THE WALL STREET CORNER

REPO

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Yellen y Powell haciendo frente a deudas y mercados

Yellen y Powell haciendo frente a deudas y mercados, trabajan al unísono tratando de reducir el impacto del aumento de las deudas y emisiones y la potencial caída de condiciones de liquidez de los mercados. La Reserva Federal ha reducido el balance en $1.3 billones a través del programa de contracción cuantitativa o QT, dejando vencer deuda del Tesoro y no renovando. BALANCE RESERVA FEDERAL. Curiosamente, esa reducción del balance apenas ha alterado el nivel de reservas en el sistema, es decir, no se ha retirado liquidez y los mercados han continuado disfrutando de la savia que les proporciona energía alcista. Al contrario, paradójicamente, las reservas han aumentado en el último un año, en enero de 2023 las reservas ascendían a $3.3 billones y hoy a $3.4 billones. Sra YELLEN… El pasado año la Secretaria del Tesoro, Sra Yellen, optó por reducir la emisión de deuda de largo plazo (deuda con cupones) y en su defecto decidió aumentar emisiones de corto plazo (Bills), superando el nivel medio histórico del 20% del total de deuda emitida. Buena parte de estas emisiones de deuda a corto ha sido adquirida contra la liquidez que había en REPOs y técnicamente no ha supuesto retirada

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INFLACIÓN Y POWELL DINAMITAN LA COMPLACENCIA DE LOS INVERSORES.

La noticia estrella de la jornada de ayer, al margen de la caída de la productividad, subida de los costes laborales unitarios o ligero aumento de los peticiones de subsidio al desempleo,  fue de nuevo la presencia del Sr. Powell en el evento organizado por Wall Street Journal, el mercado esperaba impaciente a escuchar sus declaraciones y anuncio de nuevas medidas. Las peticiones de subsidio al desempleo semanales subieron hasta 745.000, 9.000 más que la semana anterior y el acumulado de 4 semanas quedó en 4.295.000, prácticamente sin cambios. PETICIONES SUBSIDIO AL DESEMPLEO USA. Hoy se publica el informe de empleo de febrero, el mercado espera mantenimiento de la tasa en el 6.3% del mes pasado y una ligera caída de las horas semanales trabajadas. El dato de empleo es uno de los que más volatilidad genera en los mercadso y será interesante observar la reacción hoy, después de que ayer se conociera una subida de los costes laborales importante, del +6%, que sugiere presiones adicionales de inflación. La caída de la productividad -4.2%, sigue siendo un problema mayor. El Sr Powell no cumplió con las expectativas de los inversores y además sus declaraciones resultaron realmente vagas. Dijo no estar

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