El sentimiento del consumidor en EEUU sigue deprimido, tanto las lecturas de las encuestas de la Universidad de Michigan, en zona de mínimos, como las del Conference Board han vuelto a caer.
La confianza del consumidor de la Universidad de Michigan ha caído en agosto hasta 51.7 alrededor de los niveles mínimos de los últimos 50 años.
La Confianza del Consumidor del Conference Board también ha descendido y su tendencia es claramente bajista, negativa, pero aún alejada de su zona de mínimos históricos. El diferencial entre el índice de situación actual y el de expectativas se ha ensanchado de nuevo en agosto.
Existe una brecha entre las lecturas del Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board y las de la Universidad de Michigan, debido a que el primero que está más enfocado en el mercado laboral mientras que la Universidad de Michigan está más orientado hacia la situación de la economía y finanzas personales o las condiciones de compra.
CONFIANZA CONSUMIDOR MICHIGAN, vs CONFERENCE BOARD
El mercado laboral permanece estancado en una extraña situación de resistencia al empeoramiento pero las nuevas contrataciones no mejoran y la expectativa de despidos en el futuro próximo sí, de ahí el pesimismo que manifiesta el consumidor en las encuestas del Conference Board, un pesimismo todavía contenido, mientras que las encuestas de Michigan reflejan la situación de los bolsillos de la gente y su sensibilidad ante la inflación, estancamiento de los salarios reales, elevados tipos de interés, endeudamiento, etc…
Al tiempo que la gente corriente está cada vez más desesperada con su situación económica y con unas finanzas en deterioro constante desde hace años, los más afortunados que disponen de capacidad de ahorro y que invierten en bolsa siguen muy esperanzados y optimistas con las posibilidades de sus inversiones. El nivel de posicionamiento y el porcentaje de sus inversiones destinado a renta variable están en máximos y, «sensu contrario» el nivel de efectivo que tienen en sus cuentas de inversión están en el nivel más bajo de la historia.
Es decir, la mayoría de los inversores está muy ilusionada y expuesta al riesgo bursátil.
% DE EFECTIVO EN CARTERAS DE LOS INVERSORES.
De igual forma que los inversores, los gestores de fondos también mantienen un nivel de efectivo sobre el total de sus carteras bajo gestión en zona de mínimos históricos, sólo el ~3.9% en liquidez. Hay mucho dinero invertido y, según comparaciones históricas, queda muy poco dinero fresco en cartera para seguir acumulando y comprando acciones por lo que la demanda potencial es históricamente baja frente a una oferta potencial que será tan elevada como elevada sea la volatilidad que llegado el momento se instale en los mercados.
El escenario más probable para el comportamiento de las bolsas apunta a un mercado indeciso en el corto plazo con posterior ascenso y nuevos máximos históricos antes de finalizar la estructura alcista en marcha, pero también apunta a un entorno de gran riesgo después.
S&P500, trimestral.
Los mercados de bonos, sin embargo, están cotizando los verdaderos problemas que afronta la economía americana (presiones inflacionistas, incertidumbre en el empleo, deudas siderales, déficit altos y crecientes, deterioro del consumo, etc…) por lo que la rentabilidad de la deuda del mercado secundario a más largo plazo están en máximos de 20 años y subiendo de nuevo tras el anuncio de las maniobras del Tesoro para intervenir los precios,
El Tesoro americano ha perdido el prestigio y también puede perder aún más credibilidad, que ya está en entredicho, y necesitará convencer a los mercados y tratar de equilibrar la situación cuanto antes para evitar subidas adicionales de la rentabilidad y un Momento Minsky de gran volatilidad y riesgo para el conjunto de los mercados financieros globales.
T BOND, semana.
Previsiblemente el Tesoro tendrá que poner en práctica herramientas de intervención más profundas y amplias de las hasta ahora propuestas, aunque sería más importante y efectivo lanzar una reforma fiscal clara y seria orientada a gestionar los presupuestos rigurosamente y con la intención de erradicar los déficit crónicos.
