Protegido: ¿ESTÍMULOS O PROSPERIDAD?. ¿ZOMBIS O SEGURIDAD?. ESTRATEGIAS
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18 diciembre, 2020
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La reunión del Comité de Mercados Abiertos de la Reserva Federal de diciembre ayer finalizada se saldó sin apenas novedades y dentro de lo esperado, vean comunicado. La FED deja los tipos de interés en el 0%-0.25% y promete continuar comprando activos hasta comprobar que se ha producido progreso sustancial hacia el objetivo pretendido, “substantial further progress”. TIPOS OFICIALES USA Y BALANCE FED. Las expectativas actualizadas de la FED mejoran ligeramente la proyección de crecimiento económico, reducen marginalmente la caída de PIB esperada para este año y aumentan las del próximo, respecto de las previsiones de septiembre. Como referencia, vean el resumen de proyecciones para distintas magnitudes macro hasta 2023: La FED debe continuar comprando crecimiento, la friolera de $120.000 millones en deuda cada mes, $80.000 para compras de deuda soberana (treasuries mediante System Open Market Account -SOMA-) y otros $40.000 en deuda de agencias o AMBS -Agency Mortgage Backed Securities-. En la rueda de prensa posterior al FOMC, el Sr.Powell reconoce incertidumbres fuera de lo habitual, recuerda que la FED dispone de medios y tiene capacidad para ampliar sus políticas y también afirma que los tipos cero no son la ayuda que ahora necesita la gente, necesitan ayudas: «Future
Tratando de fingir normalidad en el funcionamiento de bolsas y mercados financieros en general, de escenificar una extraña situación en que los mercados no descuentan las implicaciones de la pandemia sobre la economía o beneficios empresariales, los bancos centrales están comprando activos como nunca antes y enmascarando la realidad a su antojo, pero las exigencias están causando una gran transformación estructural de mercados. Las compras de activos son de calibre mayor y los bancos centrales absorben volúmenes de activos sin precedentes, se están adueñando de los mercados financieros, comprando cada vez más deuda soberana, más deuda corporativa y alguno, como el Banco de Japón -BOJ- también comprando participaciones de renta variable directamente. Las emisiones de deuda son cubiertas con facilidad y los tipos de interés de la deuda se encuentran en niveles extremadamente bajos, síntoma de confianza del mercado, optimismo, normalidad y buen hacer. Este es un relato peligroso. Nada más lejos de la realidad, la propaganda política es en ocasiones tóxica y lesiva para los intereses de los ciudadanos. Las emisiones se cubren y los tipos siguen bajos, cierto, pero debido exclusivamente a decisiones e intervención de las autoridades para manipular la realidad. El Banco de Japón, por ejemplo,
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El balance del BCE continúa su carrera al alza y ha vuelto a registrar nuevo record histórico, en €6.883 billones, después de las compras de deuda efectuadas en las últimas semanas, las impresoras de dinero «fake» trabajan a tiempo completo y se preparan para cumplir con nuevos mandatos de creación de dinero que la Sra Lagarde anunciará pronto. BALANCE BCE. El balance del BCE ya supone el 67% del PIB de la Eurozona, casi el doble del 34% de la FED o la mitad del 135% del BOJ de Japón. El impacto en inflación de semejante aumento de los balances de los Bancos Centrales, particularmente del europeo está siendo hasta el momento inapreciable, según la evolución de los precios de la Eurozona y el dato de noviembre recién publicado. La tasa de IPC y la subyacente quedaron por debajo de estimaciones, el IPC en -0.3% (frente al +0.2% esperado) y la subyacente en un 0.2% interanual INFLACIÓN EUROZONA. Existe un cúmulo de factores estructurales de carácter desinflacionista o incluso deflacionista que hasta la fecha pesan más sobre la evolución de la inflación que las avalanchas de dinero creado por las autoridades. Sin los ingentes programas QE, previsiblemente la tasa
El nombramiento de la Sra Janet Yellen como Secretaria del Tesoro americano fue confirmado ayer por el Sr. Joe Biden. El futuro presidente USA anunció además nombres de distintas personas que ocuparán cargos de responsabilidad a partir del día 20 de enero, fecha en que será investido presidente. En el mix de políticas fiscales y monetarias, aún falta por despejar la incógnita en el área monetaria, el nombre que pulula como favorito para sustituir al Sr Powell al cargo de presidente de la Reserva Federal es la Sra. Loel Brainard, miembro del Consejo de Gobierno de la institución y directora de 4 comités: Financial Stability, Federal Reserve Bank Affairs, Consumer and Community Affairs y Payments, Clearing and Settlements. En cualquier caso, con o sin nuevo jefe de la FED, es de esperar una política fiscal y monetaria combinada que continuará el modelo MMT -Modern Monetary Theory- en vigor, basado fundamentalmente en la creación de dinero fake, deudas con un coste ínfimo gracias a los tipos cero -ZIRP- y a la intervención masiva en los mercados secundarios, combinado de políticas que presumiblemente y con el paso del tiempo dará paso a un comportamiento explosivo de los metales preciosos. En 2017 la Sra
Hoy festivo en USA y mañana semifestivo, han obligado a que la publicación de datos macro prevista para esta semana se concentrase en la jornada de ayer, de manera desbordante. Se publicaron datos variados, como la segunda revisión de PIB del tercer trimestre, sin cambios, peticiones semanales de subsidio de empleo negativas (778.000), pedidos de bienes duraderos (1.3%) algo por encima de lo esperado, inventarios al mayor y menor en línea con estimaciones, cayeron los ingresos personales un -0.7% mientras subieron los gastos +0.5%, la evolución del dato de inflación preferido por la FED (Personal Consumption Expenditures) en el 0% y por debajo de lo esperado, solicitud de préstamos hipotecarios +3.9% o informe de sentimiento de la Universidad de Michigan cayendo levemente hasta 76.9. Con todo, hubo datos positivos y negativos, resultaron mixtos y reafirman la pérdida continuada de momentum que venimos comentando desde el pasado mes de julio (cuando finalizaron las ayudas directas del gobierno USA) y queda también reflejado en el índice compuesto de actividad económica: En el tramo final de la sesión la FED publicó las actas de la reunión del Comité de Mercados Abiertos -FOMC- del 5 de noviembre, sin grandes novedades en el contenido cabe
La irracionalidad que preside el comportamiento de los mercados financieros en los últimos meses, años, se intensifica. Con la pandemia corriendo desbocada y los casos de infectados, hospitalizados y muertos en máximos. Sin estímulos fiscales USA en marcha y apuntando al menos dos meses adelante hasta su eventual aprobación. Con signos evidentes de enfriamiento económico e incluso proyecciones del mercado apuntando a una probable contracción en el primer trimestre. Sin embargo, los mercados siguen sostenidos en zona de máximos históricos y los inversores bajo un condicionamiento pauloviano de libro, se muestran entusiasmados con las vacunas descubiertas e ilusionados con la posibilidad de que vayan a solucionar todos los problemas de un plumazo. DOW JONES semana. El post de ayer detalla las evidencias que advierten el entusiasmo inversor. Se trata de una irracionalidad deliberada y orquestada desde los despachos de las autoridades, monetarias principalmente, para hacer levitar las cotizaciones de los mercados independientemente de cualquier consideración. Las políticas de liquidez, inventar dinero de la nada para la compra masiva de deudas y las de reflación de activos están siendo un éxito rotundo, hasta al fecha. También en Europa, aunque en menor medida ya que excepto el índice alemán, DAX-30- que cotiza
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