FOMC

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Informe de empleo en clave de FED y mercados

Hoy es un día importante para los mercados, el Labor Department americano publica el informe de empleo de diciembre, la situación actual es muy particular por la relación entre la evolución del paro y de los tipos de interés y, más en general, el empleo es el dato macro que más volatilidad origina en las bolsas. Las previsiones de los expertos apuntan a un comportamiento flojo de creación de empleos (sólo 160.000 y cifra alineada con los datos de creación de empleo privado -ADP- de 122.000 vs 146.000 anterior) y mantenimiento tanto de la tasa de paro en el 4.2% como del crecimiento de salarios en el 4%. El post de ayer comentaba… Un informe de empleo alineado con expectativas tan tibias como las actuales sería positivo para relajar la rentabilidad de la deuda y por tanto positivo también para las bolsas, aunque no conviene fiarse mucho porque resultaría extraño ya que el empleo en diciembre suele ser favorable. Si el empleo se comportó bien y salieran datos fuertes la reacción de los inversores sería previsiblemente vendedora y la de la Reserva Federal debería ser más hawkish y reducir las posibilidades de bajada de tipos. De momento, con los datos

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Bond Vigilantes siguen a la defensiva. ¿Década perdida en bolsa?

La semana que hoy comienza viene cargada de importantes eventos para mercados e inversores. Desde la perspectiva de datos macro, hoy se publicará la evolución de la actividad económica, índices PMI, mañana las ventas al menor (se espera un dato positivo de +0.5%), la producción industrial (+0.3%) y utilización de la capacidad productiva (77.3% vs 77.1% anterior). El jueves dato definitivo del PIB Q3 (+1.9%) e indicadores adelantados (se espera nueva caída del -0.1%). El viernes el dato quizá más importante de la semana, el Personal Consumption Expenditures o testigo de inflación preferido de la Reserva Federal (expectativa del +0.2%). Además, mañana y pasado se reúne el Comité de Mercados Abiertos de la FED, con el mercado convencido de recibir un nuevo recorte de tipos de 0.25 puntos, y el viernes se celebra el vencimiento trimestral de opciones y futuros. Una semana vibrante para unas bolsas exultantes y en máximos históricos, cuya estacionalidad es también de máximo interés Estacionalidad, vencimiento de derivados y FOMC en favor del mercado. ¿Hasta cuándo?. Esta semana es también clave para el mercado de bonos, después de la intensa caída de los precios, subida de la rentabilidad (el Bono a 10 años ha subido hasta

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Antonio Iruzubieta

Inflación, tipos y bolsas. Consenso de expertos en la Teoría de Opinión Contraria

La evolución de los precios al consumo -IPC- en noviembre aumento de 3 décimas, tanto la tasa general como la subyacente, continuando con la tendencia al alza iniciada desde los mínimos de mayo. El dato fue exactamente el proyectado por los expertos de Wall Street, que vienen exhibiendo una precisión de cálculo como nunca antes, o no, ¿qui le sait?. IPC Y SUBYACENTE. La tasa interanual de IPC creció hasta el 2.7% y la subyacente queda en el 3.3%  entorpeciendo la hoja de ruta de bajadas de tipos planteada por la FED y, sin embargo, las bolsas reaccionaron con gran fuerza al alza. DESGLOSE DE IPC INTERMENSUAL POR COMPONENTES La inflación subyacente está un 65% por encima del umbral del 2% y la tasa general un +35% por encima, desde el pasado mes de mayo han quebrado la tendencia bajista y aunque de manera moderada están subiendo. INFLACIÓN AL CONSUMO Y SUBYACENTE, INTERANUAL Las previsiones de precios que maneja el mercado para próximos meses son contenidamente alcistas y la propia Reserva Federal ha declarado haber perdido la confianza en la buena marcha de la inflación, a pesar de lo cual ha rebajado los tipos 75 pb en sólo dos meses.

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Antonio Iruzubieta

Aranceles, inflación, Bond vigilantes… ¿Cambiará la FED su hoja de ruta?

La Reserva Federal emitirá esta tarde su decisión sobre los tipos de interés, los mercados descuentan una bajada de 0.25 puntos con toda probabilidad y, como siempre, será muy relevante el contenido del comunicado. Existe la posibilidad de que rebaje el entusiasmo del mercado respecto de la también descontada bajada de tipos para la siguiente reunión del 18 de diciembre y así, el eventual recorte de tipos de hoy pueda ser considerado «hawkish». Sorprende que la reunión del FOMC apenas esté generando el revuelo habitual en los medios, ahora más enfocados en analizar el nuevo entorno político. Después de la victoria de Trump y su previsible introducción de medidas de carácter inflacionista, analizadas en distintos posts como este de hace dos semanas Trump se postula ganador, ¿por qué riesgo de inflación y proteccionismo?, la FED tiene un nuevo factor a considerar antes de continuar su agenda de bajada de tipos y en cualquier momento la podría dejar en suspenso, aunque por el momento no es lo más probable. Si hoy la FED cumple con las expectativas y rebaja tipos, prácticamente toda la curva de tipos pasará a positivo. Es muy importante seguir de cerca la evolución de la curva de

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