Antonio Iruzubieta

Las valoraciones de las bolsas tienden a anticipar la evolución de los resultados de las empresas y a tenor de lo sucedido en los últimos meses, con el S&P 500 ahora cotizando a 24.1 veces, las ganancias esperadas ya habrían descontado un futuro realmente prometedor. Observando el comportamiento de las bolsas y la especulación excesiva llevada a los rincones más especulativos del mercado, cabe preguntarse si estamos entrando en otra fase de «melt-up», similar a la de los años 2021, 2007, 1999, 1987 o también 1968. Un proceso técnico «melt-up» se refiere a un período de aumento rápido e insostenible de las cotizaciones, impulsado por el entusiasmo de los inversores y miedo a quedarse fuera -FOMO-, más que por mejoras fundamentales en la economía o las ganancias de las empresas. Se caracteriza por un aumento en la actividad de los inversores, a menudo alimentado por la especulación y mentalidad de rebaño que empujan los precios al alza aceleradamente. Habitualmente degenera en gran optimismo, precisa de liquidez abundante, seguridad sobre un futuro económico favorable y confianza en que, en su caso, las autoridades podrán revertir cualquier atisbo de crisis. Entre otros testigos de valoración, con un Ratio Buffett (relación entre capitalización