junio 27, 2013

Atención al informe de Merril´s Quant Strategy Group, indicando que el comportamiento de los distintos inversores desde el suelo del lunes, compras de inversor retail y ventas de institucionales, enriquece la idea de que el repunte experimentado por el mercado estos días es un mero rebote técnico, en parte debido al maquillaje usual de final de trimestre, y conviene ser cauteloso. Veamos a continuación 4 importantes puntos del informe: 1.-Not only did the retail, what Merrill terms their «private client» segment, do all of the buying – they bought all ten S&P sectors on a net basis. Also amazing. This is only the eighth week in which retail investors have done this kind of broad-market buying since 2008. The last time we saw them buy the whole market was in January. 2.-The hedge fund segment sold again last week, three in a row. They are now net sellers of the equity market on the year – they were only net buyers during the March and April period of new highs, because, en masse, they are essentially benchmark-chasing pussies who jump in and out of the tape like they’re «managing risk» and then lever up like maniacs when they begin to

La coyuntura técnica de los mercados financieros ha entrado en una dinámica de volatilidad no experimentada desde otoño del pasado año y distorsión en las correlaciones. Curiosamente, los activos seguros, bonos, cotizan en niveles elevados están caros y  siendo objeto de ventas, mientras los activos de riesgo, acciones, presentan unos ratios de valoración moderados, en algunos casos de infravaloración, y sufren también un proceso de ventas. Los bonos han dejado de ser el activo seguro al que confiar los fondos de largo plazo y está saliendo dinero en masa. La alternativa natural a ese dinero debería ser principalmente la renta variable, ENTENDAMOS LA GRAN ROTACIÓN. PREVISIONES. Pongamos por caso el ejemplo siguiente. Gestores e inversores tienen que decidir ante la tesitura de comprar «bonos seguros» a 10 años de Alemania, al 1.70%, cuya rentabilidad real está completamente amenazada por la inflación, o bien comprar activos de renta variable «seguros» con perspectivas a 10 años, entre los que se encuentran títulos como Telefónica, operadora de servicios de telecomunicaciones con número 5 del mundo, con PER estimado para 2014 de 8.6 veces, cierta estabilidad en su proyección de flujos y equipo directivo enfocado en reducir deuda y aportar valor al accionista. Las bolsas