THE WALL STREET CORNER

POWELL

POWELL DESTAPA SU ENSOÑACIÓN DE LOGRAR UN «SOFT LANDING».

La sesión de ayer condujo al SP500 a la baja en los primeros compases, acumulando una caída del -19.5% desde los máximos de enero y registrando el peor periodo desde principio de año desde 1932, rozando el umbral de porcentaje del 20% que distingue las correcciones normales de mercados bajistas. Al final de la jornada el SP500 recuperó posiciones hasta cerrar en negativo un tímido -0.13%. S&P500, diario. La desesperación de los inversores se respira en cada rincón de mercado, el desplome del precio de los bonos, de las acciones, índices, de las criptomonedas e incluso han caído también el Oro y la Plata en las últimas semanas, está pasando la habitual factura sobre el sentimiento y predisposición de los inversores. La última encuesta de AAII entre pequeños inversores tampoco presenta mejor aspecto, aunque ha recuperado cierto lustre después del peor de los registros de la última década alcanzado hace dos semanas. La inflación es uno de los principales problemas, tanto para los ciudadanos, el ahorro y el consumo, como para las empresas. También para los mercados dada su relación histórica con el comportamiento de los tipos de interés y condiciones monetarias en general.  El miércoles de publicaron datos de

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GRAN CONSENSO EN ESPERA DE INESTABILIDAD

La Reserva Federal está arrinconada entre la necesidad de gestionar la inflación y la de mantener el crecimiento económico mientras defiende la estabilidad en los mercados financieros, sistemas que dependen de tipos muy bajos, liquidez y facilidad de acceso al crédito.   El caos de propia creación después de dos décadas, particularmente los últimos 12 años, de políticas monetarias practicadas por la FED es histórico y las dificultades económicas y financieras actuales combinadas con falta de herramientas para modularlas es un desafío desproporcionado, con grandes posibilidades de no alcanzar el éxito esperado. Con los tipos en zona cero la Reserva Federal no dispone de margen, tampoco tendría demasiado en términos de tipos considerando tasas de IPC merodeando los dos dígitos pero al  menos podría decidir. Se da la circunstancia de que cuando una economía se enfría o cuando el sentimiento del consumidor torna pesimista, las autoridades siempre en la historia han tratado de solventarlo modulando los tipos de interés convenientemente. Desde la década de los ´70s, cada vez que el Sentimiento del Consumidor (medido a través del dato de la Universidad de Michigan) se ha deteriorado, la Reserva Federal siempre ha reducido el precio del dinero, rebajado los tipos. Excepto en

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ALERTA FED: INFLIGIR MÁS PÉRDIDAS EN LOS INVERSORES

Una de la principales «palomas» o miembro del Consejo de Gobierno de la Reserva Federal con inclinación a mantener condiciones monetarias expansivas y acomodaticias, la Sra Lael Brainard, lanzó ayer una bomba a la línea de flotación de los mercados.  Habiendo sido fiel defensora del relato de inflación transitoria y abogado también por expansión del balance y política de tipos cero -ZIRP- hasta ayer, exhibió su nueva máscara «hawkish» con la que causó el efecto esperado, introducir temor de los inversores a un inminente endurecimiento monetario y reducir el ímpetu alcista de las bolsas: “La inflación actual es demasiado alta, con importantes riesgos al alza” “el Comité endurecerá metódicamente la política monetaria mediante una serie de subidas de tipos y comenzará a reducir el balance a un ritmo rápido tan pronto como en la reunión de mayo» “El impacto combinado de las subidas de tipos y de la reducción del balance hará que la política monetaria se acerque a la neutralidad a finales de año” “Cuando la política sea más neutral, el grado de endurecimiento adicional vendrá determinado por la evolución de las perspectivas de inflación y empleo” “Espero que el balance se reduzca mucho más rápido que en la

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BOLSAS EN LA RECTA FINAL DEL EFECTO ENERO.

