THE WALL STREET CORNER

enero 2023

¿HA FINALIZADO LA CORRECCIÓN DE LAS BOLSAS?. DEUDA SIN LIMITE

La deuda americana rebasará esta semana el límite de deuda establecido, a priori una noticia para la preocupación pero en realidad un hito más a superar sin importancia aparente. ¿Cómo?, elevando de nuevo el límite estatutario de deuda en lugar de imponer disciplina en la gestión, tal como han decidido los gobernantes americanos siempre que se ha excedido, exceptuando contadas ocasiones en las que los partidos políticos han escenificado divergencias y causado nervios (incluso una rebaja de calificación de la deuda soberana en agosto de 2011) pero sólo para retrasar el momento de elevar el nivel de techo de deuda. El descontrol crónico de crecimiento de déficits y deuda, la relación Deuda-PIB o los compromisos y necesidades de financiación del Tesoro USA junto con la subida del coste de la deuda, etc… son realidades extremas y en estas condiciones es previsible que los partidos políticos no utilicen el problema desde la óptica electoral y más bien de seguridad nacional y pacten pronto un acuerdo de elevación del límite de deuda. Los déficit son tan absolutamente normales como la falta de disciplina en la gestión. BALANZA PRESUPUESTARIA EEUU. Con semejante facilidad para incurrir en déficit, el acumulado se traslada a deuda,

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IPC. ANÁLISIS TÉCNICO Y FUNDAMENTAL EN CONTEXTO RISK ON-OFF.

El IPC americano ayer publicado resultó exáctamente como se esperaba: Aunque el IPC cayó una décima en diciembre, la tasa subyacente subió por encima de lo deseable y hace pensar que existen ciertas presiones de precios enraizadas y no será tan sencillo combatirlas… IPC INTERMENSUAL, EEUU. IPC INTERANUAL, EEUU. … motivo por el que junto con un mercado laboral razonablemente fuerte,  la Reserva Federal deberá continuar con el proceso de alzas de tipos, previsiblemente una subida de 0.25 puntos en la reunión de dentro de dos semanas e igual cuantía en la de marzo. Con estos datos y la fortaleza mostrada por los activos financieros en las últimas fechas no es desdeñable la posibilidad de que la FED suba tipos en 0.50 puntos en la reunión del 1 de febrero. El rebote de las cotizaciones desde que comenzó el año está siendo potente en todas las bolsas, todos los activos financieros parecen haber regresado a modo Risk-On, aún no está claro si de manera temporal o si se trata sólo de un rebote técnico para tomar impulso de cara al próximo descenso. Veremos! NASDAQ-100, 60 minutos Los precios de las materias primas. la energía, vehículos usados, casas… están bajando. En

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SISTEMA Y ESTADOS DEUDA-DEPENDIENTES, ¿FED INDEPENDIENTE?. CICLO DAX

«There is no means of avoiding the final collapse of a boom brought about by credit expansion. The alternative is only whether the crisis should come sooner, as the result of a voluntary abandonment of further credit expansion, or later, as a final and total catastrophe of the currency system involved». – Economist Ludwig von Mises El endeudamiento continúa disparado y creciendo a ritmos insanos, muy superiores a los crecimientos de PIB, de productividad o de creación de empleos. El Tesoro americano suma cerca de $31.5 billones de deuda (computable), la inflación reducirá su valor real pero también está causando problemas que obligarán a aumentar el stock de deuda. Problemas no sólo del gobierno, empresas y particulares también sufren similar situación, vean por ejemplo la evolución del crédito al consumo. Está creciendo a toda marcha con el agravante de que su coste, el tipo de interés cargado, sube a ritmo aún mayor. El tipo medio aplicado a las tarjetas de crédito (el tipo de crédito rápido al que acuden los menos solventes pero más necesitados) se ha disparado hasta alrededor del 20%, usura: CRÉDITO AL CONSUMO Y TIPO TARJETAS CRÉDITO Son efectos de más de 12 años de políticas monetarias

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DATOS MACRO, PIVOT, BOLSAS Y «CUANTO MEJOR PEOR»

El dato de empleo privado americano, agencia ADP, publicado ayer resultó bastante más positivo de lo esperado,  235.000 frente a 135.000 que pronosticaba el consenso. Sin embargo, los mercados están ahora más pendientes de la repercusión que tendrá un mercado laboral fuerte y una economía sostenida sobre los tipos de interés, presumiendo que mientras la economía aguante la Reserva Federal continuará elevando los tipos de interés. El comportamiento del mercado para próximas fechas estará marcado por el lema «cuanto peor mejor» y viceversa. Así, los inversores y expertos estarán muy pendientes a la evolución de datos macro para actuar… en sentido contrario. Los mercados están muy sensibles a cualquier noticia y hoy, más concretamente, al informe de empleo EEUU de diciembre que se publicará esta tarde. La tasa de paro permanece en niveles históricamente bajos del 3.7%. TASA DE PARO EEUU. Conocido el dato de ADP el miércoles, los expertos estiman ahora más probable que el empleo esté más fuerte de lo previsto y que, por tanto, la Reserva Federal suba tipos en 50 puntos básicos en la reunión del 1 de febrero y que vuelva a subir en marzo 0.25 puntos más situando los FED FUNDS por encima del

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REFLEXIONES DOCTOR COBRE SOBRE ECONOMÍA Y MERCADOS EN 2023

El Doctor Cobre, sobre nombre asignado al metal industrial por tratarse de uno de los más fiables para anticipar el futuro de la economía, presenta un aspecto técnico interesante, pero también incierto como la economía. Después de haber recuperado más de un 20% desde los mínimos del mes de julio, su aspecto técnico muestra intención de remontar la fuerte caída de la pasada primavera pero un despliegue de pauta que contiene lecturas para la prudencia. En tanto que el Doctor cotice por debajo del entorno de los $4.2, la tendencia intermedia permanecerá bajista y el riesgo de perforar la zona $3.5 es elevado, sería señal de debilidad y caídas adicionales. Sería advertencia de una economía que continuará débil y acentuaría el peligro de recesión, la economía global probablemente esquivará una recesión pero las desarrolladas y particularmente USA y Alemania, previsiblemente el conjunto de la UE, no correrán igual suerte. COBRE, semana La economía americana continúa vulnerable y sus mercados finnacieros también. el relato «soft landing» de las autoridades monetarias está aún por cumplirse, entre un importante cúmulo de datos que presagian recesión. Una economía basada en un 70% en el consumo, que a su vez depende enormemente del crédito y

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