
Protegido: BONOS AL BORDE DEL ACCIDENTE Y BOLSAS DEL PRECIPICIO TÉCNICO. ¿OPINION CONTRARIA?
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La subida de la rentabilidad de la deuda no parece tener fin, está empezando a causar problemas y arrastrando al alza el tipo de interés hipotecario, de camino al 8% (ayer alcanzó el 7.8%), un nivel que está ahuyentando la demanda de nuevas hipotecas y consecuentemente la de compra de viviendas. La actividad hipotecaria está deprimida… … la de compra de vivienda también. Ayer se publicaron los datos de ventas de casas pendientes de escriturar, registraron nueva caída en agosto del -7.1% llevando la tasa interanual abajo un contundente 44%, la peor caída desde la crisis subprime (salvando la pandemia). Con los tipos hipotecarios en el 7.2%, aún 0.60 puntos por debajo se su cotización actual, la mediana de cuotas de los pagos de hipoteca se ha disparado hasta los $2.666 al mes. El relato de recuperación del sector inmobiliario ha perdido todo momentum en el área residencial, el sector comercial está ganando momentum pero de problemas, morosidad, oficinas, locales y centros comerciales perdiendo ocupación, costes financieros disparados, etc… Además, no sólo caen las ventas de casas. Los pedidos de bienes duraderos, que mejoraron ligeramente el pasado mes, sin embargo, están muy débiles en tasa interanual y, excluyendo la partida

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El BCE subió los tipos 0.25 puntos hasta el 4.50% y anunció una pausa («dovish hike»), aunque también recordó que la inflación continúa alta y amenazó con tener que revisar esta predisposición en el futuro. La subida de 25 puntos básicos ha sido aplicada sobre los tres indicadores de tipos de interés del euro, en la décima subida consecutiva de los tipos de interés que los sitúan al nivel más alto desde la crisis subprime. Existen motivos de peso, la restricción del crédito y caída de la demanda o la recesión económica en Europa son muy potentes, para esperar caída en las presiones de precios, lo que podría suponer que el BCE puede haber finalizado su ciclo de alzas con la subida de ayer. Después de escuchar estas palabras de Lagarde, «“La inflación continúa descendiendo, pero aún se espera que siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo.”» los mercados descuentan todavía con un 66% la probabilidad de que el BCE vuelva a subir tipos en próximas reuniones, aunque la última encuesta de Bloomberg entre expertos desvela que sólo el 48.5% opina que habrá más subidas. Encuesta Bloomberg: Según el comunicado; “las decisiones sobre los tipos de interés se basarán en

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La liquidez global continúa en proceso de drenaje aunque sigue siendo muy abundante, los bancos centrales de las principales 5 economías del mundo (FED, BCE, BOE, BOJ, BoC) han drenado alrededor de $4 billones desde los máximos de 2022 y cerca de $1 billón sólo en las últimas 10 semanas, enviando el volumen total hacia los niveles de pandemia. Retirar liquidez del sistema es delicado, reducir la savia que pulula nutriendo el sistema suele ocasionar problemas, crisis de liquidez y/o eventos de crédito. Hasta el momento han surgido los primeros damnificados, después de las grandes quiebras bancarias USA del pasado mes de marzo, se observan aumentos de morosidad y de quiebras empresariales pero todavía no de envergadura suficiente para desencadenar una crisis o efecto dominó (gracias a la avalancha de medidas y dinero puesto por la FED a disposición de los bancos desde marzo). Los bancos apenas retribuyen el ahorro y desde hace meses están sufriendo huidas masivas de depósitos, en un momento que las restricciones en la concesión de créditos y la fuerte caída de la demanda de préstamos están ocasionando una importante merma de su actividad. Además, los bancos necesitan dinero para aguantar el tiempo necesario las ingentes
La reacción alcista de las bolsas de las últimas jornadas presenta signos técnicos de haber finalizado y, además, el hecho de que el petróleo siga subiendo y de camino hacia los $90 por barril (ayer subió casi un 3% superando los $87) es un escollo complicado para los activos de riesgo. La inflación presumiblemente sorprenderá al alza en agosto y siguientes meses y la Reserva Federal podría tener que subir de nuevo los tipos. Tipos altos, dólar al alza y petróleo también al alza fueron factores de peso para que los inversores huyeran de la renta variable en verano y se produjeran las caídas vistas durante la primera mitad del mes de agosto. Ahora bien, la recuperación de las bolsas desde mínimos de agosto ha conseguido recuperar la atención de los inversores y en tiempo record, sólo dos semanas, el posicionamiento ha crecido con fuerza, excediendo los máximos de flujos compradores (alcistas) de 2021, vean La exposición al alza en acciones de parte de los Hedge Funds, como porcentaje de la exposición alcista del conjunto del mercado, ha pasado a registrar niveles máximos de antes de la pandemia. La tendencia alcista del crudo mantiene visos de continuar, las lecturas técnicas,
El dato de inflación Personal Consumption Expenditures -PCE- subió exáctamente las dos décimas esperadas por el consenso de expertos… PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, mensual. … situando la tasa interanual en el 3.3% y la subyacente en un todavía elevado 4.2%, más del doble del umbral del 2% que hasta la fecha manejan las autoridades monetarias. PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, interanual. Los gastos e ingresos personales crecieron un 0.8% y 0.2% respectivamente, el consumidor viene meses ingresando menos de lo que gasta y manteniendo así tasas de consumo en positivo pero, como consecuencia, la tasa de ahorro está bajando a nivel de mínimos históricos y el endeudamiento subiendo a máximos. GASTOS E INGRESOS PERSONALES, mensual. TASA DE AHORRO, EEUU. La deuda de particulares ha subido a nuevos niveles record superando por primera vez la barrera de los $17 billones. DEUDA PARTICULARES, EEUU El diferencial negativo entre ingresos y gastos se está convirtiendo en crónico y cada vez más amplio, actualmente de los más acusados desde antes de la gran depresión. La deuda sube con energía mientras que su coste, los tipos de interés, siguen subiendo, los hipotecarios a 30 años rondan el 7.5%, la deuda a través de tarjetas de crédito (bomba de
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