Boletín Macro y Mercados
Protegido: Las monedas digitales regresan a mínimos, ¿comprar?
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9 abril, 2025
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POSICIONAMIENTO
Boletín Macro y Mercados
Mal dato de inflación USA e impacto en bonos y bolsas. DAX desbocado sin causa.
La inflación americana de enero ha sorprendido al alza subiendo por encima de las previsiones, 5 décimas frente a las 3 proyectadas, en la mayor subida mensual desde agosto de 2023, mientras que la subyacente también decepcionó al anotarse una subida de +0.4% frente al +0.3% esperado. La tendencia de la inflación al consumo en los últimos meses ha sido progresivamente al alza (desde el 0% de junio 2024 hasta el 0.5% de enero), un freno para que la FED continúe rebajando tipos y además aún falta por incorporar el impacto final de las políticas arancelarias de Trump. INFLACION AL CONSUMO, intermensual, EEUU. El IPC interanual sube hasta el 3% y la subyacente araña otra décima al alza para quedar en el 3.3%, ambos más alejados del umbral (2%) de la FED. INFLACIÓN AL CONSUMO, interanual, EEUU Los inversores respondieron con ventas de acciones y caídas de las cotizaciones que después fueron siendo mitigadas a medida que avanzaba la jornada, para finalmente cerrar en la zona de máximos de la sesión, el Nasdaq incluso consiguió cerrar en ligero color verde +0.03%, mientras que el Dow Jones y el SP500 quedaron en números rojos, -0.50% y -0.27% respectivamente. Los movimientos de
13 febrero, 2025
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Boletín Macro y Mercados
Las guerras comerciales originan más IPC y menos PIB, ¿bolsas?
Alemania mantiene un superávit comercial crónico con Estados Unidos, el quinto del mundo por volumen detrás de China, México, Vietnam e Irlanda y asciende a $84.000 millones. Trump está amenazando a Europa con imponer aranceles para equilibrar la balanza comercial UE-USA, advierte a Europa de que no cumple con unas condiciones de reciprocidad para el comercio con USA y que actuarán en consecuencia. En Europa apenas entran alimentos americanos, tampoco coches u otros productos debido a medidas proteccionistas europeas. Por el momento Europa se está librando de las medidas proteccionistas de Trump pero es previsible que finalmente tenga que soportar aranceles, contrarios a sus intereses comerciales con EEUU, y Alemania podría salir como una de las economías europeas más perjudicada. Sería un nuevo factor de inestabilidad para la economía alemana, un nuevo escollo para su industria y para la capacidad de crecimiento económico. El sector industrial alemán está perdiendo competitividad y actividad desde hace años, la producción industrial volvió a caer en diciembre, -2.4%, hasta alcanzar el nivel mínimo de mayo de 2020, debido principalmente al fuerte descenso de actividad en el sector del automóvil. La producción industrial en sectores intensivos en energía evoluciona peor, la tasa intermensual de diciembre
11 febrero, 2025
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Boletín Macro y Mercados
Protegido: Bolsas y bonos, gran incertidumbre y claves de ruptura ¿alcista?
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9 enero, 2025
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Boletín Macro y Mercados
FED Day, bajada de tipos «hawkish» y bolsas sin pólvora
Las Ventas al Menor americanas mejoraron en noviembre un +0.7%, superando las expectativas de +0.6% y también por encima del +0.5% del mes de octubre, elevando la tasa interanual hasta el +3.8%, una tasa de crecimiento positiva, no extraordinaria, y alineada con la media histórica de comportamiento. VENTAS AL MENOR DESGLOSADAS. Con este trasfondo de fortaleza del consumo, la reunión del FOMC de hoy cobra mayor importancia, además de la bajada de tipos esperada habrá que prestar especial atención al comunicado, a la actualización de estimaciones macro y también al «dot plot» o diagrama de puntos en el que los consejeros muestran anónimamente sus estimaciones individuales sobre tipos para los próximos dos años. A pesar de la positiva evolución del consumo al menor, el empleo continúa frágil y preocupando a las autoridades, el informe de empleo de noviembre resultó razonablemente positivo en la carátula pero indagando en sus datos internos se pudo observar que la realidad es otra. Luces y sombras informe de empleo. SP500 logra máximos sin confirmación Vean, además de lo comentado en el post de la semana pasada dedicado a analizar el informe de empleo, la evolución de facilidad para encontrar nuevos empleos de los últimos dos
18 diciembre, 2024
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Protegido: Deterioro de datos internos y ahora Bonos Basura advierten
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17 diciembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Entusiasmo inversor agotando la pólvora necesaria para el rally
La Reserva Federal publica esta tarde las actas de su reunión del 7 de este mes, cuando decidió rebajar tipos otros 25 puntos reconociendo falta de confianza en la evolución favorable de la inflación. Será interesante conocer las deliberaciones de los miembros en ese Comité justo un día antes de la publicación del dato de inflación preferido por las autoridades (Personal Consumption Expenditures -CPE-). El mercado descuenta que el PCE podría haber subido en dos décimas, elevando la tasa interanual hasta el +2,3% vs +2,1% actual y la tasa Subyacente tres décimas elevando la interanual hasta el +2,8% frente al +2,7%. La tasa PCE subyacente dejó de caer el pasado mes de mayo desde niveles ligeramente superiores al umbral del 2% y ahora está subiendo suavemente, PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, subyacente. Wall Street de momento apenas ha reaccionado a la rebaja «hawkish» de tipos del 7 de noviembre, los índices cotizan en la zona de entonces, ahora está preparando a los inversores para recibir un dato de inflación contrario a sus intereses. Los inversores siguen ajenos a cualquier adversidad, entusiasmados con sus carteras, en postura complaciente y excesivamente optimista, comprando acciones sin miedo. Han perdido el respeto al mercado y el
26 noviembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Huellas técnicas de largo plazo. ¿Salvará Nvidia al mercado?
Después de recortar tipos en 75 pb. en las últimas dos reuniones del FOMC, la Reserva Federal está enfriando las expectativas de rebajas de tipos de interés para futuras reuniones. Retirar del comunicado del último FOMC la referencia a su confianza en la marcha favorable de la inflación mientras rebajaba tipos fue llamativo. Además, según las últimas declaraciones de Powell la semana pasada, aquí comentadas, aludió explícitamente a la posibilidad de no actuar rebajando tipos de nuevo en diciembre. Los mercados toman nota de la nueva postura de la FED y están reduciendo expectativas de rebaja de tipos para 2025, ahora proyectan rebajas adicionales medias de 54 pb, menos de la mitad de lo que esperaban hace sólo unas semanas. EXPECTATIVAS REBAJA DE TIPOS La inflación subyacente acumula 43 meses por encima del 3%, las prioridades de la FED dictadas por su mandato son evitar que suba la inflación y también que suba el paro, especialmente que suban las dos macro magnitudes al mismo tiempo, es decir, evitar la temida estanflación. Los Bond Vigilantes vienen atisbando algo que el resto del mercado todavía no ha conseguido cotizar, han estado vendiendo deuda y provocando una intensa subida de la rentabilidad desde
19 noviembre, 2024
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Protegido: El desplome del crudo no anima bolsas ni bonos, cuidado!
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29 octubre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Protegido: Spreads de crédito vs pautas de índices contractivas sin volumen
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17 octubre, 2024
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