ATENCIÓN: GRANDES PERTURBACIONES «SOTTO VOCE». SP500, T-BOND

El pasado fin de semana se alteró el orden financiero internacional, vigente desde Bretton Woods, con una sorprendente ausencia de divulgación mediática e informativa.

Tras años de negociaciones, los mandatarios chinos han conseguido su aspiración de ver incluido al Yuan en la cesta de monedas que conforman los Special Drawing Rights o Derechos Especiales de Giro gestionados por el FMI.

La nueva cesta de los DEG está formada por 5 monedas: la Libra Esterlina, el Euro, Yen, Dólar y Yuan.

La ponderación de cada moneda en la cesta, de mayor a menor, es del 42% para el Dólar, 31% el Euro, el Yuan representa el 11%, un 8.3% el Yen y 8.09% la Libra.

Es decir, el Yuan se ha convertido formalmente en la tercera moneda más importante del mundo.

La falta de divulgación es inversamente proporcional a la importancia de la noticia, especialmente por las implicaciones existentes para el futuro de la economía china.

Una de las consideraciones más inmediata es el impacto que causará entre las decisiones de inversión de los grandes tiburones, entre los que se encuentran los Bancos Centrales y gestores internacionales de mega fondos de inversión, soberanos, hedge etc…, quienes presumiblemente tendrán que ajustar su exposición neta de acuerdo con la nueva ponderación asignada por los DEGs.

La demanda de Yuan y de activos denominados en esta moneda, se estima que podría ascender en alrededor de 1 BILLÓN de dólares durante los próximos 5 años.

La noticia ha pasado completamente desapercibida, los medios parecen ajenos, también para los mercados financieros, el mercado americano también ha hecho caso omiso y continúa inmerso en un desplazamiento estrecho y controlado, sin aportar novedades técnicas ni cambios en los escenarios más probables.

S&P500 60 minutos

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Ayer se publicaron datos importantes de actividad económica USA. El Índice ISM de servicios era aun dato muy esperado tras la debilidad mostrada por la actividad en el sector manufacturero en los últimos meses.

El informe de ISM No Manufacturero sorprendió por su fortaleza, el consenso de mercado proyectaba el nivel 53 y fue ampliamente superado hasta registrar 57.1.

ISM Non-Manufacturing

También se publicaron unos datos avanzados de creación de empleo,  ADP employment report en septiembre, que decepcionaron expectativas al registrar 154.000 frente a los 174.000 esperados.

En el terreno de las decepciones se incluye también la evolución del déficit USA, que aumentó en septiembre hasta los $40.700 millones desde los 39.100 proyectados.

En resumen, los inversores recibieron datos e información de peso que ayer tampoco parecieron trasladar a decisiones de inversión.

Los efectos de la anestésica PUT de la Reserva Federal siguen actuando y en tanto que las referencias técnicas de soportes aguanten, los inversores aguantarán impasibles ante cualquier noticia. 

S&P500 diario

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Los positivos datos de actividad según ISM son también objeto de análisis prudente. El índice de actividad No Manufacturera calculado por Markit ha mejorado también, vean informe, pero no en igual medida que los del ISM -Institue for Supply Management-.

El Índice de Actividad No Manufacturera americano subió hasta 52.3, mostrando el mejor comportamiento desde el pasado mes de abril.

Analizados los datos, Chris Williamson, economista Jefe de Markit, ha reconocido que es aún un crecimiento tímido que informa de un crecimiento anualizado del PIB del 1% :

  • “Coming hard on the heels of the IMF’s downgrade to the US economic outlook, the upturn in the PMI is a welcome development and suggests that the pace of economic growth gained some momentum in September.
  • However, take a longer look and it’s clear that this is by no means a robust upturn. Even with the latest increase the surveys are indicating that the economy is growing at an annualized rate of only 1%«

En general, son datos que refrendan la extraña marcha de la economía -a trimpocones- e inducen a pensar a los inversores que la temida subida de tipos no legará.

Sin embargo, además del aumento de los disidentes dentro del seno del consejo -FOMC- de la FED para continuar manteniendo tipos, los datos de inflación más recientes pueden obligar a modificar esa tensa clama y causar más de un dolor de cabeza. También a los miembros del FOMC que defienden mantenimiento de tipos.

Las expectativas de inflación se han situado en máximos de los últimos meses y aunque en niveles aún bajos, 

… podrían comenzar a crear una tendencia de inquietudes que ya se está manifestando, «Sotto voce» como la modificación de DEG del FMI, en los mercados de renta fija, con ventas de deuda, caída de precio de los bonos o tímidas subidas de tipos.

Vean el comportamiento del T Tbond, cuya rentabilidad ha saltado hasta el 2.46% desde el 1.9% de principios de julio.

T-BOND diario

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El anterior es un gráfico de evolución de corto plazo y refleja un proceso inequívoco de ventas en marcha. Ampliando el horizonte temporal, observamos en gráfico mensual la cotización de los bonos USA de largo plazo en zona de máximos históricos pero aspecto técnico frágil y posibilidades correctivas altas.

T-BOND, mes

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El impacto en el conjunto de los mercados financieros de una eventual corrección de los Bonos USA, subida de tipos en secundario, será considerable, presumiblemente, con especial incidencia en las bolsas.

Uno de los escasos argumentos en favor de la compra de renta variable, la rentabilidad por dividendo de las acciones es superior al tipo del cupón de la deuda a 10 años, se desvanecería aceleradamente.

El Oro y la Plata continúan descendiendo en busca de los objetivos que venimos defendiendo y proyectando desde que registrasen respectivos máximos el pasado mes de julio. Comentario y actualización técnica de los metales pendiente para mañana!.

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