Boletín Macro y Mercados
Protegido: La Confianza del Consumidor se desploma, ¿FOMC?. Bonos, bolsas y petróleo
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28 enero, 2026
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FOMC
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Wall Street, laboratorio de genios que genera >$500.000M sin cumplir. Bolsas en 2026
La FED publicó las Actas de la última reunión del FOMC, del día 10 de diciembre, mostrando a algunos consejeros más dubitativos de lo esperado respecto a la decisión de recortar tipos, a pesar de que rebajaron de 0.25 puntos hasta el 4% y, en ese sentido, resultaron algo más «hawkish» al manifestar menos seguridad/consenso sobre la necesidad de continuar recortando tipos. Nada más publicarse las actas se debilitó el tono de las bolsas en la última sesión de 2025 y a dos horas del cierre los índices se precipitaron a la baja para cerrar en rojo, el Nasdaq se dejó un -0.76%, el SP500 -0.75% y el Dow Jones -0.63%. Ha finalizado un año (2025) bursátil complicado para las bolsas aunque con una evolución muy alineada con el comportamiento histórico, los años terminados en 5 son estadísticamente alcistas, tal como explicamos aquí a principio del pasado año. Los índices han confirmado el sesgo alcista de los años 5 logrando una rentabilidad importante. El SP500 se anotó un +16.4%, el tercer año consecutivo de alzas de doble dígito, aunque ganancias algo más moderadas que en los años anteriores.El Nasdaq Composite ganó un +20.4% liderando en rentabilidad y gracias al optimismo
2 enero, 2026
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Boletín Macro y Mercados
Protegido: ¿Caerá la rentabilidad deuda USA?. Hipótesis «melt up» bursátil.
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25 noviembre, 2025
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Economía asistida y recesiones. Concentración excesiva precede rotación de activos
Desde 2010 la economía americana está siendo excepcionalmente resiliente, en 16 años sólo ha sufrido una breve recesión que fue provocada por la pandemia en 2020 pero rescatada de inmediato a través de la asistencia de las autoridades, rescates masivos, medidas ultra expansivas y deuda. Durante las recesiones económicas en Estados Unidos, los beneficios del SP500 normalmente caen un ~18% y suelen tardar en recuperarse 3-4 años de media, aunque en los años 2000 y 2008 (burbuja puntocom y burbuja subprime) el EPS o Beneficio Por Acción tardó en recuperar los picos previos 7 y 6 años respectivamente. Los libros de historia explicarán lo sucedido durante y después de la burbuja IA. Según el Bureau of Labor Statistics -BLS- y NBER, en 11 de las últimas 12 recesiones, la inflación anual del CPI se desaceleró o volvió negativa. Las recesiones son habitualmente deflacionistas, el IPC cae en promedio 4,4 puntos. En el periodo 2007-2009 la inflación cayó del ~+4% a un negativo -0.4% (desinflación de ~4.4 puntos) y en la recesión de 2001, el IPC pasó de +3.4% a un positivo +1.6% (desinflación de 1.8 puntos). Considerando la estadística de comportamiento de las dos principales variables objeto de control bajo
19 noviembre, 2025
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¿Por qué la FED flexibiliza?. Cantillion Effect, Oro y bolsas.
La reunión del FOMC de ayer se saldó con la esperada rebaja de tipos de interés oficiales FED FUNDS de 0.25 puntos hasta el 4%, la segunda bajada de este año. El Consejo del BCE se reúne hoy, no se esperan cambios en los tipos de interés y quedarán en el 2% actual. El comunicado de la reunión de ayer fue especialmente escueto, marcado principalmente por dos puntadas. La primera en referencia a un mercado laboral empeorando y con una tasa de paro subiendo aunque aún en niveles bajos mientras la inflación sigue subiendo y en niveles altos. La segunda referida al programa de reducción del balance, que finalizará el 1 de diciembre: Job gains have slowed this year, and the unemployment rate has edged up but remained low through August; more recent indicators are consistent with these developments. Inflation has moved up since earlier in the year and remains somewhat elevated. The Committee decided to conclude the reduction of its aggregate securities holdings on December 1 La ausencia de elaboración y publicación de los datos macro debido al Shutdown no ha impedido un recorte de tipos parcialmente a ciegas ya que según afirmó el propio Powell a mediados de
30 octubre, 2025
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Máximos históricos sincronizados en bolsas, deudas y políticas. Revolución IA ¿empleos?
