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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Acuerdos comerciales, ¿sell the news?. Nocturnidad de agosto y estacionalidad VIX

Estados Unidos continúa su cruzada arancelaria y negociando a toda prisa antes de la llegada de la fecha límite establecida para la entrada en vigor definitiva de los aranceles, este próximo viernes día 1 de agosto. Los grandes acuerdos comerciales que Trump verdaderamente necesita se reducen a media docena de países, que son los que generan prácticamente todo el déficit comercial americano. DÉFICIT COMERCIAL USA DESGLOSADO POR PAÍSES. Las negociaciones con Japón y Europa han finalizado y ambos han aceptado asumir unos aranceles del 15%. Los acuerdos finales con Canadá, México y China aún no están cerrados. Hoy comienza una nueva ronda de negociaciones EEUU-China, en Estocolmo, donde según los expertos las dos mayores economías del mundo podrían decidir extender la tregua comercial más allá del día 12 de agosto en que finaliza la tregua actual, a pesar de que EEUU ha decidido pausar las restricciones a las exportaciones tecnológicas a China tratando de genera un clima más favorable para las negociaciones. Después de semanas de negociaciones, amenazas incluidas (hace dos semanas Trump amenazó a la UE con aranceles de hasta el 30%), ayer se alcanzó un acuerdo (para sonrojo de la UE), según Trump: «El acuerdo más grande jamás

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Show de Trump + Relato afloran emociones y disparan las bolsas, ¿deuda?.

El último acto del Show de Trump sobre aranceles está en marcha, estos días ha dado a conocer los aranceles decididos para distintos países, entre los más importantes Japón y la Unión Europea para quienes (inicialmente) aplicará un gravamen del 15%. Vean la nueva tabla de tipos arancelarios que a falta de negociaciones de última hora entrarán en vigor en sólo una semana (falta la UE que, como indicamos más arriba, ayer se hizo público el tipo final del 15%). COMPARATIVA ARANCELES ABRIL vs AGOSTO El impacto en inflación, consumo y economía en general se materializará en próximos meses y no será positivo, quizá tampoco tan negativo como se esperaba en abril, y podría restar entre 1.5 y 2 puntos al PIB americano, además de propulsar el IPC sobre el 3%. Los inversores, sin embargo, respondieron a las noticias arancelarias con ilusión y más compras de acciones, continúan alineando sus ideas e inversiones a los titulares que salen de los laboratorios de Wall Street aplaudiendo los acuerdos comerciales porque incluyen unos aranceles inferiores a los contemplados en el peor escenario. Trump amenazaba con imponer un tipo del 30% a Europa pero finalmente puede quedar en el 15%, un gravamen genérico

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

TACO y FOMO. Bolsas en máximos y bonos a mínimos.

El mercado estará muy atento al dato de inflación americana de junio que se publica mañana martes 15, se espera que repunte por segundo mes consecutivo, en abril fue del 2,3%, en mayo +2,4% y se estima que en junio aumentará algo más hasta el +2,6%. La Tasa Subyacente podría aumentar una décima hasta el 2,9%. Con la inflación americana de vuelta al entorno del 3% y expectativas apuntando a subidas adicionales en próximos meses, que no una estampida al estilo de 2021, es altamente improbable que la Reserva Federal pueda satisfacer los deseos de Trump o las previsiones del mercado y rebajar los tipos de interés con decisión. Aunque miembros/consejeros destacados de la FED, como Bowman y Waller han afirmado que votarán a favor de rebajar tipos en el FOMC de julio y que apuestan por más rebajas posteriores, es más probable los tipos sólo sean recortados una o a lo sumo dos veces este año y opino improbable que sea en la reunión del 30 de julio, más bien en la de septiembre. El motivo de la predisposición tan firmemente inclinada a recortar tipos de estos dos miembros, es un manifiesto de lealtad a quien les nombró, que

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