MOMENTUM

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

West Texas, Oro y Bolsas ante el inicio del controvertido mes de octubre ¿rojo?

El Personal Consumption Expenditures -CPE- o testigo de inflación más seguido por las autoridades monetarias americanas continúa su senda de moderación, el mes pasado creció una décima… PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, intermensual. EEUU … y en tasa interanual ha descendido hasta el 2.2% y muy cerca del umbral del la FED del 2%, mientras que la tasa subyacente todavía queda aún algo alejada del umbral situándose en el 2.7%. PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, interanual, EEUU El precio de la energía y muy concretamente del crudo West Texas ha colaborado en la caída de la inflación de los últimos meses, el viernes recuperó terreno respecto a la sesión del jueves pero cerró en zona de mínimos del año. La coyuntura del petróleo es verdaderamente controvertida e interesante. Cotiza en mínimos cuando la economía todavía se muestra sostenida y el relato «soft landing» sigue comandando las expectativas de las autoridades y Wall Street (la tendencia a la baja del West Texas sería normal en una situación económica débil y con previsiones negativas de PIB). Por otra parte, la escalada de tensiones en Oriente Medio y guerra abierta de Israel contra Gaza, Líbano, Yemen y en el fondo contra el director de la orquesta Chií

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Antonio Iruzubieta

El Yen vuelve a máximos de agosto, ¿por qué influye tanto en las bolsas?

El sentimiento del mercado medido a través del posicionamiento agregado de los inversores retail, institucionales y extranjeros se encuentra en terreno neutro, aunque en el nivel más bajo del año, y no aporta información relevante en clave de las intenciones de movimiento de las cotizaciones. Se aprecia mejor predisposición de las consideradas manos débiles o inversores particulares (de acuerdo con las encuestas de AAII) pero un optimismo no compartido por las manos fuertes, según se desprende del comportamiento reciente de los insiders, en modo vendedor neto desde hace semanas aunque el posicionamiento de los grandes gestores de fondos sigue muy alcista (salvo excepciones como la de Warren Buffett con $277.000 millones de su cartera bajo gestión en liquidez!) Los inversores esperan con optimismo la bajada de tipos que decidirá la Reserva Federa el 18 de septiembre pero esperan también con incertidumbre creciente las elecciones presidenciales del 5 de noviembre. Otro factor de gran impacto en los mercados, como pudimos comprobar este verano, es la evolución del carry trade del Yen y cotización del cruce Dólar-Yen. Los inversores de carácter más especulativo han elevado sus apuestas en favor de continuidad de la fortaleza del Yen, es decir del desmantelamiento del carry

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Antonio Iruzubieta

Reverso de la secuencia liquidez, momentum, FOMO

Reverso de la secuencia liquidez, momentum, FOMO. Un peligro más a superar durante el próximo mes de mayo. Los mercados continúan en zona de máximos históricos y resistentes a cualquier adversidad reaccionan al alza en respuesta, no tanto a factores fundamentales o técnicos sino más bien al constante aumento de liquidez en el sistema promovida desde las autoridades. Liquidez que además de animar las cotizaciones anima también el espíritu de los inversores, mejora el sentimiento y reafianza el lema FOMO, generando mayor demanda, más flujos y cotizaciones más sostenidas. Un círculo vicioso perfecto que está distorsionando la formación de precios, elevando las cotizaciones y valoraciones al alza de manera notable. NASDAQ-100, diario. De igual manera que la fortaleza de los índices invita a la mayoría de los inversores a comprar, persiguiendo las cotizaciones en su camino al alza, está también animando a los inversores «in-the-know» o insiders a aprovechar las altas cotizaciones para hacer caja. Los Hedge Funds, por ejemplo, son vehículos de inversión motivados en general preocupados por la evolución del mercado en plazos cortos, movidos por el momentum de mercado y presos de esa filosofía y temerosos del lema FOMO, están participando en el rally de manera intensa;

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