NAHB

En periodos económicos de alta inflación y PIB en decrecimiento, las distintas clases de activos de comportan de manera diferente, generalmente la deuda indexada a inflación y los metales preciosos son los más favorecidos mientras que los mercados de renta variable los que registran peor comportamiento. La inflación es indudablemente elevada y aunque las presiones ya han comenzado a relajarse, existen factores estructurales que persistirán y dificultarán el regreso del PCE y del IPC hacia el entorno que la FED pretende del 2%. La economía avanza errática, con datos contrarios y de interpretación compleja pero con un trasfondo de debilidad evidente que se agrava en tanto que la inflación continúe fuerte. Ciertamente, el desempleo es bajo y la tasa de paro se encuentra en el 3.5%, zona de mínimos históricos aunque según datos recogidos -manoseados- por la tasa oficial, pero el consumidor está ahogándose en un entorno de precios al alza, salarios reales a la baja, tipos de interés al alza y facilidad de acceso al crédito a la baja, etcétera… De ahí la caída de ventas que está preocupando a las empresas, las fuertes correcciones en el sector, las campañas de precios de ganga para reducir inventarios que a