COMPETITIVIDAD DEL MOTOR EUROPEO EN RIESGO

La inflación al consumo en Estados Unidos ha crecido de nuevo en febrero, +0.8 puntos, arrastrando la tasa interanual hasta el 7.9%, cuatro décimas por encima del mes anterior. La tasa subyacente interanual ha subido también cuatro décimas por encima del mes de enero y se sitúa en el +6.4%.

IPC y SUBYACENTE INTERANUALES, USA

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En unas declaraciones del Sr Powell ante el Congreso (testimonio semianual sobre política monetaria) la semana pasada trató de aplacar los temores sobre la actuación del FOMC la semana próxima:I am inclined to propose and support a 25-basis-point rate hike».

Una advertencia inusual que no se incluye en testimonios ante el Congreso. Una declaración o evidencia de que ante las dificultades de manejar la incertidumbre actual la FED opta por dejar que la inflación siga corriendo desbocada, por mor de salvar a los mercados y el crecimiento económico. 

La reunión del BCE de marzo celebrada ayer resultó algo decepcionante para quienes esperaban una reacción «dovish» tras la guerra de Rusia, editor incluido aunque no lo apoyase. Considerando los problemas de inflación y decrecimiento que acechan a las economías europeas, las opciones son tan delicadas como limitadas y, según ha trascendido, se han producido intensas deliberaciones entre los miembros del Consejo de Gobierno del BCE.

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El Banco Central Europeo decidió dejar las políticas sin cambios, manteniendo los tipos de interés en cero y moderando las compras de deuda, básicamente adaptándose a la evolución de la oferta de bonos. al tiempo que anticipó el final del QE ligeramente apuntando ahora al tercer trimestre, vean comunicado:

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Lagarde plantea la reducción del ritmo de compras de activos gradualmente en próximos meses, €40.000 millones en abril,€30 mil en mayo y €20 mil en junio. 

Asimismo, deja abierta la posibilidad de iniciar las subidas de tipos durante este 2022. como descuenta de hecho el mercado, aunque las expectativas cambian cada día en función de las noticias que llegan desde Ucrania y sus consecuencias.

En todo caso, el inicio de alzas de tipos comenzará siempre después del final del QE, tal como han remarcado las autoridades monetarias ofreciendo una clave importante para informar a los mercados sobre el momento en que pueden empezar a preocuparse por tipos más altos.

En definitiva, una de cal y otra de arena, el BCE atado de pies y manos acelera muy progresivamente la reducción de compras pero se da al menos medio año más de tiempo y observación de acontecimientos antes de tener que decidir sobre eventuales alzas de tipos.

Una decisión muy cautelosa así explicada por el miembro del consejo, Sr. Villeroy: «We Are Lifting Our Foot From The Accelerator Without Stepping On The Brake, Regarding Our Response To Inflationary Pressures«.

El BCE ha actualizado sus previsiones de PIB e IPC, rebajando el crecimiento esperado del 4.2% al 3.7% para este año y elevando la inflación del 3.2% (en junio predecían un IPC para este año en el 1.5%) hasta el 5.1%… reconociendo el inexorable camino hacia la estanflación.

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Todo es susceptible de empeorar, como reza la segunda ley de Murphy., vean el ejemplo de Rusia admitiendo que la inflación de su país subirá hacia el 20% y el PIB caerá al menos un 8% este año y además ya pulula por los mercados la posibilidad de que Rusia presente default tan pronto como la próxima semana,.. pero no es consuelo.

El motor de la economía europea, Alemania, es uno de los peor parados por la crisis energética, la dependencia del gas ruso es una grave fragilidad y vulnerabilidad, el fuerte incremento de la inflación supone un desafío para una economía con gran componente de exportaciones y basado en la competitividad. 

El encarecimiento salvaje de la energía y demás materias primas e inputs para la producción obligará al alza de los precios, restando competitividad en los mercados internacionales. Tanto es así, que analistas de Deutsche Bank han advertido que el superávit por cuenta corriente europeo podría desaparecer en tanto que los precios actuales de las materias primas permanezcan.

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Las bolsas corrigieron posiciones en la sesión de ayer, aunque de manera contenida y desplegando un comportamiento ordenado.

S&P500, 60 minutos.

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NASDAQ-100, diario

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Al margen de sesiones de volatilidad alta y rápidos movimientos, el mercado se ha comportado bastante ordenadamente y observado en plazos mayores, apenas ha sufrido una ligera corrección.

DOW JONES, semana

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Hace unos minutos ha saltado a los medios una noticia, según la cual Putin habría afirmado que se ha producido un cierto cambio positivo en las negociaciones con Ucrania y el mercado ha reaccionado subiendo fuerte y en vertical. En sólo 4 minutos, el DAX ha subido desde 13.550 hasta 14.83 puntos, +4%.

DAX-40, 5 minutos,

La noticia puede ser o no cierta, el mercado deseoso de buenas noticias ya lo ha incorporado en precio. Ahora tendrá que confirmar y digerir o bien lo contrario y corregir desde la zona de los 14.000-14.100 puntos alcanzada, zona de importante resistencia técnica. Decision Point!

La noticia ha provocado también un rápido movimiento a la baja del precio del crudo, desde $110 a $107 por barril (sumando rentabilidad a la estrategia explicada estos días y abierta en contra del precio del West Texas). 

WEST TEXAS, diario

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BUEN FIN DE SEMANA A TODOS !!!

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