ESTRATEGIAS

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

¿Comprar IPOs SpaceX, OpenAi y Anthropic?. Información clave

Las previsiones del futuro de las empresas involucradas en la IA se enfrentan a problemas diversos que se está poniendo de relieve cada día que pasa, la falta de rentabilidad inmediata, la gran potencia energética necesaria y capacidad de suministro con infraestructuras limitadas o la escasez de de suministro global y precios disparados de chips avanzados (GPUs). Los gigantescos gastos CapEx serán monetizados muy lentamente, en el mejor de los escenarios pero están surgiendo sospechas por los primeros síntomas que han surgido de cierta saturación y pérdida de tracción del uso de las herramientas IA de pago por parte de las empresas. Esta desconexión entre la inversión y la monetización o rentabilidad real que finalmente consigan las empresas plantea serias dudas sobre el cumplimiento de las elevadas expectativas que maneja Wall Street. Microsoft, uno de los principales gigantes involucrados en el desarrollo de IA, acaba de prohibir a sus ingenieros usar Claude Code (de Anthropic) porque resulta más caro que pagar a los humanos que supuestamente debía reemplazar. Tras dar acceso masivo a asus empelados, las facturas por tokens se han disparado tornando insostenibles. Paradójico que Microsoft que invirtió $5.000 millones en Anthropic ahora obliga a sus 100.000 ingenieros a

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Bonos rebotan desde niveles clave y soportan a las bolsas. SpaceX & «the show must go on»

El momentum del mercado continúa fuerte y favoreciendo las decisiones de los inversores hacia el lado comprador, reafirmando las tendencias al alza de los activos y sugiriendo una situación financiera y económica en pleno estado de forma. El mercado está consiguiendo escapar de los riesgos estructurales en el más corto plazo, cuestión distinta a que se esté produciendo una mejora reseñable con capacidad para conseguir una situación y perspectivas económicas genuinamente sólidas y sostenidas. Las perspectivas siguen siendo inciertas y los riesgos múltiples, existen motivos para atisbar posibilidades de evolución económica ciertamente positiva por la revolución tecnológica y eventual impacto radical en la productividad y demás pero, por otro lado, factores macro y también geopolíticos de peso que apuntan en dirección contraria. Hacia el final de la semana pasada y una vez conocidos los resultados de Nvidia, el optimismo en torno a la tecnología y particularmente a la inteligencia artificial se extendió más allá del concentrado grupo de los gigantes del sector tecnológico. Otras empresas tecnológicas de menor tamaño e incluso las no tech de pequeña y mediana capitalización cotizadas en el índice Russell-2000 repuntaron al alza decididamente. El Russell comenzó la semana con caídas y un test a zona

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Deterioro de empleo y confianza del consumidor, ¿por qué bolsas en máximos históricos?.

El informe de empleo USA observado desde el lado de la oferta -JOLTS- publicado la semana pasada muestra el mercado laboral aún inmerso en el lema «no fire, no hire», es decir, sin despidos pero sin nuevas contrataciones. Los despidos van en aumento aunque son aún limitados y se mantiene la expansión económica pero la debilidad en las contrataciones está dificultando que los desempleados encuentren trabajo. Esta dinámica deja a la economía cada vez más expuesta ante unos precios del petróleo y de la energía en general altos con los que se corre el riesgo de lastrar el crecimiento y el empleo, además de crear tensiones inflacionistas. El informe de empleo de abril publicado el viernes resultó alineado con expectativas, la tasa de paro quedó sin cambios respecto a la de marzo en el 4.3% aunque se crearon más empleos de los 65k esperados, en total 115.000 vs 185k del mes anterior y una cifra positiva pero todavía bastante baja para la creación de empleos media que necesita la economía EEUU para crecer. El dato de creación de empleos superó expectativas y puede parecer positivo positivo pero los indicadores internos del mercado de trabajo (participación, revisiones y precariedad) respaldan la

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Semiconductores arriba +60%, ¿sostenible?. Previsiones crudo, bolsas y bonos.

El fuerte rally desplegado por el mercado y particularmente el Nasdaq (+25.2% en 26 sesiones, entre el mínimo y máximo) ha devuelto el optimismo a los inversores, el sentimiento ha sido zarandeado desde zona de pánico total de finales de marzo -15- hasta la actual lectura de 68 sobre 100 según el indicador de sentimiento Fear & Greed Index. Niveles de sentimiento positivo y elevado pero todavía no extremo. como los que previsiblemente serán alcanzados antes de la nueva sorpresa para los inversores que podría estar pergeñando el mercado y se intuye será seria, de acuerdo con numerosos indicadores financieros, económicos y de mercado explicados aquí a diario profusamente. Los bajistas, según las encuestas de sentimiento de los pequeños inversores (AAII o American Association of Individual Investors) han pasado del 52% de finales de marzo hasta el 32% actual. Los bajistas están siendo pulverizados. Ayer las bolsas volvieron a recuperar terreno y de nuevo lideradas por el sector tecnológico, impulsadas por el fuerte descenso del precio del crudo (hoy vuelve a caer más de un 2% hasta $93 por barril), a pesar de que los datos de empleo privado de la agencia ADP pasaron de 62k de marzo a 109k

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