EUROSTOXX

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Las guerras comerciales originan más IPC y menos PIB, ¿bolsas?

Alemania mantiene un superávit comercial crónico con Estados Unidos, el quinto del mundo por volumen detrás de China, México, Vietnam e Irlanda y asciende a $84.000 millones. Trump está amenazando a Europa con imponer aranceles para equilibrar la balanza comercial UE-USA, advierte a Europa de que no cumple con unas condiciones de reciprocidad para el comercio con USA y que actuarán en consecuencia. En Europa apenas entran alimentos americanos, tampoco coches u otros productos debido a medidas proteccionistas europeas. Por el momento Europa se está librando de las medidas proteccionistas de Trump pero es previsible que finalmente tenga que soportar aranceles, contrarios a sus intereses comerciales con EEUU, y Alemania podría salir como una de las economías europeas más perjudicada. Sería un nuevo factor de inestabilidad para la economía alemana, un nuevo escollo para su industria y para la capacidad de crecimiento económico. El sector industrial alemán está perdiendo competitividad y actividad desde hace años, la producción industrial volvió a caer en diciembre, -2.4%, hasta alcanzar el nivel mínimo de mayo de 2020, debido principalmente al fuerte descenso de actividad en el sector del automóvil. La producción industrial en sectores intensivos en energía evoluciona peor, la tasa intermensual de diciembre

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

El 2025 promete volatilidad y oportunidades en los mercados.

La sesión de hoy da comienzo al nuevo año 2025 en los mercados, Estados Unidos viene recuperando terreno tras varias sesiones consecutivas de caídas, junto con los precios de los metales preciosos, del crudo West Texas y también aunque desafortunadamente con subidas de la rentabilidad de la deuda del mercado secundario americano. Los mercados europeos cotizan mixtos sin grandes movimientos, Ibex-35 o Cac-40 a la baja y Dax-40 al alza. Interesante la apertura del año en China que ha inaugurado 2025 con caídas severas, el índice Hang Seng ha caído un -2.3%. China confía todo a las políticas de estímulo fiscal y monetario para reactivar la economía, cuestión que considero insuficiente porque es absolutamente necesario aplicar reformas estructurales. La economía china está excesivamente centralizada y sin libertad plena de las empresas (y particulares) en la toma decisiones comerciales o en la fijación de precios, también presenta dificultades para reenfocar la economía hacia el consumo privado. Además, en pocos días se conocerá el detalle de las medidas proteccionistas de Trump, la tasa arancelaria que impondrá a los productos importados desde China, y sus efectos no serán buenos para las empresas y economía chinas. Las restricciones comerciales que anuncie Trump el próximo

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Claves de la semana y bolsas en niveles críticos

La confianza del consumidor de la Universidad de MIchigan, publicada el viernes, apenas experimentó cambios respecto al dato de junio. CONFIANZA CONSUMIDOR UNIVERSIDAD MICHIGAN Mientras que los mercados y expertos celebran la caída de la inflación y reducción de las presiones de precios, descontando por ello que la FED iniciará rápidamente el proceso de bajada de tipos, las expectativas de largo plazo sin embargo continúan elevadas de tono. Según esta última encuesta de la Universidad de Michigan, las expectativas de inflación a un año quedaron sin cambios en el 2.9% y a 5 años aumentaron ligeramente hasta el 3% EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN UNIVERSIDAD DE MICHIGAN. Sin embargo, la mediana de expectativas de inflación a largo plazo se ha disparado… MEDIANA EXPECTATIVAS INFLACION A LARGO PLAZO. … unas expectativas que pueden estar alejadas de la realidad pero decididamente influidas por el gran impacto que ha tenido y continúa teniendo la inflación sobre sus finanzas, capacidad de gasto e incluso sobre la posibilidad de llegar a fin de mes de millones de familias. La inflación está matando a las clases bajas. Las expectativas de inflación del consumidor están basadas en criterios quizá poco técnicos pero reflejan la evolución pasada y también presente

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