También la Reserva Federal tiene su papel en el comportamiento de la deuda y tiene capacidad para evitar un Momento Minsky, al menos temporalmente y mientras tanto puede tratar de aplicar medidas conjuntamente con el Tesoro para alejar el peligro de manera más duradera, recuperar la confianza de los inversores y estabilizar los mercados secundarios.
Pero entretanto, la FED también tendrá que lidiar con las presiones inflacionistas, adversas para la cotización y rentabilidad de los bonos, y con la oferta monetaria desbocada no será del todo sencillo. La masa monetaria M2 en EEUU está creciendo sin control.
El gobierno de EEUU está sumido en deudas, gastando dinero como si no tuviera valor alguno y ninguno de los dos grandes partidos que han gobernando en el último siglo ha mostrado intención de gestionar disciplinadamente el dinero, los presupuestos.
Los gobernantes siempre optan por continuar quemando el dinero e incurriendo en deudas antes que controlar disciplinadamente las partidas de gastos e ingresos y antes que tomar medidas impopulares que generaría malestar entre la población y una derrota casi segura en las próximas elecciones.
La historia demuestra que al final todos los gobiernos americanos han abusado de su poder y todos han elevado el nivel de deuda.
Este ejercicio fiscal está siendo otro desastre presupuestario de libro. En los primeros 10 meses del año fiscal 2026 el gobierno americano ha recaudado ~$4,5 billones pero ha gastado ~$6,3 billones, poniendo de manifiesto que toda la palabrería de Trump desde la oposición, afirmando que se centraría en equilibrar el presupuesto, era sólo un argumento para la campaña electoral y una mentira.
Nada nuevo, las campañas electorales de la oposición suelen incluir referencias a la deuda y reproches por el descontrol en la gestión para después olvidarse en seguida cuando la oposición recupera el poder.
En estas condiciones, los inversores extranjeros están reduciendo su demanda de bonos USA desde hace años. Durante dos décadas, los países con superávit comercial frente a EEUU han estado reciclando sus reservas, a través de sus respectivos bancos centrales, y con ese dinero superavitario en dólares bonos comprando bonos del Tesoro americano de manera casi automática, recibiendo a cambio unas rentabilidades muy bajas.
Pero algunos de aquellos compradores de deuda USA para reciclar sus dólares han ido perdiendo el interés por acumular deudas y otros muchos exigen cada vez mayor rentabilidad.
A medida que la demanda se debilita, el Tesoro se enfrenta a unas necesidades de financiación y emisiones cada vez mayores que inundan el mercado de oferta. La consecuencia es la caída de los precios o subida de rentabilidad y en estas condiciones, la tarea de financiar una deuda cada vez más abultada recae cada vez más en los inversores privados y sus recursos son más limitados.
Además, la pantomima del techo de deuda (establecen un techo estatutario máximo de deuda, no puede ser superado pero cada vez que es alcanzado acuerdan elevarlo de nuevo, así toda la vida) vuelve pronto a escena, la deuda avanza a toda velocidad hacia el límite de deuda. El problema es que esta vez el ratio Deuda-PIB ronda el 125% y la economía está creciendo. Si cambia el ciclo o se produce algún shock que provoque una recesión el ratio saltará por los aires.
Ayer las bolsas se comportaron de menos a más, a pesar incluso de la fuerte subida del crudo West Texas y de la subida de la rentabilidad de la deuda (T Bond al 5.25%) al cierre el Nasdaq se dejó un ligero -0.12%, el SP500 un -0.7% y el Dow Jones -0.33%, son alterar en nada el desarrollo de pauta ni tampoco las previsiones.
Las criptos volvieron a recuperar terreno y tanto Bitcoin como Ethereum subieron más de un punto porcentual arrastrando al alza la cotización de numerosas empresas del sector, algunas de ellas en cartera de nuestros lectores siguiendo las estrategias aquí compartidas y con ganancias superiores al 50%, de camino hacia la rentabilidad esperada de triple dígito.
Stay Tunned.
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