Nuevos máximos históricos ayer registrados en las bolsas europeas, americanas y asiáticas, la bolsa española por fin recupera los niveles máximos del 9-nov-2007 previos a la crisis inmobiliaria (Subprime), la sincronización de las bolsas del mundo es total y apenas hace distingos entre las diferentes situaciones económicas y de beneficios empresariales o sus expectativas entre los distintos países. El mercado de bonos abre la semana indeciso con la rentabilidad del Bono a 10 años estancada desde hace unas jornadas en el entorno del 4%, mientras que el Oro cayó fuerte perdiendo el nivel psicológico de $4.000 (caída con la que ganamos +20% con sencilla estrategia sugerida la semana pasada a nuestros lectores) y las monedas digitales recuperaron terreno (posibilidad de movimientos anticipada en últimos post cripto). Las bolsas de todo el mundo suben y las principales conquistan metas históricas, veamos ejemplo de algunas, las americanas más abajo y comenzamos con la del IBEX-35, no sólo por interés patrio sino también por las interpretaciones técnicas que subyacen. Su imagen técnica de largo plazo muestra un potente rally en los últimos tres años que ha generado una rentabilidad del +120%, gran sobrecompra y proximidad a una fecha de ciclo de largo plazo
28 octubre, 2025
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Boletín Macro y Mercados
¿Vigor económico en EEUU?, las bolsas siguen confiadas
Hoy los inversores han amanecido cautos y aligerando posiciones de riesgo en espera de la publicación del indicador de inflación preferido de la FED, Personal Consumption Expenditures para el que se espera un repunte de dos décimas, y después de un mes de agosto inusualmente positivo. El SP500 va ganando en agosto cerca del 4.7%, el Nasdaq +4,5%, los semiconductores un +5,5%, etcétera, una tendencia compartida también por las bolsas europeas que, aunque en menor medida, de media han subido un +1,8%, con la bolsa española destacando al apuntarse nada menos que un +7,7% impulsada principalmente por el sector bancario. Ayer se publicó la primera revisión al dato de PIB del segundo trimestre en EEUU, fue ajustado al alza hasta +3,3% desde el +3% preliminar y +3,1% esperado, favorecido principalmente por una ligera mejora del Consumo Privado hasta el +1,6% frente a +1,4% inicial. El motor principal de la mejora del Q2 fue el sector exterior, gracias al desplome de las importaciones. La revisión al alza del Consumo Privado es compatible con, lo importante, la tendencia al enfriamiento del consumo, caída de las ventas al menor y más aún de las ventas reales ajustadas por inflación. Enfriamiento del consumo junto
29 agosto, 2025
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NAZ cae -2.24% y deterioro técnico que presagia caídas adicionales.
El Labor Department americano publicó el viernes el informe de empleo USA de julio muestra de una evolución más débil de lo esperado por los expertos y confirmando el lento pero seguro deterioro que viene sufriendo el mercado laboral americano desde hace meses. Se crearon sólo 73.000 empleos (frente a los 110.000 esperados) y la tasa de paro quedó sin cambios en el 4.2% de mes anterior. TASA DE PARO vs S&P500 La carátula del dato de empleo USA no decepcionó, continúa en perfecto estado de forma con el paro en zona de mínimos pero cada vez más alejado de la realidad de la evolución del mercado laboral. La tasa de nueva contratación de empleo privado ha vuelto a caer, un -3.6%, hasta niveles no registrados desde la pandemia en 2020. La evolución de la contratación de personal por las empresas es cada vez más preocupante, ciertamente no están despidiendo empleados con determinación, todavía, pero han perdido el interés por contratar y este patrón es el habitual antes de la entrade de lleno en fases económicas contractivas. Además de lo anterior, de no haber sido por la caída de la participación de la fuerza laboral, la tasa de paro habría
4 agosto, 2025
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Boletín Macro y Mercados
Protegido: FOMC no decepciona, PIB engañoso y complacencia máxima en las bolsas.
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31 julio, 2025
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Empleo USA y recesiones, ¿actuará hoy la FED?. Dos años de PIB alemán en rojo y DAX en verde
La semana de publicación de datos de empleo USA comenzó ayer con la famosa JOLTS -Job Openings and Labor Turnover Survey- o encuesta mensual sobre vacantes laborales, contrataciones, despidos y separaciones laborales en EEUU, publicada por la Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Trabajo. Los datos de vacantes miden la demanda laboral, mientras que el número de renuncias, o separaciones voluntarias, y su tasa ayudan a medir la rotación de la fuerza laboral. Los datos JOLTS de junio muestran deterioro y caída de las nuevas ofertas de empleo, 7.437 millones frente a los 7.712 millones de junio o a 7.510 esperados, una caída considerable en un mes típicamente positivo en el que también cayeron las nuevas contrataciones aunque al menos queda mitigado por el comportamiento neutro de los despidos y renuncias, JOLTS. El comportamiento del mercado laboral, visto desde el lado de la oferta, medido a través de testigos en tiempo real (datos de agencias como Indeed o Linkup) sugiere una situación más adversa de la reflejada por JOLTS. Por otra parte, de acuerdo con datos del Conference Board e incluidos en el informe de confianza del consumidor ayer publicado, el diferencial entre la percepción de dificultad/facilidad para encontrar
30 julio, 2025
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