THE WALL STREET CORNER

DEUDA

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

FOMO, Ratio Buffett y bolsas a máximos históricos

La tranquilidad con la que los inversores afrontan los datos de inflación americanos de hoy -PPI- y mañana -IPC- es llamativa, quizá en el convencimiento total de que serán favorables prácticamente nadie está cubriendo carteras vía compra de volatilidad. El índice VIX cerró el viernes pasado en el nivel más bajo del año y en niveles similares a los alcanzados antes de la pandemia. VOLATILIDAD IMPLÍCITA VIX. diario Según el prestigioso analista de Nomura, Mc Elligott, la decidida caída de la volatilidad es “la más clara expresión de la desaparición de demanda para protección bajista de las bolsas“. Este tipo de complacencia previa a la publicación de datos tan relevantes y que tanto mueven los mercados favorecerá movimientos bruscos como respuesta a cualquier desviación del IPC respecto de lo esperado. En principio, el consenso espera una evolución de la inflación razonablemente contenida (+3 décimas en abril y +3.4% interanual) debido al buen comportamiento de la energía. Un factor en favor de la inflación es el comportamiento del precio del crudo West Texas, ha caído en abril por encima del 4%, cuando el temor era que ascendiera en vista del recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio. WEST TEXAS, diario. El dato

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Deuda, inflación y tipos marcarán la pauta de los mercados

Hoy miércoles se celebra la reunión de política no monetaria del BCE y los inversores estarán atentos ante la posibilidad de que se avance alguna previsión o guiño sobre las intenciones de comenzar pronto a rebajar los tipos de interés. Está descontado en un 90% que el BCE bajará tipos 25 puntos básicos en su próxima reunión del 6 de junio, a pesar de que presumiblemente la Reserva Federal no actúe tan pronto. Así, finalmente se dará el caso que hace pocas semanas nadie descontaba, rebajas de tipos en Europa sin esperar a que la FED inicie el cambio de ciclo de tipos. Mario Centeno, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, aludió hace unos días a la posibilidad de asistir a 4 bajadas de tipos en 2024, recortes de 25 puntos básicos cada una siempre que la inflación se dirija hacia el 2%, lo que conduciría los tipos de interés oficiales en Europa hacia el 3.5% para final de año. Comentarios que favorecen las posibilidades de recorte en junio pero que se aventuran demasiado optimistas para después, máxime si la FED termina recortando sólo una o dos veces en todo el año. En tal caso, BCE bajando tipos más contundentemente quela

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Antonio Iruzubieta

China huye de la deuda USA y potencia alzas Oro

El Tesoro americano publica mañana el informe QRA de necesidades de financiación, calendario de emisiones y desglose por vencimientos contemplados para los próximos meses. El mercado está cada vez más atento a las publicaciones de estos informes que antaño eran completamente ignorados por los mercados pero ahora han cobrado relevancia. El rápido crecimiento de la deuda del Tesoro americano, unido al aumento de los tipos de interés y fuerte aumento de los costes de intereses y al mediocre resultado de las subastas de deuda más recientes, están despertando el interés y la preocupación de los inversores. Preocupación además agravada por los continuos desajustes presupuestarios, déficit crónicos y crecientes, una falta de disciplina que no tiene visos de finalizar y mucho menos en un año electoral como es este. Siendo un año de elecciones, es previsible que el Tesoro procure reducir en lo posible las emisiones durante las próximas semanas con objeto de colaborar en dibujar una mejor impresión de solvencia del gobierno. Pero la cruda realidad de las finanzas públicas americanas puede no permitir mucho margen. Ayer se publicó la primera parte del informe QRA, manifestando unas necesidades de financiación superiores a lo esperado para este segundo y el tercer trimestre

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Antonio Iruzubieta

¿Qué esperar de los mercados en 2024?

Nuevos datos de inflación que vienen a refrendar el escenario de relajación de precios en Estados Unidos, cuestión que abunda en despejar en alguna medida qué esperar de los mercados en 2024. El Bureau of Labor Statistics publicó ayer el informe de inflación a la producción –PPI– de octubre, cayó un abultado -0.5% y la tasa subyacente quedó inalterada, cunado el consenso de expertos apuntaba a un incremento de 2 y 3 décimas respectivamente. ÍNDICE DE PRECIOS INDUSTRIALES, mensual, EEUU La caída de octubre ha revertido la tendencia al alza de meses pasados y también ha empujado a la baja el dato interanual, hasta el 1.3% y la subyacente hasta el 2.4%. ÍNDICE DE PRECIOS LA PRODUCCIÓN -PPI- interanual, EEUU. En enfriamiento de la tendencia de precios es global, la semana pasada se publicó el dato PPI en Europa y resultó espectacularmente bajista, un -12.4% interanual que invita a pensar más que en presiones de precios en un entorno de deflación a la vuelta de la esquina. El BCE si tiene motivos para frenar en seco las alzas de tipos, desinflación y decrecimiento económico son dos factores de peso. ÍNDICE DE PRECIOS A LA PRODUCCIÓN, interanual, EUROPA Otro dato ayer

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