Protegido: «CBO» RECONOCE FED RESCATARÁ AL TESORO. BOLSAS, ORO Y ESTRATEGIAS
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5 julio, 2023
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El panel de banqueros centrales celebrado en Sintra está pasando prácticamente desapercibido entre los inversores, han acudido los presidentes de las principales autoridades monetarias del mundo pero es un evento que no llega a concitar tanto interés como el que habitualmente se celebra en Jackson Hole la última semana del mes de agosto. Apenas ha trascendido información relevante de los asuntos tratados en Sintra, salvo alguna declaración puntual y comentarios de presidentes como la Sra Lagarde afirmando que la política monetaria debe ser aún más restrictiva en Europa o que no considera una alteración del umbral de inflación: «There is no way that any of us, I think, would consider changing the goalposts halfway through the journey.» El presidente de la Reserva Federal, Sr Powell, afirmó que el mercado de trabajo permanee fuerte, anticipa que endurecerán más la política monetaria y que podrían subir tipos más de una vez en próximas reuniones del FOMC. Emitió algunos comentarios de interés para los mercados; «the FED is a long way from confident that inflation is on its way to 2%», «do not see America getting back to 2% inflation in 2023 or 2024», «Quite a large majority [of the FOMC] wanted two
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Las reuniones de junio de los Bancos Centrales FED y BCE han quedado atrás, saldadas con mantenimiento de tipos y subida de 0.25 puntos respectivamente, y sus intenciones para el futuro de las políticas han sido declaradas. La inflación se modera pero continúa en niveles altos y la data dependencia continuará guiando las decisiones monetarias. Los mercados han dado por buenas las decisiones y proyecciones de las autoridades monetarias y resolvieron la semana con alzas y nuevos máximos del rally iniciado desde los mínimos de octubre. NASDAQ-100, 60 minutos. El rescate de la banca y nuevos chorros de liquidez o la moderación de la inflación son los factores que han animado a los mercados en las últimas fechas. La alta correlación entre la liquidez (balance de la FED) y el SP500 es muy elocuante y motivo principal que explica la importante expansión de múltiplos de los últimos meses, el mercado ha ido incluso más allá, ha crecido más deprisa que el aumento del balance, generando una divergencia no experimentada desde el pasado verano,.. CORRELACIÓN BALANCE FED vs S&P500. … antes del techo de agosto que envió al índice desde los 4.320 puntos a la zona 3.490 en cuestión de 7
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El contexto de mercados es incierto y, con el respaldo de la Reserva Federal, los índices se sostienen sobre referencias de control técnico aunque en un estado de debilidad de datos internos remarcable, con los grandes expertos en modo cauteloso y el consenso aún descontando una ligera recesión, en el peor de los casos, además de ajuste de los beneficios empresariales sin tampoco entrar en recesión. S&P500, 15 minutos. La situación de la FED comprometida con la estabilidad de precios y la de los mercados es delicada, sus políticas son cada vez más confusas y menos efectivas tanto para calmar la volatilidad de los mercados como para doblegar definitivamente las presiones de precios. Los índices están inmersos en un entorno de precios delimitado por sus respectivas resistencias y soportes, esperando que algún catalizador sea capaz de provocar una ruptura definitiva por arriba o abajo. S&P500, 60 minutos. Entre tanto, el sentimiento es moderadamente bajista/neutro y no presenta lecturas extremas ni apenas aporta información de calidad sobre probabilidades de dirección de la ruptura. También el posicionamiento de los grandes inversores es interesante, según NAAIM, en cuanto a que los alcistas mantienen la posición más alcista en meses pero también los bajistas
La reunión del FOMC de hoy concita especial interés y atención de expertos y mercados, las expectativas de subir tipos 0.50 puntos se han desvanecido tras los escándalos bancarios de la semana pasada y aunque muchos llaman a la Reserva Federal para que recorte la tasa de interés oficial, en un intento de preservar la estabilidad financiera y bancaria, otros muchos lo hacen para que suba 0.25 puntos con el fin de relajar las presiones de precios. BlackRock: «We stay underweight equities, downgrade credit and prefer short-term government bonds…We don’t see central banks coming to the rescue with rate cuts but using other tools to ensure financial stability. The Fed is set to hike this week». Citi: «Tighter credit conditions are a consequence of rate hikes, not necessarily a ‘substitute’…The available evidence suggests sustained policy rates above 5.5% (which is now no longer priced) may ultimately be required to adequately slow the economy«. La cuestión que intuyo tendrá más trascendencia aún del debate de subir o no los tipos hoy es más bien el nivel de tipos considerado para la tasa terminal y la fecha a partir de la cual la FED pivotará y comenzará a reducir los tipos. En
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