INFLACIÓN

PRESIONES DE PRECIOS Y REUNIÓN DE LA FED vs MERCADOS.

La recuperación de la economía continúa tomando cuerpo y algunos indicadores anticipan grandes posibilidades de mejora notable de la actividad económica en próximos meses, el comportamiento del consumo ha despertado con fuerza, recordemos que las ventas al menor crecieron en marzo un 9.8%. La demanda está fuerte y la confianza del consumidor creciendo, los cheques mensuales enviados por el gobierno ayudarán a mantener elevado el consumo unos meses y las empresas, por su parte, se preparan para poder atender las ventas esperadas. Los niveles de inventario actuales son muy insuficientes y tendrán que trabajar duro para reponer estanterías, para lo que necesitan contratar personal. Observen el ratio entre Ventas e Inventarios de las empresas al menor en USA. RATIO VENTAS / INVENTARIOS, USA. Las empresas dedicadas al retail están aumentando los pedidos al mayor y las grandes empresas manufactureras trabajan a tiempo completo y se espera durante unos meses. El envío de cheques del helicóptero podría finalizar en julio y se ha abierto una nueva vía de estímulo directo para aquellas familias con ingresos inferiores a $150.000 y con dos hijos  o más, quienes recibirán una ayuda adicional hasta final de año que podrá oscilar entre los $3000 y $3600 en

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INFLACIÓN, POLÍTICAS Y MERCADOS. ¿QUÉ ES LA VOLATILIDAD IATROGÉNICA?.

Esta semana da comienzo la temporada de presentación de resultados empresariales del primer trimestre del año en Estados Unidos. Las expectativas de Wall Street son realmente optimistas como de costumbre, aunque en esta ocasión bien fundamentadas bajo el efecto estadístico comparativo con el nefasto año 2020 de pandemia, confinamientos, cierres y ruina. La recuperación del dinamismo económico y el consumo (contra cheques del helicóptero monetario) en las últimas semanas también es un factor en favor de la evolución de los resultados empresariales.  Los expertos confían en asistir a un crecimiento de los beneficios empresariales en el año próximo al 12%, ceteris paribus, hasta alcanzar un Beneficio por Acción de $203, S&P500.  Como suele suceder, las proyecciones que asumen un sistema estático cuando es en realidad muy dinámico e interelacionado, carecen de verosimilitud y en este particular es importante considerar el impacto de la reforma fiscal prevista por Biden. Los gobiernos necesitan ingresos, no pueden o no deberían elevar los tipos impositivos a las personas físicas para que el consumo fluya y su inercia no se vea mermada pero las empresas americanas sí tendrán que hacer un esfuerzo después de que recibieran un ajuste a la baja histórico con el Sr

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INFLACIÓN COMO MAGNITUD ESTRELLA, IMPUESTO DE LOS POBRES Y TAMBIÉN DE LOS RICOS. ¿ACTIVOS IPC-AMIGABLES?

Los Pedidos de Bienes Duraderos de febrero ayer publicados en USA cedieron un 1.1%, después del potente +3.5% de recuperación conseguido el mes anterior y decepcionando expectativas de consenso que esperaban recuperación del 0.9%. La tasa interanual de los Pedidos de Bienes Duraderos continúa en positivo y en niveles elevados, en parte por efecto estadístico, que previsiblemente aumentarán más aún en próximos meses ahora que el helicóptero monetario ha llegado a las familias y a partir de ahora hará una visita mensual a cada casa con un cheque de $1.400 para gastar. La tasa interanual subyacente de los Pedidos, eliminando la partida de transportes del total, queda en un robusto +8.2% Ayer también se publicó el dato de actividad económica de marzo, los famosos PMI de manufacturas y de servicios mejoraron ligeramente desde el ya positivo dato del mes anterior. El índice compuesto también recuperó tímidamente respecto al mes anterior lanzándose a zona de máximos establecida en los últimos 20 años. La correlación entre el índice de actividad compuesta PMI y el PIB es muy elevada, tal como muestra el gráfico siguiente: El índice IHS Markit PMI se sitúa en 59.1 y ha sido aupado tanto por manufacturas, como por servicios,

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¿CÓMO PUEDE LA INFLACIÓN SER UNA AMENAZA PARA INVERSORES PARTICULARES?

Una vez aprobado el paquete de estímulos de Biden en el Senado queda vía libre para su lanzamiento definitivo, para estimular la economía y mantener estabilidad en los mercados, un paquete de $1.9 billones que viene menos de 3 meses después del último programa aprobado y firmado por Trump, de $0.9 billones, el 27 de diciembre 2020. Vean comparativa de tamaño y distribución de los fondos entre el programa de estímulos de diciembre y el actual: Inflanionista?. La Sra Yellen, Secretaria del Tesoro, USA ofreció ayer una entrevista a MSNBC en la que fue preguntada acerca del eventual impacto en inflación del programa de estímulos, cuestión negada. “I really don’t think that’s going to happen». Si por un casual se produjeran presiones de precios, la Sra Yellen considera que tampoco será un problema  «If package turns out to be inflationary, there are tools to deal with that»,  El jueves pasado, fue el presidente de la FED, Sr Powell, quien se refirió a las expectativas de inflación ahora que la recuperación económica va tomando tracción, lo hizo en los siguientes términos: “We do expect that as the economy reopens and hopefully picks up, we’ll see inflation move up».  Los expertos, Bond Vigilantes y

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INFLACIÓN Y POWELL DINAMITAN LA COMPLACENCIA DE LOS INVERSORES.

La noticia estrella de la jornada de ayer, al margen de la caída de la productividad, subida de los costes laborales unitarios o ligero aumento de los peticiones de subsidio al desempleo,  fue de nuevo la presencia del Sr. Powell en el evento organizado por Wall Street Journal, el mercado esperaba impaciente a escuchar sus declaraciones y anuncio de nuevas medidas. Las peticiones de subsidio al desempleo semanales subieron hasta 745.000, 9.000 más que la semana anterior y el acumulado de 4 semanas quedó en 4.295.000, prácticamente sin cambios. PETICIONES SUBSIDIO AL DESEMPLEO USA. Hoy se publica el informe de empleo de febrero, el mercado espera mantenimiento de la tasa en el 6.3% del mes pasado y una ligera caída de las horas semanales trabajadas. El dato de empleo es uno de los que más volatilidad genera en los mercadso y será interesante observar la reacción hoy, después de que ayer se conociera una subida de los costes laborales importante, del +6%, que sugiere presiones adicionales de inflación. La caída de la productividad -4.2%, sigue siendo un problema mayor. El Sr Powell no cumplió con las expectativas de los inversores y además sus declaraciones resultaron realmente vagas. Dijo no estar

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