Protegido: «NO-QE» Y OTROS FACTORES DE SESGO ACISTA. BOLSAS Y ESTRATEGIAS
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17 marzo, 2023
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Ayer se hizo público el dato de inflación al consumo -IPC- de Estados Unidos del mes de febrero. No hubo sorpresas y la evolución de precios coincide con las previsiones que tenían los analistas aunque cabe destacar la inercia al alza de la inflación subyacente. IPC Y SUBYACENTE, VARIACIÓN MENSUAL. EEUU. Vean desglose de la evolución de los precios según categorías: Observando el aporte de las distintas grandes partidas de la siguiente manera, destaca el aporte del sector servicios, así como la escasa aportación del sector energía. La tendencia y presiones de precios sobre el sector servicios se reafirmó en febrero, como también las presiones desinflacionistas de los productos manufacturados. INFLACIÓN BIENES vs SEVICIOS. EEUU. En resumen, el IPC interanual se redujo hasta el 6% frente al 6.4% de enero pero la tasa subyacente sólo cayó una décima respecto al mes anterior y queda en el 5.4%. Son niveles aún muy elevados pero dentro de las expectativas que manejaba el consenso y motivo por el cual el mercado reaccionó al dato con alzas de cierta importancia, confiando en que con estos datos de precios sobre la mesa la Reserva Federal podría reducir el ritmo de subidas de tipos. La gran
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Fuerte volatilidad en la sesión del viernes provocada por la presentación de informe de empleo de febrero pero sobre todo por las grietas que se sospechaban abiertas en el sistema bancario y se hicieron visibles tras la presentación de quiebra del Banco de Silicon Valley. El US Bureau of Labor Statistics publicó el informe de empleo, el paro subió dos décimas en febrero hasta el 3.6% y después de haber creado 311.000 nuevos puestos de trabajo en el mes, unos 80.000 más de lo pronosticado por el consenso. S&P500 vs PARO, EEUU. La participación de la fuerza laboral quedó prácticamente inalterada en el 62.5%, muy bajo nivel y refleja las alteraciones en el modelo de cálculo orientadas a sacar del mercado laboral a tantos parados como sea posible y con ello reducir la tasa de paro de manera artificial. PARTICIPACIÓN FUERZA LABORAL, EEUU. Observando el modelo de cálculo previo a las modificaciones de 1994 cuando decidieron sacar del recuento a los parados de largo plazo y considerados «discouraged», la imagen del paro es verdaderamente distinta a la oficial. La población actual de Estados Unidos ronda los 332 millones, de los que mayores de 18 años son 255 millones y registrados
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Ayer continuó la comparecencia de Powell ante el Comité Bancario del Senado, a destacar la insistencia en recordar la absoluta data dependencia de la FED y predeterminación para avanzar en el ciclo de alzas de tipos: «If — *and I stress that no decision has been made on this* — if the totality of the data were to indicate that faster tightening is warranted, we would be prepared to increase the pace of rate hikes. A comentarios de interpelación de la senadora Elizabeth Warren aludiendo a que se perderán alrededor de 2 millones de puestos de trabajo gracias a las políticas de la Reserva Federal, el Sr Powell contestó que «es mejor padecer el despido de 2 millones de personas que el daño a toda la clase trabajadora si la inflación se mantiene anclada en el 5 % -6 %». Es decir, es preferible ingeniar una recesión puntual con la inherente subida coyuntural del desempleo que mantener condiciones favorables a una inflación crónica. El Sr.Powell es consciente de la necesidad de provocar una recesión para combatir y doblegar de manera definitiva la inflación, por consiguiente de alzas de la tasa de paro (su mandato consiste en manejar inflación y paro)
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La liquidez global ha aumentado en los últimos meses, ha alentado la mejora de las condiciones económicas, incidido sobre el relato del «soft landing» y ha acompañado también el rebote técnico de los mercados de los últimos meses. El índice de Citi de sorpresas económicas EEUU así como el global han repuntado reflejando un entorno económico más robusto de lo que habían pronosticado los expertos. China ha sido el principal responsable del aumento de liquidez global al abrir la espita de la expansión monetaria. No obstante, se espera que la liquidez retomará de nuevo el curso de la contracción en la recta final de este 2023. El exceso de liquidez ha sido fundamental para la mejora de datos macro y responsable de posponer la más que probable recesión económica anunciada por tantos indicadores y diversos expertos, entre los indicadores relevantes cabe destacar el índice de indicadores adelantados y la posición de la curva de tipos de interés. ¿La recuperación de datos macro pospone o incluso anula la posibilidad de recesión?. La probabilidad de recesión sigue alta y sería la primera vez en la historia que las señales emitidas por la curva de tipos no anticipan una recesión en el horizonte.
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