FED

¿CUÁNDO REGRESARÁ EL PLENO EMPLEO USA?. DOW JONES, NASDAQ, VIX y EL COLAPSO FINAL

Mientras el horizonte económico se nubla en España, la OCDE mejoró ayer sus expectivas de comportamiento para la economía global, desde el -6.5% de contracción que vaticinaba en junio hasta un más moderado -4,5%, contracción algo más suave pero un desplome sin precedentes. Las posibilidades de recuperación también han sido modificadas pero a la baja ligeramente esperando ahora un crecimiento del 5% el año que viene, dos décimas menos de lo previsto en junio. Las previsiones para 2021 han empeorado ligeramente, aunque son aún inciertas y dependientes de la evolución de la pandemia intimamente ligada a la confianza de la gente y empresas. Esta incertidumbre es contemplada por los analistas de la OCDE y reflejada con el importante margen de desviación reconocido, en 2021 el crecimiento podría moverse hasta 3 puntos abajo o dos arriba del escenario central antes detallado. Sin paños calientes, la economista jefe de la OCDE, Laurence Boone, afirmó el miércoles que: “el mundo afronta su ralentización más dramática desde la Segunda Guerra Mundial; no hay manera de edulcorarlo”. “Es importante que los gobiernos eviten el error de endurecer la política fiscal muy pronto, como ocurrió tras la crisis financiera”. La zona euro es de las regiones

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BENEFICIOS vs SALARIOS. SP500 y EXPANSIÓN DE MÚLTIPLOS.

Dos eventos de importancia mayor para los mercados coinciden esta tarde, por una parte la operación roll over o traspaso de posiciones en derivados ante el vencimiento trimestral de este viernes quedará prácticamente finalizada en la sesión de hoy y, por otra, se celebra la reunión del FOMC de la Reserva Federal con los inversores expectantes ante la posibilidad de conocer detalles sobre la nueva postura de la institución monetaria frente a inflación anunciada el pasado 27 de agosto. Los mercados reciben a la FED en un estado de agotamiento de la tendencia remarcable, con síntomas de cansancio técnico, divergencias bajistas y posicionamiento muy alcista, después de haber protagonizado un descuelgue de las cotizaciones la semana pasada que podría ser indicio de fin de tramo. Aunque los inversores han recuperado deprisa el mantra «buy the dip». La estacionalidad es actualmente adversa para los intereses de la mayoría de inversores y factores como el lanzamiento de un nuevo programa de ayudas y subsidios por parte de las autoridades, con el que contaba el mercado para justificar más alegrías alcistas, parece que no llegará. La probabilidad de aprobar un nuevo programa de estímulo fiscal está decayendo y, a menos e 50 días

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PAUTAS DE ÍNDICES EN RIESGO, INVERSORES ATENTOS AL FOMC Y VENCIMIENTO TRIMESTRAL DE DERIVADOS.

Tras el descuelgue bajista de las cotizaciones en las jornadas del 3, 4 y 8 de este mes de septiembre, hoy comienza nueva semana con los inversores en estado de alerta y centrados en la reunión del Comité de Mercados Abiertos -FOMC- de la Reserva Federal.  Observada la corrección experimentada por los índices con perspectiva, aunque fue violenta y rápida en evaporar cerca del 10% de la capitalización del Nasdaq, apenas ha alterado el aspecto del mercado ni dejado huella reconocible en la pauta. De hecho, los movimientos de ida y vuelta desarrollados desde el mes de febrero ha sido de una envergadura tal que lo sucedido la semana pasada pasa prácticamente desapercibido en gráficos semanales. DOW JONES, semana. NASDAQ-100, semana. En tandem con las subidas de las bolsas y los necesarios y monumentales esfuerzos monetarios realizados para conseguirlo, la pandemia también crece en contagios y víctimas entre noticias optimistas acerca de diversas vacunas y fármacos efectivos que estarían a punto de ser fabricados en masa. La propagación no cesa y en máximos de contagios desde su inicio se ha llevado la vida de casi un millón de personas en el mundo, según datos oficiales.  Las repercusiones económicas de la

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EXPERIMENTO MONETARIO y «1984», DISTOPÍAS DE G. ORWELL EN ACCIÓN.

