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¿ENCAUZARÁ BIDEN EL SIGLO XXI CON EL PROGRAMA DE INFRAESTRUCTURAS?

El Índice de Precios a la Producción en Estados Unidos subió el pasado mes de octubre un +0.6%, justo lo proyectado por el consenso de expertos, elevando la tasa interanual hasta el +8.6%. mientras que la tasa subyacente subió también lo pronosticado, +0.4%, situando la interanual en el mismo nivel que el mes anterior, 6..8%. Las bolsas reaccionaron con caída, ligera pero suficiente para impedir que el SP500 conquistase un nuevo hito, el de acumular 9 sesiones consecutivas de alzas. La racha alcista ha quedado en 8, nunca superada en los 64 años de historia del índice y que ayer no pudo conquistar después de ceder un -0.35% en la jornada. El Dow Jones se dejó un -0.31% y el Nasdaq -0.60%. S&P500, diario. La aprobación definitiva del programa de infraestructuras de Biden no ha obrado milagros, a pesar de la importante cuantía de fondos, $1.2 billones, que será destinada a la economía y debería incidir en su desarrollo y en la mejora del mercado de trabajo. Del total, se han destinado $550.000 millones para reconstruir y remozar las deterioradas carreteras, puentes, conducciones de agua, líneas de banda ancha o sistemas eléctricos. La propaganda que acompaña al programa es también

10 noviembre, 2021 No hay comentarios

ENDURECIMIENTO GLOBAL DE POLÍTICAS MONETARIAS. ¿LA INFLACIÓN ES SÓLO UN NÚMERO?

Muy grata sorpresa ayer al conocer la evolución del índice de actividad del sector servicios de octubre en Estados Unidos. El «ISM Non Manufacturing Index», mejoró hasta 66.7 nivel máximo en más de 23 años y bien por encima del nivel 62 proyectado por los expertos o del 61.9 alcanzado en septiembre. Un somero desglose de datos del índice muestra los puntos fuertes y flacos del índice, un alza importante en los precios pagados que subieron hasta 82.9, nuevos pedidos arriba hasta 69.7, el subíndice de empleo descendió hasta 51.6 aunque al menos se encuentra aún en zona expansiva (>50). En la recuperación del sector servicios resultó, no obstante, llamativo el comportamiento del denominado «inventory sentiment» que descendió fuerte hasta niveles mínimos de 37.3. Por tanto, la expansión del sector servicios contiene detalles que reflejan los problemas que venimos señalando aquí profusamente, fuertes subidas de precios/costes, dificultades para encontrar trabajadores y cubrir las ofertas de empleo, así como desconfianza respecto de las posibilidades de reconstruir los inventarios de forma apropiada. La incertidumbre continúa. Con todo, el dato supone un nuevo motivo para una retirada inmediata de las actuales condiciones monetarias, más allá de un tímido taper, para proceder a una

4 noviembre, 2021 No hay comentarios

Protegido: MÁRGENES DE CONFIANZA Y DE BENEFICIOS EN CUESTIÓN. MERCADOS.

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22 octubre, 2021 No hay comentarios

LOCURA FISCAL Y OTROS EXCESOS DE SUS MAJESTADES MONETARIAS.

El viernes comenzó el mes de octubre, con aparente buen pie en los mercados americanos que consiguieron cerrar la sesión con alzas significativas atribuidas a las estratagemas aprobadas para esquivar el «shutdown», aunque el resto de mercados bursátiles cayeron. El Dow Jones subió el viernes un +1.43%, el SP500 cerró arriba un +1.15% o el Nasdaq también arañó posiciones al alza y se anotó un+0.82% de alzas y, sin embargo, el aspecto técnico y las perspectivas o escenario de mayor probabilidad continúan inalterados. DOW JONES, 60 minutos. Continúa el runrún del gigante chino Evegrande que, por cierto, mantiene una situación crítica y hoy ha dado un paso adelante en su inevitable cita con la cruda realidad y ha decidido suspender la cotización de sus acciones en la Bolsa de Hong Kong. Este asunto continuará generando titulares en el próximo futuro, también pesando sobre la mente de los analistas de riesgos. El mes de octubre se caracteriza en bolsa por la mala fama ganada después de haber albergado los episodios bursátiles más desastrosos de la historia, como el crack de 1929, el crash de 1987 o la dura caída de 2008. No obstante, siendo octubre el mes del miedo entre inversores,

4 octubre, 2021 No hay comentarios

SIMPOSIO EN JACKSON HOLE Y LA MANO NEGRA DEL MERCADO

Los datos macro USA continúan en modo errático y la actividad económica reduciendo el dinamismo de meses atrás, el Índice de Sorpresas Económicas elaborado por Citi se ha adentrado en terreno negativo. Ayer se publicaron datos de Pedidos de Bienes Duraderos y resultaron algo mejor de lo esperado aunque volvieron a defraudar al resultar negativos, una leve caída del -0.1%, con la salvedad de que excluyendo la partida de transportes (hubo una importante caída de pedidos de aeronaves) los pedidos experimentaron un comportamiento positivo del +0.7% en el mes de julio. La tasa interanual continúa fuerte aunque cayendo en vertical desde los máximos de principios de año. PEDIDOS BIENES DURADEROS (EX TRANSPORTES), USA Cualquier síntoma de debilidad o dato por debajo de expectativas es justificado por la FED como puntual y provocado por, a saber, cuellos de botella en las cadenas de distribución, efecto estadístico, precaución de la población que motiva menor gasto por la mayor propensión al ahorro, la pandemia y propagación de la variante Delta, etc… En realidad el comportamiento de la demanda, íntimamente asociado al sentimiento del consumidor, se ha deteriorado debido a factores como el inminente aterrizaje del helicóptero monetario o final de los cheques enviados

