INDICADORES ADELANTADOS

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

El intervencionismo lastra economía y mercados en largo plazo

El intervencionismo lastra economía y mercados en largo plazo, funciona en el corto plazo pero dejando una pesada factura para futuras generaciones. El volumen de crédito vivo entre particulares continúa subiendo en Estados Unidos y las alzas de tipos causando estragos. La factura total de intereses de los particulares ha crecido muy fuertemente en los últimos meses y ha alcanzado nivel máximo histórico, superando los $550.000 millones. Así son cada vez más endeudados los que se ven obligados a dejar de atender sus obligaciones elevando la tasa de morosidad y de forma muy especial entre los deudores de menor calidad. Son quienes generalmente más se endeudan vía tarjetas de crédito, una herramienta de destrucción financiera asegurada. El tipo de interés de las tarjetas ha subido a niveles de usura, supera el 20% y la morosidad ha alcanzado record entre los bancos más pequeños. También los defaults. DEFAULTS TARJETAS DE CRÉDITO, EEUU. La capacidad de consumo es gradualmente más débil y vulnerable, contrariamente a lo que se podría inferir del relato «soft landing.» Recordemos que el consumo aporta cerca del 70% al total del PIB. Por otra parte, uno de los pilares de la economía, el sector construcción, tampoco presenta mejor

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SORPRESAS ECONÓMICAS, EL MILAGRO DE LA LIQUIDEZ MASIVA.

El panel de banqueros centrales celebrado en Sintra está pasando prácticamente desapercibido entre los inversores, han acudido los presidentes de las principales autoridades monetarias del mundo pero es un evento que no llega a concitar tanto interés como el que habitualmente se celebra en Jackson Hole la última semana del mes de agosto. Apenas ha trascendido información relevante de los asuntos tratados en Sintra, salvo alguna declaración puntual y comentarios de  presidentes como la Sra Lagarde afirmando que la política monetaria debe ser aún más restrictiva en Europa o que no considera una alteración del umbral de inflación: «There is no way that any of us, I think, would consider changing the goalposts halfway through the journey.» El presidente de la Reserva Federal, Sr Powell, afirmó que el mercado de trabajo permanee fuerte, anticipa que endurecerán más la política monetaria y que podrían subir tipos más de una vez en próximas reuniones del FOMC. Emitió algunos comentarios de interés para los mercados; «the FED is a long way from confident that inflation is on its way to 2%», «do not see America getting back to 2% inflation in 2023 or 2024», «Quite a large majority [of the FOMC] wanted two

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INDICADORES Y TESTIGOS FED- INTERPRETADOS = SOFT LANDING

El índice IFO de clima empresarial en Alemania se ha desplomado de nuevo en julio, se esperaba 90,2 y ha quedado en 88.6, mientras que la partida de expectativas no augura mejoras y ha resultado aún peor, en 80.3 frente a unas previsiones ya bajas de 84. La debilidad de los datos económicos en Alemania es considerable, todos los componentes del IFO han resultado negativos, sin excepción, y el escenario de recesión probable cada vez se presenta más como inevitable. La correlación entre las expectativas recogidas por el índice IFO y el PIB alemán sugiere prudencia, recesión inminente. Cualquier zancadilla de Putin (corte del suministro) agravará las posibilidades de mejora de la situación, más bien afianzarían el escenario camino a la recesión con toda certeza. Sin cortes de suministro, la economía europea en general sufre un deterioro que, según la mayoría de expertos, hará muy difícil esquivar la recesión aunque de momento anticipan que será moderada. Vean por ejemplo el modelo de previsiones elaborado por expertos de Morgan Stanley: El mercado está particularmente sensible a cualquier novedad relacionada con el suministro ruso y con el precio del gas, el DAX perdió ayer cerca de 130 puntos en cuestión de minutos

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