PROMPTING WALL STREET

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Boletín Macro y Mercados
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Antonio Iruzubieta

¿Seguirá subiendo el ORO?. Enfriamiento económico, estímulos y bolsas

Los datos de actividad PMI de septiembre ayer publicados por S&P Global Market Intelligence en Estados Unidos indicaron de nuevo debilidad del sector manufacturero y en general caída de la actividad económica, además combinada con presiones de precios y deterioro adicional de las intenciones de contratación de personal. Vean comentarios del economista jefe de S&P Global; El índice de actividad Manufacturing PMI cayó hasta 47 frente al 48.6 esperado y 47.9 anterior, el de servicios a 55.4 vs 55.4 esperado y 55.7 anterior y el índice compuesto a 54.4 frente a 54.3 esperado y 54.6 anterior.   ÍNDICES DE ACTIVIDAD PMI y PRECIOS, EEUU Los precios pagados subieron al ritmo más elevado en 6 meses, impactaron en el área manufacturera como era de esperar pero de manera especial en el de servicios que debido al crecimiento de los salarios sufrieron la mayor subida en 12 meses. La evolución de los precios continúa siendo el factor de mayor preocupación para las empresas, tal como reflejan los datos de NFBI -National Federation of Independent Business- que venimos compartiendo desde hace semanas en distintos posts. Aunque la decisión de las autoridades de elevar los tipos de golpe 50 puntos básicos sugiere confianza en que

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24 septiembre, 2024 No hay comentarios
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Antonio Iruzubieta

¿FED omnipotente?. Bolsas exultantes y escenario Blow Off Top.

Finalmente, después de meses esperando la maniobra, ayer la Reserva Federal decidió iniciar el ciclo de bajadas de tipos y de manera decisiva, rebajando 50 puntos básicos hasta situar los tipos oficiales -FED FUNDS- en el 5%. Vean comunicado, rueda de prensa y actualización de proyecciones económicas. La decisión supone un punto de inflexión después de nueve reuniones consecutivas del FOMC sin mover los tipos de interés. La FED ha actuado así para mitigar el deterioro del mercado laboral, reconoce que la tasa de paro está subiendo pero interpreta que se trata de una mera normalización y que además se encuentra aún en niveles muy bajos. Sin embargo, rebajar de golpe 50 pb y ajustar las previsiones de bajadas futuras (según las proyecciones contenidas en el denominado «dot plot») de la manera que lo han hecho y en sólo 3 meses suscita dudas respecto de la veracidad de sus interpretaciones. DOT PLOT, PROYECCIÓN FOMC SOBRE LOS FED FUNDS Desde hace meses venimos poniendo la lupa sobre los datos de empleo y advirtiendo lento deterioro y  riesgo cierto de empeoramiento. Los datos internos del mercado de trabajo, evolución de las peticiones de subsidios al desempleo, la Regla Sahm, (explicada en distintos posts

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19 septiembre, 2024 No hay comentarios
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Antonio Iruzubieta

FED Days. El mercado suele equivocarse con los tipos y la economía

Hoy comienza la reunión del FOMC más importante de los últimos dos años encarando un nuevo ciclo de tipos de interés. Los expertos esperan una bajada de 0.25 puntos, aunque la posibilidad de que sean 50 puntos básicos ha ido ganando enteros en las últimas semanas (desde los últimos datos de empleo los futuros monetarios han aumentado la probabilidad de reducir 50 p.b. y actualmente alcanza el 48%) y algunos senadores han llegado incluso a escribir una carta abierta al Sr Powell solicitando una rebaja de 0.75 puntos. CARTA SENADORES USA A POWELL. La inflación es bastante más alta de lo que desearían las autoridades y más de un 50% por encima del umbral del 2% (tasa de IPC subyacente en el 3.2%). Rebajar tipos en 0.50 puntos y más aún 0.75 con la inflación alejada del objetivo sería peligroso ya que podría despertar dudas respecto de la salud real de la economía y suspicacias fundadas respecto de las posibilidades de asistir a un soft landing. La reunión del FOMC que finaliza mañana vendrá acompañada de comunicado y rueda de prensa, también de la actualización de previsiones económicas (Summary of Economic Projections, informe actualizado sólo 4 veces al año) y

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17 septiembre, 2024 No hay comentarios
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Antonio Iruzubieta

¿Esquivará el mercado la estacionalidad típica previa a las elecciones?

En la reunión del Banco Central Europeo (BCE) celebrada ayer decidieron reducir los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 3.5%, tal como se esperaba. Los tipos de interés de la zona Euro han cambiado de ciclo y tienden a la baja: TIPOS DE INTERÉS BCE. Esta segunda bajada de tipos de 0,25% desde el esperado punto de inflexión del mes de junio, coincide con las estimaciones de la mayor parte de analistas que en esta reunión seguirán muy pendientes del tono y de cualquier nueva señal, así como de la revisión de las expectativas macro. Estos datos mantienen las mismas proyecciones de IPC, revisan ligeramente al alza la inflación subyacente en 2024 y 2025 y reducen en 0,10% el crecimiento esperado del PIB en los tres próximos años. El BCE ha vuelto a insistir en la dependencia de los datos macrode cara a futuras decisiones monetarias. Según indica el comunicado: “tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2 % a medio plazo, y mantendrá los tipos de interés oficiales en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr ese objetivo.  La inflación interna sigue siendo

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13 septiembre, 2024 No hay comentarios
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