La evolución del mercado de trabajo americano observada desde el lado de la oferta, a través de las vacantes laborales y medidas mediante el indicador JOTLS, continúa debilitándose.
Los datos de nueva contratacion reflejan una nueva caída hasta 7.673.000 frente a los 8.1 millones esperados o a 7.91 millones del mes anterior.
JOLTS, JOB OPENINGS.
El nivel atual del indicador JOLTS ha caído hasta niveles de enero de 2021, signo de detetioro del mercado laboral que por otra parte ha elevado la probabilidad de que la Reserva Federal recorte tipos en 0.50 puntos en su reunión de dentro de 2 semanas, desde el 28% al 37%.
El consenso todavía descuenta mayoritariamente un recorte de 0.25 puntos en septiembre, que vendría seguido de numerosos recortes adicionales, serán «graduales y metódicos» según apuntan las autoridades monetarias.
El consenso proyecta recortes de tipos más intensos de los que anuncia la Reserva Federal (las autoridades no suelen telegrafiar intenciones de fuertes bajadas de tipos porque el mercado interpretaría que vislumbran una recesión económica) aunque hay analistas que esperando bajadas de tipos no las contemplan tan ambiciosas como el conjunto del mercado, caso de Bank of America:
BAJADAS DE TIPOS SEGÚN CONSENSO, BofA y FED
Transcurridos 790 días con la curva de tipos de interés invertida, el periodo más largo de la historia, ayer por fin el diferencial entre los tipos a 2 y 10 años ha pasado a neutral.
DIFERENCIAL TIPOS A 2 Y 10 AÑOS, EEUU.
Aunque la referencia más seguida por el mercado para evaluar la evolución de la curva de tipos es el diferencial entre los tipos a 3 meses y 10 años, el 2-10 años es también elocuente en su comparativa con la evolución de la economía.
Típicamente, cuando el diferencial a 2-10 años se positiviza, pasa a positivo después de haber estado invertido, suele anticipar recesiones económicas.
Típicamente también, cuando la Reserva Federal comienza los ciclos de bajada de tipos de interés, tarde o temprano la economía responde con contracciones.
TIPOS DE INTERÉS Y RECESIONES ECONÓMICAS, EEUU.
El libro Beige de la Reserva Federal, ayer actualizado, desvela que la economía estaría estancada o se está enfriando en 9 de los 12 distritos de la FED, subiendo desde los 5 que lo afirmaban en la edición previa del «Beige Book» de julio.
Hubo manifestaciones varias, en concreto 55, referidas a una evolución económica lenta pero ninguna a recesión y sólo se encontraron 10 referencias a la inflación.
Es decir, la FED está más atenta a la evolución de la economía y el empleo y menos preocupada con la inflación, por lo que la predisposición a rebajar tipos es más clara y justificada.
A las puertas de un nuevo ciclo de bajadas de tipos, aumenta la probabilidad de contracción económica tal como refleja el gráfico de más arriba y obliga a los inversores a vigilar muy estrechamente la marcha de la actividad económica y el empleo.
En ese sentido, la publicación de datos macro cobra mayor importancia y es previsible que vayan generando más atención inversora y volatilidad en los mercados.
Hoy se publica el dato de creación de empleo privado de la agencia ADP (se esperan 150.000 en agosto) y también las Peticiones de Subsidio al Desempleo (236.000). El infomre de empleo de agosto se publica mañana y es susceptible de mover las cotizaciones.
En espera de novedades, ayer los índices trataron de rebotar desde los mínimos de la intensa caída de la sesión previa pero finalmente apenas consiguieron su propósito, el Dow Jones fue el único de los grandes índices que cerró en verde, un inapreciable +0.09%, mientras que el SP500 y Nasdaq perdieron sendos -0.16% y -0.30%.
Los índices perdieron el martes las referencias técnicas de control de corto plazo (trazos rojos de los gráficos siguientes) y desde ahí profundizaron las caídas…
NASDAQ-100, 60 minutos.
SP500, 60 minutos.
… enviando al SP500 de maner precisa hasta su media móvil de 50 sesiones.
S&P500, diario
El Dow Jones es un índice compuesto por valores de carácter más defensivo que el SP500 o el Nasdaq y en las últimas semanas marcadas por rotación sectorial (huida de tecnológicas y compra de valores defensivos) está mostrando mejor comportamiento.
DOW JONES, 60 minutos,
Antes de encontrar un suelo de corto plazo desde el que intentar un rebote, la caída en marcha presenta visos de continuidad, así como las alzas de volatilidad. La estrategia de compra de volatilidad sugerida a nuestros lectores en pasados días ha sido activada y ya acumula una interesante rentabilidad superior al 6%.
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ETF VOLATILIDAD -LVO-, diario.
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