Ha finalizado el mes de agosto, el periodo estival para las bolsas durante el que habitualmente cae el volumen de participación y los índices se mueven con bajo ímpetu, con grandes titulares por la proeza de los índices USA de haber conseguido alzas tan respetables como históricas. El Dow Jones y el SP500 han ganado en agosto un 7.8% y 7.2% respectivamente, el mejor comportamiento de agosto desde el año 1984, con bajo volumen de contratación y datos internos decayendo de forma sistemática a medida que las bolsas continuaban conquistando niveles record. S&P500, mensual. La ironía del mercado sumando un +60% en tan pocos meses y en un entorno económico de recesión, es que curiosamente ha atraído a los inversores a comprar riesgo en masa y sobretodo los menos experimentados (datos de sentimiento, posicionamiento e implicaciones explicados en post recientes).  Los titulares de Wall Street citan la proeza de los índices el pasado mes de agosto pero sin detenerse a mostrar lo sucedido tras meses de agosto con similar o incluso mejor rendimiento que el de este 2020. A destacar los de los años 1928, 1929, 1932 y 2000… coincidiendo con techos de mercado y/o importantes recesiones económicas.  DOW JONES,

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JASKCON HOLE NO DECEPCIONA: LA FED SUGIERE QUE INFLACIÓN SERÁ EL REMEDIO DE GESTIÓN DE LA DEUDA. ¿DANGER?. INDICES USA.

La última actualización semanal de Peticiones de Subsidio al Desempleo en USA, ayer publicada, registra a 1.006.000 de solicitantes y la media acumulada de 4 semanas asciende a 14.5 millones, ambos por encima de las estimaciones de los expertos. Son cifras muy elevadas y en contexto histórico disparadas, desvelan fragilidad detrás de la recuperación económica experimentada desde la apertura de la economía, tras el confinamiento, y un mercado de trabajo acechado, debilitado y con efectos sobre el consumo. Jackson Hole al rescate? Después de un largo periodo con la inflación deprimida y por debajo de los objetivos de las autoridades monetarias, la FED observa impotente que sus políticas de liquidez no inciden en los precios y finalmente ha decidido introducir cambios, en línea con lo comentado en pasados posts. IPC USA, (largo plazo). La Reserva Federal anunció en el encuentro de Jackson Hole ayer la adopción de una nueva estrategia en política monetaria que consistirá en mayor tolerancia con aumentos puntuales de la inflación, al tiempo que remarcó la predisposición de las autoridades para mantener los tipos ultra bajos durante los próximos años.  “Because the economy is always evolving, the FOMC’s strategy for achieving its goals — our policy framework

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LA ASTUTA MAQUINARIA PROPAGANDÍSTICA DE WALL STREET NO INFORMARÁ DE ESTO. SP500, NASDAQ, ORO

Medio año después del inicio de los contagios a escala del COVID y confinamiento en numerosos países, las economías han transitado por un camino de enorme volatilidad marcado por el desplome inicial y seguido por un rebote vigoroso desde mínimos aunque con una inercia y momentum que comenzó a desvanecerse hace ya dos meses. Los escenarios ilusorios de recuperación en forma de V han dejado de ocupar las portadas de los medios e informes de numerosas instituciones para dejar paso a otros más realistas. Observen, por ejemplo, el proyectado por analistas de Bank of America para las tres economías más grandes el mundo. China recuperaría pronto el nivel de PIB perdido a principios de año pero tanto la economía europea como la americana tendrían que esperar hasta el año 2022 para conseguirlo. La varita mágica de los bancos centrales ha estado funcionando a tiempo completo durante los últimos meses. Al son de las decisiones del Sr Powell, la economía USA ha mostrado resistencia y mejora de la actividad evidente pero bastante menor de lo esperado. Las condiciones financieras ultra laxas, entrega de dinero en efectivo a las familias («helicopter money»), y otros programas de ayuda han coadyuvado en la recuperación

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«TRUMPING» CHINA. CICLO DE CRÉDITO, LA CURVA DE TIPOS GENERA SEÑAL CRÍTICA PARA LAS BOLSAS.

«NEW RECORD FOR NASDAQ!» Un personaje siempre atento al mercado de acciones subió ayer este escueto texto en su cuenta de Twitter. La actividad de la cuenta del Sr Trump estos días está siendo frenética, escribiendo y retwiteando mensajes a un ritmo inusual y acorde con el momento electoral, a menos de 80 días para las elecciones está preparando su campaña y celebrando la foto fija del mercado de acciones ahora que el índice tecnológico ha conquistado nuevos máximos marginales. NASDAQ-100, 15 minutos. La recuperación de los índices USA y particularmente del índice tecnológico choca frontalmente con las novedades. Después de haber cancelado la reunión entre representantes chinos y americanos para evaluar la marcha y cumplimiento de las condiciones acordadas en enero en la Fase-1 de la tregua firmada, prevista para el pasado día 15 de este mes (detalles de cumplimiento analizados en post de ayer), Trump volvió ayer a la carga contra el gigante chino de las telecomunicaciones Huawei al incluir a 38 de sus filiales globales en la lista negra con el fin de impedir el acceso de Huawei a la compra de semiconductores y chips fabricados por empresas americanas.  El gobierno USA adoptó el lema «Make America

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