THE WALL STREET CORNER

NASDAQ

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

El informe de empleo USA advierte. ¿Por qué Buffett prefiere efectivo?

El Buerau of Labor Statistics publicó el viernes el informe de empleo de abril, se crearon bastantes menos empleos de lo esperado, 175.000 frente a 250.000, y la tasa de paro subió una décima respecto a marzo hasta el 3.9%. TASA DE PARO vs S&P500 El mercado aplaudió la negativa noticia, menos empleos creados y tasa de paro más elevada, tal como explicamos en el post del viernes que sucedería, y abrió la sesión con alzas que en el particular del Nasdaq rondaron el 2%. Alzas también ayudadas por un dato positivo de ganancias (salariales) horarias que aumentaron dos décimas cuando se esperaban 3 y existía el riesgo de ser incluso superior. Un cierto alivio en términos inflacionistas. El mercado está deseoso de que la FED baje tipos de interés y cualquier dato favorable de inflación o de debilidad económica reforzará las posibilidades de recorte de tipos. Las alzas medias de los salarios están descendiendo pero se encuentran aún en el 3.9%, en el nivel más alto de los últimos 22 años. MEDIANA DE INCREMENTOS SALARIALES, EEUU. La tendencia de creación mensual de empleos se está debilitando. CREACIÓN MENSUAL DE EMPLEOS, EEUU. Vean desglose de creación de empleo por sector de

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

China huye de la deuda USA y potencia alzas Oro

El Tesoro americano publica mañana el informe QRA de necesidades de financiación, calendario de emisiones y desglose por vencimientos contemplados para los próximos meses. El mercado está cada vez más atento a las publicaciones de estos informes que antaño eran completamente ignorados por los mercados pero ahora han cobrado relevancia. El rápido crecimiento de la deuda del Tesoro americano, unido al aumento de los tipos de interés y fuerte aumento de los costes de intereses y al mediocre resultado de las subastas de deuda más recientes, están despertando el interés y la preocupación de los inversores. Preocupación además agravada por los continuos desajustes presupuestarios, déficit crónicos y crecientes, una falta de disciplina que no tiene visos de finalizar y mucho menos en un año electoral como es este. Siendo un año de elecciones, es previsible que el Tesoro procure reducir en lo posible las emisiones durante las próximas semanas con objeto de colaborar en dibujar una mejor impresión de solvencia del gobierno. Pero la cruda realidad de las finanzas públicas americanas puede no permitir mucho margen. Ayer se publicó la primera parte del informe QRA, manifestando unas necesidades de financiación superiores a lo esperado para este segundo y el tercer trimestre

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Antonio Iruzubieta

Inversores más exigentes y cambios de paradigma

El Census Bureau publicó ayer el informe de evolución de los Pedidos de Bienes Duraderos de marzo y resultaron más elevados que las estimaciones al aumentar un +2.6% frente al 1.8% esperado. Un dato esperanzador pero excluyendo la partida de transportes (por la volatilidad generada sobre todo la ventas de aeronaves), el crecimiento fue prácticamente nulo al subir un 0.2%. En tasa interanual los pedidos crecen al 1.3% y la subyacente un tímido +1%, en una tendencia a la baja y amenazando con entrar en terreno negativo. PEDIDOS DE BIENES DURADEROS, INTERANUAL, EEUU Las bolsas recibieron el dato con optimismo y abrieron recuperando posiciones, que después fueron perdiendo gradualmente a medida que avanzaba la sesión para finalmente cerrar con ligeras alzas, prácticamente planas. El Nasdaq recuperó un +0.10%, el SP500 +0.02% y el Dow Jones se dejó un leve -0.11%. El giro se produjo por cuestiones técnicas coincidiendo con la tangencia de la cotización del Nasdaq a una directriz cíclica de gráfico, que rechazó el impuso al alza (como cabía esperar) después de haber recuperado más de un 3.5% en 2 sesiones, desde los mínimos del pasado viernes. NASDAQ-100, 15 minutos. Después de 3 jornadas consecutivas de alzas y analizando la estructura

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Antonio Iruzubieta

El Tesoro no hizo bien sus deberes. Primas de riesgo

Además de las potentes políticas de estímulo fiscal y monetario, uno de los motivos que también explica porqué la economía americana americana es tan resistente y capaz de esquivar la recesión es la gestión de la deuda llevada a cabo por las empresas en los últimos años. Las subidas de tipos de interés, que tanto daño están causando a los particulares y también al Tesoro, fueron anticipadas convenientemente por las empresas que supieron cubrir sus deudas a tiempo, antes de las subidas de tipos, y asegurarse tipos bajos a largo plazo mediante emisiones fuertes de deuda. La Sra. Yellen no lo hizo, no aprovechó los bajos tipos e inminente cambio de ciclo de tipos para lanzar emisiones masivas de Bonos a largo plazo, y por eso ahora el Tesoro paga más de un BILLÓN de dólares al año sólo en concepto de intereses, COSTE DE INTERTESES DEUDA Y % SOBRE PIB. EEUU Ahora las empresas, de media, además de pagar bajos tipos de interés por sus deudas están recibiendo interesantes retribuciones por el dinero en efectivo que tienen en sus depósitos. La deuda del Tesoro americano asciende a $34.580.000 millones, de los cuales casi $9 billones vencerán el próximo año.

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