26 agosto, 2021 No hay comentarios

Protegido: INSTITUCIONES INUNDADAS DE LIQUIDEZ Y LA FED DE PROBLEMAS. MERCADOS Y ESTRATEGIAS

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25 agosto, 2021 No hay comentarios

LA FED FINALMENTE CUANTIFICA LA INCÓGNITA QUE ACCIONARÁ EL TAPER

Las perspectivas económicas creadas al calor de la mayor campaña monetaria de la historia, coordinada entre los principales bancos centrales del mundo, apuntaban a una mejora de la actividad económica sin precedentes y niveles de incremento de PIB disparados. Un año y medio después de la puesta en marcha de la operación rescate, monetaria y fiscal, ciertamente las economías se recuperan, aunque de manera especialmente errática y en menor medida de lo proyectado. Prueba de ello es la evolución de los índices de sorpresas económicas cayendo en todos los países y regiones económicas como Japón, Inglaterra, Europa o Estados Unidos. Cuando los índices de sorpresas económicas suben es porque los datos publicados exceden las previsiones que los analistas proyectaban, y viceversa, cuando el índice de sorpresas cae significa que los datos publicados quedan por debajo de lo esperado. La administración Biden parece dispuesta a hacer lo que sea necesario para comprar crecimiento, buscando el paraíso de la sostenibilidad y la inclusividad, y además de mantener a la FED en modo ultra expansivo por tiempo demasiado prolongado pronto lanzarán el programa de infraestructuras que en principio, dotarán con algo más de un billón de dólares. $1 billón más para el déficit

4 agosto, 2021 No hay comentarios

LA FED AVANZA FIRME EN SU RELATO AMBIGUAMENTE CALCULADO. ¿POR QUÉ SE ESTANCA EL ORO?

La Reserva Federal reunió ayer a su Comité -FOMC- de deliberaciones sobre evolución de magnitudes macro, mercados y política monetaria, emitió un comunicado de contenido muy próximo al esperado, quizá ligeramente más duro pero que después el Sr Powell se encargó de suavizar en la rueda de prensa posterior. De nuevo reinó la confusión, como no puede ser de otra manera en la situación (encerrona) en que se ha metido la FED, defendiendo su agenda oculta frente a las adversidades, manteniendo las condiciones monetarias pese a una inflación disparada y detalles que sugieren prudencia a la hora de tomar por bueno el pronóstico de transitoriedad. The Federal Reserve is committed to using its full range of tools to support the U.S. economy in this challenging time, thereby promoting its maximum employment and price stability goals. These asset purchases help foster smooth market functioning and accommodative financial conditions, thereby supporting the flow of credit to households and businesses. In assessing the appropriate stance of monetary policy, the Committee will continue to monitor the implications of incoming information for the economic outlook. The Committee would be prepared to adjust the stance of monetary policy as appropriate if risks emerge that could impede the

29 julio, 2021 No hay comentarios

CAPITALIZACION FANGMAN SUPERA LOS $10 BILLONES. COINCIDENCIAS DE MERCADO, ORO Y DESPLOME EN CHINA.

Hoy comienza la reunión del FOMC de julio con los mercados en máximos después de 5 sesiones consecutivas de alzas y los inversores presagiando que si no en esta, la próxima reunión será provechada por las autoridades para comunicar el inicio de la reducción de liquidez. La FED lleva meses inventando cada mes $120.000 millones y la desescalada no se espera abrupta, más bien a pasos cortos y medidos de unos $15.000 millones para tratar de evitar volatilidad y desorden en los mercados. El mandato dual de la FED le confiere la responsabilidad de gestionar la evolución de la inflación y del paro, aunque la principal misión parece centrada en manipular las cotizaciones bursátiles y así busca crear un entorno de estabilidad, aunque sea figurada y sólo dependiente de su presencia y mantenimiento «sine die» de políticas ultra acomodaticias. Ciertamente, la estabilidad financiera genera un clima favorable para mantener la estabilidad económica pero ambas dependen sólo de los tipos bajos y la deuda creciente «ad infinitum». Misión imposible. La FED continúa afirmando que no se detendrá, aunque anuncie el inicio tímidas reducciones de QE, incluso podría hacerlo en Jackson Hole a finales de agosto, continuará inventando dinero irremediablemente para atender

27 julio, 2021 No hay comentarios

PELIGRO DE LAS TÁCTICAS ALCISTAS DENTRO DE ESTRATEGIA SECULAR BAJISTA

«Fully invested bear«es la ingeniosa frase dedicada ayer a la audiencia por el gestor del fondo Omega, Sr. Leon Cooperman, con cerca de $3.400 millones bajo gestión y que resume la predisposición generalizada de los gestores frente a un mercado caro, sobre extendido y arriesgado que, por otra parte, se resiste a corregir más allá de leves porcentajes. El Sr Cooperman refleja la opinión de la mayoría de gestores que, por miedo a sufrir el efecto FOMO (fear of missing out), optan por permanecer completamente invertidos mientras se declaran estructuralmente bajistas. Un incómodo conflicto, táctica frente a estrategia secular, que esperan resolver intensificando la atención al comportamiento del mercado en el corto plazo, en la idea de ser capaces de reaccionar y reducir exposición al riesgo ante cualquier atisbo de corrección. Las imágenes técnicas, entre otros factores, de los índices bursátiles… S&P500, semana … presagian dificultades para las bolsas y la postura general de los gestores es de prudencia. Tanta que la semana pasada salieron a vender acciones al ritmo más acusado desde el año 2008. HEDGE FUNDS NO VENDÍAN TANTAS ACCIONES DESDE 2008 La postura de los expertos combinada con las excesivas valoraciones o con la opinión de los

6 mayo, 2021 No hay comentarios