Protegido: INFORME DE EMPLEO USA: DULCE POR FUERA AGRIO POR DENTRO.
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10 enero, 2022
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FELIZ AÑO 2022! Este será el año de la desescalada después de meses de recuperación económica, estimulada con subsidios, y de recuperación de los mercados, estimulada también con políticas de reflación de activos y políticas monetarias ultra laxas. Las políticas monetarias así como las bolsas han ido más allá de lo razonable y la expansión del balance y la de múltiplos bursátiles en los últimos meses han sido históricas. La sobrevaloración del mercado americano es la mayor de su historia, sólo por detrás de la burbuja tecnológica explotada en el año 2000. Son numerosos los ratios e indicadores de valoración que reflejan los excesos, el ratio CAPE es quizá uno de los más relevantes y elocuente. El Cyclically-Adjusted Price-to-Earnings Ratio Se trata de la media de los últimos 10 años de la relación entre precio y beneficios (PER) ajustada por inflación que, al observar la media de un periodo largo frente a indicadores de situación puntual, suaviza la volatilidad y mitiga los picos de los ciclos ofreciendo una visión más realista y estable de la situación del mercado. CAPE SHILLER RATIO. Las bolsas han corrido más deprisa que los beneficios de las empresas que representan, cerraron el año en zona
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Turno del BCE, la reunión de su Consejo ayer celebrada se saldó sin sorpresas (vean comunicado), la Sra Lagarde recordó que el programa de compra de emergencia de activos de deuda -PEPP- creado para combatir los efectos de la pandemia concluirá en marzo y la creación de liquidez decaerá en 2022. Calificó de muy improbable «very unlikely» la posibilidad de elevar los tipos de interés el año próximo. Los mercados europeos apenas reaccionaron y se mantienen en zona de máximos. Niveles máximos de cotización aunque en la misma zona que cotizaban en abril y con unos signos y lecturas técnicas cada vez más interesantes: DAX-40, 60 minutos. No todos los índices europeos han logrado mantenerse alrededor de sus zonas de máximos. El selectivo español, por ejemplo, cotiza cerca de un 11% por debajo de sus máximos de junio de este año y en la zona objetivo con que venimos trabajando desde verano, lo peor es que cotiza casi un 50% por debajo de sus máximos históricos alcanzados en noviembre de 2007. IBEX-35, diario El Euro reaccionó a la decisión del BCE de ayer con ligeras caídas frente al dólar, en línea con lo esperado y analizado hace semanas tras observar
Nueva publicación de datos de inflación y nuevo susto ayer al conocer la evolución del índice de precios a la producción de noviembre en Estados Unidos. Creció un +0.8%, bien por encima de lo esperado, elevando la tasa interanual hasta el 9.6% (frente al 9.2% esperado) y también la tasa subyacente interanual empujó al alza con fuerza hasta el 7.7% (7.2% estimado y 6.8% del mes anterior). ÍNDICE DE PRECIOS A LA PRODUCCIÓN, USA Por otra parte, también ayer se hizo público el resultado de la encuesta de sentimiento NFBI entre pequeñas y medianas empresas, mejoró muy ligeramente el optimismo (sólo dos décimas hasta 98.4), pero las previsiones que manejan para el futuro volvieron a caer y se encuentran en niveles mínimos no vistos desde noviembre de 2012 La inflación continúa fuerte y sin síntomas de alivio, más bien al contrario, al tiempo que la economía y previsiones de crecimiento son cada vez más inciertas y frágiles. El combinado de bajo crecimiento e inflación es la temida estanflación tan dañina para la población como compleja de gestionar para las autoridades ya que si endurecen las condiciones monetarias para controlar la inflación estrangulan el crecimiento económico y viceversa. Vean algunos detalles
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