Antonio Iruzubieta

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Máximos históricos sincronizados en bolsas, deudas y políticas. Revolución IA ¿empleos?

Nuevos máximos históricos ayer registrados en las bolsas europeas, americanas y asiáticas, la bolsa española por fin recupera los niveles máximos del 9-nov-2007 previos a la crisis inmobiliaria (Subprime), la sincronización de las bolsas del mundo es total y apenas hace distingos entre las diferentes situaciones económicas y de beneficios empresariales o sus expectativas entre los distintos países. El mercado de bonos abre la semana indeciso con la rentabilidad del Bono a 10 años estancada desde hace unas jornadas en el entorno del 4%, mientras que el Oro cayó fuerte perdiendo el nivel psicológico de $4.000 (caída con la que ganamos +20% con sencilla estrategia sugerida la semana pasada a nuestros lectores) y las monedas digitales recuperaron terreno (posibilidad de movimientos anticipada en últimos post cripto). Las bolsas de todo el mundo suben y las principales conquistan metas históricas, veamos ejemplo de algunas, las americanas más abajo y comenzamos con la del IBEX-35, no sólo por interés patrio sino también por las interpretaciones técnicas que subyacen. Su imagen técnica de largo plazo muestra un potente rally en los últimos tres años que ha generado una rentabilidad del +120%, gran sobrecompra y proximidad a una fecha de ciclo de largo plazo

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Antonio Iruzubieta

¿Por qué la FED volverá a bombear liquidez?. «Debasement trade» y Oro

La Reserva Federal anunció la semana pasada su intención de acabar en próximos meses con el programa de disminución del balance (quantitative tightening) que está drenando dinero del sistema a un ritmo de $25.000 al mes (el pasado mes de abril la FED redujo la cuantía desde cerca de $80.000). En total la FED ha rebajado el volumen del balance desde los cerca de $9 billones de abril de 2022 hasta cerca de $6.6 billones aproximadamente de hoy. La rebaja ha sido sustancial aunque en contexto histórico el volumen del balance está disparado. El balance en 2008 estaba por debajo de $1 billón. La crisis subprime fue dura y ocasionó dificultades económicas y financieras que estuvieron presentes durante largo tiempo, problemas que en la década siguiente fueron «comprados» contra deuda inventada y el balance de la FED subió hasta casi $4 billones a principios de 2020. Después llegó la pandemia y la respuesta de las autoridades fue de nuevo apretar el acelerador de partículas monetarias y crear de la nada $5 billones más en menos de 24 meses, hasta totalizar un volumen total próximo a los $9 billones. La Reserva Federal observa un escenario muy probable de tensiones de liquidez

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Banca en la sombra + enfriamiento económico = estrés financiero. The show must go on!

El presidente de la FED se refirió la semana pasada al mercado laboral apuntando su preocupación por una situación de «low hire low fire», (baja contratación y bajos despidos), que puede derivar en un rápido deterioro si las empresas deciden reducir plantillas. En vista de la debilidad de la demanda y previsiones más que modestas para la inminente temporada de mayores ventas del año (desde el Día de Acción de Gracias hasta después de Navidad), las empresas van a contratar a menos trabajadores que en otros años y es previsible que después de navidad aumenten los despidos. El empleo es uno de los factores de mayor inquietud entre la gente y una visita a la tendencia de las búsquedas de empleo en Google Search muestra que los americanos están buscando empleo a un ritmo muy alto, similar al registrado en periodos de contracciones económicas.  La evolución del paro está siendo ligeramente negativa, por el momento, aumentando de forma lenta pero insistente desde los mínimos del 3.4% de 2023 hasta el 4.3% actual. La FED es consciente y ha recortado tipos a pesar de la inflación, va a continuar recortando los FED FUNDS y favoreciendo caídas de la rentabilidad de la

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Fuerza de acero de las bolsas basada en argumentos débiles.

El viernes las bolsas abrieron muy débiles y con descensos cercanos al punto porcentual, antes de la apertura los futuros del mercado americano venían cayendo con fuerza hasta que Trump afirmó que se mantiene el encuentro a dos con Xi Jinping para el 29 de octubre y escribió este tipo de mensajes en su red: «aranceles del 100% contra China son insostenibles», «tenemos que tener un trato justo”, “vamos a estar bien con China”, “China siempre busca una ventaja», “no se sabe qué va a pasar”. Mera declaración de intenciones pero suficiente para reafirmar el lema TACO (Trump Always Chickens Out, es decir, Trump siempre se echa atrás), calmar los nervios de los inversores y devolver las cotizaciones a terreno positivo. Los índices pasaron de perder bastante a recuperar medio punto porcentual, a pesar de que en realidad reconoce no saber cuál será el desenlace final de las negociaciones y sólo restan 9 días para el encuentro entre mandatarios y 3 semanas para el fin de la tregua y la entrada en vigor de los aranceles. Al cierre, el Nasdaq recuperó un +0.53%, el SP500 y el Dow Jones +0.52%. El SP500 consiguió esquivar la perforación de su referencia de

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