THE WALL STREET CORNER

BULLARD

DEUDA IMPARABLE Y TÓXICA. REBOTE TÉCNICO DE LAS BOLSAS

El Tesoro americano acumula déficits y deuda a un ritmo impresionante e insostenible, la deuda va de camino hacia los $33 billones y equivale ya al 129% del PIB. DEUDA EEUU. La deuda se ha multiplicado por más de 6 veces desde el año 2000 y continúa disparándose año tras año gracias a unos gobernantes que ignoran la disciplina presupuestaria y el rigor fiscal, a sabiendas de que la Reserva Federal actuará siempre que sea necesario como comprador de último recurso, monetizando esas deudas. Receta perfecta para un empobrecimiento futuro asegurado. Aunque también la FED está subiendo muy deprisa el coste de las deudas y el mercado secundario  se ajusta a las condiciones del nivel de los tipos oficiales, de manera que el Tesoro tiene el servicio de la deuda como una de las mayores partidas de gasto, con cerca de $1 billón al año. La estructura temporal de la deuda cotizada del Tesoro americano refleja gran concentración de los vencimientos en plazos cortos, cerca del 80% inferior a los 10 años o más de un cuarto en plazo inferior a los dos años. En la medida que aumentan los tipos de interés sube el coste del servicio de la

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RECESIÓN DE BENEFICIOS, ¿SOFT LANDING? Y OBJETIVO S&P500 EN 3.200

La prima de riesgo, calculada a través del diferencial entre la rentabilidad por dividendo del SP500 y la rentabilidad de la deuda del Tesoro a 10 años, ha caído hasta 1.59, bien por debajo del nivel mínimo registrado en 2007. Negativo para los mercados de riesgo. Entonces, en 2007, las letras del Tesoro a 3 meses alcanzaron niveles máximos en el entorno del 5%, hoy la rentabilidad está superando esa cota y con la subida prevista para la reunión del FOMC del 3 de mayo, de 0.25 puntos con una probabilidad del 90%, cabe esperar que la rentabilidad continuará al alza. TIPOS DEUDA A 3 MESES DEL TESORO EEUU. Es decir, el coste de las deudas continuará subiendo y vista la resistencia de la inflación estructural (pegajosa) a caer y las subidas de la energía de las últimas semanas, el indeseado lema «higher for longer» (tipos altos por más tiempo) que mantendrá alto el coste de financiación por más tiempo se postula como la hipótesis más probable. La subida del coste de las deudas es un problema que agudiza la necesidad de las familias de hacer acopio de dinero ya que, además, continúan sufriendo el efecto de la inflación o

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