500, NAZ, DAX, ORO… ESTRATEGIAS

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INTERVENCIÓN MASIVA DEL BANCO DE CHINA NO LOGRA CONTENER VENTAS, ÍNDICE SHANGAI -7.7%. ¿CÓMO APROVECHAR EL MIEDO?. NASDAQ, DOW JONES.

La epidemia está causando estragos humanos que afectarán a la evolución de la economía, los expertos esperan un impacto considerable en el crecimiento del PIB chino y el anuncio la semana pasada de la extensión de la «semana lunar» desde el pasado día 30 hasta hoy (tratando de contener los contagios) en numerosas provincias chinas ha prolongado la inactividad.

Además, en Shanghai y muchas otras provincias, Hubei con Wuhan como epicentro del foco incluida, las vacaciones han sido extendidas hasta el día 9 también para evitar que la operación retorno (el año Lunar chino genera el mayor éxodo del mundo con decenas de millones de personas viajando alrededor del país) se convierta en la operación contagio. 

El temor ya se ha instalado entre la gente (+17.200 infectados, 670 fallecidos, 1.600 enfermos críticos, contagios en más de 24 países…) y también entre los inversores, que han comenzado a salir de posiciones de riesgo y provocado una caída de las cotizaciones bursátiles no vista desde hacía meses.

Las caídas de las bolsas han sido ordenadas, hasta ahora, una corrección normal después de tantos meses de alzas ininterrumpidas, que se hubiera producido igualmente sin la irrupción del coronavirus.

El Nasdaq ha subido cerca de un 57% en 13 meses y las lecturas técnicas, formación de pauta o diferentes indicadores, seguidos y explicados en varios posts, vienen advirtiendo el elevado riesgo de las bolsas desde hace semanas. 

NASDAQ-100, 60 minutos.

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El alcance de una epidemia es una incógnita y en tanto no sea posible manejar su propagación y controlar el impacto el temor continuará al alza.

De igual manera que los expertos e inversores han comenzado a reducir exposición al riesgo, las autoridades también han mostrado gran inquietud.

Primero con el retraso a la reapertura del mercado chino, debería haber abierto el viernes pero fue aplazada a hoy, y con la reacción anunciada el fin de semana para intervenir los mercados y tratar de evitar una caída brusca de las bolsas.

Las autoridades chinas ( «Plunge Protection Team»?), asustadas por el previsible impacto en bolsa, han decidido imponer 3 medidas para intentar evitar una caída en vertical de las cotizaciones:

  1. Inyección de capital del Banco Popular de China y operaciones de recompra de REPO.
  2. Prohibición de abrir posiciones bajistas, «cortas o shorts” desde hoy día 3 de febrero.
  3. Suspensión del horario nocturno en el mercado de futuros hasta nuevo aviso.

El Banco Central de China anunció una medida de liquidez de urgencia para inyectar $174.000 millones en los mercados monetarios a partir de hoy 3 de febrero, con el fin de asegurar la existencia de «liquidez suficientemente amplia», a través de operaciones «reverse repo». La intervención más potente del BoC desde 2004.

Las bolsas chinas han abierto hoy sus puertas después de varias sesiones cerradas por las festividades de fin de año, con grandes miedos y ventas masivas que se han demostrado más contundentes que los esfuerzos del gobierno.

El índice de la bolsa de Shangai ha cerrado perdiendo un 7.7% después de haber llegado a perder algo más del 9% y con muchos valores suspendidos de cotización por haber rebasado el umbral de pérdida diaria del 10%.

Los índices bursátiles han corregido significativamente desde la irrupción del coronavirus, los mercados de china han sufrido un fuerte varapalo y deteriorado su imagen técnica de manera considerable.

Las bolsas USA cerraron el viernes con caídas intensas, el SP500 un -1.77%, Nasdaq abajo un -1.59% y, el peor, el Dow Jones, por su mayor exposición a los avatares internacionales que cerró con caídas superiores a los dos puntos porcentuales.

Las ventas de la semana pasada sumieron al mercado en un sentimiento negativo y de pesimismo que ha dejado huella técnica, para la duda, y registros negativos para el mes, el peor mes de enero desde 2016.

La imagen técnica deteriorada y la pauta en velas japonesas (Candelstick) de enero invitan a aumentar la prudencia.

DOW JONES mensual.

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El FMI apunta a una merma del PIB global en 2020 de 0.5 puntos, indicadores adelantados de actividad o la evolución de los precios del cobre (analizado en post del viernes) o del crudo sugieren también elevar la atención.

Las lecturas de riesgo acumuladas durante semanas, el análisis estrecho del mercado y el seguimiento dinámico de niveles han permitido activar interesantes estrategias, muy sencillas de aplicar con riesgo limitado y controlado, para aprovechar la corrección.

Las estrategias han comenzado a andar, de momento acumulan interesantes rentabilidades (hasta el 14.5%) y las perspectivas se presentan muy favorables. Vean estrategia activada en favor de aumento de la volatilidad:

ETF VOLATILIDAD VIX -VXX-, diario.

