PROMPTING WALL STREET

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FED
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Bonos rebotan desde niveles clave y soportan a las bolsas. SpaceX & «the show must go on»

El momentum del mercado continúa fuerte y favoreciendo las decisiones de los inversores hacia el lado comprador, reafirmando las tendencias al alza de los activos y sugiriendo una situación financiera y económica en pleno estado de forma. El mercado está consiguiendo escapar de los riesgos estructurales en el más corto plazo, cuestión distinta a que se esté produciendo una mejora reseñable con capacidad para conseguir una situación y perspectivas económicas genuinamente sólidas y sostenidas. Las perspectivas siguen siendo inciertas y los riesgos múltiples, existen motivos para atisbar posibilidades de evolución económica ciertamente positiva por la revolución tecnológica y eventual impacto radical en la productividad y demás pero, por otro lado, factores macro y también geopolíticos de peso que apuntan en dirección contraria. Hacia el final de la semana pasada y una vez conocidos los resultados de Nvidia, el optimismo en torno a la tecnología y particularmente a la inteligencia artificial se extendió más allá del concentrado grupo de los gigantes del sector tecnológico. Otras empresas tecnológicas de menor tamaño e incluso las no tech de pequeña y mediana capitalización cotizadas en el índice Russell-2000 repuntaron al alza decididamente. El Russell comenzó la semana con caídas y un test a zona

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25 mayo, 2026 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

¿Por qué la anomalía de FED y bolsas simultáneamente en modo «higher for longer»?

La realidad financiera de la mayoría de la población americana dista de las lecturas que ofrecen muchos de los datos macroeconómicos que van siendo publicados, igual que sucede en España, cuando el endeudamiento de las familias pero también la morosidad están creciendo a ritmos indeseadamente elevados o cuando el consumo se está debilitando y las ventas al menor reales llevan años estancadas, (vean la Realidad de las Ventas al Menor) Sólo un 15% de la población adulta americana opina que la economía está mejorando, otro 19% afirma ver una situación de neutralidad y el 61% restante dice que la economía está empeorando (porcentaje similar al de gente que no dispone de dinero ni acceso para atender un imprevisto de $1.000). La sensación de malestar económico se está acelerando. La inflación USA de abril publicada la semana pasada fue alta, los precios subieron más de lo esperado con el IPC de camino al 4% (tasa interanual del 3.8%) mientras que el PPI (inflación a la producción) alcanzó el 6% y las expectativas continúan apuntando a subidas adicionales. La situación financiera de las familias es ya suficientemente tensa y cualquier subida de precios supone un nuevo apretón al poder adquisitivo, particularmente si

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19 mayo, 2026 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Recesiones teledirigidas. ¿Por qué el mercado responde tan ordenadamente al shock del crudo?

Las recesiones económicas son cada vez menos frecuentes y de consecuencias más suaves desde la Gran Depresión de 1929 y sobre todo desde finales del siglo XX cuando los bancos centrales comenzaron a utilizar medidas y políticas monetarias heterodoxas y los gobiernos a abusar de la deuda de manera muy especial cuando había que dopar las economías para evitar el caos. En el siglo XIX, EEUU pasaba la mitad del tiempo en recesión pero gracias al uso y abuso de deudas, como decía, pero también gracias a las intervenciones cada vez más agresivas de los bancos centrales, aplicando políticas como tipos cero o creación de dinero para monetizar deuda -QE-, así como a estímulos fiscales masivos. La cuestión es si se ha conseguido gestionar las crisis satisfactoriamente o si solamente han empleado toda la artillería a su alcance para intervenir pero sólo para aplazar lo inevitable. Las recesiones son menos frecuentes y menos duras, es un hecho irrefutable pero también lo es el aumento de las deudas, de los balances de los bancos centrales, los desequilibrios y la insostenibilidad de un sistema basado en acumulación de deudas para subsistir. Antes de 1945 las recesiones medias duraban 22 meses y la

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31 marzo, 2026 2 comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

La FED no mueve tipos pero seguirá alimentando la especulación en los mercados.

La primera reunión del año de la Reserva Federal ayer celebrada se saldó sin cambios en política monetaria, se mantienen los tipos en el 3.75% y también el programa de ampliación del balance o expansión cuantitativa a un ritmo de $40.000 millones cada mes. El comunicado fue particularmente escueto, parecido a las declaraciones de Powell que no se mojó sobre ninguno de los 2 aspectos que interesan al mercado: si bajará tipos en la próxima reunión del 18 marzo y si continuará en la FED como consejero cuando en mayo expire su mandato. La reunión resultó, por tanto, neutral para el mercado. Neutral el impacto de corto plazo para un mercado absolutamente complaciente y que disfruta de unas condiciones financieras muy expansivas y favorables. Las anómalas condiciones financieras, por super expansivas y que aumentan el riesgo de excesos en los mercados, y la inflación que «sigue siendo algo elevada» según reconoce la FED, son motivos para la prudencia en la aplicación de medidas monetarias.  “Los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica ha estado expandiéndose a un ritmo moderado. El crecimiento del empleo se ha desacelerado este año, y la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente hasta septiembre. Los indicadores

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29 enero, 2026 2 comentarios
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