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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Wall Street, laboratorio de genios que genera >$500.000M sin cumplir. Bolsas en 2026

La FED publicó las Actas de la última reunión del FOMC, del día 10 de diciembre, mostrando a algunos consejeros más dubitativos de lo esperado respecto a la decisión de recortar tipos, a pesar de que rebajaron de 0.25 puntos hasta el 4% y, en ese sentido, resultaron algo más «hawkish» al manifestar menos seguridad/consenso sobre la necesidad de continuar recortando tipos. Nada más publicarse las actas se debilitó el tono de las bolsas en la última sesión de 2025 y a dos horas del cierre los índices se precipitaron a la baja para cerrar en rojo, el Nasdaq  se dejó un -0.76%, el SP500 -0.75% y el Dow Jones -0.63%. Ha finalizado un año (2025) bursátil complicado para las bolsas aunque con una evolución muy alineada con el comportamiento histórico, los años terminados en 5 son estadísticamente alcistas, tal como explicamos aquí a principio del pasado año. Los índices han confirmado el sesgo alcista de los años 5 logrando una rentabilidad importante. El SP500 se anotó un +16.4%, el tercer año consecutivo de alzas de doble dígito, aunque ganancias algo más moderadas que en los años anteriores.El Nasdaq Composite ganó un +20.4% liderando en rentabilidad y gracias al optimismo

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Antonio Iruzubieta

Atención al SP500 conquistando FOMO-máximos históricos. ¿Trampa alcista?

Ayer se publicó la segunda revisión al dato de PIB USA del tercer trimestre, inicialmente en el 3.8% y ayer revisado hasta el +4.3%, una sorpresa positiva y muy superior al +3.3% esperado por el consenso de expertos. La principal partida de PIB, el consumo con un 70% del total, no está mejorando El gasto del consumidor se ha estancado porque la confianza está cada vez más deprimida, en zona de mínimos, reflejando incertidumbre y temor a la ronda de despidos esperados en el futuro por la implantación de la Inteligencia Artificial. La tasa de ahorro personal está cayendo debido a que está siendo necesario para atender gastos, corrientes en muchos casos sólo para llegar a fin de mes, y a que está sosteniendo el consumo. Mientras todo el mundo está pendiente de unos datos ya obsoletos del PIB del tercer trimestre, la Reserva Federal de Nueva York estima un crecimiento mucho más modesto para este cuarto trimestre, un +1.7%. Además, el indicador de diferencial de empleo del Conference Board, comentado en distintos posts, que sigue muy de cerca la tasa de desempleo, se hundió aún más en diciembre. La tendencia del diferencial de empleo junto con la del paro

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Antonio Iruzubieta

Show de Trump + Relato afloran emociones y disparan las bolsas, ¿deuda?.

El último acto del Show de Trump sobre aranceles está en marcha, estos días ha dado a conocer los aranceles decididos para distintos países, entre los más importantes Japón y la Unión Europea para quienes (inicialmente) aplicará un gravamen del 15%. Vean la nueva tabla de tipos arancelarios que a falta de negociaciones de última hora entrarán en vigor en sólo una semana (falta la UE que, como indicamos más arriba, ayer se hizo público el tipo final del 15%). COMPARATIVA ARANCELES ABRIL vs AGOSTO El impacto en inflación, consumo y economía en general se materializará en próximos meses y no será positivo, quizá tampoco tan negativo como se esperaba en abril, y podría restar entre 1.5 y 2 puntos al PIB americano, además de propulsar el IPC sobre el 3%. Los inversores, sin embargo, respondieron a las noticias arancelarias con ilusión y más compras de acciones, continúan alineando sus ideas e inversiones a los titulares que salen de los laboratorios de Wall Street aplaudiendo los acuerdos comerciales porque incluyen unos aranceles inferiores a los contemplados en el peor escenario. Trump amenazaba con imponer un tipo del 30% a Europa pero finalmente puede quedar en el 15%, un gravamen genérico

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Antonio Iruzubieta

FOMO, Ratio Buffett y bolsas a máximos históricos

La tranquilidad con la que los inversores afrontan los datos de inflación americanos de hoy -PPI- y mañana -IPC- es llamativa, quizá en el convencimiento total de que serán favorables prácticamente nadie está cubriendo carteras vía compra de volatilidad. El índice VIX cerró el viernes pasado en el nivel más bajo del año y en niveles similares a los alcanzados antes de la pandemia. VOLATILIDAD IMPLÍCITA VIX. diario Según el prestigioso analista de Nomura, Mc Elligott, la decidida caída de la volatilidad es “la más clara expresión de la desaparición de demanda para protección bajista de las bolsas“. Este tipo de complacencia previa a la publicación de datos tan relevantes y que tanto mueven los mercados favorecerá movimientos bruscos como respuesta a cualquier desviación del IPC respecto de lo esperado. En principio, el consenso espera una evolución de la inflación razonablemente contenida (+3 décimas en abril y +3.4% interanual) debido al buen comportamiento de la energía. Un factor en favor de la inflación es el comportamiento del precio del crudo West Texas, ha caído en abril por encima del 4%, cuando el temor era que ascendiera en vista del recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio. WEST TEXAS, diario. El dato

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Antonio Iruzubieta

Reverso de la secuencia liquidez, momentum, FOMO

Reverso de la secuencia liquidez, momentum, FOMO. Un peligro más a superar durante el próximo mes de mayo. Los mercados continúan en zona de máximos históricos y resistentes a cualquier adversidad reaccionan al alza en respuesta, no tanto a factores fundamentales o técnicos sino más bien al constante aumento de liquidez en el sistema promovida desde las autoridades. Liquidez que además de animar las cotizaciones anima también el espíritu de los inversores, mejora el sentimiento y reafianza el lema FOMO, generando mayor demanda, más flujos y cotizaciones más sostenidas. Un círculo vicioso perfecto que está distorsionando la formación de precios, elevando las cotizaciones y valoraciones al alza de manera notable. NASDAQ-100, diario. De igual manera que la fortaleza de los índices invita a la mayoría de los inversores a comprar, persiguiendo las cotizaciones en su camino al alza, está también animando a los inversores «in-the-know» o insiders a aprovechar las altas cotizaciones para hacer caja. Los Hedge Funds, por ejemplo, son vehículos de inversión motivados en general preocupados por la evolución del mercado en plazos cortos, movidos por el momentum de mercado y presos de esa filosofía y temerosos del lema FOMO, están participando en el rally de manera intensa;

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