Los datos de PIB del cuarto trimestre publicados la semana pasada reflejan enfriamiento en USA, también en España y en numerosos países, además de crecimiento negativo en Italia o Francia que minimizan las expectativas de recuperación proyectadas por algunos expertos hace sólo un mes.

Demasiado en juego y una acumulación de factores adversos de gran peso como para sostener a unos mercados financieros tan sobrevalorados como los actuales, para continuar manteniendo la deuda corporativa en máximos mientras sus márgenes y beneficios caen, con cerca del 14% de las mismas consideradas zombi, es decir, ganan menos de lo que les cuesta atender los intereses de su deuda.

Si los tipos de interés tomasen el camino normal que emprenden en periodos de incertidumbre, al alza, los zombis y otros funambulistas en la cuerda floja caerían al vacío.

Deutsche Bank parece estar en ese equilibrio imposible, los resultados presentados la semana pasada fueron inquietantes, otro trimestre de pérdidas multimillonarias, se produjo una ligera subida de sus Credit Defaul Swaps, la cotización está en zona de mínimos y un 90% por debajo de sus máximos de 2007.

Uno de los mayores «Too big to fail & to rescue» globales, con unas cuentas en peligro y capitalización inferior a los €20.000 millones para mantener una exposición al mercado de derivados equivalente a 16 veces el PIB alemán, parece estar desmoronándose a cámara lenta.

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La actividad de los bancos Centrales se presenta frenética!.

El mercado parece estar perdiendo la ilusión en una recuperación de la economía, los expertos finalizaron 2019 anunciando unos escenarios de recuperación (quiméricos) para este año que han quedado muy nublados con la epidemia del virus de Wuhan.

Expertos de Wall Street, de nuevo aferrados a la acción de las autoridades monetarias para solucionar el entuerto, pueden terminar decepcionados.

Una de las premisas ahora más extendidas entre expertos de Wall Street es, cautela!,  todo empeorará antes de mejorar, «It will get worse before it gets better». Veremos

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Protegido: FOMC MANTIENE TIPOS, ¿SIGNO DE ACELERACIÓN ECONÓMICA?. FED-REPO-RESCATE. EPIDEMIA Y MERCADOS: DOW, SP, NAZ, SHANGAI, DAX. ESTRATEGIAS.

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CONTROL DE LA CURVA, EL IRREMEDIABLE FUTURO DE LA FED. S&P500 y SESIONES DE SUSTO O MUERTE

La estadística de comportamiento de los diferentes agentes tributarios USA, en su aportación comparada al conjunto de la recaudación fiscal desde 1940, refleja una tendencia de las empresas reduciendo gradualmente su carga fiscal en detrimento de unos ciudadanos que con su dinero van compensando esa caída.

Las previsiones fiscales USA apuntan hacia un aumento de la presión fiscal, recaudación, a los particulares aunque el compromiso de campaña electoral de Trump consiste en aplicar una reforma fiscal denominada 2.0 que, esta vez si, estaría orientada a la rebaja impositiva de la gente de a pie.

Los programas de reducción de impuestos, bien diseñados, pueden impulsar la actividad y el consumo de forma que terminan redundando positivamente en la recaudación.

Sin embargo, la coyuntura es complicada. La gran mayoría de ciudadanos USA han alcanzado un nivel de riqueza, (pobreza más bien, según encuesta del pasado mes el 41% no sería capaz de atender un gasto imprevisto de $1.000) y unos niveles de endeudamiento tan altos que aún está por ver si rebajar la fiscalidad aumentaría el consumo.

Sólo conjeturas. Es posible que la reforma anunciada sea sólo un anzuelo de campaña, también es posible que Trump pierda las elecciones y el partido demócrata llegue con subidas de impuestos importantes a las grandes fortunas y empresas, tal como ha apuntado algún candidato.

La expansión económica USA iniciada en 2009 acumula 128 meses, la más larga de la historia, un ciclo en fase final que según distintos indicadores está maduro y frágil, vulnerable a la continuidad de la desaceleración en marcha desde hace meses o a cualquier adversidad (coronavirus?).

En estas condiciones de deaceleración económica es aún más dudoso que la administración USA pueda aumentar la recaudación, incluso rebajando tipos impositivos a los particulares.

La evolución de las empresas tampoco muestra visos de permitir aumentar sus pagos a hacienda.

El parón de los resultados corporativos es un signo de debilidad, los márgenes se deterioran y los beneficios empresariales caen desde hace 4 trimestres, más o menos el tiempo desde que el Dow de Transportes no confirma la evolución alcista de sus homólogos.

Un informe publicado por el FMI ayer mismo, reconoce los riesgos de largo plazo de mantener políticas monetarias tan laxas durante tanto tiempo y advierte a las autoridades monetarias que monitoricen el aumento de la vulnerabilidad de los mercados financieros.

La situación monetaria creada por los bancos centrales, convertidos en Lenders of FIRST Resort, se ha llevado a extremo y ha distorsionado el sistema como nunca antes.

Para muestra un botón; en el actual entorno de desaceleración económica e hiper endeudamiento generalizado (gobiernos, empresas, particulares) y creciente a ritmos de infarto, los tipos de interés no reflejan esa realidad y se mantienen en mínimos históricos.

