Protegido: ¿POR QUÉ LA FED PUEDE SUBIR TIPOS A PESAR DEL BUEN IPC DE JUNIO?. WEST TEXAS y METALES.
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13 julio, 2023
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Hoy comienza la reunión del Comité de Mercados Abiertos -FOMC- de la Reserva Federal, las previsiones continúan descontando pausa en el proceso de alzas de tipos en espera de obtener más datos macro para evaluar una eventual subida en la reunión de julio. La velocidad e intensidad del endurecimiento monetario, subidas de tipos, no tiene precedentes en las últimas décadas y el impacto final en economía se produce con un decalaje temporal que aún no conviene dar por finalizado… … el relato Soft Landing continúa muy cuestionado. DIFERENCIAL DE TIPOS 10 AÑOS- 3 MESES. EEUU El razonamiento de la decisión se conocerá a través del comunicado, esta vez de interés particular porque, además de los tipos, la FED tendrá que explicar sus avances funambulistas para mantener sobre el papel una política de reducción del balance (drenaje de liquidez) al mismo tiempo que inyecta liquidez para evitar un credit crunch. El Sr Hartnett, analista de Bank of America destaca la realidad de un lento credit crunch ya en marcha, el correspondiente impacto sobre el empleo e interrupción del relato «soft landing»: «Watch the quiet credit crunch … 30 large US companies defaulted [in the] past 5 months, 11 [in the] past
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El índice de optimismo de pequeñas empresas, elaborado por NFIB, de abril fue publicado ayer, cayó hasta 89 frente al 90.1 anterior y 89.7 esperado, la lectura más baja desde enero de 2011. Las expectativas también cedieron posiciones y tan sólo un 3% de encuestados opina que es momento apropiado para expandir su negocio. Las expectativas de evolución de las Ventas de las pequeñas empresas también han descendido. EXPECTATIVA DE VENTAS PEQUEÑAS EMPRESAS La caída se produce en un momento delicado y de máxima necesidad de liquidez por parte de las empresas, ahora que las condiciones y acceso a la financiación se han endurecido notablemente y que las empresas (unas 4 millones de pequeñas empresas) están empezando a devolver los préstamos -EIDL- emitidos por el gobierno para ayudas al tejido empresarial durante la pandemia La confianza del consumidor es baja y la de los empresarios también es débil respecto de la economía y su evolución esperada. En realidad la confianza de la sociedad está comprometida por la realidad económica y financiera pero lo que es quizá más relevante, está muy deteriorada en lo referido al papel de los políticos y autoridades en general. Según Gallup, la confianza de la gente
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La inflación general interanual americana sube hasta el 5,0% en marzo, por debajo del 5,2% esperado y del 6,0% de febrero y así continúa la ralentización de las presiones de precios. El mercado esperaba un incremento mensual de 4 décimas, al final subió sólo un 0,1% y menos también que el 0,4% del mes de febrero. Buen dato. No obstante, la tasa subyacente subió un 0..3%, en línea con lo esperado por el consenso y situando la tasa interanual una décima por encima de febrero en el 5.6%. Mal dato. IPC Y SUBYACENTE INTERANUALES, EEUU. Estos datos confirman la tendencia a la baja del IPC iniciada el pasado verano, sumando 9 caídas consecutivas, aunque el problema sigue siendo la inflación subyacente que se resiste a ceder. Con estos datos de precios y el sólido informe de empleo de marzo conocido el pasado viernes, el mercado descuenta con u n74%de probabilidad que la Reserva Federal subirá 0.25 puntos en la reunión de los días 2 y 3 de mayo… y también descuenta un «pivot» temprano, para iniciar durante el tercer trimestre: La relajación de las presiones de precios no significa que hayan desaparecido del mapa, la inflación se mantiene alta y,
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La economía continúa frágil y vulnerable aunque ciertamente esquivando la recesión, de momento, y creciendo lentamente. El crecimiento de 2022 fue del 2.1%, el más bajo desde 1026 exceptuando los años de pandemia 2020 y 2021. La economía se benefició durante 2022 de los programas de estímulo fiscal y de la tracción de tantos años de políticas monetarias ultra expansivas. Este 2023, por el contrario, los vientos monetarios vienen de cara con la FED subiendo tipos y retirando dinero del sistema a través del programa de Quantitative Tightening iniciado hace casi un año. Los vientos fiscales vienen a favor, Biden aprobó en enero un plan de estímulos con un volumen próximo a los $1.5 billones. La FED está tratando de desinflar las burbujas (everything bubble) generadas durante una década de políticas monetarias masivamente expansivas, tipos cero y creación masiva de dinero fake como nunca antes. Ahora la FED está drenando dinero, enfriando la demanda y la economía. Las alzas de tipos y la inflación están erosionando la riqueza de la población de manera aplastante. La renta disponible real está cayendo de manera vertiginosa, a tasas desconocidas desde 1932. El sector inmobiliario está muy directamente relacionado con el ciclo económico y
El Sr.David Kostin, analista de Goldman Sachs opina sobre la situación del mercado: «La bolsa de EEUU ya ha descontado un aterrizaje suave y un crecimiento por encima de la tendencia. Las valoraciones son elevadas en comparación con la historia y se verán limitadas por una eventual subida de los tipos». DOW JONES, semana Un mercado que ha descontado el mejor de los escenarios y que además permanece caro y la situación puede empeorar por efecto de los tipos de interés, entraña peligros. El más importante es que la evolución de la economía y resultados no discurran por la senda del mejor escenario descontado y el apartado de valoraciones es otro riesgo que siempre termina impactando en las cotizaciones aunque no sea en el corto plazo. Otro factor de riesgo para la economía y mercados es el precio del crudo. SU comportamiento en 2022 ha sorprendido a propios y extraños, subió en vertical inmediatamente después de la invasión de Ucrania el pasado mes de febrero y tras el súbito ascenso (de $90 a $130) de dos semanas de duración, comenzó una fase correctiva que ha conducido el precio de vuelta a niveles de $70, bastante inferiores a los existentes antes
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