Protegido: BANCOS ANTE LA TORMENTA PERFECTA. FUNDAMENTALES, TÉCNICOS y ESTRATEGIAS
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21 julio, 2021
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Ante la inundación de liquidez existente en el sistema, los bancos centrales irrigando dinero fake alegremente (sólo la FED inventa $30.000 millones cada semana y el BCE alrededor de €17.000 millones también por semana), y una economía global que pierde inercia, el Fondo Monetario Internacional ha decidido tomar medidas. Han anunciado la creación de nuevos Derechos Especiales de Giro -DEG-, Special Drawing Rights en inglés, por valor de $650.000 millones con el fin de incentivar el crecimiento económico y defender la estabilidad financiera. El FMI ha creado desde sus orígenes menos de la mitad de la brutal cantidad que se dispone a crear ahora. Hasta el momento se ha asignado a los países miembros un total de 204.200 millones de DEGs, al cambio aproximadamente $290.000 millones, de los cuales $182.600 millones fueron lanzados en 2009 para combatir la crisis global con origen en el desmadre «subprime» en USA. El valor de los DEG varía en función del comportamiento de las monedas, está vinculado a una cesta de cinco monedas: el Dólar, Euro, Yen japonés, Yuan chino y Libra esterlina de UK. COn el fin de ajustar el valor del DEG a la evolución de las monedas, la cesta se somete
Tras los datos de creación de empleo privado -ADP- de mayo en Estados Unidos publicados el miércoles, positivos y muy superiores a lo esperado, 300.000 más de lo estimado por los expertos… ADP, CREACIÓN EMPLEO PRIVADO, USA. … ayer se publicaron los datos de evolución semanal de Solicitudes de Subsidio al Desempleo, resultaron de nuevo positivos al caer hasta 385.000, 20k menos que la semana anterior. Sin embargo, el acumulado de 4 semanas aumentó en 160k hasta las 3.770.000. PETICIONES SEMANALES SUBSIDIO AL DESEMPLEO, USA Nuevamente datos erráticos reflejando un estado positivo de fondo, en recuperación, y hoy deberían quedar reflejado en el informe de empleo de mayo, con el consenso esperando mejoras y una reducción de la tasa de paro hasta el 5.9%. La evolución de la recuperación económica avanza enérgica y el dato de actividad PMI de servicios, ayer publicado, también apunta en esa dirección al subir rebasando expectativas y hasta niveles record de 70 (dato final revisado). ISM SERVICIOS, USA La vigorosa actividad económica que sugiere la imagen anterior indica una también vigorosa oferta de empleos y previsible caída adicional del paro en próximas fechas. El vencimiento de algunos subsidios al desempleo ayudará a mitigar el errático
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El Sr. Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal durante dos mandatos consecutivos entre 2006 y 2014, artífice de las políticas de rescate financiero post crisis subprime y de las políticas monetarias actuales (tipos cero y QE «ad infinitum»), escribió una interesante reflexión en su post hace sólo 2 años referida a una situación hoy de actualidad. Consiste en un escenario de inflación superando el umbral del 2% frente a un mercado perdiendo la confianza en las habilidades de la FED para manejar, forzar, el regreso de los precios por debajo del 2%. “If people don’t understand or believe the Fed’s strategy—if the Fed is imperfectly credible—and their expectations of inflation become un-anchored as inflation rises above target, then inflation could be more persistent and the costs of the policy could be much higher than anticipated”. La retórica empleada es indiscutiblemente cuidadosa, «Imperfectamente creíble», dice el Sr Bernanke para destacar un problema de semejante calado. Los precios -IPC- han alcanzado el 4.2% y más que duplican el umbral, las expectativas proyectan aún un impulso adicional en próximos meses y la posibilidad de que se encamine hacia el 5.5% o incluso al 6% no es remota. Mientras, la FED continúa divulgando
Las peticiones semanales de subsidio al desempleo cayeron en 34.000 hasta 473.000 la semana pasada, el mejor registro desde el inicio de la pandemia, mientras que el acumulado de 4 semanas cedió también hasta 3.660.000 frente a las 3.670.000 del último registro. Los datos confirman la mejora gradual y una tendencia positiva en curso que aún tiene recorrido por delante hasta recuperar los niveles de normalidad, establecidos en el entorno de las 200.000 peticiones semanales. PETICIONES SUBSIDIO AL DESEMPLEO, USA. También ayer se hizo público el dato de Precios industriales de abril y, en línea con lo sucedido con el Índice de Precios al Consumo publicado el miércoles, saltó disparado al alza muy por encima de las previsiones del consenso. El mercado esperaba un +0.3% mensual pero finalmente resultó el doble, la tasa subyacente creció incluso más, un +0.7%. El PPI (production price index) interanual ha subido en abril hasta el +6.2% y la subyacente hasta el +4.1%, niveles disparados y desconocidos desde hacía 14 años. PRECIOS A LA PRODUCCIÓN, USA Sólo ha transcurrido sólo un mes desde que las actas de la FED calmaron a los mercados afirmando que las presiones inflacionistas permanecían contenidas: «underlying inflationary pressures remain subdued
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«Fully invested bear«es la ingeniosa frase dedicada ayer a la audiencia por el gestor del fondo Omega, Sr. Leon Cooperman, con cerca de $3.400 millones bajo gestión y que resume la predisposición generalizada de los gestores frente a un mercado caro, sobre extendido y arriesgado que, por otra parte, se resiste a corregir más allá de leves porcentajes. El Sr Cooperman refleja la opinión de la mayoría de gestores que, por miedo a sufrir el efecto FOMO (fear of missing out), optan por permanecer completamente invertidos mientras se declaran estructuralmente bajistas. Un incómodo conflicto, táctica frente a estrategia secular, que esperan resolver intensificando la atención al comportamiento del mercado en el corto plazo, en la idea de ser capaces de reaccionar y reducir exposición al riesgo ante cualquier atisbo de corrección. Las imágenes técnicas, entre otros factores, de los índices bursátiles… S&P500, semana … presagian dificultades para las bolsas y la postura general de los gestores es de prudencia. Tanta que la semana pasada salieron a vender acciones al ritmo más acusado desde el año 2008. HEDGE FUNDS NO VENDÍAN TANTAS ACCIONES DESDE 2008 La postura de los expertos combinada con las excesivas valoraciones o con la opinión de los
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El Sr Powell concedió el miércoles una entrevista a una cadena de TV en la que insistió en el compromiso de hacer todo lo posible por mantener las condiciones monetarias ultra laxas por tiempo prolongado, el necesario para completar la recuperación: “I think it’s highly unlikely that we would raise rates anything like this year.” «I’m in a position to guarantee that the Fed will do everything we can to support the economy for as long as it takes to complete the recovery.” Los inversores están recibiendo noticias cada vez más positivas y unas perspectivas de crecimiento de la economía y consumo, de las ventas de las empresas muy halagüeñas. También el miércoles la FED presentó el Beige Book anticipando una recuperación de la economía muy potente, la correlación entre las lecturas del Libro Beige y el comportamiento de la economía después de 6 meses sugiere que, efectivamente, Estados Unidos podría registrar este año el mayor incremento de PIB en 50 años. El único pero, aunque de importancia mayor para los mercados, es que semejante recuperación económica vendrá previsiblemente acompañada de presiones inflacionistas. El Census Bureau publicó ayer el dato de Ventas al Menor de marzo, las expectativas apuntaban a