DOLAR

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Trump aplaza de nuevo aranceles al 1 de agosto. ¿»Summer doldrums»?

El informe de empleo de junio publicado el viernes en Estados Unidos resultó de nuevo razonablemente positivo y otra vez más alejado de los datos preliminares negativos que fueron publicados con anterioridad durante la semana apuntando deterioro. Se crearon 147.000 puestos de trabajo y la tasa de paro cayó una décima hasta el 4.1%. El desglose de creación de empleo por sectores desvela la aportación del gobierno como clave para sostener la creación de empleo en junio: CREACIÓN SECTORIAL DE EMPLEOS EN JUNIO, EEUU La aportación de la contratación del gobierno para levantar la cifra total de nuevos empleos ha sido esencial, sin ella la creación de empleo habría resultado inferior a los 100.000 empleos/mes, nivel crítico que por debajo enciende las alarmas de debilidad y genera tensión entre los expertos. Además, a pesar incluso de la debilidad reflejada, sobrevuela la duda habitual sobre si el Labor Department podría haber vuelto a cocinar los datos e inflado las cifras reales de creación de empleo. De acuerdo con el analista David Rosenberg la realidad del mercado de trabajo americano es «débil, amigos»: «Un informe de empleos de junio que es consistente con datos negativos para los salarios reales y la producción

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

El 2025 promete volatilidad y oportunidades en los mercados.

La sesión de hoy da comienzo al nuevo año 2025 en los mercados, Estados Unidos viene recuperando terreno tras varias sesiones consecutivas de caídas, junto con los precios de los metales preciosos, del crudo West Texas y también aunque desafortunadamente con subidas de la rentabilidad de la deuda del mercado secundario americano. Los mercados europeos cotizan mixtos sin grandes movimientos, Ibex-35 o Cac-40 a la baja y Dax-40 al alza. Interesante la apertura del año en China que ha inaugurado 2025 con caídas severas, el índice Hang Seng ha caído un -2.3%. China confía todo a las políticas de estímulo fiscal y monetario para reactivar la economía, cuestión que considero insuficiente porque es absolutamente necesario aplicar reformas estructurales. La economía china está excesivamente centralizada y sin libertad plena de las empresas (y particulares) en la toma decisiones comerciales o en la fijación de precios, también presenta dificultades para reenfocar la economía hacia el consumo privado. Además, en pocos días se conocerá el detalle de las medidas proteccionistas de Trump, la tasa arancelaria que impondrá a los productos importados desde China, y sus efectos no serán buenos para las empresas y economía chinas. Las restricciones comerciales que anuncie Trump el próximo

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

El Yen vuelve a máximos de agosto, ¿por qué influye tanto en las bolsas?

El sentimiento del mercado medido a través del posicionamiento agregado de los inversores retail, institucionales y extranjeros se encuentra en terreno neutro, aunque en el nivel más bajo del año, y no aporta información relevante en clave de las intenciones de movimiento de las cotizaciones. Se aprecia mejor predisposición de las consideradas manos débiles o inversores particulares (de acuerdo con las encuestas de AAII) pero un optimismo no compartido por las manos fuertes, según se desprende del comportamiento reciente de los insiders, en modo vendedor neto desde hace semanas aunque el posicionamiento de los grandes gestores de fondos sigue muy alcista (salvo excepciones como la de Warren Buffett con $277.000 millones de su cartera bajo gestión en liquidez!) Los inversores esperan con optimismo la bajada de tipos que decidirá la Reserva Federa el 18 de septiembre pero esperan también con incertidumbre creciente las elecciones presidenciales del 5 de noviembre. Otro factor de gran impacto en los mercados, como pudimos comprobar este verano, es la evolución del carry trade del Yen y cotización del cruce Dólar-Yen. Los inversores de carácter más especulativo han elevado sus apuestas en favor de continuidad de la fortaleza del Yen, es decir del desmantelamiento del carry

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Situación y perspectivas IBEX-35, West Texas y Metales

Hoy es festivo en Estados Unidos y sus mercados permanecerán cerrados. Dedicamos el post de hoy a analizar el comportamiento del petróleo, Oro y también una mirada detallada al Ibex35. La Agencia Internacional de la Energía ha publicado un informe de previsiones de la evolución de oferta y demanda de crudo para los próximos 5 años. Proyecta un techo de demanda para el año 2029 en alrededor de 105 millones de barriles por día y advierte la posibilidad de que se genere un importante surplus a partir del año 2026 por un aumento de oferta superior al de la demanda. PREVISIONES DEMANDA DE COMBUSTIBLES FOSILES. El mercado del crudo está en una pelea constante entre los países tradicionales de la producción liderados por Arabia Saudí y agrupados en la Organización OPEP+, y Estados Unidos convertido en el mayor productor de barriles de crudo. Los primeros necesitan un precio elevado del petróleo, sus finanzas internas dependen de los ingresos por la venta de crudo, y de ahí las medidas de recorte de producción que impusieron hace meses y han extendido reiteradamente hacia el futuro. Pero Estados Unidos necesita precios bajos para facilitar el crecimiento económico y, ahora que tratan de rebajar

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