Protegido: PCE ALTO Y PEGAJOSO. VALORACIONES S&P500, PAUTA Y POSICIONAMIENTO
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27 febrero, 2023
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El dato de empleo privado americano, agencia ADP, publicado ayer resultó bastante más positivo de lo esperado, 235.000 frente a 135.000 que pronosticaba el consenso. Sin embargo, los mercados están ahora más pendientes de la repercusión que tendrá un mercado laboral fuerte y una economía sostenida sobre los tipos de interés, presumiendo que mientras la economía aguante la Reserva Federal continuará elevando los tipos de interés. El comportamiento del mercado para próximas fechas estará marcado por el lema «cuanto peor mejor» y viceversa. Así, los inversores y expertos estarán muy pendientes a la evolución de datos macro para actuar… en sentido contrario. Los mercados están muy sensibles a cualquier noticia y hoy, más concretamente, al informe de empleo EEUU de diciembre que se publicará esta tarde. La tasa de paro permanece en niveles históricamente bajos del 3.7%. TASA DE PARO EEUU. Conocido el dato de ADP el miércoles, los expertos estiman ahora más probable que el empleo esté más fuerte de lo previsto y que, por tanto, la Reserva Federal suba tipos en 50 puntos básicos en la reunión del 1 de febrero y que vuelva a subir en marzo 0.25 puntos más situando los FED FUNDS por encima del
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El gobierno americano ha conseguido un nuevo record histórico esta semana al superar por primera vez los $31 billones de deuda, la mayor de su historia y la mayor del mundo, supone ya más del 130% del PIB. Detrás de USA, China está en segundo puesto aunque con una cifra muy alejada de algo más de $13 billones, el tercero UK con $9.1 y después Francia con $7.3 billones. Vean el volumen de deuda de las cuatro principales economías de la UE: Además, semejante volumen de deuda USA no contempla la totalidad, sólo la deuda considerada computable y sumando la no computable la cifra sale disparada por encima de los $70 billones. El stock de deuda es abrumador pero lo importante y además inquietante son los flujos o la relación entre el ritmo de crecimiento de la deuda y el del PIB. La demografía es un grave problema para las cuentas de cualquier Estado (España, en general Europa, Japón…) con una demografía tan deteriorada, el envejecimiento de la población supone un gasto extraordinario en sanidad, cuidados de salud, menor consumo potencial, etc… Además del aumento estructural del gasto, la menor natalidad reduce sistemáticamente los ingresos del estado vía recaudación de
Finalizada la anómala semana de vencimiento trimestral de derivados, fue bajista cuando estadísticamente tiende a ser alcista, hoy comienza semana post vencimiento con sesgo tradicionalmente bajista (el mercado tiende a caer en un 74% de ocasiones), marcada por la reunión del FOMC y expectativas de alzas de tipos de 0.75 puntos, además de otros bancos centrales de quienes también se esperan subidas. Los mercados han sufrido un cambio súbito de expectativas de tipos de interés, la inflación presenta síntomas de relajación pero son tímidos y bastante menos contundentes de lo esperado, la inflación persistirá algo más fuerte y por tanto se intuye que las subidas de tipos de interés también. Ahora los expertos proyectan tipos de interés más altos y durante más tiempo de lo que pronosticaban hace sólo un mes y esperan que lo más complicado del ciclo de ajustes de tipos estaría aún por llegar. No sólo los expertos esperan relajación de los precios, también los consumidores confían en que la inflación tenderá a corregir, según han declarado en las encuestas de sentimiento de la Universidad de Michigan publicado el pasado viernes. La inflación estará, según la media de estimaciones, dentro de un año en el 4.6% y
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Los desafíos actuales para la economía y mercados financieros globales se amontonan y hasta ahora han estado siendo combatidos por la vía fácil, indolora en el más corto plazo, de inventar dinero fake -QE- y eliminar el coste del mismo (tipos de interés al 0%). En teoría estas medidas nacieron como extraordinarias y limitadas en tiempo y forma, el tiempo se extendió y la forma se salió también de lo inicialmente previsto a pesar de haber advertido años atrás que los esfuerzos monetarios habían entrado en la fatídica Ley de Retornos Decrecientes y aconsejaba poner freno inmediatamente. Según indicaba el post de 7 de diciembre de 2020 CURVA DE TIPOS, COMPLACENCIA INVERSORA Y LEY DE RETORNOS DECRECIENTES: «La Ley de Retornos Decrecientes, tantas veces mencionada en estas líneas, se impuso en la creación de deuda hace años (cada vez es necesario inventar más unidades de deuda para conseguir la misma unidad de crecimiento económico) y lejos de mejorar no deja de advertir eventuales problemas» Las autoridades no prestaron atención, caso omiso, y más bien pisaron aún más a fondo el acelerador de creación de partículas monetarias, de dinero, y desde diciembre de 2020 hasta la fecha la FED inventó casi
La aparente buena situación del mercado de trabajo estaría facilitando una evolución económica favorable y el bienestar de las familias, sin embargo, la realidad es distinta. La precariedad laboral influye, tanto como el fin de los estímulos, la evolución de los salarios reales o la inflación. Las presiones de precios arruinan las posibilidades de llegar a fin de mes a millones de familias, erosiona el ahorro de toda la población y obliga a muchos a acudir al crédito para poder mantener su nivel de vida. Los préstamos y endeudamiento privado están subiendo alegremente desde hace meses, el fuerte ascenso del crédito vía tarjetas (el más caro y bordeando la usura) denota la falta de calidad de crédito (credit scores) de los solicitantes quienes a la postre serán bastante más dependientes y pobres al tener que afrontar tipos de interés próximos al 18% sobre sus préstamos. El denominado «revolving credit» o líneas de crédito ofrecidas al consumidor ha saltado al alza con una fuerza inusual, sube un +35.3% interanual y el porcentaje más alto desde 1998. No es extraño que en las condiciones económicas actuales los consumidores estén preocupados y desanimados con el devenir de la economía, el índice de sentimiento
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