THE WALL STREET CORNER

HIGHER FOR LONGER

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

El último duro que lo gane otro. Dow Jones

La actividad comunicativa de las autoridades monetarias aumenta en línea con la incertidumbre sobre la bajada de tipos de interés, ayer hubo numerosas declaraciones de distintos miembros del FOMC y hoy también hay varias previstas. La Sra Daly reconoció no estar todavía confiada en la posibilidad de que la inflación caiga sostenidamente al umbral del 2%. Sugiere prudencia en las decisiones de tipos. El Sr Michael Barr, vicepresidente de supervisión de la institución, dijo: “Inflation readings in the first quarter of this year were disappointing. These results did not provide me with the increased confidence that I was hoping to find to support easing monetary policy by reducing the federal funds rate. This means that we will need to allow our restrictive policy some further time to continue to do its work“. “We will need to allow our restrictive policy some further time to continue its work,”  El Sr Jefferson, vicepresidente de la FED dijo que “Es demasiado pronto para saber si la reciente ralentización del proceso desinflacionista será duradera”, evitando decir si los recortes de tipos comenzarán este año pero señalando que evaluará cuidadosamente los datos económicos, perspectivas y equilibrio de riesgos. Mr. Bostic, presidente de la FED de

Leer más »
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Inflación, tipos y contradicciones de la FED

La inflación de marzo ayer publicada en Estados Unidos resultó una décima mas elevada de lo estimado por los expertos, subió 4 décimas igual que la tasa subyacente, situando la interanual en el 3.5% y la subyacente al 3.8%. INFLACIÓN Y TASA SUBYACENTE, EEUU. Vean la inflación desglosada por componentes en la tabla siguiente y en el cuadro a continuación la aportación de cada uno en el mes de marzo. COMPONENTES Y PONDERACIÓN EN IPC EEUU. APORTACIÓN COMPONENTES IPC DE MARZO, EEUU. La vivienda es el sector que más pesa en la formación del IPC (45%) y los alquileres continúan subiendo con fuerza, como se observa en la tabla anterior. La inflación no es un problema superado y como venimos exponiendo desde 2023, por distintos motivos puede sorprender al alza al menos hasta julio agosto. La tasa anualizada de IPC subyacente acumulada de 3 meses ya se encuentra en el 4.5% IPC SUBYACENTE (media 3 meses anualizada) La tasa subyacente denominada «supercore» continúa desbocada, la interanual a 3 meses alcanza casi el 9% y a 6 meses está por encima del 6%. IPC SUBYACENTE «SUPERCORE», medias a 3 ,6 y 9 meses Y otro de los factores inflacionistas en marzo,

Leer más »
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Cautela de Powell en el congreso y excesos de mercado

Cautela de Powell en el congreso y excesos de mercado conforman un combinado que eleva el riesgo de corrección de las bolsas. El debate acerca de la posibilidad o no de que el mercado de acciones americano se encuentre inmerso en una burbuja continúa decantándose hacia el no. Según el famoso inversor y fundador de Bridgewater, el mayor Hedge Fund del mundo, Sr Ray Dalio: «Ive seen a lot of bubbles in my time & have studied even more in history, so I know what I mean by #Bubble & I systemized it into “bubble indicator” that I monitor to help give me perspective… this is NOT A BUBBLE». El indicador de burbujas de Ray Dalio sugiere que el mercado estaría cotizando alrededor de su media histórica, Ciertamente el indicador de burbujas de Dalio no presenta los excesos presentes en otras burbujas, tampoco el comportamiento de Fusiones y Adquisiciones, Ofertas Públicas de Venta de acciones, apalancamiento -margin debt-, emisiones de deuda convertible, etcétera…, pero el mercado está cotizando con unos múltiplos en zona de sobrevaloración que en algunos casos es verdaderamente extrema, como vimos en post de ayer. El hecho de ser este un año presidencial, o que el mercado

Leer más »
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Regla Sahm y probabilidad de recesión

El indicador Sahm-Rule, fue creado por la Sra Claudia Sahm en 2019 (exmiembro del consejo de asesores de la Reserva Federal) en 2019 con objeto de tratar de anticipar recesiones económicas basadas en el comportamiento del empleo. Cuando la media móvil de 3 meses de la tasa oficial de paro -U3- sube 0.50 puntos respecto de su último suelo de los últimos 12 meses, entonces se genera señal indiciaria de recesión económica en el horizonte. De hecho, el indicador se ha activado y se encuentra sobre ese umbral de subida de +0.5 puntos desde sus mínimos, situación que ha anticipado cada recesión desde 1970. El comportamiento del empleo en el 25% de los estados desencadenó la activación de la Regla Sahm el pasado mes de noviembre, poco a poco se van sumando más. SAHM RULE. El empleo observado en agregado todavía se muestra resistente (gracias en buena medida a la gran participación del gobierno contratando nuevos trabajadores, han sido casi 1 millón entre 2022 y 23 y al programa de estímulo fiscal de Biden) y las peticiones de subsidio al desempleo refrendan esa resistencia a empeorar. Aunque van surgiendo datos internos del mercado laboral que invitan a la cautela y

Leer más »
No hay más entradas a mostrar
RSS
Follow by Email
LinkedIn
LinkedIn
Share
Ir al contenido