Peor aún, muchos bonos cotizan con tipos en negativo, es decir, el comprador de la deuda no recibe cupones sino que los paga,  existe una bolsa global de deuda en negativo elevadísima, histórica.

Alcanzó los $17 Billones el pasado año y se ha corregido notablemente en los últimos meses. Pero cuando los inversores buscan refugio, al calor de episodios como el coronavirus, la deuda en negativo se dispara. En dos días ha subido $860.000 millones!.

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Es un virus instalado en desde hace años, gentileza del laboratorio de experimentos monetarios de los Bancos Centrales y sus políticas continuadas de represión financiera. En ausencia de retribución al ahorro, los inversores compran todo y a cualquier precio, incluso a pérdida.

No será suficiente para poder atender la avalancha de papel que necesitará emitir el tesoro USA en los próximos años. Sólo será posible con la presencia de la Reserva Federal, dispuesta a continuar monetizando deuda sine die. El «Day of Reckonning» al que aludió hace semanas el presidente de la FED, Sr Powell, será duro.

Pero de momento, la FED está inmersa en una política de «patada hacia adelante», no puede dar marcha atrás.

Trató de normalizar las condiciones monetarias de forma lenta y gradual pero en 2019 tras una caída de las bolsas del 20% y observando peligros, se embarcó de nuevo en la hiper expansión monetaria y además de rebajar tipos 3 veces. ha creado de la nada más de $500.000 millones en medio año, es sólo el principio!.

Medio billón de dólares en 4 meses inventados para matar dos pájaros de un tiro, manejar a su antojo los tipos de interés e impulsar las bolsas… pero los pájaros han quedado moribundos, que no muertos.

S&P500, 15 minutos.

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Ahora, la FED maneja la idea de monitorizar la curva de tipos, “curve control”, es decir, de controlar la posición de los tipos de interés en todos los tramos de la curva. Más compra de bonos.

Desde siempre la FED maneja los tipos de corto plazo, oficiales FED FUNDS, pero ahora también manejará el resto, desde «overnight» hasta deuda a 30 años, para lo que comprará billones de dólares de deuda a su Tesoro con dinero creado «ad hoc y ex nihilo».

Un panorama inquietante, aunque no inedito.

El Banco de Japób -BOJ- lleva tiempo adquiriendo la deuda de su Tesoro, monetiizando la deuda pero también la bolsa de la que es principal accionista en las mayores empresas, o la propia FED también «nacionalizó» la curva de tipos en la Segunda Guerra Mundial. 

Controlar la curva significa no permitir subidas de tipos de interés indeseadas que hagan aún más complicado gestionar las montañas de deuda contraídas y previstas.

La crisis REPO supuso un grave problema, aún existente con la FED aún interviniendo masivamente, ha creado alrededor de $500.000 millones en 4 meses para manejar los tipos REPO, ¿por qué?.

El 17 de septiembre, los tipos «overnight» del mercado REPO se dispararon hasta el 10% (por motivos explicados en distintos posts) y de trasladarse esos nervios al resto de la curva, el Tesoro no tendría forma de atender los cupones de su deuda. US Sovereign Debt Default!

El virus del inversor anteriormente aludido es letal para el futuro financiero de los inversores pero siguen comprando como zombis, sin reflexionar pero confiando en las palabras que escuchan desde las propias autoridades.

El cornovirus se ha convertido en un problema serio y preocupante con más de 140 muertes, cerca de 6.000 infectados de los que 1.240 están en estado crítico en China, cuando hace sólo una semana habían fallecido 10 personas. El virus se ha esparcido por todos los continentes, excepto África. El post de ayer comenta algunas de las reacciones de los inversores y consecuencias.

Confiando la capacidad de los científicos de inventar la vacuna adecuada y capaz de detener los contagios, China ha puesto a trabajar a expertos en el hospital de Pekín y afirman que estará lista en 40 días (?¿), la epidemia pasará como otras (Ébola, Zika, SARS, H1N1…).

Esperando que  se consiga detener cuanto antes, dejará una dolorosa huella pero si la epidemia no pasa a pandemia, los inversores retomarán la confianza y los mercados financieros retomarán la calma de igual manera que lo hicieron en el pasado. Ojalá! 

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Por el momento sólo son anhelos en la esperanza de que se consiga detener la epidemia. Las bolsas han iniciado un proceso correctivo esperado, necesario para ajustar niveles de valoración excesiva y para limpiar el mercado de posiciones y optimismo, la caída va a continuar y previsiblemente habrá sesiones de susto o muerte antes de que finalice.

El control dinámico del mercado ha permitido a nuestros lectores entrar en la zona de máximos apostando por estas caídas y escenario bajista que hoy se mantiene en vigor.

S&P500, 60 minutos.

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Protegido: INCERTIDUMBRE vs POLÍTICAS DE REFLACIÓN DE ACTIVOS. CDS y RIESGO DE CONTAGIO. ESTRATEGIAS BAJISTAS ACTIVADAS (+11%)

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