El Bureau of Labor Statistics publicó el viernes el informe de empelo USA de julio, resultó muy negativo al destruirse 23.000 puestos de trabajo en el mes, cuando se esperaba la creación de unos 85k, continuando con la débil tendencia de los últimos meses. La media de creación de empleos en los últimos 3 meses es 20.000.
La tasa de paro descendió una décima hasta el 4.1% y exceptuando el 3.8% del año 2000, se encuentra continúa en la zona más baja en más de 50 años.
SP500 vs TASA DE PARO EEUU
Como suele ocurrir cuando los datos no acompañan, los analistas macro «siempre alcistas» y Wall Street en general tratan de minimizar los malos datos atribuyéndolos a factores temporales, frente a las lecturas realistas manifestando que el mercado laboral sufre un deterioro serio y estructural.
Analistas de Wall Street están haciendo lo posible por maquillar el informe de empleo, esta vez aludiendo a una supuesta distorsión de los datos por el efecto de la Copa del Mundo y motivo por el que la creación de empleo del gobierno y estados disminuyó en unos 53.000 y las de ocio y hostelería bajaron otros ~40.000.
Los laboratorios de Wall Street esperaban que la celebración de la Copa del Mundo generaría un enorme impulso económico y gran contratación en servicios y turismo. Ahora que han conocido un informe tan sumamente negativo, los analistas optimistas dicen que el torneo causó distorsiones estacionales y anomalías estadísticas en los modelos de ajuste del gobierno, camuflando la verdadera fortaleza de la economía.
La realidad de los datos es que el efecto Copa del Mundo esperado sobre el empleo simplemente fracasó, e lugar de un impulso temporal distorsionado, la debilidad en hostelería y ocio refleja una triste realidad que venimos observando desde hace tiempo como es la desaceleración real del consumo y del empleo.
Además, el BLS publica los datos preliminares y después las revisiones finales que son los datos ciertos. Esas revisiones son casi siempre misteriosamente a la baja, la mas reciente ha rebajado en-103.000 empleos tras las revisiones acumuladas de los meses de mayo y junio pasados El dato inicial de mayo sufrió una recorte de -66.000 empleos y el de junio -37.000.
No obstante, el golpe o revisión más dura a los datos de empleo no fue la mensual sino la anual, la última se realizó en febrero de este año, mediante el proceso anual de ajuste al confrontar los datos del BLS con los registros fiscales del seguro de desempleo. En total desaparecieron -898.000 empleos del acumulado histórico.
Sumando los ajustes mensuales y anual, el BLS ha publicado unos datos iniciales de creación de empleo que exceden en más de un millón a los datos reales después revisados.
Con este panorama, la FED vigila muy estrechamente la evolución de la inflación y, a menos que se dispare con fuerza al alza, no debería endurecer la política monetaria en su reunión de septiembre, cuestión que previsiblemente evitará por la afinidad de Warsh con Trump y la cercanía a las elecciones midterm.
Las bolsas celebraron por todo lo alto la posibilidad de que la FED no suba los tipos de interés que le brinda el pésimo informe de empleo de julio, el viernes cotizaron con fuerza alcista bajo el lema «cuanto peor mejor», es decir, cuanto peores las condiciones económicas (que impidan a la FED actuar) mejor para los activos de riesgo.
El Nasdaq lideró de nuevo la subida de las bolsas en la sesión del viernes, subió un +1.3%, el SP500 un +0.62% y el Dow Jones +0.28%, reafirmando el momentum y mejorando el desarrollo de las pautas técnicas de todos los indices.
Tras el rebote de las bolsas la semana pasada es ahora más probable que la fase de consolidación/corrección de los índices durante los meses de junio y julio haya finalizado.
NASDAQ-100, diario.
SP500, diario.
DOW JONES, diario.
Muchos de los pequeños inversores han sido expulsados del mercado en junio y julio, los de perfil de más corto plazo y los más apalancados, el espíritu inversor ha decaído mucho entre los inversores retail y con las vacaciones en mente la mayoría se ha perdido el estirón alcista de la semana pasada. Suele suceder.
Uno de los indicadores de sentimiento más seguido por los profesionales de Wall Street, Market Vane Bullish Consensus y uno de los medidores de sentimiento institucional más antiguos del mundo, fundado en 1964, ha alcanzado el nivel más elevado en 30 años.
A diferencia de otros indicadores de sentimiento como el índice de American Association of Individual Investors -AAII- basado en encuestas a inversores minoristas, Market Vane monitoriza diariamente las recomendaciones de compra y venta de los principales asesores de mercado y mide el porcentaje de profesionales con predisposición alcista.
Un nivel del 80% como el actual indica que 8 de cada 10 gestores/asesores están recomendando comprar. Lecturas por encima de 70 ya se consideran extremas y de alerta.
Mientras tanto, los datos de AAII recogen un sentimiento muy cauteloso de los pequeños inversores, el diferencial Alcistas-Bajistas o «Bull-Bear Spread» está en negativo –0,9%, confirmando que todavía hay más inversores particulares esperando caídas que subidas en la bolsa para los próximos seis meses.
Los minoristas son más volubles y sus decisiones más sensibles a cada noticia o movimiento del mercado. Las fuertes alzas de las bolsas en abril y mayo, seguidas de un movimiento lateral-bajista de junio y julio, combinados con elevado apalancamiento y crash de los semiconductores y del índice Kospi (Bolsa de Corea del Sur) han provocado mal de altura, ventas y cautela entre los particulares.
Y, como suele ocurrir, cuando la mayoría desconfía es cuando el mercado aprovecha para llevar la contraria y desde los mínimos de la sesión del 29 de julio el Nasdaq ha subido más de un 10% hasta el máximo del día 5 de agosto, en sólo 5 sesiones. El SP500 se ha anotado algo más del 6% y, a diferencia del Nasdaq, ha sido suficiente para conquistar nuevos máximos históricos.
La estadística del comportamiento del SP500 tras registrar nuevos máximos es favorable para esperar alzas adicionales, en los últimos 30 años ha subido 13 de las últimas 17 ocasiones tras una ruptura significativa de máximos históricos previos.
En esas 13 ocasiones el SP500 ha subido de media el 6,3% durante los 6 meses posteriores pero no conviene dejarse llevar solo por la probabilidad ya que 2 de las 4 excepciones se produjeron en fechas clave, en los años 2000 y 2007 que precedieron a importantes mercados bajistas. Las otras dos fueron en 2018 y 2019.
La semana que hoy comienza mantendrá a los inversores atentos a la situación en Irán, las negociaciones parecen congeladas aunque el precio del West Texas se mantiene cotizando por debajo de los $80 por barril, a la publicación de datos de inflación de julio (el precio del crudo subió en julio +30% y puede haber sorpresas) a las Ventas al Menor y sobre todo al comportamiento de la rentabilidad de la deuda americana de largo plazo.
Los precios de los bonos a largo plazo se encuentran en una zona clave que debería soportar cualquier presión vendedora, en caso contrario, el riesgo de asistir a un episodio de gran volatilidad en el conjunto de mercados financieros aumentará significativamente.
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