Las noticias y datos ayer publicados avanzan hacia el combinado desafortunado, hacia un escenario de estanflación económica, es decir, entorno de inflación elevada y estancamiento económico. Por una parte, el Índice de Precios al Consumo en Estados Unidos volvió a mostrar su peor cara subiendo de nuevo por encima de lo esperado, un 0.5% en el mes, y elevando la tasa interanual hasta alcanzar la barrera del 7%, el nivel más alto desde 1982. La tasa de IPC subyacente subió también más de lo esperado elevando la interanual hasta el 5.5%, máximos de hace 30 años,  IPC Y TASA SUBYACENTE, USA. Por otra parte, la variante Ómicron parece haber penetrado en China, a tenor de las medidas de control impuestas, con mayor intensidad de la reconocida por sus autoridades, confinamientos, cierre de poblaciones enteras, de empresas y plantas de producción, de puertos, etc… Como consecuencia, nuevos problemas para gestionar los cuellos de botella en las cadenas de producción y distribución globales, se prolongarán en general incluso empeorarán en algunos sectores. Siendo China la fábrica de manufacturas global, es también de esperar que el parón de la actividad impacte negativamente en el crecimiento económico global y además produzca tensiones adicionales de

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POWELL RENUEVA MANDATO, ¿ÉTICA Y MORAL?. RUPTURA EN FALSO DE LAS BOLSAS

El Sr Powell comparecerá hoy ante el Comité Bancario del Senado y ofrecerá un comunicado,  ya publicado, que forma parte del proceso de reelección para su segundo mandato como presidente de la Reserva Federal. Es interesante destacar del texto la confrontación que supone afirmar la determinación de la FED para actuar buscando el bien común y la independencia para después reconocer que su principal misión es obedecer al Congreso:  «The Federal Reserve works for all Americans. We know our decisions matter to every person, family, business, and community across the country. I am committed to making those decisions with objectivity, integrity, and impartiality, based on the best available evidence, and in the long-standing tradition of monetary policy independence. That pledge lies at the heart of the Fed’s mission and is one we all make when we answer the call to public service. I make it here again, with force and without reservation. Everything we do at the Federal Reserve is in pursuit of the goals set for us by Congress. I am honored to have worked in service to those ends since I joined the Fed in 2012, and as Chair for the past four years». Los mercados recibirán al

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BIDEN: «PIB MÁS FUERTE QUE NUNCA». ¿SE ACABÓ LA FIESTA?

El Sr Biden anuncio ayer su decisión para el nombramiento del próximo presidente de la Reserva Federal, habrá renovación en el cargo del actual máximo mandatario de la autoridad monetaria, el Sr Powell. Los méritos del presidente de la FED para revalidar en su cargo van más allá del cumplimiento del mandato dual, paro e inflación. El presidente POTUS, afirmó tras el nombramiento de Powell que «Necesitamos reconstruir mejor nuestra economía, y estoy seguro de que el presidente Powell y Lael Brainard se centran en mantener la inflación baja y los precios estables, así como lograr el pleno empleo, lo que hará que nuestra economía sea más fuerte que nunca». Más fuerte que nunca?. Recordemos que la inflación está desbocada y corriendo por encima del 6% en niveles no vistos desde hacía 30 años… IPC USA. … y el paro se sitúa en el 4.6%. La recuperación del empleo después del caos ocasionado por la pandemia que disparó la tasa de desempleo hasta cerca del 10% es un gran avance, ciertamente, pero la mejora es atribuible en buena medida a la brusca caída de la participación en la fuerza laboral. Desde que llegó el Sr Powell a la presidencia de

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EFECTO CANTILLON: QE, DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA e INFLACIÓN.

Los factores inflacionistas son amplios y extendidos por la economía, presentes en gran parte de los sectores y áreas de actividad, tal como reconoce la Reserva Federal de Cleveland tras realizar un análisis de evolución de los precios en el que elimina el 16% de los mayores y menores componentes del IPC de EEUU. Han observado que el crecimiento mensual de los precios en octubre fue el mayor desde que se empezó este método de cálculo en el año 1983.  También la FED de Cleveland anticipa presiones inflacionistas adicionales y significativas derivadas de un factor tan estructural como la inflación salarial, una de las más temidas por la FED y que puede obligar a elevar tipos antes de lo deseado: Factores también estructurales como los precios de la vivienda o de la energía acompañan al alza a los salarios, vean por ejemplo el caso de la vivienda y su impacto en inflación de acuerdo con analistas de Nordea: El efecto Cantillon se está desarrollando exáctamente como el economista, filósofo y banquero del mismo nombre (Richard Cantillon) descubrió en el siglo WVIII, y en línea con el relato de acontecimientos que venimos apuntando en estas líneas en los últimos años. La

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