Protegido: ¿Aplazará la FED el recorte de tipos hasta diciembre?. Bolsas, bonos y metales.
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En la reunión del Banco Central Europeo (BCE) celebrada ayer decidieron reducir los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 3.5%, tal como se esperaba. Los tipos de interés de la zona Euro han cambiado de ciclo y tienden a la baja: TIPOS DE INTERÉS BCE. Esta segunda bajada de tipos de 0,25% desde el esperado punto de inflexión del mes de junio, coincide con las estimaciones de la mayor parte de analistas que en esta reunión seguirán muy pendientes del tono y de cualquier nueva señal, así como de la revisión de las expectativas macro. Estos datos mantienen las mismas proyecciones de IPC, revisan ligeramente al alza la inflación subyacente en 2024 y 2025 y reducen en 0,10% el crecimiento esperado del PIB en los tres próximos años. El BCE ha vuelto a insistir en la dependencia de los datos macrode cara a futuras decisiones monetarias. Según indica el comunicado: “tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2 % a medio plazo, y mantendrá los tipos de interés oficiales en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr ese objetivo. La inflación interna sigue siendo
La revisión del PIB USA del segundo trimestre ha resultado en un alza del crecimiento en dos décimas respecto al dato preliminar, hasta el 3%, favorecido por el ajuste al alza en 6 décimas del gasto del consumidor hasta el 2.9% y también del gasto del gobierno hasta el 2.7%. COMPONENTES PIB Q2, EEUU Ayer también se publicó la petición de Subsidios al Desempleo, cayeron un poco hasta 231.000 frente a las 233.000 de la semana anterior y las peticiones continuadas aumentaron ligeramente hasta 1.868.000 desde las 1.855.000 anteriores. PETICIONES SUBSIDIO AL DESEMPLEO (media móvil 4 semanas y continuadas) La economía mantiene su senda de crecimiento y sigue llamando la atención la capacidad del consumo para resistir en un entorno tan incierto como el actual y con un mercado laboral en lento deterioro desde hace meses, igual que las finanzas de las familias. El aporte del gobierno es clave para sostener la economía, las políticas fiscales ultraexpansivas han sido esenciales para promover el crecimiento en los últimos meses, aunque en 10 semanas se celebran elecciones y los nuevos ciclos políticos suelen venir acompañados de medidas fiscales más neutras y cierta austeridad. Además, los contendientes a las elecciones han anunciado medidas
Tras la publicación del débil dato de actividad del índice Chicago PMI el viernes, en 35.1 y zona que siempre ha anticipado recesiones económicas, ayer se publicó un dato ISM Manufacturero de mayo adentrándose en terreno contractivo (<50) al caer hasta 48.7 frente al 49.6 estimado y 49.2 de abril. La subpartida de nuevos pedidos cayó también a terreno contractivo, 45.4, la de precios pagados permanece fuerte en 57 y, sin embargo, la de empleo recuperó niveles de hacía 20 meses y entró en zona de expansión en 51.1. ISM MANUFACTURERO. También se publicó ayer el índice S&P Global Manufacturing PMI, recuperó ligeramente hasta 51.3 y también desvela presiones de precios. Los siguientes extractos del informe de S&P presentan un escenario complejo para que la Reserva Federal pueda comenzar a reducir pronto los tipos de interés: “The rate of input cost inflation continued to accelerate, quickening for the third consecutive month to the fastest since April 2023. The latest increase was also sharper than the pre-pandemic average. Higher costs for aluminium and copper in particular, and metals more generally, were reported, as were increased fuel costs feeding through to rising transportation prices.” “Cost pressures continued to build, however, with inflation on that
La actividad comunicativa de las autoridades monetarias aumenta en línea con la incertidumbre sobre la bajada de tipos de interés, ayer hubo numerosas declaraciones de distintos miembros del FOMC y hoy también hay varias previstas. La Sra Daly reconoció no estar todavía confiada en la posibilidad de que la inflación caiga sostenidamente al umbral del 2%. Sugiere prudencia en las decisiones de tipos. El Sr Michael Barr, vicepresidente de supervisión de la institución, dijo: “Inflation readings in the first quarter of this year were disappointing. These results did not provide me with the increased confidence that I was hoping to find to support easing monetary policy by reducing the federal funds rate. This means that we will need to allow our restrictive policy some further time to continue to do its work“. “We will need to allow our restrictive policy some further time to continue its work,” El Sr Jefferson, vicepresidente de la FED dijo que “Es demasiado pronto para saber si la reciente ralentización del proceso desinflacionista será duradera”, evitando decir si los recortes de tipos comenzarán este año pero señalando que evaluará cuidadosamente los datos económicos, perspectivas y equilibrio de riesgos. Mr. Bostic, presidente de la FED de
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El peligro de bajar tipos en un entorno «no landing» sería el retorno de la inflación, uno de los riesgos más reseñable por sus eventuales consecuencias. A sólo dos jornadas para el cierre del primer trimestre, las bolsas presentan un resultado exultante con alzas próximas al 10% y, contrariamente, los bonos han caído y la rentabilidad ha subido, la del Bono a 10 años ha aumentado 0.39 puntos desde que comenzó el año y se sitúa en el 4.26%. El alza de la rentabilidad de la deuda está relacionado con el aumento de la inflación así como de la subida de las expectativas y en tanto no remitan las presiones, la rentabilidad de la deuda no debería tener mucho recorrido a la baja, como tampoco la Reserva Federal debería rebajar los tipos. No bajar tipos es un problema para los ciudadanos o para el Tesoro, cargados de deuda con un pago de intereses disparado y detrayendo capital disponible de fines más productivos. No reducir tipos es un problema para el consumo y la economía, recudirlos lo es para la inflación y sus expectativas, es decir, para el futuro de los tipos de interés. Aunque es año electoral y cualquier reacción
El rally desplegado por el SP500 desde los mínimos de octubre acumula ganancias superiores al +27%. S&P500, diario. Simultáneamente, los Beneficios por Acción han mejorado sólo un +3.3%, por lo que el resto hasta +27% es sencillamente debido a la expansión de múltiplos y/o sobrevaloración de las bolsas. De ese +3.3% de mejora del beneficio por acción, alrededor de un tercio pertenece a Nvidia y dos tercios al agregado de resultados de Amazon, Meta, Google, Apple, Microsoft y Elli Lilly. Las 493 empresas restantes en neto contribuyeron negativamente. Así, más de la mitad de las alzas del mercado desde octubre han sido responsabilidad exclusiva de los 7 Magníficos, muy especialmente de Nvidia… 7 MAGNÍFICOS. … de forma que su peso en la ponderación total de los índices se ha disparado hasta niveles de concentración record. Pero atención, la imparable revolución de los 7 magníficos se va disolviendo sigilosamente y en las últimas semanas se han ido descolgando empresas líderes. Vean su evolución desde que comenzó el año, ya son sólo 4 en positivo YTD y 3 en negativo. EVOLUCIÓN 7 MAGNÍFICOS EN 2024 Referido al elevado grado de concentración antes aludido, se da la circunstancia de que cuanto mayor es
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