primas de riesgo

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

El Tesoro no hizo bien sus deberes. Primas de riesgo

Además de las potentes políticas de estímulo fiscal y monetario, uno de los motivos que también explica porqué la economía americana americana es tan resistente y capaz de esquivar la recesión es la gestión de la deuda llevada a cabo por las empresas en los últimos años. Las subidas de tipos de interés, que tanto daño están causando a los particulares y también al Tesoro, fueron anticipadas convenientemente por las empresas que supieron cubrir sus deudas a tiempo, antes de las subidas de tipos, y asegurarse tipos bajos a largo plazo mediante emisiones fuertes de deuda. La Sra. Yellen no lo hizo, no aprovechó los bajos tipos e inminente cambio de ciclo de tipos para lanzar emisiones masivas de Bonos a largo plazo, y por eso ahora el Tesoro paga más de un BILLÓN de dólares al año sólo en concepto de intereses, COSTE DE INTERTESES DEUDA Y % SOBRE PIB. EEUU Ahora las empresas, de media, además de pagar bajos tipos de interés por sus deudas están recibiendo interesantes retribuciones por el dinero en efectivo que tienen en sus depósitos. La deuda del Tesoro americano asciende a $34.580.000 millones, de los cuales casi $9 billones vencerán el próximo año.

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BURBUJAS, TRANSMISIÓN DE POLÍTICA MONETARIA, ZOMBIS Y PRIMA DE RIESGO.

El legendario inversor y gestor Jeremy Grantham, presidente de la importante sociedad de gestión de activos GMO, ha concedido una entrevista a Reuters y emitido opiniones generales sobre la situación de la economía y mercados: La Burbujas son increíblemente fáciles de ver, saber el momento en que explotarán es lo complicado. Se identifican burbujas siempre que los mercados aparecen en portada en lugar de en las páginas de contenido económico de los diarios, cuando las noticias están cargadas de historias de gente engañada, cuando nuevas monedas están siendo creadas cada mes… La escala de todas estas cosas es mucho mayor de la que hubo en 1929 o en el año 2000. Analizando la mayoría de métricas y ratios, el mercado es hoy más caro que en el 2000, cuando estuvo más caro que nunca antes en la historia. Seleccionando entre los ratios, mi métrica favorita es la relación Precio-Ventas, según la cual incluso las áreas más baratas de mercado están hoy bastante más caras que en 2000. NASDAQ-100, mensual Cuando de desinfle la burbuja, según Jeremy Grantham, «se producirá un gran efecto riqueza negativo quizá mayor de los experimentados hasta ahora en cualquier pinchazo de burbuja, ya que la actual

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